吉報鳥の利益浸食がひどい：資産減損損失1.6億投資標的の純損失

6月24日、新聞喜鳥ホールディングス株式會社（以下、「吉報鳥」といいます。002154.SZ）は社債2018年追跡格付け公告を発表しました。公告內容は連合信用格付け有限公司（以下、「聯合格付け」といいます。）は吉報鳥本體の長期信用をAA格付けし、格付け見通しは安定しています。

また、報告書は、近年の業績を詳しく分析し、吉報の経営狀況を解読しました。

國內の高級ブランド男裝ブランドとして有名な企業として、吉報鳥の経営狀況と資本運営が特に注目されています。

格付け報告によると、紡織服裝業界の持続的な緩やかな成長現狀に基づき、経済発展、消費のアップグレード、新小売ルートの融合により、消費者のブランド服への愛顧は必然的な傾向になるという。

吉報の鳥はずっと國內の高級品の男裝の発展のルートをリードして、きっともっと大きい発展の空間があります。

2017年には、HAZYSをはじめとする成長型ブランドの営業収入が大幅に増加しました。

同時に在庫効果が現れるにつれて、販売端末ネットワークの最適化、吉報鳥の収益力及び総合粗利益率はある程度回復し、赤字を黒字にすることを実現します。

また、新聞?喜鳥の知能生産及びカスタマイズ業務が継続的に推進され、改善され、會社の生産経営に積極的な影響を與えます。

共同格付けも注目しています。吉報鳥が投資した企業の経営成績が悪いです。売掛金とその他の売掛金には一定の回収リスク、資産減損損失及び期間の費用が利益浸食に著しい、債務構造の改善が必要ななどの不利な要素が會社の信用水準に不利な影響を及ぼします。

將來、新聞鳥は引き続きマルチブランドの運営戦略を堅持し、全品類、カスタマイズを快速に推進し、引き続きインテリジェント化生產を推進します。

在庫サイクルが終わるにつれて、後続の在庫補充の需要効果が現れて、そして新聞社の個人量體オーダーメイド業務の発展があります。

以上より、連結格付け維持會社の主體信用格付けはAAで、格付け見通しは「安定」であり、同時に「11吉報02」の債務信用格付けはAAである。

業界関係者によると、「財経がうなる」と特約し、獨占的な執筆者の孫學南氏は、共同で喜捨した債務項目の信用等級「AA」を評価し、喜捨して債務を返済する能力が強く、不利な経済環境の影響が大きくなく、違約リスクが低いと説明した。

4月24日、吉報は2017年の年次報告書を公開し、営業収入は約26.01億元で、同29.52%伸び、上場會社の株主に帰屬する純利益は0.26億元に近く、2016年の-3.87億元に比べて、106.71%伸びた。

データによると、2017年の営業収入は増加しており、そのうち、HAZYSに代表される成長型ブランドの営業収入は大幅に増加している。

上場會社の株主に帰屬する純利益は2016年からプラスに転じ、収益水準が回復したことを示している。

格付け報告によると、2017年に、吉報はマルチブランドの運営管理を強化することにより、拠點の新設と最適化、ルートの在庫処理の最適化、株式インセンティブ計畫の実施により社員の積極性向上などの措置を実施し、主要業務の経営圧力を改善した。

売上高から見ると、2017年の吉報鳥の売上高は24.62億元で、営業収入の比重は94.65%で、主要業務が突出している。

収入構成から見ると、2017年の吉報鳥の主な営業収入は依然として上著、ズボン、シャツ、Tシャツ、パーカーなどの種類に由來しており、売上収入は合計81.76%を占め、主要営業業務収入構成狀況は2016年より大きく変化していない。

粗利率から見ると、2017年の吉報鳥の主要営業業務の総合粗利率は62.68%で、前年度より9.65ポイント上昇しています。主に2016年の會社は倉庫年齢の長い上著、風衣などの製品在庫を一括処理して、処理価格がコストより低いため、前年の粗利益率が低いことになります。

格付け報告によると、2017年、吉報は業務の枠組みをさらに充実させるために、業務モジュールを明確に區分し、吉報鳥の自社ブランド業務、國際代理ブランド業務、職業裝ブランド業務と投資管理の四つの業務モジュールを設立する。

その中で、吉報はブランド業務、國際代理ブランド業務、職業裝ブランド業務を持っています。

服裝業務の運営プレートにおいて、2017年には、レポーターはズボン、ネクタイとその他の種類の製品を除いて、各種類の製品の販売量が上昇しました。

在庫サイクルの終了に伴って、吉報ブランドの構造調整及び固定化業務の発展によって、収益狀況が好転し、お客様の集中度が低下しました。

また、格付け報告書によると、2017年、吉報の期間の費用は合計13.38億元で、同23.19%伸び、主要な系販売費用と管理費用の増加によるものである。

その中の販売費用は9.14億元で、同期比19.55%伸びて、主に人件費、端末費用の投入が増加したためです。管理費は3.95億元で、同38.49%伸びて、主に制限型株式インセンティブ計畫を実施して、管理費を0.71億元増加し、人件費を増加させたためです。財務費用は0.28億元で、同21.54%減少しました。

