産業(yè)の角度から中米貿(mào)易戦のリスクを分析する

「中國(guó)とアメリカの間で全面貿(mào)易戦が起こる可能性は高くないと思います。しかし、今年のイギリスのEU引退とアメリカの大統(tǒng)領(lǐng)選挙は警告を発しました。したがって、私たちはリスク分析において、これまで考えられなかったことを考慮する必要があります。「

この報(bào)告では主に以下の三つの観點(diǎn)を述べます。

2015年の名目貿(mào)易データによると、中國(guó)はアメリカの年間商品貿(mào)易赤字の50%近くを占めている。この數(shù)字には実は重大な誤解がある。中國(guó)の対米輸出の約37%は他の國(guó)と地域からの輸入部品です。貿(mào)易付加価値の観點(diǎn)から見(jiàn)れば、グローバルサプライチェーンを適切に調(diào)整した後、中國(guó)のアメリカに対する黒字は実はアメリカの年間貿(mào)易赤字の16%しか占めていないことが分かりました。これは日本の13%、ドイツの11%（図C 1）よりやや高い。中國(guó)に対する貿(mào)易戦は全世界のサプライチェーンのすべての參加者に対する貿(mào)易戦となります。その中にはアメリカの會(huì)社も含まれています。

貿(mào)易戦爭(zhēng)が勃発すれば、アメリカはどのような業(yè)界を目指していますか？アメリカの最終目標(biāo)は貿(mào)易赤字の減少、國(guó)內(nèi)経済の成長(zhǎng)促進(jìn)、そして「職場(chǎng)をアメリカに持ち帰る」と仮定しています。

コンピューターと電話が含まれています。

電気設(shè)備

織物、服裝、皮具。

家具;

自動(dòng)車です。

実はこのような業(yè)界リストは中國(guó)に対する貿(mào)易戦はアメリカの経済利益に合わないということを示しています。家具、織物、服裝に対して高い関稅を課しています。アメリカの発展途上國(guó)への赤字を引き上げるだけかもしれません。中國(guó)の自動(dòng)車輸出の規(guī)模は制限があります。電気と電子製品は主に多國(guó)籍企業(yè)が輸入部品を使って製造しています。

潛在的な「勝者」と「敗者」は、世界のサプライチェーンとアメリカの輸入データを追跡することによって、中米貿(mào)易戦爭(zhēng)が他の國(guó)と地域に與える潛在的な影響を評(píng)価します。仮にアメリカが中國(guó)からの輸入を10%減らしたとしても、このギャップは他の國(guó)と地域が既存の市場(chǎng)シェアによってカバーされており、潛在利益が最も大きい國(guó)は（図C 3）：メキシコ（全體の輸出が3%伸びた）、ベトナム（1.7%）、カナダ（1.3%）、パキスタン（1.1%）およびフィリピン（0.9%）を含むことがわかった。

中國(guó)が報(bào)復(fù)措置を取ってもいいです。アメリカが特定の業(yè)界に対してターゲット的な貿(mào)易戦爭(zhēng)を始めたら、アメリカに対する報(bào)復(fù)措置も選択的かもしれません。私たちは最も可能な目標(biāo)業(yè)界は飛行機(jī)、種子と果物、パルプその他の農(nóng)産物を含むと考えています。

「貿(mào)易戦」という言葉は、中國(guó)を交渉のテーブルに持ち込むだけの脅威かもしれません。中米両國(guó)は最終的には他の方法で二國(guó)間貿(mào)易の不均衡を減少させるかもしれません。中國(guó)がアメリカからの輸入を増やしたり、中國(guó)がいくつかの制限を撤廃してアメリカとの二國(guó)間サービス貿(mào)易を拡大したりします。（アメリカは中國(guó)とのサービス貿(mào)易で黒字を維持しています）。このような狀況の中で、一番大きな勝者はアメリカの航空機(jī)製造業(yè)、ハイテク會(huì)社及びサービス部門(mén)かもしれません。

いくつかの數(shù)字は、なぜ「中國(guó)に対する貿(mào)易戦爭(zhēng)」という選挙スローガンが一部のアメリカの有権者に迎合できるのかを説明してくれます。2015年、アメリカの対中國(guó)商品貿(mào)易の赤字は3660億ドルであった。これはほとんどアメリカ商品貿(mào)易の赤字総額の50%です。また、短期的な問(wèn)題だけではないです。アメリカは少なくとも過(guò)去20年間は貿(mào)易赤字にあり、1999年以來(lái)、年間貿(mào)易赤字はGDPの3%を超えています。中國(guó)はアメリカの貿(mào)易赤字の中でシェアを伸ばしています。

