網紅張大奕、例えば涵控股の時価総額が70%近く縮小

ホールディングスは大量の資金と時間を費やしてネット有名人を育成しているが、ほとんどはネット有名人の在庫保有能力がない

「網紅第一株」と呼ばれ、張大奕、蟲、ダイキンなどの網紅を孵化させることに成功した電子商取引、例えば涵控股は上場後から株価が下落し続け、その內部経営狀況の硬傷は「網紅+孵化器+サプライチェーン」のビジネスロジックに対する反省を引き起こした。

ファッションビジネスエクスプレスによると、含ホールディングスの昨日の株価は11.71%から4.45ドルまで急落し、時価総額は約3億6000萬ドルで、上場初日の10億ドルの時価総額より70%近く縮小した。注目すべきは、含ホールディングスが開場後に発行価格を割り込んだ場合、初日の終値の下落幅は37.2%に拡大して1株當たり7.85ドルとなり、當日の時価総額は3分の1縮小した。翌日の株価が反発しても、9.68%から1株當たり8.61ドルと大幅に上昇し、1株當たり12.5ドルの発行価格を下回った。

これまで、上場初日に発行価格を割り込む現象について、涵控股の馮敏董事長は、「古い株主は何の投げ売りもしていない。これはヘッジ資金のメカニズムであり、具體的な下落原因が分からず、2級市場を制御したり影響したりすることができなかった。唯一できることは業(yè)績を良くすることであり、會社の基本面に何の変化もないことを示している。また、國家減稅などの利益放出に伴い、會社の業(yè)績には確実性の向上余地がある。

株式募集書によると、現在、網紅張大奕は馮敏に次ぐ第2位の株主だ。例えば涵氏の株式構造では、馮敏氏が27.51%、張大奕氏が15%、取締役兼社長の孫雷氏が14.59%、取締役の沈超氏が6.67%、賽富氏とアリババ氏が8.56%、君聯資本が8.54%を保有している。

注目すべきは、涵控股が過去3年間で赤字を記録してきたように、2017年度の純損失は4010萬元、2018年度の純損失は9000萬元、2019年度前3會計期の純損失は5750萬元だった。昨年12月31日までの9カ月間の含蓄ホールディングスの売上高は14%増の8億5600萬元、純損失は120%増の5750萬元に拡大した。

これまで王思聡氏が含蓄ホールディングスのように評価していたことも話題になった。持株の問題はまず損失であり、約1億5000萬のマーケティング費用はKOLを孵化させる専門の電子商取引にとって不可解だと指摘した。これまでのIPOを含むデータによると、2018年の含蓄會社の毛利は3億元で、そのうち契約履行費用は1億元、マーケティング費用は1.46億元、総合管理費用は1.3億元、その他の売上高は71萬元で、合計7235萬元の損失を計上した。

次に、ヘッダーネットレッドは複製不可能性があり、例えば涵控股は100以上のネットレッドを契約しているが、張大奕への依存性は非常に高く、2017年度と2018年度、2019年度の前3四半期にそれぞれ収入の50.8%、52.4%、53.5%を占めており、これは非常に不健康な割合である。最後に、含蓄ホールディングスのネットレッドインキュベーション、ネットレッド電子商取引、ネットレッドマーケティングモデルは検証に成功しておらず、自分が新しいKOLを育成できることを証明していない。

王思聡氏のコメントのように、涵控股は張大奕に匹敵するネット紅KOLをこれ以上孵化させずに會社の「硬傷」になったことは、日々激しくなる市場競爭と早期ネット紅の運気要因と関係がある。有名なネット有名人とブロガーは「頭の経済」に屬しており、市場競爭の白熱化に伴い、ネット有名人の配當期間は徐々に失われ、一般的なネット有名人は流量を得ることが難しく、頭のネット有名人に躍り出ることはさらに困難である。

ある分析によると、ますます多くのスターやヘッドネットレッドがソーシャルメディアで化粧品のスキンケアや著こなしの心得を共有するにつれて、一般的なネットレッドは一部のファンを失う可能性が高いという。業(yè)界関係者によると、インキュベーションネットレッドの社內では、淘汰メカニズムが非常に厳しく、本當に儲かるネットレッドは10%から20%の頭部グループにすぎない。

中國電子商取引研究センターの曹磊主任も、「ネットレッドがもたらしたのは流量の増加と注文の増加だが、いったいどれだけの注文の増加を生むことができるのか、まだ観察しなければならない。結局、多くのユーザーがネットレッドを追うのは娯楽性であり、本當に消費力に転換するには、雙方が融合する必要がある」と述べた。そして、現在では流量が現れるマタイ効果が現れており、一般的な網紅と頭部網紅の差はますます大きくなっている。

ある分析によると、結局、あるネット有名電子商取引會社の核心競爭力がヘッドネット有名人の個人的影響力なのか、それとも電子商取引プラットフォームの統括能力とサプライチェーンの実力なのかは、例えば涵控股にとって依然としてはっきりしていない。

一方、孵化新網紅のコストもますます高くなり、頭部網紅の出現は極めて大きな機會性を持ち、孵化出現にほとんど依存しにくいが、小衆(zhòng)網紅の孵化はまた巨大なマーケティングコストを伴い、それがもたらしたリターンと相殺される。

募集書によると、涵網紅のマーケティング費用は年々増加しており、2016年第2四半期の992萬から2018年第4四半期の7084萬に増加した。1人當たりのネット紅マーケティング費用は2018年第4四半期に1人當たり63萬元だったが、多くの資金と時間をかけて育成したネット紅のほとんどは、一線のネット紅の在庫能力がなかった。

例えば、涵控股には現在113人の契約網紅があり、1億484萬人のファンと91の自営ネットショップがあるが、何人かの頭部の網紅を除いて、涵控股が署名した大量の網紅はずっと知られていない。昨年12月31日現在、傘下の91%を含むネット有名人の年間GMVは3000萬人を超えていない。

また、ヘッドネットレッドは熱を長く維持してブランドを作ることが難しくなっている。網紅雪梨氏はメディアの取材に対し、「ぜいたく品ファッション業(yè)界のように、創(chuàng)業(yè)者が二線に退いても、殘された名前だけでブランドが続くことを期待している」と語った。「いつまでも人気者になるわけにはいかない」と雪梨は言った。著者：Yohanna