李寧の「80億回」の前途は依然として謎である。

2016年、

李寧、特歩、361°の四つの會社は全部で売上317.80億元の人民元を実現して、2015年の279.69億から13.63%上昇しました。

しかし、この成長率の下でただ安踏の一家が平均値を獲得してしかも大幅に上回って、その他の3軒（李寧13.1%、361°12.6%、特歩1.9%）は體格の上でそれとも成長率の上で、すべて明らかに見劣りがします。

一、「一超強」から「二極分化」まで

2016年、安踏、李寧、特歩、361°の四つの會社は全部で317.80億元の人民元を実現して、2015年の279.69億から13.63%上昇しました。

しかし、この成長率の下でただ安踏の一家が平均値を獲得してしかも大幅に上回って、その他の3軒（李寧13.1%、361°12.6%、特歩1.9%）は體格の上でそれとも成長率の上で、すべて明らかに見劣りがします。

粗利益については、四大ブランドの総粗利益は146.05億元で、平均粗利益率は46.0%で、李寧（46.2%）と安踏（48.4%）は平均値の上で、特歩（43.2%）と361°（42.0%）の両方が平均値の下である。

四大ブランドの純利益の合計は39.60億元で、2015年の31.96億元から23.9%大幅に伸びた。

この4つのブランドの純利益の合計は60%を超えるシェアを占めていますが、その伸びの最大は李寧です。2015年に0.14億元から2016年に6.43億元に急騰しました。

特歩（5.28億元）と361°（4.03億元）の両方とも前年度比2桁の下落があった。

2016年、特別ステップの純利益は6.23億元から5.28億元に減少し、同15.2%減少した。

この下落について、年報の公式解釈では、「主に特歩児童業務の再編及び調整による未収貿易資金の準備は人民元2.22億元（2015年同期3170萬元）を記録した」としているが、特歩児童業務再編及び関連財務データの詳細は明らかにされていない。

しかし、児童事業の再編で純利益が減少したほか、特段の売上高の伸びが落ち込んだことも影響している。

2016年、特別措置の年間売上高は53.96億元で、同1.9%伸びた。この成長指標は半年間の新聞発表時にも6.0%を維持している。

実際には、売上高の伸びを見ても、桁數の特歩だけが上半期には脫落していましたが、當時は伸び幅が他の家よりやや小さかっただけで、加えて安踏に次ぐ3.80億の純利益は、業績が醜く見えませんでした。

しかし、年報のデータによると、2016年下半期の特別収入は28.61億元で、2015年同期より1.25億元減少し、4.19%減少した。

2016年上半期、香港で発売された5大國産ブランドはピケのみで売上高がマイナス成長し、12.98億元の売上高は2015年同期より6.0%下落した。

その後、ピケは私有化を開いて、港交所から市場を離れました。

そのため、2016年通年の決算発表時には、私達はその統計を入れていませんでした。

361°の日もそんなに過ごしにくいです。

2016年の収入は50.23億元で、同12.6%伸びた。

成長率は2桁のままですが、純利益は4.03億元で、同22.2%減少しました。

同社の財務諸表では、純利益の下落の直接的な原因は示されていません。

決算発表當日の3月14日、361度の株価は4.42%下落した。

同様に2016年下半期に視線を集中させ、361°の売上高は24.67億元で、同9.45%伸び、上げ幅は上半期の15.7%より6%以上の緊縮があり、収入絶対値は上半期より3.48%減少した。

すべての4社の中で、361°は唯一の下半期の収入が上半期より低いです。

純利益の減少がそんなに怖いというなら、売り上げの縮小は非常に悪いサインに違いない。

同じく2016年下半期に、リードした両家はいい勢いを維持しました。安踏は営業収入72.03億元を実現しました。同19.73%上昇し、上半期の20.21%よりやや低いです。李寧の下半期の売上高は44.19億元で、同13.25%上昇し、上半期の12.83%よりやや高いです。