2017年、吉報鳥の費用収入は51.42%で、前年度より2.64%減少し、費用コントロール能力は向上しましたが、期間の費用は利益に対する浸食がまだ大きいです。

2017年、吉報鳥の資産減損損失は1.60億元で、前年より47.89%減少しています。主に2016年會社は在庫、投資性不動産、建築類固定資産、売掛金などの大幅な資産減損引當金に対して、営業利益金額の3.82倍であり、営業利益に大きな影響を與えています。

以上のように、2017年には、吉報鳥の営業収入が増加し、純利益はマイナスからプラスに転じ、収益水準はやや回復したが、資産減損損失は営業利益に大きな影響を及ぼし、期間費用は依然として利益に大きな浸食があり、全體の収益力は業界の中では下の水準にある。

実際には、『財政がうなる』の特約、獨占的な執筆者の孫學南整理、吉報鳥は2013年から上場會社の株主に帰屬する純利益が引き続き下落しており、2016年には、吉報鳥は上場以來の赤字となっている。

評価報告書は、2016年の吉報の損失は主に當年の主ブランドの吉報鳥が端末網の減少と端末の小売弱などの要因で営業収入が減少したと分析している。同時に、吉報は帳簿年齢の長い在庫を一括で大量に処理して営業コストを増加させ、同期の資産減損損失が大幅に増加したことによる。

業界関係者は、上場會社の株主に帰屬する純利益が長年にわたって減少し続けていることは、多方面の原因によるものであると指摘しています。

光大証券（10.540、-0.02、_-0.19%）株式有限會社研究員の李ジェーゼ、孫未分析で、喜喜鳥は2013年以來男裝業界の調整及び端末の小売不振、チャネルの交替などの影響を受け、営業収入の変動が大きく、上場會社の株主に帰屬する純利益は2016年に損失が発生した。

公開資料によると、吉報は主に吉鳥ブランドのスーツとシャツなどの男性シリーズの服飾製品のデザイン、生産と販売に従事しています。

主な業務は上著、ズボン、シャツ、Tシャツ、ジャケット、カーディガンなどの全種類の男性服です。

運営ブランドは、吉報鳥、HAZYS、カエミチェ、楽飛葉などがあります。

吉報は苦境を脫するために、クロスボーダーと多元化のモデルチェンジを続けています。ここ數年、徐々に「実業＋投資」の発展戦略を実施し、インターネット時代の経済発展の趨勢に順応しています。

聞くところによると、吉報は2015年に吉報鳥の創設投資を設立し、ちびネット、仁仁科技、小凌魚金融、ジム兄弟、楽裁ネットに投資しました。

しかし、それは違っています。2015年に投資した上記の會社は全部赤字です。

2016年には、ちびネットが226.4萬元の純利益を上げたほか、殘りの4社は全部赤字狀態となりました。

このうち、仁仁科技、ジム兄弟、楽裁ネットワークに対して合計で減損額の準備が約2967萬元である。

また、注目すべきは、2017年には、ちびネットと小凌魚金融を除いて、他の4社の投資標的は全部純損失狀態となっています。

2017年、新聞?喜鳥が投資した企業の將來の経営業績が好転するかどうか、業務転換が成功するかどうかは多くの不確実性があります。

このため、業界関係者は、吉報が投資エレクトビジネスプラットフォーム、インターネット金融などの新興産業を通じてモデルチェンジし、海外事業の開拓に著手しており、將來的には投資収益が期待されるかどうかは大きな不確実性があると指摘しています。

このほか、吉報は主に個人注文業務を推し、積極的にC 2 Bの全種類の個人注文業務を普及させ、主なブランドの吉報鳥によって個人量のオーダーメイド業務の経験、20年近くの熟練した生産プロセス技術、全國700あまりのネットワーク、300數名の量體師備蓄及び數年來數十萬の消費者量體で形成されたデータベースを展開しています。

新聞の吉鳥の會長の呉志沢もかつて公言して、吉報の鳥は非常に個人が業務を注文することを期待します。

2017年の業績報告では、吉鳥側は5年間の変革、調整、探索を経て、吉報鳥はすでに明確な発展戦略と実施戦略を形成し、比較的科學的、健康的なマルチブランド、マルチプラットフォームアーキテクチャを形成していると述べています。

また、格付け報告書は2017年、吉報の短期債務返済能力はあまり変化しておらず、長期債務返済能力はある程度向上しており、吉報鳥ブランドの知名度と経営規模などの面での優位性を考慮して、その全體的な返済能力は依然として強いと分析している。