B株の急落が市場の圧迫リスクを高めている

ここ1年、A株市場の表現は穏やかになり、変動率は大幅に低下したが、B株市場はA株の安定した運行のペースに続いているが、依然として活発度が低く、流動性が悪く、1日平均の出來高が弱いなどの特徴が離れていない。しかし、ここ1年のB株市場のパフォーマンスを注意深く観察したところ、B株市場は數カ月に1、2回の割合で1日に大幅な下落傾向が見られた。このうち、最近半年間を例に、2016年10月17日のB株指數は1日6.15%急落した。2017年1月16日のB株指數は2.64%急落し、一時4%の下落幅を記録した。今年3月23日については、B株指數は午後に突然急落し、一時4%近く下落し、終値は徐々に落ち著いてきたが、終日1.75%下落した。

B株の単日急落がA株市場に與える影響を見ると、B株指數は確かに一定のリード指數を意味する。同じく2016年10月17日を例に、B株指數の暴落の影響で、A株は午後に大幅に下落し、一時1%近く急落した。2017年1月16日、B株の大暴落の影響で、同日のA株は揺れが低くなり、一時2%を超えて急落し、終盤は小幅に下落した。2017年3月23日については、B株指數の急落に押され、A株は午後に急落したが、終盤はかろうじて回復した。

このように、この半年のデータ分析から、B株は単日急落し、A株市場に一定の影響を與え、B株指數はさらに市場のリード指數となった。しかし、別の角度から分析すると、この半年間、B株指數が単日暴落の動きを見せた後、その後はいずれも揺れが穏やかな表現を示したが、A株市場のその後の回復の表現はさらに明らかになった。しかし、今年3月23日のB株指數の急落ぶりについては、その後再び市場が徐々に回復する動きを引き起こすかどうか、さらに観察して確認する必要がある。

3月23日のB株指數の急落傾向について、市場は実質的な情報を見つけていないが、市場の各方面は引き続き推測と分析を続けている。B株指數の単日急落の動きについては、しばらく実質的な情報の影響はないが、一部の市場の噂にはB株自身の流動性が弱く、市場価値が低いなどの特徴が重なり、一部の資金の利用を受けやすく、さらにパニック打圧の目的を達成し、間接的にA株市場指數の表現を牽引している。

実際、B株は急落し、パニックをA株市場に伝えることが多い。しかし、取引規模の低いB株市場としては、A株とは全く比較にならないが、B株の単日暴落もA株市場に大きな打撃を與えにくく、市場にも過度な解読の問題がある可能性がある。同時に、最近の市場にも注目しています資金面緊張した狀況であり、流動性が予想を上回る緊張を続けていることは、市場の弱さに間接的に影響し、前期の利益獲得の蓄積要因と結合して、市場の圧迫リスクを激化させることもある。

また、資金機関に利用されやすいかもしれないという噂もある。具體的には、MSCIがA株グローバル指數の縮小化案を組み入れ、今年6月にA株をMSCI基準指數に組み入れるかどうかを決定したが、筆者の考えでは、A株をMSCIに組み入れるのはまだ難しいが、MSCIに組み入れると、B株市場にはさらにエッジ化するリスクがあり、その全體的な吸引力はさらに低下する可能性がある。前期市場で繰り返し言及された國際的な噂についても、市場の心理感情に影響を與えやすいが、B株がエッジ化されていることは事実であり、歴史的な問題にもなっている。しかし、將來のB株の歴史的遺留問題がどのように解決されるかについては、まだ確実な答えはない。

実際、B株市場の問題については、徹底的な解決策がなく、B株改革の歩みを悩ませてきた。B株は、人民元で額面を表示し、外貨で購入し、売買することで、A株と本質的に區別されている。しかし、B株にとって直面している問題は非常に多いが、B株改革はなかなか実質的な突破を得ることができなかった。

その中で、長年にわたってB株のエッジ化が深刻で、徹底的に鶏肋市場に転落した。一部のB株はA株に比べて一定の割引率の余地があるが、流動性が悪く、活性度が悪いため、資金の注目を集めるのは難しい。なお、B株の流動性、時価などの問題は、B市場の発展を深刻に制約しているが、その存在は、形式的意義が実際的意義よりはるかに大きいが、B株市場全體の位置づけにはまだ大きな疑問性がある。

同時に、投資家の參加B株明らかに制限されているが、価格計算方式、発行対象の不一致は、投資家の參加意欲にも直接影響を與える。01年以降に國內の個人住民の投資を開放したとしても、全體的な投資吸引力は向上していない。また、B株市場は融資機能が不足しており、投資機能も不足しており、この市場が鶏の肋骨に近く、資本市場の発展、実體経済の振興にあまり効果的な影響を與えていないことを示している。同時に、有効なヘッジメカニズムが不足しており、監督管理、法律法規などの問題にはまだ改善すべき點が少なくないため、資金の投資意欲も大幅に低下している。

それに比べて、A株市場はすでに3000社を超える企業の上場プロセスを完了しており、近年の株式市場の融資と再融資規模はさらに兆レベルを突破しており、B株市場の発展はさらに憂慮されている。このように、B株市場という歴史的な問題には、包括的な解決策が必要であることが明らかになった。実は、近年、B株市場の改革は依然として「石を觸って川を渡る」狀態にある。この間、市場は「BからAへ」、「BからHへ」などの方法を試み、周到な改革案を獲得しようとした。しかし、実際の操作からは、前者にはまだ実行可能性があるが、後者は多くの敷居の制約により、実行可能性も急激に低下している。

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