半年しかないです。香港に上場した4大國産です。

（上半期はまだ5大）で、「一超強」から「二極化」への転換ができました。

安踏、李寧からなる第一階段隊は特歩、361°からなる第二段隊とはすでに違った発展態勢を呈しています。

ピッカーについては、厳しい意味では半年前にすでに落後しています。

第二に、店舗の"ドア"

店舗の建設において、四大ブランドは異なる選択があります。

361°年報によると、2016年、361°のコアブランドは全部で970間開店し、1821間の閉店となり、店舗総數は7208間から6357間に減少し、11.81%減少した。

また、361°子供服製品の販売拠點數も2015年末の2350個から2000個まで減少し、14.89%減少しました。

2016年半の年報では、特歩小売店の総數は2015年末の7000店から6800店に減少し、通年の年報ではこの數字は変わりませんでした。この中に40社の獨占販売代理店は約3800店舗を経営しています。

また、特歩児童業務の全體的な再編に伴い、特歩児童販売所は2015年の約600個から約250個に減少しました。361°の8分の1しかありません。

一方、李寧と安踏は依然として店舗數の増加を維持しています。

2016年13月31日現在、李寧特許販売店は4829社で、4.6%伸び、直営店は1611軒で、6.3%伸びた。安踏店は8489軒から8860軒に増え、4.37%伸びた。

総數から見ると、2016年の四大國內スポーツブランドの店舗數は増加せず、逆に減少した。

電気事業者の比率拡大はこの問題を一方から説明することができるが、ターゲット消費者層が飽和狀態になるのと同様に避けられない話題である。

各ブランドのポジショニングと消費者の重さが非常に高いため、國産ブランドは共同で主要ブランドのユーザーが開発した天井に觸れています。

それに比べて、定価と消費者は他の3軒とは少し違っている李寧のほうがいいです。

一方、店舗の數は、オフライン小売市場の発展ぶりを大きく反映しており、この市場では激しい相殺が行われています。

事実、総合4社の2016年年報は、「小売り」というのは言及率がかなり高い言葉です。

以下は四大ブランドの年報の中で小売について論述します。

李寧:

小売と製品人材の識別、評価、育成システムを確立し、會社の製品運営能力と小売運営能力を向上させる戦略方向をサポートする。

小売運営サポートプラットフォームの建設を推進し、端末販売ポイントの収益力を持続的に向上させる。

小売業全體のモデルを最適化し、最終的に小売端末の収益力を向上させる。

アンステップ:

小売ネットワークを最適化し、オンラインショップの中の店舗比率を向上させる。

市場機會を把握するために、全ブランドの小売ガイド措置をとる。

店の効果と管理を強化して、全ルートの戦略を通して消費者の需要を満たします。

361°:

未來當社グループは引き続き店舗の収益及び利益率の向上に専念します。

引き続き小売ガイド戦略を実施し、販売店とフランチャイズ小売業者を協力して、できるだけ利益を上げて、店舗の効能を促進します。

ステップ:

小売チャネルに対して偏平化処理を行う。

小売チャネルの商、電子商取引とオフライン小売の成長は相補的で、2種類の小売チャネルの協力は緊密である。

引き続き効果的な小売チャネル管理が成功の鍵であると強調します。

世界一の人口大國として、中國は世界で一番広いスポーツシューズ市場を持っていると言われています。

長い間、この市場は「いくら取っても使いきれない」と見なされ、常に大きな開発潛在力があります。

しかし、過去數年間の國內ブランドの急速な成長と國際ブランドの流入とルートの沈下を経て、大多數の國內ブランドにとって、潛在的な購買力はすでに殘り少なくなりました。

このような潛在力が底を見せてから徐々に現れる天井効果は、収益モデルが相対的に単一で、體量と核心競爭力がやや弱いブランドにまず反応し、その影響範囲を徐々に拡大していく。

