B株の急落が市場(chǎng)の圧迫リスクを高めている

ここ1年、A株市場(chǎng)の表現(xiàn)は穏やかになり、変動(dòng)率は大幅に低下したが、B株市場(chǎng)はA株の安定した運(yùn)行のペースに続いているが、依然として活発度が低く、流動(dòng)性が悪く、1日平均の出來(lái)高が弱いなどの特徴が離れていない。しかし、ここ1年のB株市場(chǎng)のパフォーマンスを注意深く観察したところ、B株市場(chǎng)は數(shù)カ月に1、2回の割合で1日に大幅な下落傾向が見(jiàn)られた。このうち、最近半年間を例に、2016年10月17日のB株指數(shù)は1日6.15%急落した。2017年1月16日のB株指數(shù)は2.64%急落し、一時(shí)4%の下落幅を記録した。今年3月23日については、B株指數(shù)は午後に突然急落し、一時(shí)4%近く下落し、終値は徐々に落ち著いてきたが、終日1.75%下落した。

B株の単日急落がA株市場(chǎng)に與える影響を見(jiàn)ると、B株指數(shù)は確かに一定のリード指數(shù)を意味する。同じく2016年10月17日を例に、B株指數(shù)の暴落の影響で、A株は午後に大幅に下落し、一時(shí)1%近く急落した。2017年1月16日、B株の大暴落の影響で、同日のA株は揺れが低くなり、一時(shí)2%を超えて急落し、終盤(pán)は小幅に下落した。2017年3月23日については、B株指數(shù)の急落に押され、A株は午後に急落したが、終盤(pán)はかろうじて回復(fù)した。

このように、この半年のデータ分析から、B株は単日急落し、A株市場(chǎng)に一定の影響を與え、B株指數(shù)はさらに市場(chǎng)のリード指數(shù)となった。しかし、別の角度から分析すると、この半年間、B株指數(shù)が単日暴落の動(dòng)きを見(jiàn)せた後、その後はいずれも揺れが穏やかな表現(xiàn)を示したが、A株市場(chǎng)のその後の回復(fù)の表現(xiàn)はさらに明らかになった。しかし、今年3月23日のB株指數(shù)の急落ぶりについては、その後再び市場(chǎng)が徐々に回復(fù)する動(dòng)きを引き起こすかどうか、さらに観察して確認(rèn)する必要がある。

3月23日のB株指數(shù)の急落傾向について、市場(chǎng)は実質(zhì)的な情報(bào)を見(jiàn)つけていないが、市場(chǎng)の各方面は引き続き推測(cè)と分析を続けている。B株指數(shù)の単日急落の動(dòng)きについては、しばらく実質(zhì)的な情報(bào)の影響はないが、一部の市場(chǎng)の噂にはB株自身の流動(dòng)性が弱く、市場(chǎng)価値が低いなどの特徴が重なり、一部の資金の利用を受けやすく、さらにパニック打圧の目的を達(dá)成し、間接的にA株市場(chǎng)指數(shù)の表現(xiàn)を牽引している。

実際、B株は急落し、パニックをA株市場(chǎng)に伝えることが多い。しかし、取引規(guī)模の低いB株市場(chǎng)としては、A株とは全く比較にならないが、B株の単日暴落もA株市場(chǎng)に大きな打撃を與えにくく、市場(chǎng)にも過(guò)度な解読の問(wèn)題がある可能性がある。同時(shí)に、最近の市場(chǎng)にも注目しています資金面緊張した狀況であり、流動(dòng)性が予想を上回る緊張を続けていることは、市場(chǎng)の弱さに間接的に影響し、前期の利益獲得の蓄積要因と結(jié)合して、市場(chǎng)の圧迫リスクを激化させることもある。

また、資金機(jī)関に利用されやすいかもしれないという噂もある。具體的には、MSCIがA株グローバル指數(shù)の縮小化案を組み入れ、今年6月にA株をMSCI基準(zhǔn)指數(shù)に組み入れるかどうかを決定したが、筆者の考えでは、A株をMSCIに組み入れるのはまだ難しいが、MSCIに組み入れると、B株市場(chǎng)にはさらにエッジ化するリスクがあり、その全體的な吸引力はさらに低下する可能性がある。前期市場(chǎng)で繰り返し言及された國(guó)際的な噂についても、市場(chǎng)の心理感情に影響を與えやすいが、B株がエッジ化されていることは事実であり、歴史的な問(wèn)題にもなっている。しかし、將來(lái)のB株の歴史的遺留問(wèn)題がどのように解決されるかについては、まだ確実な答えはない。

実際、B株市場(chǎng)の問(wèn)題については、徹底的な解決策がなく、B株改革の歩みを悩ませてきた。B株は、人民元で額面を表示し、外貨で購(gòu)入し、売買(mǎi)することで、A株と本質(zhì)的に區(qū)別されている。しかし、B株にとって直面している問(wèn)題は非常に多いが、B株改革はなかなか実質(zhì)的な突破を得ることができなかった。

その中で、長(zhǎng)年にわたってB株のエッジ化が深刻で、徹底的に鶏肋市場(chǎng)に転落した。一部のB株はA株に比べて一定の割引率の余地があるが、流動(dòng)性が悪く、活性度が悪いため、資金の注目を集めるのは難しい。なお、B株の流動(dòng)性、時(shí)価などの問(wèn)題は、B市場(chǎng)の発展を深刻に制約しているが、その存在は、形式的意義が実際的意義よりはるかに大きいが、B株市場(chǎng)全體の位置づけにはまだ大きな疑問(wèn)性がある。

同時(shí)に、投資家の參加B株明らかに制限されているが、価格計(jì)算方式、発行対象の不一致は、投資家の參加意欲にも直接影響を與える。01年以降に國(guó)內(nèi)の個(gè)人住民の投資を開(kāi)放したとしても、全體的な投資吸引力は向上していない。また、B株市場(chǎng)は融資機(jī)能が不足しており、投資機(jī)能も不足しており、この市場(chǎng)が鶏の肋骨に近く、資本市場(chǎng)の発展、実體経済の振興にあまり効果的な影響を與えていないことを示している。同時(shí)に、有効なヘッジメカニズムが不足しており、監(jiān)督管理、法律法規(guī)などの問(wèn)題にはまだ改善すべき點(diǎn)が少なくないため、資金の投資意欲も大幅に低下している。

それに比べて、A株市場(chǎng)はすでに3000社を超える企業(yè)の上場(chǎng)プロセスを完了しており、近年の株式市場(chǎng)の融資と再融資規(guī)模はさらに兆レベルを突破しており、B株市場(chǎng)の発展はさらに憂慮されている。このように、B株市場(chǎng)という歴史的な問(wèn)題には、包括的な解決策が必要であることが明らかになった。実は、近年、B株市場(chǎng)の改革は依然として「石を觸って川を渡る」?fàn)顟B(tài)にある。この間、市場(chǎng)は「BからAへ」、「BからHへ」などの方法を試み、周到な改革案を獲得しようとした。しかし、実際の操作からは、前者にはまだ実行可能性があるが、後者は多くの敷居の制約により、実行可能性も急激に低下している。

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