金融市場には株式が値上がりする喜ばしい局面が現れた。

4つの取引日、上証指數の三陽は一週間で50ポイント（+1.53%）上昇し、香港の恒生指數は500ポイント近く（+2.24%）上昇しました。為替相場については、オフショアであれ、岸であれ、人民元が対ドルであれ、2005年7月の為替改定以來、最大の週幅を記録しています。特にオフショア市場は破竹の勢いで、3日間の取引日は6.95から6.78までの18の関門を回復し続けています。では、このような株価の上昇はどれぐらい続くのでしょうか？筆者は去年のように人民元が一方的に下落していることを認めています。中央銀行は予想管理を強化しなければなりません。同時に、関系部門は迫力と知恵を出して、力を入れて株式市場とビル市場をよくして、民眾に海を渡って海外のいわゆる「投資」をするようなことはないようにします。

まず為替相場を見て、関連報道によると、今回人民元が大幅に上昇したのは中央銀行手を出して介入するのではなく、頭を踏みつけたまま踏みつけるのが問題です。中証新聞の記事ですが、「天機が漏れました」です。この記事によると、香港のオフショア人民元Hiborの金利は數日で上昇し、翌日の金利は38.35%に急騰し、7日間の金利は17.55%、14日間の金利は15.71%に達した。オフショア市場では人民元の預金プールはもともとあまり大きくないです。昨年10月1日に人民元がSDRに加入して以來、片道で下落しました。もちろん人民元を多く持って香港ドルや米ドルに両替したくないです。

新年の初めは極端な高位にある同業の貸し出し利率は外國為替市場における人民元の希少度の高さを示しています。中央銀行は香港市場の人民元を少し引き出しさえすれば、オフショア市場の中央銀行への依存度を著しく増加できます。人民元このような介入方式は貴重な外貨準備をよりよく節約できる。実際には、中央銀行も昨年、これによってオフショア市場で人民元が暴騰し、空爆を起こしたことがあります。

これこそ「空頭自ずから踏みにじる」という真実の背景です。だから、結論は人民元のこのようながむしゃらな膨張、一時的な現象であるべきです。また株式市場を見に來ます。間違いなく、元旦からの「為替交換新政」は株式市場に影響を與えます。個人の外貨購入管理を強化し、制限し、國內企業の多額の資金流出について実質的な審査を行い、國內大手企業の資金調達を國內に戻し、外貨決済などを促進する。

外に出て一時的に邪魔された以上、A株市場を振り返ってみましょう。結局、世界的な下敷きになったのは去年のことです。歴史的に低い株で相當な投資価値があるので、A株をひっくり返して炒めるほうがいいです。これは茅臺などの業績株が過去最高を更新したことを引き起こしました。しかし、一方で、今年の4日間の取引日のA株の上昇幅を見てみます。新株新株とは別に、一番いいのは小皿再建株とごみ株です。一番ひどいのはこの株です。これはA株市場がやはり博馬鹿を主流としていることを説明しています。量を見ても明らかに拡大していません。やはり貯蓄資金は自分で楽しみます。このような上昇は長く持続できますか？

筆者は去年のように人民元が一方的に下落することを認めています。中央銀行は予想管理を強化しなければなりません。しかし、基本的には、中國経済の「L」型の底に徘徊が長く続くかもしれません。実體経済の回復の道はまだ長いです。資産のリターン率はまだ限られています。特にここ數年來、私たちが発行した貨幣の量はこのように大きくて、お金が多くなりました。

長期的に見ると、庶民に一定の海外資産を持たせることは、貨幣の下落を防ぐ効果的な措置である。統計データによると、現在の中國の住民部門の貸借対照表は海外資産の比率が2%に満たないのに対し、日本と韓國の割合はそれぞれ15%と20%に達している。中長期的に見ると、わが國の住民は海外資産をさらに配置する需要がある。國內住民の海外への住宅購入や買い付けを禁止するような政策は一時的なものであると同時に、関係部門は気迫と知恵を出して、株式市場と不動産市場を立派にすることに力を入れて、國民は海外不動産やその他の投資品が國內より投資価値があるとは限りません。

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