2016年上半期に、ピケはまず「壁にぶつかった」ということで、売上高が減少しています。同年下半期には、特歩、361°もこの影響を受けて、年報の一部のデータが下落しました。

実際には、より多くの成長空間を開発できないと、海外ブランドが絶えず進出し、小売市場の競爭が日増しに白熱していく中で、今の市場は優れたアン踏と安定を示しています。

未來のように同じ問題に遭遇します。

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三、斐楽の繁栄の裏には

ある會社はどのように主ブランドの天井を突破しますか？スポーツ業界で公認されている解決策は多ブランド経営です。

今はこの道を一番よく歩いていますが、業界全體に目を向けると、斐楽（FILA）の繁栄の背後には、かなり低い新ブランドの活著率があります。

2016年半の年報を発表した時、安踏のビジョンはやはり「中國市場ブランドの名譽度と市場シェアが第一の中國スポーツ用品會社になり、長期的には尊敬され、持続可能に発展する世界的スポーツ用品會社になる」ということです。

2016年全紙が発表された時、この言葉は「尊敬される世界的多ブランドスポーツ用品グループ」に取って代わられました。

従って、同社の価値観も「ブランド至上、革新求変、真剣に実務に勵み、誠実と信用に感謝する」から「消費者志向、実務に専念し、革新を超え、包容力を尊重し、誠実と信用に感謝する」にアップグレードしました。

この二つの面の変化は安踏に限らず、同時に中國全體のスニーカー市場の縮図でもある。

業界トップとして、2016年の半年間新聞と全年報の中で、シングルフォーカス、マルチブランド、全チャネルの管理モードを繰り返し強調しました。

安踏が重視するマルチブランド戦略の中で、2009年末に買収を通じて得られた斐楽中國區の業務はこの會社の最も強力な成長駆動力となっています。

「多ブランド」は新しい概念ではなく、李寧行動は安踏より早く、彼らは2008年にイタリアブランドロット（Lotto）の中國地區での経営権を獲得しました。

しかし、七、八年の経営を経て、2016年までに、ロットと斐楽の中國市場での業務はすでに同じクラスではなく、通年の財政報告によると、李寧の傘下にはロット、凱盛（Kason）、艾高（Aigle）のいくつかのブランドの総収入は合計8985.4萬元で、李寧の年間収入の1.1%だけを占めています。

すべての國產スポーツブランドの多ブランドの試みの中で、安踏は目下最大の投入、態度が最も堅固で、収獲が最も豊富な一つです。

年を通して、安踏は単獨で斐楽ブランドの売上総額を公表していませんでしたが、2016年8月に安踏が上半期の金報を発表した時に、斐楽の収入はすでに全グループの20%に達したと丁志忠は言いました。

2016年上半期の安踏の総収入は約61.4億人民元で、丁志忠の20%によると、斐楽業務の総営業収入は12億人民元を超えています。もう一つの國産ブランドの貴人鳥は2016年上半期に発表された総営業収入は10.2億元で、すでに香港株から市場を撤退した匹克の上半期営業収入は12.98億元です。

リラックマスポーツによって得られた情報によると、斐楽ブランド（斐楽児童及び電気商の販売を含む）は2016年全體の収入は30億元ぐらいで、この數字はすでに多くの獨立して運営する國內スポーツブランドを超えています。

フィレの成功と同時に、安踏はマルチブランド戦略において全方位的な配置を行った。

2016年には日本のハイエンドスポーツブランドのデュッセント（DESCENTE）と提攜し、2017年には2016年の決算発表當日には韓國のKOLONSPORTが安踏大家族に加入すると発表しました。

