綿花市場の外に強い內弱短期高在庫消化経路がキーとなります。

ポイント:

國際面では、アメリカ農業部の3月報告によると、2018/19年度、全世界の綿花生産量と期末在庫は小幅に増加し、輸入量は小幅に調整し、全體的に中性偏空を報告した。

現在のところ、市場は依然として中米貿易協定の締結を待っています。インドMSPは今後も価格の重要なサポートになります。

今後はさらに新年度の綿花栽培狀況をフォローする必要がある。

國內では綿の生産量は小幅に増加する見込みです。

短期的に國內の綿商業在庫は高位にあり、2-3月に高位小幅から反落し、ディスクカバーの圧力は依然として価格上昇空間を制限しているが、年間需給バランス表から見ると、世界及び中國綿の在庫は下がり、國內の綿花の供給はバランスが取れており、今後も綿花価格の上昇狀況に注目が必要である。

全體的に見て、國內の綿花在庫はある程度反落していますが、在庫は依然として高企業で、カバーの圧力は明らかで、綿花市場は短期高在庫と長期的な緊密なバランスの間でゲームをして、後期に上セットの圧力と下流注文狀況に注目しています。

また、綿春まきの準備が始まります。新年度の綿花の栽培狀況に注目してください。

一、天気狀況、栽培意向と中米貿易戦は綿花価格の未來を牽引していく。

2019年3月に、これまでの中米交渉の好影響とインドMSPが世界の綿花段階的な底部の支えを構築したことを受けて、米綿の価格は著実に上昇していますが、中米貿易協定の締結は未決です。協議の見通しはまだ不透明です。市場の注目點は供給側から消費側に移転します。

3月以降、綿春まきの準備が始まります。最新発表の栽培意向に注目して、新年度の世界生産はバランスが取れていると予想されます。

1、実際の栽培と天気狀況に注目する

新年度の綿花栽培シーズンの到來に伴い、市場の関心は主に後続の実際の栽培と天気狀況をフォローすることに集中している。

最新のアメリカ意向面積報告によると、2019年にアメリカの意向であるコットン面積は同2.3%減少し、増加していないだけでなく、むしろ減少しています。市場に強い支持をもたらしていますが、シングル生産と廃棄収率を合わせて総合的に考慮して、天気要因を除いて、今年のメリヤスの大幅増産は大體の確率の事件です。

2、市場は中米で実質的な利潤協定を締結するのを待つ。

米中貿易問題は綿花の上流と下流の消費需要に影響を及ぼしている。

消費の低迷は2018年下半期の綿市場の大幅な下落の主な原因となります。

中國がアメリカ綿の輸入関稅を追加してから、短期的にアメリカ綿の輸出に対する影響はすぐに現れます。2018年5月以來、中國はアメリカ綿の注文を大幅に減らしました。アメリカ綿の輸出先は中國からブラジルに移りました。

國內下流の消費予想はよくないです。今も殘っています。

最新の調査によると、紡績企業は昨年9月以來、中米の貿易摩擦が激しくなり、輸出注文は大きな影響を受け、上流企業は展望ムードが強く、一部の注文は東南アジア諸國に移転した。

年初に中米の貿易関係が緩和されて、一部の注文が國內に戻る兆しが現れました。

幸いにも、中米貿易問題はここ一年の激動を経て、ようやく段階的に緩和されました。アメリカ側は3月1日に予定されていた中國のアメリカ製品に対する関稅の追加期間を延期しました。

中米雙方は4月初めにアメリカで交渉を続ける予定です。

楽観的な見通しだが、中米両首脳はまだ合意に達する可能性があるとして、市場変動のリスクを前もってしっかりとしておく必要がある。

消費ドライバがなければ、本當の上昇はありません。良いニュースの刺激は瞬く間に消え去ります。

中米雙方が長期的に安定した協議を締結し、市場に実質的な利益をもたらし、市場に十分な消費自信を與えてこそ、綿花価格が有効に揺動區間を突破するように導くことができる。

3、インドMSPの未來は依然として価格の重要なサポートです。

インド綿協會（CAI）は3月のインド綿需給バランス表で、今年度のインド総生産量の予想を再度下方修正し、前月より3.4～557.6萬トン減少し、0.6%減少した。前年度の総生産量より11.2%減少した。

最近、インドの綿価格は底に觸れて反発します。

3月18日、S-6圧延工場の貨物価格は44400ルピー/カンカンで、82.55セント/ポンドに換算して、2.1セント/ポンドアップしました。J-34の貨物価格は4610ルピー/莫恩德で、81.65セント/ポンドに換算して、2.75セントアップしました。インド綿の日平均販売量は減少しました。

