公募市場で最も注目されているFOF製品には異論があります。

証券監(jiān)督會(huì)はこのほど、再融資の新規(guī)定を発表し、「上場會(huì)社非公開発株実施細(xì)則」の改正に関する決定」、「発行監(jiān)督クイズ」、「上場會(huì)社の融資行為を規(guī)範(fàn)化させるための監(jiān)督管理要求」を発表し、非公開発行株式の定価原則、規(guī)模制限、発行間隔周期について詳細(xì)かつ厳格な制限を行った。

現(xiàn)在、新規(guī)定はもう一週間余り公布されました。資本市場への影響はまだ一層はっきりと現(xiàn)れています。これまでファンド市場で愛顧されていた「爆金」製品、値下がりして株を持つ固定増基金の収益配當(dāng)金は日に日に縮小されています。再融資市場の規(guī)模がさらに縮小するにつれて、この種の生産品は発行の冷遇、策略転換などの一連の難題に直面しています。

6割、7割の割引で株を持ち、1年以上持ち、享年化20%から30%の収益を得ていたが、これまでは「橫になってお金を稼ぐ」という固定増資戦略が2、3年の間に資本市場を回り、私募基金から公募基金會(huì)社までの開発と設(shè)計(jì)を競い、決められた増資商品を出していた。

2015年2月5日に初の公募?jí)堎Yが成立した後、徐々に増資が発行され、去年の定増市場の暴発によって利益が得られ、増資が成立のピークを迎え、ますます多くなりました。

固定増資商品を発行します。

データによると、2月28日までに、市場には17社の公募ファンドが44隻の方向性増発基金（ABC種類別計(jì)算）を発行し、規(guī)模は464.68億元である。

このうち、財(cái)通ファンドは4つのファンドの総規(guī)模は125億元で、市場全體の27%を占め、市場最大の參加者となっています。

九泰基金の下で8つの増資だけを決めて、製品を発行する最大のファンド會(huì)社になります。

再融資の新政権後、この2つの固定増資市場が最も活発な「プレーヤー」が受ける衝撃が最大となる見通しです。

特に昨年末以來、株の増発に伴って徐々に増加し、商品収益も日ごとに薄くなり、赤字になっています。

今回の新規(guī)融資が著地した後、上場會(huì)社や定増參加者が市場予想の大幅な変化に対して、定価の高い割引率などの先天的な優(yōu)位性がなくなり、將來的には増資の「割引率で見返りする戦略」が続きにくくなり、増産品の規(guī)模や業(yè)績はマイナスの影響を受けることになります。

わずか一年前、財(cái)通ファンドが新たに発行した定増2號(hào)ファンドは、発売二週間で45億円を超える大ヒットを記録し、瞬く間に姿を消しました。

新規(guī)以后、定增市場は発行規(guī)模をさらに低下させ、供給が減少させ、市場は新たな「活水」が不足し、さらに既存の定增プロジェクトを追跡することになり、オファーがさらに白熱化され、株価の値下がりの魅力が引き続き低下します。

固定増資の今年以來の平均収益は0.95%だけで、収益は去年に比べて明らかに下がっています。一般的な偏株型ファンド製品と比べて明らかな優(yōu)勢(shì)を備えていません。

固定増資という公募商品の中の「爆金」の將來が心配です。

信誠基金からの內(nèi)部報(bào)告によると、現(xiàn)在市場の主要18只の公募?jí)堎Yを集計(jì)し、平均の割引率は10%以上で、価格差配當(dāng)金は急速に縮小している。

「昨年第3四半期、固定増資の平均株式投資倉位は45.72%と47.49%で、資金の運(yùn)用効率は高くなく、平均正味損失幅は0.15%で、現(xiàn)在、株式市場の相場が悪く、増資全體ではほぼ無益です」

済安金信基金評(píng)価センターの王群航社長は述べた。

衆(zhòng)祿基金研究センターは、再融資の新政策の影響を受けて、今年のA株の方向性増発規(guī)模は少なくとも40%以上下がると予測(cè)しています。これは固定増資プロジェクトが大幅に圧縮されることを暗示しています。

上場企業(yè)の再融資規(guī)模は、新規(guī)參入前から大幅に縮小している。

データによると、2017年1月に両市の上場會(huì)社31社が増発し、募集資金の増発は965.394億元で、実際の募集資金の増発は958.441億元で、前年同期より15.75%下落した。株式募集資金はゼロで、前年同期は67.518億元だった。

実は、また

新規(guī)ルールが著地して実施され、一部の上場會(huì)社は新たな監(jiān)督管理規(guī)則と環(huán)境に適応するために、すでに自主的に増増を中止したり、改訂したりして、増増計(jì)畫を決めました。

衆(zhòng)祿基金研究センターの報(bào)告によると、今後しばらくの間、上場企業(yè)の定著停止が相次いでいるため、定増項(xiàng)目と定増融資規(guī)模が急激に下落し、増資ファンドが投資標(biāo)的に參加できるのは希少になり、參加困難も増大することが予想されています。

割引して買ってまた持つ“馬鹿”は策略のモードを増加して積極的にモデルチェンジしないならば、きっと市場に淘汰されます。

王群航は、もし現(xiàn)存していないならば

十分に調(diào)整すれば、固定増資の業(yè)績が下がるのはおおよその確率です。「負(fù)の伝導(dǎo)を形成し、市場の理性を取り戻した後、固定増資が一定の増資になって市場の転換が不可能ではなく、増資のモデルチェンジと発行數(shù)量が減少することは、必然的に増資の規(guī)模にマイナスの影響を與え、増資が“鶏肋骨”の品種になる可能性を排除しません。」

王群航は言います。

定増市場の主要機(jī)関投資家として、現(xiàn)在は基本的に定増投資の「寒冷期」であり、各種類の定増投資戦略には相応の変化が生じ、三年間の定額増などの低割引の増額パターンは大きな衝撃を受け、おそらく市場からフェードアウトします。

伝統(tǒng)的な評(píng)価システム、投票方法、組み合わせ、定量化の方法は、対応する調(diào)整を行う必要があります。

主に「題材＋割引」による適切な回避

のコンセプト株、題材株。

同機(jī)構(gòu)は、株価の「割引」は水分を絞り込むことが堅(jiān)苦しいことで、割引區(qū)間の両端は一方では「人が馬鹿でお金が多く、ゼロ割引で出し抜く」ことができやすく、一方では「割引があっても、喝采がない」ということです。

実際には、市場の様々な資金の支持を受けて、2016年1年間の固定増額プロジェクトの平均割引率のレベルは約9%で、すでに自圧せず、市場はすでに政策の先頭に立っています。

定増基金の投資家にとって、衆(zhòng)祿基金研究員は、再融資の新規(guī)規(guī)定が著地して固定増基金の元の投資予想を変更したが、新規(guī)定は短期的に保有量の確定増基金の業(yè)績に影響が限られており、新規(guī)定の「新老朽化」は増資プロジェクトに影響しないと述べており、建設(shè)投資家は貯蓄量の変動(dòng)を心配する必要がない。

しかし、後期に設(shè)立された定増基金は、定増プロジェクトの參加と割引の空間においていずれも挑戦に直面しており、既存の戦略を通じて安定した収益を獲得することが困難になり、増資を選別する際には、その戦略において相応の調(diào)整が行われているかどうかに注目したい。

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