安踏と李寧以外に、361°もマルチブランドの試みを行った。

2013年10月、361°は北歐アウトドアブランドOneWaySportと戦略提攜し、共に大中華地區市場を開拓する。

361°年報によると、2016年12月31日現在、中國には58のONEWAYの自営店があり、ほとんどが有名なデパートにあります。

今後もONEWAY店舗を増設し、急速な発展のための確固たる基盤を築く。

しかし、361°はONEWAYブランドの過去1年間の売上高などの具體的な情報を年報に公表していません。

唯一のマルチブランドの試みを行っていない特歩も、今年の年報で「當社グループは引き続きスカウトし、國際スポーツ用品ブランドとのビジネス提攜を行い、株主の報酬を増やす」と述べました。

斐楽の好業績は安踏に大きな利益をもたらしただけでなく、安踏が會社全體の粗利率を高める主要なエンジンとなっています。

2015年、2016年の著しい成長を経て、安踏の全體の毛利率は2014年の45.1%から現在の48.4%にまで伸びました。この3.3%の成長を軽べつしないでください。2016年、同安踏に近いアメリカのフィットネスブランドルルレモン（lululemon）の売上高は23.44億ドル（約161.71億人民元）で、その毛利率も51.2%しかなく、安踏%と3ポイントしか違わないです。

しかし、斐楽がもたらした高利の裏には、安踏ブランドの粗利率がすでに上昇しているのか、だるさが懸念されています。

2016年、靴履物全體の粗利率は0.1%（46.2%から46.3%）だけ増加し、服裝類の粗利率は47.8%から51.0%に上昇し、3.2%の上昇となった。

履物類と服裝類の粗利率の変化の傾向について、年報は「マルチブランド戦略の成功により、本會計年度のグループ全體の粗利率は2015年より上昇した。

FILA事業からの貢獻が増加したため、より多くのコストパフォーマンスと優れた靴製品が一部発売された影響で相殺され、靴類全體の粗利益率はわずか0.1%上昇した。

一方、FILA事業への貢獻が増加したため、衣料品全體の粗利益率は3.2ポイント上昇した。

この年度は靴履物類の売上高が下落した狀態で、フェロモンブランドの貢獻によって全體の粗利益を0.1%まで引き上げる一方、衣料品類の粗利率は年ごとに3.2%の伸びを見せ、51.0%の粗利益率はすでにルルシュレモンに匹敵する水準に達しており、ブランド別の位置づけから見ると、これは驚くべき數字といえる。

このデータからさらに分析してもいいです。フィッシャー服裝業務の粗利益率は露レモンの51.2%を上回るだけでなく、もっと高いかもしれません。このようにしてこそ、安踏ブランド全體の中で約20%の體量で比べて、全體の服裝類別を摘発して露レモンと同等の粗利益水準に達することができます。

現在、安踏は毎年20%の売上高の伸びと1%を超える粗利益率の伸びを維持しています。これはかなり高い基準です。

將來はフィレなどのハイエンドブランドが今の狂気の成長速度を維持し続けることと、安踏ブランドの売上高と利潤率を維持することによって大きく左右されます。少なくとも現在の水準においては明らかに下がることはできません。

次のランナーは誰ですか？

2016年、昔のリーダーの李寧は寢返りを打つ戦いをしました。一番重要な點は三大晉江ブランドより、李寧自身のブランドの天井がまだはっきり見えていません。

また、李寧は財政紙の中で電気商の業務の具體的な比率と成長率について言及し、この販売ルートに対する自信を強調しました。

2016年全體で、李寧の販売収入は79.25億元で、2015年より著実に13.7%上昇しています。全部の販売収入の中で、李寧ブランドは98.9%占めています。すべての販売エリアの中で、中國市場の売上高は97.4%を占めています。

李寧ブランドの収入は「本ブランド」と「中國市場」に集中していることが分かります。このようなデータのセットは二つの角度から解読できます。

消極的な角度から見て、李寧は今多ブランドと海外市場の開発の両方においてよくないことを示しています。収入はこのブランドと中國市場に過度に依存しています。

積極的な角度から見れば、このデータは李寧ブランドの市場潛在力とグループ全體の未來潛在力を示しています。多ブランド、海外市場に対してより良い開発ができれば、李寧は國內ブランドのトップの地位に再び挑戦する実力があります。

