福エネルギー株式（600483）：福建省風電運営の先導者であり、業績の転換點は間もなく

會社概要：福建省風電運営リーダー、2018年の業績は大幅に上昇する見込みです。會社は福建省風電運営の先導者で、2014年に資産再編が完了した後、持ち株運営風電裝機の規模は3年連続（2015-2017）で、福建省の第一位になりました。2017年下半期に福建省が石炭のインターネット利用の公示棒の電気価格と電力のインターネット利用の臨時電力価格を新たに引き上げたことを受けて、買収した六本の電気工場が実現し、実績を示し、2017年に生産を開始した龍安熱電有限公司の熱供給量が大幅に上昇し、収益力が持続的に高く、會社の株式投資収益が大幅に上昇するという四要素の影響を受けて、2018年會社の母性純利益は大幅に上昇する見込みである。

風力発電事業：海上の風力発電機の量は確定的に伸び、高収益性の持続性が期待されます。裝置量については、福建省海上風電界プロジェクト計畫報告によると、2020年末には全省海上風力発電機が200萬キロワット以上に達し、2030年には300萬キロワット以上に達するという。2018年末までに、會社の海上風力発電設備量の承認＋建設中は89.8萬キロワット、備蓄は200萬キロワットで、単一プロジェクトの設備量は全部200 MW以上である。福建省海上の風のニュースプロジェクトの確定的な力を出す背景の下で、會社の海上の風のニュースのインストール機の量は未來會社の風のニュースのインストール機の量の主要な増加點になると予想します。インターネットの価格については、同社の既存の風力発電プロジェクトはすべてIV資源區に位置しており、常に最高のインターネット価格を享受しています。2016年12月、発改委は陸上風力発電のインターネット利用価格を引き下げ、海上風力発電の価格を據え置きたいと提出しました。現在會社の手の中で建設と備蓄の海上の風のニュース設備の量の規模はわりに大きくて、電気価格の下がる影響を受けることはできなくて、陸上の風のニュースプロジェクトは基本的にすでに2019年末に工事を始めて、0.6元/キロワットまで享受することができます。中長期的に見れば、鉄鋼の有効生産能力は需要と絶えず一致し、需給構造が緩やかになることを前提として、鉄鋼価格は持続的に下り坂する見込みであり、將來的にはファンの製造コストが低下し、風力発電の限界コストが低下し、會社の風力発電事業の収益力はさらに向上する見込みである。

火力事業：石炭価格の下落が予想され、「湯火の再生」が期待されます。會社のコジェネレーション事業はここ數年來ずっと「熱定電」の発電原則と電気量取引政策を実行しています。発電利用時間は全國平均水準をはるかに上回っています。2017-2018年は、會社の火力発電事業の低迷期（粗利益率の継続的な下落）だけでなく、火力発電業界全體の暗い時期とも言われています。しかし、將來を展望すると、石炭の中樞価格が徐々に下落し、天然ガス価格が上昇するにつれて、スペースが限られ、火力発電の需要が十分であり、會社の火力発電業務は「風呂火の再生」が期待されています。

熱供給業務：熱電共同生産の一體化優位性、収益力は持続的に向上します。會社のコジェネレーション業務はずっと福建省工業園區の熱供給市場のリーダーとしての地位を維持しています。業務のここ數年のデータから見て、會社の熱供給価格は原材料価格と連動していますが、価格交渉能力はより優れています。2017年に生産された龍安熱電の熱供給価格は大きな優勢を持っています。省內供熱の先導者として、私達は會社が更に熱力製品エリアのカバー率と熱供給市場の占有率を高めることを期待しています。石炭価格の予想が下振れすることを考慮して、會社の熱供給業務の収益力は引き続き向上する見込みです。

紡績業務：機織業界はもう紅海になりました。モデルチェンジアップが期待できます。近年、織布業界（特に機織）は市場の萎縮と生産能力の過剰による同質化競爭に直面し続けており、競爭が激化しているため、會社の各製品の販売価格は下落傾向にあり、業務収益力も年々低下しています。現在の國內の生態環境保護意識の向上、健康養老産業の発展、新興産業の強大化と「一帯一路」の建設に伴い、産業用紡績品業界には新たな発展空間が存在しており、會社紡績業務はここ數年來ずっとこれらの青海原地區にモデルチェンジされてきました。將來はさらに細分市場占有率を向上させ、製品のハイテク分野での応用能力を向上させ、會社の新たな利益成長點を形成する見込みです。

投資戦略：將來的には、海上の風力発電機量の確定的な力と業務の高収益性が持続し、火力発電事業が業績の転換點を迎え、熱供給業務の収益力がさらに上昇する見込みで、會社の業績は引き続き大幅に向上する見込みです。私達の計算會社の2018-2020年のEPSはそれぞれ0.81、1.04、1.27元です。

リスク提示：経済の成長速度が予想に及ばない；政策調整の力が大きすぎる；再生可能エネルギーの代替など。