バフェットの全體的な投資収益率が高くない転換は大勢(shì)の赴くところだ

また年に1度のバフェット株主総會(huì)まで、毎年この時(shí)、株神の一挙一動(dòng)、一言一句が世界の投資家に密接に注目されている。今年バフェットが司るバークシャーの動(dòng)作は、過去のように「変わらない」ことではなく、頻繁に行われていることは否めない。2016年は今までバフェット氏の投資方向、投資構(gòu)造、投資重點(diǎn)の転換期だったと言える。この転換期には投資家の観察、理解、學(xué)習(xí)に値するものがもっと多い。

バフェットの思想観念の転換は遅い。インターネット、特にモバイルインターネット、ビッグデータ、クラウドコンピューティング、人工知能、モノのインターネット、ブロックチェーン技術(shù)などが盛んになっている中で、バフェット氏が固有の伝統(tǒng)的な投資理念を堅(jiān)持するのは時(shí)代遅れかもしれない。例えば、バフェット氏が投資した金融分野のアメリカン?エキスプレス、ウェルズ?ファーゴなどの株式は、ほぼ日が沈む狀況を示している。富國(guó)銀行などの伝統(tǒng)的な銀行は、世界の新しい金融が襲ってきた時(shí)にはもう何の將來性も潛在力もなかった。例えば、アメリカン?エキスプレスのこれまでのATM、銀行カードを中心とした業(yè)務(wù)範(fàn)囲も、ほぼ頭打ちになっている。伝統(tǒng)的な金融のような顕著な中心化、仲介化の特徴を持つ機(jī)関や企業(yè)は、近い將來淘汰されるだろう。それを淘汰するのが革命と転覆の意味を持つブロックチェーン技術(shù)である。ブロックチェーン技術(shù)の脫中心化の本質(zhì)は第4次産業(yè)革命の本質(zhì)的な技術(shù)的特徴となるだろう。

伝統(tǒng)的な製造業(yè)の航空業(yè)はバフェット投資の重點(diǎn)だったが、今回の年次會(huì)議でバフェット氏は「飛ぶものは何も良い投資ではない」と非常に「痛恨」した。今年、United Continental（米ユナイテッド航空）は「虐待」事件で同社の株価が急落し、市場(chǎng)価値が急速に蒸発した。バフェット氏が管理するバークシャー?ハサウェイ氏は昨年第4四半期に重倉(cāng)氏が購(gòu)入し、現(xiàn)在の持ち株は総株式の9.2%にあたる2895萬(wàn)株に達(dá)し、筆頭株主となっている。1989年には株式會(huì)社バフェットが當(dāng)時(shí)の10%（3億6000萬(wàn)ドル）で全米航空を売卻していたが、入場(chǎng)すると同社は下落に陥り、6年後にはこの投資の純価値は75%減の8950萬(wàn)ドルに下がった。

これらの伝統(tǒng)産業(yè)や全米獨(dú)占的な企業(yè)の潛在力はもはや大きくない。バフェット氏が投資したコカ?コーラを含め、持ち株は今日まで議論の余地がある。コカ?コーラなどのインスタント飲料の世界市場(chǎng)は大幅に下落している。この目まぐるしく変化する世界市場(chǎng)では、ハイテク企業(yè)はうっかりしてもすぐに時(shí)代遅れになる。例えば、バフェット氏が投資したIBM企業(yè)の最新の第1四半期決算によると、同社の売上高は第20四半期連続で下落し、株価は4月19日の日米株取引時(shí)間帯に5%近く下落し、161.7ドルを受け取った。バフェット氏はまた「カバーされた」ばかりだった。1つの最大の「不幸」は、IBMの多くのビジネスがインターネットの流れに追いついていないことだ。しかし、IBMがクラウドコンピューティング、クラウドストレージなどに力を入れていることも見なければならない。しかし、「エクソダス」は「エクソダス」であり、バフェット氏は付著しないことを観察しているハイテク企業(yè)すでに時(shí)代遅れで、時(shí)代とともに投資構(gòu)造と方向を調(diào)整している。

今回の年次會(huì)議でバフェット氏は、現(xiàn)在米國(guó)で最も時(shí)価総額が高い株式は主にテクノロジー株で、アップル、マイクロソフト、ヤフー、グーグルの親會(huì)社アルファベットを含むグループは、これらの會(huì)社の軽資産運(yùn)用がもたらした成果に驚嘆したと述べた。今回の株主総會(huì)で、バフェット氏の科學(xué)技術(shù)株への支持は、エクソシスト半世紀(jì)近くの「科學(xué)技術(shù)株に觸らない」投資基準(zhǔn)を打ち破る前兆。今回の株主総會(huì)で、バフェット氏はアマゾンを逃したのは「私は愚かだ」と率直に述べ、グーグルに投資しなかったのは「ミス」だった。彼は人工知能が転覆的な変化をもたらすことを認(rèn)識(shí)している。実際、バフェット氏は自分のポートフォリオを迅速に調(diào)整している。ウォルマートを清算し、富國(guó)銀行を売卻し、IBM株を減らすなど、アップルに投資し、スマートジュエリーに関連し、グローバルブロックチェーン技術(shù)大會(huì)に參加するなどした。バフェット氏は今後、科學(xué)技術(shù)株への投資に力を入れると信じている。

バフェット氏の投資方向の転換から、伝統(tǒng)的な考え方に基づいて1つの業(yè)界、1つの株式を長(zhǎng)期的に保有する投資理念は完全に時(shí)代遅れになったことがわかる。バフェット氏が科學(xué)技術(shù)株を愛顧し始めたことを見ると、すべての投資家も投資理念を転換し始め、備蓄科學(xué)技術(shù)の潛在力株を掘り起こし始めたり、急務(wù)になったりしなければならない。特に、モバイルインターネット、ビッグデータ、クラウドコンピューティング、人工知能、ブロックチェーン技術(shù)など、最も発展?jié)撛诹Δ韦ⅳ胪顿Y分野を備蓄している。もちろん、バフェット氏が投資について把握しなければならない3つの點(diǎn)についても參考にする必要があります。1つは株主権益、1つは債務(wù)、1つは総資産です。もちろん、変化しない価値投資の趣旨：具體的にはアップルの低PE、比較的高い配當(dāng)金、毎年100億ドルの株式買い戻しを見ると、これは伝統(tǒng)的な価値投資理念に合致している。

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