インドの綿花価格の上昇は國際綿花価格にとって支えになります。

二、國內綿市の供給は需要より多く、在庫高企業

3月末以來、鄭綿は美綿について行っていません。全體的に區間を揺るがしています。

一方、短期間の國內綿花の商業在庫は現在高位にあり、2-3月は高位小幅から反落している。

短期の供給が緩やかで、倉単は高位に位置し、産業は盤面に利潤がある時にカバー力を増加し、価格の上の空間を制限する。一方、年度需給バランス表を見ると、世界及び中國綿の在庫が減少し、國內綿はバランスが整い、綿の価格が上昇して弾力性が強くなり、価格の下の空間が限られている。

1、國內の綿花は小幅の増産を予定しています。

國家綿花市場監視システムのサンプリング調査によると、2019年3月15日現在、全國の新綿摘みはほぼ終了し、2018年度の國內綿花予想生産量607.5萬トンの試算（國家綿花市場監視システム2018年11月予測）によると、3月15日現在、全國の累計加工皮綿586.4萬トン（新疆加工501.0萬トン）は前年同期比7.7萬トン増加した。

2、下流需要は徐々に暖かくなり、在庫が小幅に下がると予想されます。

祝日後に著工して、綿の在庫は小幅に下がっています。

國家綿花市場監視システムのサンプリング調査によると、3月初めまでに、抽出された企業綿花の平均在庫の使用日數は約44.8日（香港輸入綿の數量を含む）で、同1.6日間減少した。全國綿工業の在庫は約98.6萬トンで、同5.0%減少したと推定され、2月末までに全國綿商業在庫の総額は約456.86萬トンで、前月より28.34萬トン減少し、5.8%減少し、前月より3.96%減少した。

2010年以來の綿花商業在庫の動向比較図

2010年以來の綿工業在庫の動向比較図

大量の倉庫単獨包裝は保証して、価格を抑えるのは明らかです。

3月25日現在、鄭綿倉庫単加の予報は合計21109枚で、綿の現物は84.4萬トンで、國內生産量の約15%を占めています。

そのうち、2017/18年度の陳綿は1000枚ぐらいを占めて、取り消しに直面していますが、更に多くは2018/19の新綿で、この部分の倉票の消化経路も將來の綿花価格の動きに影響する肝心な點です。

CF 1905契約に対応するセットの保守圧力位は15500-1600元/トンで、強力な駆動がないと突破しにくいです。

このような大きな量は5月の割引水で全部消化できないです。倉庫を移動してゆっくり消化できるかどうかはまだ4月の市場選択を待つ必要があります。

現在5-9月の契約価格の差は-460元/トンの近くで、年8%で計算して、また約100點のマイナス方向の拡大が必要です。

2010年以來、綿花登録倉票の動向比較図

國家統計局のデータによると、2019年1月、全國の綿糸生産量は前年同期とほぼ同じで、綿混紡糸生産量は同5.22%減少した。綿布生産量は同7.58%増加した。

紗の生産販売率は97.1%で、前年同期比1.7%減少し、在庫は21.5日間で前年同期比0.1日間減少した。布の生産販売率は96.8%で、同8.4ポイント上昇し、在庫は34.8日で販売量は前年同期比15.1日減少したが、紡績服の輸出データは空になり、その中に或いは春節の影響を受けている。

稅関総署の統計によると、2019年3月8日現在、1-2月の中國紡績品服裝の累計輸出は381.55億ドルで、同12.17%下落した。

下流需要が本格的に好転するかどうかは、まだ3月のデータのさらなる検証を待つ必要があります。

紡績糸、白地布の在庫狀況図

服裝及び付屬品の輸出動向図

3、輸入綿の利益スペースが大きいので、後期割當政策に注目する。

4月の増値稅の稅率は下がり始めます。外綿の輸入コストは引き続き下がります。國內外の綿花の現物価格差が大きくなります。輸入綿の価格優位性はもっと明らかになります。紡績工場は外綿の仕入れを増やします。これは一部の國內綿花の消費を圧迫します。

輸入綿の実際利益空間

総體的に見て、國內の綿花在庫はある程度反落しましたが、依然として高企業で、カバー保険の圧力は明らかで、短期高在庫と長期的なバランスのためのゲームです。

後期は上カバーの圧力と下流注文狀況に注目します。

今後の國際綿花価格の動向の主要な矛盾點は依然として中米貿易戦と天気狀況に集中している。

中米貿易交渉は発酵を繰り返し、市場の不確実性が増加した。

また、綿春まきの準備が始まります。新年度の綿花の栽培狀況に注目してください。