しかし、本當(dāng)に中國(guó)はアメリカにこんなに大きな貿(mào)易黒字がありますか？中國(guó)は「世界の工場(chǎng)」で、大量の加工貿(mào)易に従事しています。典型的な例はiPhoneの生産です。中國(guó)は韓國(guó)と臺(tái)灣からチップを輸入して、日本と韓國(guó)からスクリーンを輸入して、アメリカのデザインを採(cǎi)用して、これらの「元素」をiPhoneに組み立てています。貿(mào)易付加価値の観點(diǎn)から、iPhoneが中國(guó)からアメリカに輸出されると、実は韓國(guó)、臺(tái)灣、日本、中國(guó)、アメリカ自身がアメリカに輸出しています。

事実、2015年の中國(guó)の対アメリカ輸出のうち、37%近くが他の國(guó)と地域からの輸入から増加している（図3）。私たちは輸入の増加値を原産國(guó)に再分配し、非常に異なるアメリカの貿(mào)易赤字を分解することができる（図4）。中國(guó)は依然としてアメリカの貿(mào)易赤字に対して最大の責(zé)任を持っていますが、シェアは16.4%で、図1の49.6%をはるかに下回っています。図1では、臺(tái)灣はアメリカに対して最大の貿(mào)易黒字を持つ國(guó)と地域の一つではない。しかし、新しい分解図では臺(tái)灣が6位で、2015年のアメリカの貿(mào)易赤字の6.6%を占めています。後に示したように、中米貿(mào)易は中米貿(mào)易戦の影響を評(píng)価するために非常に重要であり、特に中國(guó)のサプライチェーンパートナー、例えば韓國(guó)、日本、臺(tái)灣などであることを理解する。

これは中米貿(mào)易戦の潛在的な影響を評(píng)価する時(shí)、人々が答えるべき最初の問(wèn)題です。殘念なことに、これまでほとんどのアナリストはこの問(wèn)題を無(wú)視してきた。ほとんどの人は中國(guó)との全面的な貿(mào)易戦爭(zhēng)の可能性はあまりないと思っています。その原因はアメリカ大統(tǒng)領(lǐng)の貿(mào)易政策権力が実は國(guó)內(nèi)と國(guó)際法律の制限を受けています。しかし、ほとんどの人の分析は全面貿(mào)易戦の仮定に基づいています。

私たちはアメリカに三つの目標(biāo)があると思います。貿(mào)易赤字を減らし、経済成長(zhǎng)を促進(jìn)し、トランプで自分の話をして、「職場(chǎng)をアメリカに持ち帰る」ということです。

仮に貿(mào)易戦がこれらの目標(biāo)を?qū)g現(xiàn)するのに役立つと仮定します。私たちは次にトランプの観點(diǎn)から、これらの目標(biāo)をいかに有効に実現(xiàn)できるかを考えます。図5は、私たちの考え方を分析し、これらの分析が次のセクションの議論（貿(mào)易戦の影響）の基礎(chǔ)を作ることを示しています。

貿(mào)易戦である以上、まず貿(mào)易赤字から分析します。図5.1貿(mào)易赤字規(guī)模でアメリカ2015年の製造業(yè)全體を並べ替えた。例えば、「コンピュータと電子製品」及び「自動(dòng)車、トレーラーと関連部品」は2015年の貿(mào)易赤字が最大で、それぞれ2160億ドルと2090億ドルである。一方、「林業(yè)と漁業(yè)」や「紙製品」も2015年に赤字になりましたが、規(guī)模はずっと小さく、それぞれ90億ドルと10億ドルです。

貿(mào)易の不均衡を効果的に改善するために、アメリカは赤字が一番大きい業(yè)界に重點(diǎn)を置くべきです。図5.1では、赤字規(guī)模が「金屬製品」以上の業(yè)種がアメリカの貿(mào)易赤字総額の91%を占めています。これらの業(yè)界の赤字を10%削減すれば、他のすべての業(yè)界の赤字を均衡させることになります。

