10月1日に投資する新規定はアリペイのwechatを支払うことを施行して影響を受けますか？

9月1日、監督管理機関は「公開募集オープン証券投資ファンド流動性リスク管理規定」（以下、新規規定）を正式に発表し、10月1日から施行する。

新規の世界が急速に業界內で話題になり、多くの第三者研究機関、売り手機関、さらにはメディアが自分の解釈を示していますが、公的資金からの真の聲は多くありません。

このため、記者はわざわざ複數の公募固定利回り投資総監督と関係者を取材し、ここで彼らの最も真実な見方を示しました。

今回の新規の第8章は「通貨市場ファンド特別規定」です。

この章の第29條では、基金管理者は、管理している前払原価法を用いて計算した通貨市場基金に対して、規模制御を実施しなければならない。

同じ基金管理者が管理している前払原価法を用いて計算する貨幣市場基金は、月末の資産正味額の合計は、當該ファンド管理者のリスク引當金の月末殘高の200倍を超えてはならない。

この「200倍」は市場で非常に注目されています。さらに、業界関係者が最大規模の通貨基金の殘高を寶に換えて記帳したというWindデータによると、今年中に殘額寶の資産規模は1.43兆元で、「つまり、天弘基金は少なくとも71.5億元のリスク引當金を計上する必要がある」ということです。

大手公募固定収益部の総監督は記者団に対し、この規定は主に貨幣基金の規模が大きく、リスク準備金が少ない會社に影響が大きいと言いました。

多くのリスク（準備金）はファンド會社が長年にわたって蓄積してきたものです。200倍の上限は、「古い10社」というように10年以上設立したファンド會社に対して、制限は小さいです。しかし、いくつかの貨幣基金の規模が大きく、比較的新しい會社に対して、影響はかなり大きいです。

影響が最も大きいのは間違いなく殘高が寶で、200倍を超えています。だから彼らにとって、きっと貨幣基金全體の規模を制限します。

また、業界関係者によると、天弘基金は以前から殘高の抑制を図っていたが、後者は依然として高度成長を維持しており、「殘高寶の場合は例外があるかもしれない」という。

これは、システムの重要性が認められている通貨市場基金に対して、中國証券監督會が中國人民銀行と別途に専門的な規制ルールを制定することになります。

ある華南公募固収投資監督は記者団に対し、新規定によると、もし商品ベースのトップ10の保有者が一定の比率を超えたら、これらのファンドの運営と長期的な流動性資産に対して制限があり、直接の結果はその収益水準に影響します。

例えば、新規定の第三十條の要求は、貨幣市場基金の上位10人のシェアがファンドの総シェアの50%を超えた場合、貨幣市場基金投資組合の平均殘存期間は60日間を超えてはならず、平均殘存期間は120日間を超えてはならない。

通貨市場基金の上位10人のシェアがファンドの総シェアの20%を超えた場合、通貨市場基金投資組合の平均殘存期間は90日間を超えてはならず、平均殘存期間は180日間を超えてはならない。投資グループでは現金、國債、中央銀行手形、政策金融債券及び5取引日以內に満期となるその他の金融ツールは、基金資産の正味価値に占める比率の合計は20%を下回ってはならない。

「一般的には、商品ベースの期限が短いため、持っている資産は預金証書、同業預金、買い戻しと短期債券などであり、主な目的は満期であり、チケットの利息を食べることである。

いくつかの通貨基金の80%または90%以上は大手機関が保有しています。これらのファンドにとっては元の平均利回り期限は120日間まで達成できます。今は90日から60日以內しか下がりません。だから収益はいくつかの影響を受けなければなりません。

このような影響は小売チャネルを中心とした商品ベースにはそれほど影響がありません。お客様は分散していますが、一部の機関に対しては比較的大きなファンドを占めていますので、収益はかなり下がります。

新規の第三十三條では、貨幣市場ファンドは主體信用格付けがAAAの機関発行の金融機関より低い場合に投資し、ファンド資產の正味価値に占める比率は合計で10%を超えてはならないと定めています。

今年3月の意見募集稿と比較して、新規定は単一通貨市場基金を流動性制限資産の時価総額に積極的に投資することを要求しています。このファンドの正味価値の比重を5%から10%に引き上げてはいけません。

しかし、これまで適用されていた「通貨市場基金監督管理弁法」の「通貨基金投資満期日は10営業日以上の逆買い戻し、銀行定期預金などの流動性制限資産投資は基金の正味資産比率の合計で30%を超えない」という規定に比べて、この割合は大幅に減少している。

