徒歩で「渾水」を経験することができますか？スポーツは薄氷を踏むようです。

アン踏體育がセイロンを爭奪するために――NBAの「次のジェームズ」と李寧角斗が深い時…

7月8日、中略株狙撃で有名な売空機構の渾水（Muddy Watersリサーチ調べ）は、背後で重い「爆弾」を爆発させました。アン踏スポーツの財務狀況が深刻で信用できないことを疑問視し、大量の販売業者を陰でコントロールし、財務操作によって業績を美化しました。

12時，2部の濁水報告

報告書が発表されると、直ちに安踏體育の暴落が8%を超え、市価は100億香港元を縮め、會社は緊急に港交通所に臨時停止を申請しました。

最初の報告書は安踏體育の販売代理店體系をしっかりつかんで話をします。ブランドが成立した當初、知名度があまりない安踏は自分の販売代理店と小売店のネットワークを確立しなければなりませんでした。しかし、この土術によって、ブランドの魅力は大幅に向上しました。

濁水から見れば、これらの安踏ブランドの販売業者は獨立した第三者のようですが、実際には安踏のコントロールの中にあります。

渾水氏によると、約46の第一級販売業者の中で、安踏秘密コントロールは40を超えており、これらの販売業者の合計は総売上高の約70%を占めている。同時に、子會社を販売代理店に変えて、このように「子會社」のコストは上場會社のシステムに現れなくてもいいです。一方、商品が最終的に取引先の手に屆くまで待たなくても、販売業者が商品を受け取った後に収入を確認できます。支出を減らしたり、収入の確認を加速したりします。

渾水はまた、これらの販売代理店の平均粗利益率は7%から8%までで、平均正味利率はゼロに近く、百麗と寶勝のこれらの運動靴服務代理店よりはるかに遅れていることがわかった。

これに対し、渾水は取材源を引用して、安踏管理層が直接に安踏と販売代理店を「左手と右手の関係」と呼んでいます。

9日の朝盤、安踏スポーツは清澄公告を発表し、濁水に対する疑惑を否定し、一部の販売業者は業務の普及に便利であると指摘し、集団「子會社」または「支社」と自稱し、法律の定義ではなく、安踏ブランドの一部を表している。

これを受けて、安踏スポーツは一度6つのポイントを探りましたが、買いがその後に殺到し、株価は下落を止めました。

9日午前中の日中、濁水は再度第二部の空虛報告を発表し、安踏スポーツが內部腐敗投資家をだました疑いがあると指摘し、10年前に代理人システムを利用して上場會社の優良資産を移転した。

アン踏スポーツも迅速に対応しています。告発の報告は正確ではなく、誘導性があります。明らかに第二部の殺傷力が足りなくて、安踏體育の株価はびっくりしませんでした。

十三ヶ月の間に三回の暇を作った。

かつて新東方を空振りしたことがあります。マスコミを分けて、勉強してきた渾水は海外上場會社を恐れさせました。しかし、その空虛な內在ロジックは複雑ではありません。

精確な分析を通じて、濁水は空虛な報告をして投資と基金會社に提供して、問題會社の株に対して市場の踏みつけを引き起こして、株価は急激に下がりました。

財務専門家の劉春生氏によると、渾水はターゲット企業を選定する過程は楽ではない。上場會社の財務諸表を調べて、その臨時公告を収集し、メディア報道、公式ウェブサイト情報を形成し、情報図鑑を形成し、これらの會社の情報チェーンをシミュレーションし、そのロジック上のノードを見つけ、現地調査、関連先を調査し、下流企業、取引先と競爭相手、業界専門家などが全面的に関連情報を整理し、証拠チェーン上の欠陥を見つけた。

ですから、渾水は今回の売空安踏スポーツで、二つの報告書から提出された証拠から見れば、明らかに十分な準備ができています。

これはすでに短い13ヶ月の內で、安踏體育は売空機構の第3回の空室に遭遇しました。

2018年6月に、売空機構GMTはまず香港株のスポーツ用品會社に対して売空報告を発表し、安踏、特歩、李寧などの企業を含む。

GMTは5つの方面から安踏體育を疑問視しています。営業利益率が高すぎること、現金或いは前払金などに大量の異常が存在しています。収入に協力して現金を増やした疑いがあります。

2019年5月、売空機構Blue Orcaは安踏スポーツの空振り報告を発表し、安踏はブランドFilaの小売売上高を誇張し、國際的に有名なスポーツブランドの「好不真実」を比較し、安踏の推計値は34%の潛在的な下落率を示した。

上記の二回の暇を経験して、短期間でアン踏スポーツの株価が下落しましたが、すぐに「満血復活」が更新されました。

しかし、今回のアン踏スポーツはもっと知名度の高い濁水に見舞われました。會社が関連告発の試練に耐えられるかどうかはまだ分かりません。

　　なぜ安踏體育は売空の「愛顧」を受けているのですか？

記者の観察によると、2012年8月から、安踏スポーツの株価は今まで7年間で16倍も上昇しています。香港株市場では極めてまばゆい表現をしています。

安踏體育株価の「歩歩高」を推進するのは優れた業績で、李寧や特歩など國內有名なスポーツ用品會社をはるかに上回っています。

財政報告によると、過去5年間、安踏スポーツは一貫して二桁の成長を維持していた。2014年から2018年まで、売上規模はそれぞれ89億、111億、133億、166億、241億元で、2018年の成長速度は最も速く45%に達した。純利益は2014年の17億から2018年の41億元に増加した。

この中で、斐楽（FILA）ブランドはグループ全體の業績を牽引する役割を果たしています。

香港株式會社の財務情報の開示內容はA株に対して、情報量が少ないので、これは財政紙の総ページ數から直観的に區別が見られます。內陸のマンネリ型より、香港株會社の財務情報は目を引いています。特に消費、文化産業類の會社に添付されたカラーページは宣伝に使う割合がもっと高いですが、実質的に価値のある內容は比較的に乏しいです。先月、波司登は売空機構のボニタスの絞首刑に遭った。

2009年に斐楽を買収して以來、安踏スポーツはずっと斐楽の具體的な収入及びその他のデータを披露していませんでした。2018年12月31日まで、安踏は中國內地、香港、中國マカオとシンガポールにあり、斐楽を含む店舗數は全部で1652店舗です。

この點だけを見ると、會社の経営の透明性は向上する必要があります。これに基づいて、売空機構を乗じる機會を得て、弱い「不透明」をめぐって攻撃點を次々に探す。

リヨン証券は9日、この研究報告を発表しました。渾水は安踏スポーツに対する空虛な報告が公平であることが問題となっています。流通性の強い株式については、企業の管理と財務の不透明さが指摘されています。脆弱な市場環境下では、予想以上の基準値が予想されています。