実は、安踏はずっと李寧を最大の潛在的なライバルと見なしています。特に2016年の決算発表後、この危機感はもっと切実になり始めたかもしれません。

2016年の売上データを例にとって、斐楽など海外ブランドの収入を計算しないと、安踏系（安踏＋安踏児童）の総収入は大體100億元前後になります。李寧方面は他のブランドの比率が1.1%しかないため、李寧系（李寧青少年及びスプリング標的を含む）の収入は80億元に近い水準にあります。

現在、李寧は依然としてブランド回復の過程にあり、80億の売上高の中で、紅雙喜10%の株を売卻して3.13億の純利益を獲得した場合、通年の純利益は3.30億しかなく、正味利率も4.1%まで下落しています。絶対數字も正味利率も體量より小さい特歩と361°を除いて、純利益が23億を超える安踏と比べて大きな差があります。

しかし、長期的に見ると、李寧製品の粗利益率は特歩と361°よりも3%以上高くなり、依然として大きな利益潛在力がある。

しかし、回復の勢いは良好ですが、李寧にとって、より多くの収益空間を開発することは困難な任務です。

2016年10月、李寧會社はアメリカのダンス専門ブランド「Danskin」と提攜し、中國大陸及びマカオ地區でのこのブランドの業務を獨占的に運営すると発表しました。

多ブランド事業に対する期待と野心を示した。

年報の資料によると、李寧は2017年下半期に大規模及び大都市の核心的な商業圏に5-10軒のDanskinパイロット店舗を開設し、著実に目標市場を開拓する予定です。

しかし、現在のロット、艾高等子ブランドの経営狀況から見ると、Danskinを李寧版の斐楽にするのは簡単ではなく、少なくとも一朝一夕の功ではない。

今まで海外ブランドを買収していません。新市場を開発しています。特にもう一つの道を選んでいます。

2016年通年、特別支援または44回のランニング大會が開催され、中國陸上競技協會の認可された中國マラソンの公式パートナーとなり、北京オリンピック森林公園に名前をつけて賛助され、その公式選手団「特走族」の登録人數は43000人を超えました。

特歩2016年の財政報告では、「走ることは當社グループがフォーカスする核心スポーツの種類」及び「『中國ランナーの優先ブランド』のイメージをさらに向上させる」と述べ、ランニング市場に対する特歩の位置づけと重視が見られます。

また、特歩はサッカーの種類に対しても一定の投入を行いました。例えば、チェプコシコの契約や大學生フットサルリーグの支援などが含まれています。

ランニングと同じように、國內ブランドのサッカークラスでのリードをつくろうとしています。

ランニングに対するサッカーの偏重は販売にも反映されています。年報によると、2016年の特歩靴の収入は35.25億元で、全體の収入の65.3%を占めています。服裝収入は17.65億元で、全體の収入の32.7%を占めています。

他のブランドの服と靴のサイズの売上高はそんなに差がありません。一番大きな差があります。6.6%だけです。李寧と特歩の両方とも5%前後です。

それに対して、特歩の発力點と収入は4大ブランドの中で最も集中しています。ジョギングは特歩の最も重要なブランドの遺伝子で、靴は特歩の3分の2の収入源を占めています。

このような構造は全體の體の量が優位を占めない前提の下で力を集中して1時から突破することができて、しかし全體のブランドも単一の種類の制約の程度を受けて高いです。

マルチブランドを通じて中國市場で成長空間を探し続けているほか、営業の拡大の道はこのブランドを利用して海外市場を開拓することです。

2016年、361°は海外市場に重點的に投入しました。

しかし、総じて言えば、現在の國內ブランドは海外市場の開発を探求する段階にあります。

361°傘下ブランド361°を通じて海外市場を開拓する。

リオ五輪とリオパラリンピックのスポンサーを借りて、2016年の海外事業の売上高は8070萬元に達し、2015年の4470萬から80.54%上昇し、グループの年間収入の約1.6%を占めた。

