ラシャーベルの募集計(jì)畫は変わらない

世界アパレル靴帽子網(wǎng)によると、今年6月、3度目の衝撃IPOのに服を著せるブランドラシャベルついに夢(mèng)を?qū)g現(xiàn)し、會(huì)社は証券監(jiān)督會(huì)の通過(guò)を申請(qǐng)した。野心的なラシャーベルは、今後3年間で3000店を新規(guī)出店する16億元の募集計(jì)畫を打ち出した。

しかし、ラシャベルの2015年と2017年の2つの株式募集説明書を比較すると、時(shí)間は2年経ったが、その募集計(jì)畫は少しも変わっておらず、まるでお金のために名目を探しているようだ。

　　募集計(jì)畫は一貫して変わらない

2017年5月にラシャベルが更新した株式募集説明書によると、同社は今回、小売ネットワークの拡張と新小売情報(bào)システムプロジェクトに使用するために5477萬(wàn)株を超えず、約16億4000萬(wàn)元の資金を募集する予定だ。

そのうち、小売ネットワーク拡張建設(shè)プロジェクトの計(jì)畫投資額は15億5700萬(wàn)元で、そのうち：場(chǎng)所と関連裝飾費(fèi)用の投資額は68530.92萬(wàn)元、設(shè)備購(gòu)入投資額は6151.37萬(wàn)元、基本予備費(fèi)は3754.11萬(wàn)元、プロジェクト流動(dòng)資金は77261.30萬(wàn)元、プロジェクト建設(shè)期間は3年である。

ラシャベル氏によると、今後3年間で募集資金を利用して新たにコーナーサイトを2094カ所、専売サイトを906カ所、計(jì)3000カ所開(kāi)設(shè)する。この3000カ所の拠點(diǎn)は一線都市、二線都市、三線都市、その他の都市にあり、そのうち一線都市は228カ所、二線都市は891カ所、三線都市は666カ所、その他の都市は1215カ所である。

ラシャベルの発表によると、2016年12月31日現(xiàn)在、同社は全國(guó)に8907カ所のオフライン販売拠點(diǎn)を構(gòu)築しており、同社の計(jì)畫によると、3年後にラシャベルの販売拠點(diǎn)は1萬(wàn)2000カ所に迫る。

これは非常に壯大な目標(biāo)のように見(jiàn)えますが、2015年11月に発表された株式募集説明書を比較すると、その年にラシャーベルがこのように募集プロジェクトを計(jì)畫していたことがわかります。

同様に15億5700萬(wàn)元を用いて小売ネットワークの拡張プロジェクトに投資し、同様に3000の拠點(diǎn)を建設(shè)し、同様にそれらの都市の數(shù)であり、同様に場(chǎng)所と関連裝飾費(fèi)の投資額は68530.92萬(wàn)元、同様に設(shè)備購(gòu)入投資額は6151.37萬(wàn)元、同様に基本予備費(fèi)は3754.11萬(wàn)元、同様にプロジェクト流動(dòng)資金は77261.30萬(wàn)元である。

　　しかし、異なるのは、市場(chǎng)全體が変化していることだ。

2015年6月には、ラシャベルのオフライン小売拠點(diǎn)は7147カ所で、2016年末より2000カ所近く減少した。同様に、2015年の家賃、費(fèi)用と2017年の家賃、費(fèi)用は同じではなく、各地の経済情勢(shì)も2年間で大きく変化し、2015年に作った計(jì)畫は、2017年までに実施することは當(dāng)初の希望通りの結(jié)果を得ることはできないに違いない。

しかし、ラシャーベル氏は実際の狀況の変化に応じておらず、募集プロジェクトの用途については何の調(diào)整も変動(dòng)もしていない。これらの募集プロジェクトが予想される目的を達(dá)成できるかどうかについて大きな疑問(wèn)を抱かせる一方で、募集プロジェクトの厳格さに疑問(wèn)を抱いている。果たしてこのような投資が必要なのか、やはりお金を集めるために名目を探しているだけです。

　　逃げられない業(yè)界の冬

ラシャベル氏の資金集めが急がれる一方、アパレル業(yè)界全體が不況の冬になっている。

今年初めに出荷に成功した太平鳥(niǎo)と、同じく新規(guī)出店に多額の資金を集めている。しかし、上場(chǎng)當(dāng)初から會(huì)社の業(yè)績(jī)は「変顔」していた。2016年、太平鳥(niǎo)の営業(yè)収入は前年同期比7.06%増の63.20億元、親會(huì)社の所有者に帰屬する純利益は4億2800萬(wàn)元で、前年同期比20.22%減少した。今年第1四半期、太平鳥(niǎo)の純利益は前年同期比4.6%下落し、依然として勢(shì)いを止めていない。

