分析：消費と輸入の綿の価格に対する影響は一體どうですか？

去年と比べて、現在の綿花価格は低位の震動區間にありますが、基本的な面での変化は少ないです。その中の生産量は大體去年と同じです。或いは変動があります。國の貯蔵船は予定通りに行った後、相対的に低位に下がりました。綿の基本面は依然として全體的によくなっています。

強い成長を遂げた綿花の消費はここ數年、綿花の価格を支えてきた要因の一つですが、2018/19年度に入ってから中米間の貿易摩擦とマクロ経済の下振れ圧力によって市場の消費予想が変わってきました。今年度の綿花の消費は2015/16年度から続く高度成長態勢を下方に転換する可能性が高いです。確かに2018年の初めから織物服裝の小売額は引き続き下落していますが、中米貿易摩擦の影響が現実に反映されるようになりました。11-12月の織物服裝輸出の売上高も同時期と比べて明らかに下落した時、內憂外患は市場の未來の綿消費に対する期待を爆発させました。マクロ経済と貿易摩擦が消費に與える影響は明らかであるが、その中で経済の下振れがもたらした消費の落ち込みは緩やかであるべきで、それに比べて貿易摩擦の影響はより迅速で直接的で、特に市場の情緒が普遍的で悲観的な時である。

中國の対米織物服裝の輸出量は確かに大きいですが、全體の輸出と國內販売のデータを結び付けてみると、依然として限られています。昨年末のG 20サミットで中米雙方が合意した緩衝期合意から今月初めの初歩的な協議まで、月末に行われるさらなる協議は、中米間の経済貿易関係が良い方向に向かっていることを意味します。また、近年、東南アジアの紡織服裝産業は急速に発展していますが、中國はこの産業において、體量とコストの面でも代替できない競爭力を持っています。つまり貿易摩擦が継続しても、産業資源は世界の再配置に時間がかかります。そのため、2018/19年度の消費は下落する可能性が高いが、下落の空間は限られている。

もう一つの予想変更の要因は輸入です。綿に対する輸入割當制度が実施されていますので、ここ數年、國內の綿の輸入量は100萬トンの上下に安定しています。しかし、去年は綿花の価格安定を維持するために下に置いた80萬トンの滑り準稅率の引き下げで、今年の綿の輸入量に対する市場の予想は160萬トンに達しました。消費の低迷を背景に、綿の輸入量の大幅な増加は、綿花価格の中核的な支持要素の需給ギャップを大幅に上回ることになる。

國內の綿花の生産と販売の欠けたところが常態化して、國が在庫を蓄えて持続的に下がる背景の下で、綿の輸入量の増加は必然です。しかし、本年度の輸入割當額の増加は特定の環境による応急措置であり、特に綿花の在庫が比較的豊富で、新綿が大量に出回り始めた時には、短期綿花の供給圧力がさらに拡大している。しかし、全世界の需給を合わせると、輸入の供給圧力は予想以上にとどまるかもしれません。2018/19年度の世界綿の供給狀況はあまり良くないです。まずアメリカ側では、貿易摩擦による関稅引き上げ問題はもちろん、その自身が天気の原因で綿の生産量と品質は明らかに下落しています。また、インド側では、アメリカ農業部のデータが不足していますが、國內ではすでに本年度の綿の生産量を570萬トン以下に引き下げました。このため、全世界の綿の供給可能資源については、國內の綿の輸入割當額が増加しているにもかかわらず、実際の綿の仕入れを実行するには大きな疑問が殘っています。

全體的に見て、內需と対外貿易の両方の負擔を背景に綿の消費の下落は客観的事実であるが、その幅は依然としてコントロールできるものであり、貿易摩擦の緩和はさらに縮小された。一方、輸入量の増加も傾向である。それ以外に、今存在している工商の在庫と倉庫のシングルの圧力ももっと多いのは段階的で、全體の年度の綿の需給狀況を結び付けて、綿は依然として在庫の論理に行くので、國の在庫の持続的な下がることは綿の価格のもっと多い可変空間にあげました。そのため、短期の綿花価格は依然として段階的な供給圧力と悲観的な消費の予想に主導された低位整理であるかもしれませんが、貿易問題の希薄化、市場情緒の好転及び注文回復に伴って、綿花価格は正常な需給ロジックに戻る可能性があります。つまり価格の重心は上に移動するべきです。