もう一つの考慮すべき要素は輸入が國(guó)內(nèi)生産に與える悪影響である。図5.2では、青い柱はアメリカの國(guó)內(nèi)需要の大きさを表しています。その中の深い青色の部分は國(guó)內(nèi)で生産され、淺い青色の部分は輸入で満足しています。オレンジ色の柱は輸出を表しています。興味深い対照は「化學(xué)品」と「電気設(shè)備と部品」です。この二つの部門(mén)は2015年の赤字の大きさが似ている（それぞれ690億ドルと610億ドル）。しかし、國(guó)內(nèi)生産と國(guó)內(nèi)需要の比率を計(jì)算すると、「化學(xué)品」は92%で、「電気設(shè)備と部品」は66%だけです。これは、貿(mào)易赤字規(guī)模が似ているにもかかわらず、「電気設(shè)備と部品」部門(mén)は「化學(xué)品」よりも大きな被害を受けていることを示しています。「化學(xué)品」よりも、アメリカは國(guó)內(nèi)での「電気設(shè)備と部品」の生産をより大幅に斷念しています。

この點(diǎn)をよりよく説明するために、図5.3は2015年の國(guó)內(nèi)生産と國(guó)內(nèi)需要の比率で業(yè)界を並べ替えた。この比率が低いほど、一つの部門(mén)の國(guó)內(nèi)生産が輸入される被害が大きいことを示しています。ここで最も極端な例は「織物、服裝、皮革製品」です。アメリカは明らかに輸入に依存しています。2015年の國(guó)內(nèi)生産量は國(guó)內(nèi)需要の3分の1しか満足できません。もう一つの業(yè)界では、「コンピューターと電子製品」の割合はすべての業(yè)界で二番目に低いです。國(guó)內(nèi)生産の製品が完全に輸出に使われていなくても、アメリカ國(guó)內(nèi)の需要の60%しか満足できません。

2015年の狀況以外に、図5.3は各業(yè)界の過(guò)去20年間の変化を示しています。青い點(diǎn)は1997年の國(guó)內(nèi)生産需要比で、オレンジ點(diǎn)は2006年の割合を示しています。「金屬原材料」とその右の業(yè)界は2015年に高い國(guó)內(nèi)生産需要比率（85%以上）を持つだけでなく、その比率は過(guò)去のかなり長(zhǎng)い期間においても比較的安定している。これらの業(yè)界の生産は2015年に輸入の大きな影響を受けていないことを示しています。また、それらの狀況も時(shí)間とともに悪化していません。言い換えれば、彼らはトランプが貿(mào)易戦で最も注目されている業(yè)界ではないかもしれません。

2015年の國(guó)內(nèi)生産需要の割合が低い業(yè)界は、（1）時(shí)間が経つにつれて悪化していくのが、「コンピュータと電子製品」「電気設(shè)備と部品」及び「家具」の3つのグループに分けられます。例えば、1997年にアメリカ國(guó)內(nèi)で生産された「コンピュータと電子製品」は國(guó)內(nèi)需要の92%を満足させ、2006年には72%まで減少し、2015年には61%しかない。（2）國(guó)內(nèi)生産に対する輸入の「損害」は2006年以前の業(yè)界で多く発生しており、これは「織物、服裝と皮製品」及び「自動(dòng)車、トレーラーと部品」を含む。（3）最後の組は「油気採(cǎi)掘」と「その他の製造品」です。國(guó)內(nèi)生産の需要比は2015年は低いが、早期に比べてかなり安定しており、改善されている。

上記の要因を総合的に考慮して、（a）貿(mào)易赤字の規(guī)模を含みます。（b）國(guó)內(nèi)生産は輸入の影響（國(guó)內(nèi)生産と國(guó)內(nèi)需要の比率）を受けます。（c）國(guó)內(nèi)生産は輸入の影響を受けた狀況がどのように変化するかを考慮して、私達(dá)は相當(dāng)小さい範(fàn)囲を確定できます。つまり、貿(mào)易戦爭(zhēng)が発生すれば、アメリカは最も注目される産業(yè)になります。

?コンピュータと電子製品；

?自動(dòng)車、トレーラーと関連部品；

?織物、服裝、皮製品。

?電気設(shè)備と部品；

?家具。

アメリカがどのように貿(mào)易戦を開(kāi)始するかをよりよく理解した上で、私たちは今、中國(guó)や他の國(guó)や地域にどのように影響するかを考えて視點(diǎn)を変えています。