年報によると、2016年12月31日現在、ブラジル、アメリカ、ヨーロッパ及び臺灣はそれぞれ1017、264、67、20個の361°製品を販売する多ブランドスポーツ用品専門店の販売拠點がある。

2016年上半期に香港に上場した5つの國內スポーツブランドの中で、ピケは中國大陸以外の地域の配置が最も広く、営業収入が最も多いです。

半年報によると、アジアの他の地域、ヨーロッパ、アフリカ、南アメリカ大陸、北アメリカ大陸とオセアニアで合計2.96億円の収入を獲得し、全體の収入の22.8%を占めている。

この角度から見れば、絶対數字も集団収入比も、361°の海外市場の販売は當時のピケからまだ差があります。

昔の中國のスポーツブランドのボスとして、李寧は早くから海外市場の開拓を試みました。

2016年には國際市場の総売上高は2.65億で、2.6%を占めています。

アン踏さんは2016年に世界王者のパタクローを契約しました。將來は東南アジアなど海外に進出する可能性もありますが、まだ大きな動きはありません。

大規模なリターンをもたらしていない海外市場に比べて、子供服は361°グループの収入の重要な構成部分です。同じように、子供服も國內のスポーツ用品市場で最大の預金量の金鉱です。

2016年12月31日までに、全部で2000の販売拠點が361°子供服製品を提供しています。そのうち、921の販売拠點は361°核心ブランドの授権小売店に含まれています。

606の間は獨立ストリートです。

地域別にみると、67.5%は三線または以下の都市に位置し、11.0%は一線の都市に位置し、21.5%は二線都市に位置し、その二線都市における店舗の比率は361°の核心ブランドよりやや高い。

2016年、361°子供服の収入は6.51億元で、成長率は10.6%で、グループ全體の売上高の13.0%を占めています。

年報のデータによると、361°子供服の年間販売量は14.9%上昇し、平均卸売価格は3.8%下落した。

李寧もこの分野を十分に重視しています。2016年下半期から元の李寧子供服ブランドLI-NINGKIDSに対して未來の発展戦略を再計畫します。

新しい子供服は3-12歳の青少年の目標の客群に対して、元からあるLI-NINGKIDSを保留する基礎の上で、重點的に李寧青少年のブランドロゴ:LI-NINGYOUNGを出します。

他のブランドと違って、子供以外にもFILAKIDSがあります。FILAと同じようにハイエンド市場に対応しています。

他の國産ブランドに比べて、子供市場に対しても同じように重視しています。同時に、製品ラインが広く、全體の體量ももっと大きいです。

特歩の2016年のデータはそんなに綺麗ではありません。特歩子供の再編成に対して相當な関係があります。

この年、特歩子供の店舗は600店から250店に減少し、その販売比率も2015年の中単位數から2016年の低単位數に減少しました。

また、特歩児童2.22億元の未収入貿易金の準備は直接にその純利益に影響を與えました。

現在、4大國産ブランドの中で特に力を発揮するポイントは最も集中しています。つまりシングルです。特に子供服事業の再編を通じて、この分野の市場表現を復活させ、ブランド全體の利益をより多く開発する必要があります。

おわりに

これまでの小売に対する重視のように、將來の展望において、4つのブランドはほとんど店舗の効率を高め、ユーザー體験を高めて小売市場を強化することに言及しています。

更に多くの國際ブランドの侵入と沈下に伴って、及びファッションブランドが次から次へとスポーツ商品市場を開拓する大環境は國內にとって

2017年に既存の地盤を守るのは、多ブランド戦略、子供服、海外市場などのルートを通じて開発し、新たな収入成長點を求めるよりも困難な任務かもしれません。

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