市場の政策に対する期待が株価指數の再突破の原因です。

列車は押すのではなく、牛革は吹くのではありません。一つの今のところはほとんど変わりません。個人経営市場構造の市場では、機関投資家が市場の投資方向を導くために率先して模範的な役割を果たしていることは否めないが、市場の大政方針はこれに対してまだ信頼できるバックボーンが形成されていない前に、機関と個人のパフォーマンスは、少なくとも先覚的には少し多くのことを知っています。これは「個人化」が短期間で成り行き化の傾向になるという意味ではないだけではなく、逆に個人の付き風がなく、機関の參加だけでどれだけの気候に耐えられるかということはない。

機構が先行して個人投資と投機の構図は、少なくとも現在の長い段階で根本的な変化が発生しない。これについて言えば、過剰に「個人化」と言っても、機構の大戸を誇張して入場する傾向にしても、どれほどの実質的な意味がありません。持ち場投資家の數は5000萬関門以下に戻り、ある程度は一部の個人投資家の退場傾向を反映しているかもしれないが、中登公司の2016年12月月報によると、自然保有株の時価総額は50萬元以下の割合は依然として93.61%に達しただけでなく、この數字は同年6月の92.12%よりやや増えた。これは十分に説明しています。現在の市場全體の個人化構造は大きな変化がないだけでなく、今後も相當長い間、根本的な変化が発生しにくいかもしれません。

情緒的変動は個人経営の特徴である。このような特徴の形成と大多數の個人経営者が長期投資の計畫に欠けているのは當然ですが、私達の市場と全體的には長期投資と価値投資の雰囲気が形成されていません。長期投資と価値投資市場の手本となるべき機関投資家でも、この數年間、彼らのチームは政策の強力な助成によって成長してきたにもかかわらず、投資理念と投資スタイルにおいては依然として変化がない。“木はまだこのようで、気持ちはどうして耐えられますか？”市場が問題があると、どんな汚い水を頭いっぱいにかけて數量の上で占めますより多いですが、品質はただ區の“草”の個人の身ですか？

A株市場の根本的な問題は金儲け効果に欠けることであり、儲け効果不足の主な問題は多くの上場企業が投資価値に欠けているほか、市場メカニズムの設計上の不公平と切り離せない。一部の古い株の価値を持つ個人投資家になるべきですが、新株発行の財産機會を少しずつ共有できる「打新」があります。今のビザ率はますます低くなるばかりでなく、収益率もますます小さくなりました。これは「打新」者がますます多くなってきているというより、むしろより多くの小散がいわゆる集合によって新しい革新モードを打てば中簽行列ができたからです。このようないわゆる新しいモードの中で集まった資金は、一體どれぐらいの金額が個人経営者なのか、どれぐらいの機構なのか、天だけが知っています。そうでなければ、どうして個人で「打新」について得られる光が少なくなり、機構はますます魚のようになりましたか？「打新」はまだこのようにして、他の多くの取引品目の取引方式での取引道具の革新はなおさらです。特に敷居を設けることによって、手足を縛られて受動的にたたかれる立場に硬直して置かれ、機構の金儲けをみすみす見ているほかはない。

発展の目で問題を見て、「個人化」と強大な機関投資家のチームは大勢の赴くところです。しかし、「個人化」はどうやって行けばいいですか？機関投資家のチームがどのように大きくなるかは大きな問題ではありません。機関投資家のチームが強大になったら、個人投資家を殺して追い出します。個人経営「投資者の利益を保護することを重視する」という市場方針に反するだけでなく、魚を駆逐するためにも、明らかに市場の健康発展に不利である。海外の経験によると、開発機関投資家チームはもちろん「個人化」と結びつき、より多くの方法で砂成塔を採用して、個人投資家を委託投資に參加させて、投資信託を集めます。この方面は機構に自身の業績に頼ってもっと良く個人経営者に対する吸引力を高めることができることを求めて、一方で政策の上でも今のようにただふさがらないだけではいけなくて、更に多くの研究が必要です。しかし、これらの面では、少なくとも今のところ、私たちの市場は明らかにあまり満足していません。

現時點では、機関が市場の期待を持っているのは、SFCの新會長が就任して以來、初めて開かれた証券先物工作會議に何か新しい動向があるかを見ることにほかならない。この市場が未練を持つに値しないなら、個人の持っているものだけではなく、個人の持っているものも変えられないし、機関も最終的には一発で逃げます。さもなくば、機構は入場して、あれらはもとは場を離れてと場を離れている個人経営者はどんな理由があって、いずれまたこの市場に戻ってきますか？これについて言えば、過剰に「個人化」と言っても、機構の大戸を誇張して入場する傾向にしても、どれほどの実質的な意味がありません。

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