図6は中國(guó)からアメリカに輸出する最大の20の業(yè)界を示しています。左図は各業(yè)界の輸出金額を示しています。淺い青色の部分は中國(guó)の國(guó)內(nèi)増加値を表しています。深い青色の部分は中國(guó)の輸出の中で加工貿(mào)易からの輸入増加値の部分を表しています。中間部分はこの業(yè)界の中國(guó)の輸出がアメリカの総輸入に占めるシェアを示していますが、右図はアメリカへの輸出が中國(guó)のこの部門(mén)の総輸出のシェアを占めていることを示しています。

図6の赤い枠が目立つのは、アメリカが貿(mào)易戦で優(yōu)先する可能性がある業(yè)界です。つまり、中國(guó)のこれらの輸出部門(mén)はアメリカ貿(mào)易保護(hù)主義の臺(tái)頭によって最も影響を受ける可能性があります。

私たちは同じグラフで「自動(dòng)車」部門(mén)を強(qiáng)調(diào)しましたが、緑の枠を使っています。これはアメリカが保護(hù)しようとする部門(mén)かもしれませんが、中國(guó)の輸出は実際にアメリカの輸入の5%未満を占めています。そのため、アメリカが中國(guó)との貿(mào)易戦で「自動(dòng)車」だけを並べたら、攻撃の対象を間違えたようです。

輸入増加値の輸出シェアによって、図6の「赤色」産業(yè)は2つのグループに分けられます。この2つの違いは他の國(guó)と地域の中米貿(mào)易戦に影響を受ける可能性があることを知るために重要です。

?加工貿(mào)易が重要な業(yè)種で、輸出の中で輸入増値のシェアが高い

-コンピュータ;

-電話、攜帯電話を含む。

-電子製品と電気設(shè)備。

?輸入増値は輸出の中で比較的小さい産業(yè)を占める

-服飾、靴、皮革製品。

-家具

-おもちゃ。

第一の業(yè)界に対して、中米貿(mào)易戦爭(zhēng)が勃発すれば、中國(guó)のサプライチェーンパートナー、特に韓國(guó)、臺(tái)灣、日本とマレーシアも打撃を受けることになります。図7-9は中國(guó)の輸出の輸入増加値をそのソース國(guó)と地域によって分解している。これらの業(yè)界の中で臺(tái)灣と韓國(guó)はずっと上位2位を占めています。電話やコンピュータ産業(yè)ではマレーシアが3位で、日本は電子製品と電気設(shè)備の中で3位です。

理論的には、アメリカの貿(mào)易戦措置が中國(guó)から直接アメリカに運(yùn)んだ製品だけであれば、これらの國(guó)や地域は他のところに配線を移すことができます。例えば、ベトナム、さらには自分たちです。しかし、実際には、これらの製品のハイテクと資本の密集している特徴のため、生産ラインの移転は往々にして時(shí)間がかかります。

第二グループの産業(yè)では、アメリカの他の貿(mào)易相手はまったく違った影響を受けることになります。アメリカが直接中國(guó)からアメリカに輸出する製品だけを狙ったら、一部の國(guó)と地域は中國(guó)の損失から利益を受けることになります。潛在的な勝者を見(jiàn)つけるために、アメリカが中國(guó)以外の國(guó)や地域から輸入したこれらの製品を図10-12で分解しました。例えば、図10はベトナムが現(xiàn)在アメリカで2番目に大きな「織物、服裝、皮革製品」の輸入國(guó)であり、次いでインドとインドネシアであることを示しています。アメリカがこのような製品で中國(guó)に打撃を與えたら、彼らは最大の利益を受けるかもしれません。家具の面では、最大の勝者はメキシコ、ベトナム、カナダのようです。メキシコ、臺(tái)灣、カナダはおもちゃ業(yè)界で最大の利益を受ける可能性があります。

中米貿(mào)易戦爭(zhēng)は他の國(guó)と地域の全體的な影響にも多くの人が関心を持っている話題であり、特に異なる業(yè)界が受けるプラスとマイナスの影響を考慮している。この點(diǎn)を分析するために、私たちは簡(jiǎn)単な「実験」を行いました。（1）中國(guó)の対アメリカ輸出が貿(mào)易戦で10%減少したと仮定します。（2）アメリカの一部の輸入は他の國(guó)と地域の輸出でカバーされ、現(xiàn)在の市場(chǎng)シェアによって分割されます。これらの仮定條件の下で、一つの國(guó)または地域全體の輸出の変化を計(jì)算する。以上の議論の結(jié)果は図13及び図14にある。