上海で公募した投資監督の一人が「毎日経済新聞」の記者に語ったところによると、彼の一番の注目はこの本です。「3月に意見募集の原稿が出た時、私達は分析したことがあります。方向は貨幣基金への投資を厳しく制限し、投資主體の信用格付けも向上しました。

しかし、中國の中小銀行の純資本はよく20億～50億元で、10%の割合で見積もって、これらの銀行の同業預金に投資するファンド會社の規模の上限は、せいぜい2億～5億しかないです。

いくつかの株式制銀行の正味資産を合わせて10%を掛けたら、ほぼ4000億円になります。それは規模の大きい商品ベースにとっては、もう投資できる資産がなく、そのような低金利の資産しか投げられません。

これでは、商品ベースの収益率が徐々に下がっていく可能性があります。

上記華南公募?固定収受投資総監督も、流動性リスク管理の基本的な方向はやはり國家がてこに行く方向と一致し、お金を銀行に回流させると指摘しました。

「これまでは短期金利が下がらず、企業のコストが高止まりしていましたが、新しい規定は預金、預金の利率を下げて、お金をゆっくり銀行に戻していくことです。これはコストダウンに有利です。」

このほか、新規第三十三條はAA+以下の預金を投函することも禁止されています。

上海での公募で投資監督を固めたことは、低格付け銀行の預金証書を配置してより高い収益を得る機會を遮斷したことに相當すると述べた。

「高レベル預金の収益はより低くなり、貨幣基金の収益がより低いことになる」

去年の底の債務市場が大幅に調整されたことを覚えているかもしれません。

ある業界関係者によると、その背後にある重要な一角は恐慌と監督の予想される要求の下で、銀行が押し合って商品の基礎を買い戻し、流動性リスクを引き起こしたという。

このため、新規では、多くのアイテムと措置が対象となり、貨物の基礎の大幅な補償の圧力を軽減しています。

例えば、新規の第二十二條の要求に対して、基金管理人は特定の情況の下でこれらの補助措置を取ることができます。巨額の補償請求を延期します。

いわゆる揺動定価メカニズムは、新規定第四十條にも説明されています。「開放型ファンドが多額の買取によって償還された場合、ファンドの正味価値を調整することによって、ファンド調整投資グループの市場衝撃コストを実際に申請し、償還した投資者に割り當てることで、預金基金の持分の不利益を減少させ、投資家の合法的権益が損なわれず、公平に扱われることを確保する」ということです。

上記の大規模公募固形投資総監督によると、新規規定は多額の措置を取って多額の償還による流動性リスクを低減した。例えば第31條の規定により提出されたのは、上位10名のシェア保有者のシェアが50%以上を占めており、投資ポートフォリオにおける現金、

政金債などの資産の比率が10%未満で、かつ程度がマイナスである場合、商品ベースは當日の単一ファンドの持分保有者に対して、基金の総持分の1%を超える償還申請に対して、1%の償還料を強制的に徴収することができる。

「これで、買い戻しコストが上がり、機構の買い戻し意欲が下がる」

前述のように多くの投資総監督たちの本音を話しました。

投資家はどうすればいいですか？

済安金信副総経理の王群航はこれまでの2つのグループの計算を參考にしてもいいかもしれません。銀行の人民元預金の基礎利率は0.35%（週平均0.0067%）、定期的に1年1.50%、定期的に3年2.75%となります。済安金信基金評価センターの統計によると、8月18日現在の298本の商品ベースの「過去1週間」の平均収益率は0.0727%で、225本の過去1年間の322%となります。

彼はもう一つの例を挙げました。もし貨物ベースの7日間の年化が4.10%から3.90%に低下したら、収益率は0.2ポイントの差があります。つまり100元の通貨市場基金の申請を意味しています。満1年を持っていたら、最大0.20元の利益が減少します。

このように見れば、貨幣基金の収益率はある程度下がるかもしれませんが、短期的には普通の投資家はあまり心配する必要はないかもしれません。結局、同じタイプの商品と比べて、商品ベースの優勢はやはり明らかです。

短期にしても、長期にしても、貨幣市場ファンドの収益率は高いです。

預金。

流動性を考慮すると、定期預金は貨幣基金と肩を並べることができません。

前払原価法に基づく収益計算方式及び監督強化を継続しており、デポジットのリスクはすでに度重なる減少しており、時間が経つにつれて、デポジットはますます多くの投資家の認可と保有を得ることになるだろう。

王群航は明らかにした。

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