ラシャベルも同じ陣痛を経験しているようだ。小売サイトの増加により、ラシャーベルの営業(yè)収入は増加を続け、2016年、同社の営業(yè)収入は前年同期比12.5%増の102.34億元を?qū)g現(xiàn)した。しかし、増収増益ではなく、ラシャーベルの純利益は前年同期比13.54%減の5億3200萬(wàn)元にとどまった。

全體的な財(cái)務(wù)データの下落を除いて、ラシャベルが直面している各指標(biāo)はあまり楽観的ではない。

3000店の販売店の新規(guī)出店を計(jì)畫している會(huì)社にとって、新規(guī)出店の営業(yè)収入は年々減少傾向にある。コーナーを例にとると、2014年に新規(guī)出店した店舗は、その年の営業(yè)収入5.1萬(wàn)元/月を?qū)g現(xiàn)でき、2015年になると、その年の新規(guī)出店で実現(xiàn)できる営業(yè)収入は4.8年/月にすぎなかったが、2016年になると、その年の新規(guī)出店の営業(yè)収入は4.6萬(wàn)元/年に落ち込んだ。これに対応して、販売費(fèi)率は48.14%から56.90%に増加した。つまり、ラシャベルにとって、新しい店を開(kāi)くことはますますお金を稼ぐことができなくなってきており、2016年に會(huì)社の営業(yè)収入が増加したのに純利益が大幅に下落した理由もある程度説明されており、これは會(huì)社の募集プロジェクトに手を焼いただけではありません。

ネット販売のデータを見(jiàn)ると、ラシャーベルの消費(fèi)者は倦怠感を募らせている。ネット販売量が最大の200元-500元というレベルの商品を見(jiàn)ると、平均購(gòu)入回?cái)?shù)も平均購(gòu)入間隔も、全體のデータは低下傾向にある。2014年のこの製品の平均購(gòu)入回?cái)?shù)は1.46回、平均購(gòu)入間隔は247日で、2016年になると、この2つの指標(biāo)はそれぞれ1.33回と270日になった。

ラシャベルの発展過(guò)程を見(jiàn)ると、同社は多ブランド戦略を推進(jìn)しており、傘下のアパレルブランドはすでに10以上あり、これらのブランドは婦人服の様々なスタイル、紳士服、子供服、電子商取引ブランドをほぼカバーしている。

しかし、実際の狀況から見(jiàn)ると、多ブランド戦略はよく聞こえ、実際の効果はあまりよくない。

2010年に設(shè)立された上海楽歐は、Candie's婦人服ブランドの研究開(kāi)発設(shè)計(jì)と販売を擔(dān)當(dāng)している。2014年から2016年にかけて、同社の売上高は微増したが、純利益は2300萬(wàn)から167萬(wàn)の赤字に下がった。

ミドル?ハイエンド婦人服ブランドSiastelladの研究開(kāi)発設(shè)計(jì)と販売を擔(dān)當(dāng)する広州熙辰は、2016年の損失額は2125萬(wàn)元に達(dá)し、

2015年に設(shè)立された上海崇安は、紳士服ブランドMarc Eccoの設(shè)計(jì)?開(kāi)発?販売を擔(dān)當(dāng)し、2016年に1158萬(wàn)元の損失を計(jì)上した。

USブランドを運(yùn)営する上海優(yōu)飾は、2016年の純損失が4800萬(wàn)に達(dá)した。

収益貢獻(xiàn)の主力ブランドであるPuellaでさえ、運(yùn)営を擔(dān)當(dāng)している上海微楽のこの3年間の収益は維持できたが、純利益は2014年の1億5800萬(wàn)から2016年の3500萬(wàn)に急減した。

投資家にとって明確に理解しなければならないのは、ラシャーベルの今回の募集プロジェクトで新たにオープンした販売店のほとんどが、お金を稼いでいないか、赤字が深刻化しているサブブランドのコーナーや専門店であり、これもラシャーベルの將來(lái)の業(yè)績(jī)にリスクを與えているに違いない。

さらに詳しく聞くに値するのは、これらの赤字に陥っているサブブランド、最近2年間に新規(guī)出店した店舗は、會(huì)社が事前に募集プロジェクト計(jì)畫で開(kāi)設(shè)しようとしていた店舗ではないか、もしそうであれば、會(huì)社の募集プロジェクトのリスクが以前に発表されたものよりも大きいことを示しているに違いない。そうでなければ、募集プロジェクトの將來(lái)性に疑問(wèn)を抱かせる。

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