意外にも、カナダは先進(jìn)経済體の中で一番大きな勝者です。中國(guó)の輸出が減少したため、全體の輸出は1.3%近く伸びます。次はイスラエル（0.5%）で、日本は3位（0.4%）です。日本と中國(guó)が世界のサプライチェーンで緊密につながっていることを考えると、日本の順位は多少驚きます。図のように、日本と中國(guó)のサプライチェーンの関係を考慮しないと、その収益はもっと大きいかもしれません。中國(guó)との加工貿(mào)易を考慮しないと、韓國(guó)と臺(tái)灣も大きな利益を得ています（輸出の伸びはそれぞれ0.4%と0.7%です）。サプライチェーン効果を考慮した後、潛在収益は明らかに下がり、いずれも0.1%前後です。

新興市場(chǎng)経済體の中で、メキシコとベトナムは最大の勝者かもしれません。メキシコ全體の輸出は3%近く伸びますが、ベトナムは1.7%の追加輸出が伸びています。他の潛在的な受益者はパキスタン（1.1%）、フィリピン（0.9%）、インドネシア（0.6%）を含む。マレーシアの潛在収益は約0.2%であるが、サプライチェーンの連絡(luò)を考慮しないと0.6%に達(dá)する可能性がある。

アメリカが中國(guó)に対する貿(mào)易戦を挑発すれば、中國(guó)が反撃を選択すれば、中國(guó)の反撃は完全に貿(mào)易分野に限られるとは限りません。しかし、ここでは中國(guó)が貿(mào)易分野で取る可能性のある対策についてだけ議論します。

アメリカが発動(dòng)したのが個(gè)々の業(yè)界に対する貿(mào)易戦だったら、中國(guó)は反撃の過(guò)程でアメリカに対する全面的な貿(mào)易戦に昇格することはないと思います。これは中國(guó)の反撃もアメリカのいくつかの「痛いところ」に選択的に対応する可能性が高いということです。

図15には、中國(guó)がアメリカから最も多く輸入した最初の20の業(yè)界を示しています。これらの業(yè)界の中で、私達(dá)は以下の標(biāo)準(zhǔn)枠を通して7つの潛在的な反撃目標(biāo)を決めました。（1）アメリカ市場(chǎng)や部門(mén)に大きな影響があります。（2）中國(guó)にとって重要な輸入ではありません。あるいは（3）中國(guó)にとって重要な輸入ですが、代替品を見(jiàn)つけやすいです。これらの業(yè)界は：

?飛行機(jī)

?種と果物；

?パルプ

?動(dòng)物の餌；

?木製品

?皮革

?綿。

もう一つの起こり得る局面

これまでの分析はアメリカが中國(guó)との貿(mào)易戦爭(zhēng)を引き起こしているということに基づいて行われてきました。しかし、事実上、私達(dá)の前の討論はちょうどアメリカの中國(guó)に対する貿(mào)易戦が実は非現(xiàn)実的だと説明しました。

前に確定した重要産業(yè)の中で、仮にアメリカが中國(guó)の「コンピュータと電子製品」及び「電気設(shè)備と部品」に打撃を與えたとしても、中國(guó)のサプライチェーンパートナーに日本、韓國(guó)、臺(tái)灣を含め、これらの國(guó)や地域は他の多くの分野でアメリカの盟友である。服裝や家具などの業(yè)界では、アメリカが中國(guó)からの輸入だけに対して高い関稅を課すなら、他の経済體はメキシコ、ベトナム、インドなどでこのような穴を埋めるのが簡(jiǎn)単です。最後に、自動(dòng)車業(yè)界については、中國(guó)に対しては根本的に間違った方向を選んでいます。中國(guó)の輸出はアメリカの自動(dòng)車関連輸入総額の5%に満たないです。

貿(mào)易戦以外に、私たちが見(jiàn)られる狀況は何でしょうか？貿(mào)易戦という言葉は脅威にすぎないと思いますが、アメリカの本當(dāng)の意図は中國(guó)を交渉のテーブルのそばに持ち帰ることにあります。両國(guó)は他の方法で二國(guó)間貿(mào)易の不均衡を減らすことができます。中國(guó)がアメリカからもっと多くの商品を輸入することや、中國(guó)が現(xiàn)在の制限を取り消すことによってアメリカとのサービス貿(mào)易を拡大することもできます。（アメリカは中國(guó)とのサービス貿(mào)易で黒字を維持しています。）このような狀況の中で、一番大きな勝者はアメリカの航空機(jī)製造業(yè)、ハイテク會(huì)社及びサービス部門(mén)かもしれません。

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