海瀾之家女裝大敗：4億近くが愛居兎を捨てて営収10億円を突破しました。

9月16日夜、自稱「男のたんす」の海瀾之家股份有限公司（海瀾之家と略稱）は、女性服のブランド「愛居兎」を剝離すると発表しました。全部で3.82億元で、趙方偉、得合管理（趙方偉持株99%）と海瀾に販売しました。今回の株式譲渡の三者は、いずれも海瀾の家の関連當(dāng)事者である。趙方偉は愛居兎ブランドの66%の株を獲得すると同時に、海瀾の家の取締役を辭任すると発表しました。

愛居兎研究開発オフィスビルの建設(shè)プロジェクトと愛居兎倉庫プロジェクトに関わる総額は14.34億元で、流動資金を恒久的に補(bǔ)充するための資金を募集します。

愛居兎は以前海瀾の家の三大主要ブランドの一つであり、2010年に創(chuàng)立されました。このブランドは大衆(zhòng)ファッションの婦人服ブランドとして位置づけられています。2019年の上半期の愛居兎線の下店數(shù)は1241社で、主ブランドの海瀾の家に次ぐ5449社です。このほか、海瀾の家の他のブランドは1050社です。

和くんはチェーン経営の専門家、文志宏さんに時間財経に対して、ウサギというブランドを愛していますが、何年もやってきましたが、市場ではずっと疫病がなくて、業(yè)績もあまり良くないと言いました。今は海瀾の家に対しては大きな牽引があります。この時は剝離が上場會社にとってより良い選択です。紡織服裝管理専門家、上海良棲ブランド管理有限公司の程偉雄社長は、「海瀾の家モデルは主ブランドの発展が制限されている狀況で、慌てて多くのブランドの運(yùn)営を開始し、海瀾の家の慣性だけで女裝を運(yùn)営している」という。

注目すべきは、天衡會計(jì)士事務(wù)所（特殊普通パートナー）が発行した「監(jiān)査報告」によると、2018年度愛居兎は営業(yè)収入16.98億元、純利益3.27億元を?qū)g現(xiàn)した。2019年1-8月に営業(yè)収入11.48萬元、純利益-2536.38萬元を?qū)g現(xiàn)する。この変化は急速に顔を変えますと言えます。知っていて、2019年半の年報によると、江陰愛居兎服裝有限公司の純利益は299.83萬元で、わずか2ヶ月で、愛居兎の純利益は2千萬元も急減した。

これに対し、海瀾之家董秘事務(wù)室は「會社はデータ公開に準(zhǔn)じ、具體的な説明をしない」と答えました。

　　サブブランドの業(yè)績が変わる

愛居兎は2014年からスタイルと製品ラインの深さ調(diào)整を行い、2018年までにウサギの営収規(guī)模は10億元の大臺を突破し、営収比率は2.5%から5.8%ぐらいまで上昇しました。

ここ數(shù)年、愛居兎は約300店舗/年の拡張速度を維持していますが、2018年には愛居兎はまだ拡大しています。海瀾の家2018年年報によると、ウサギの営業(yè)面積は年末までに15.7萬平方メートルで、年初比17.53%増加し、主ブランドの海瀾の家のその年の営業(yè)面積の成長速度は7.76%を超えています。

2017年はさらにウサギが大規(guī)模に拡大した年で、その年海瀾の家の総店舗は549店舗増加しました。この中に419軒は女裝ブランドの愛居兎に屬しています。愛居兎は2017年に売上8.95億元を?qū)g現(xiàn)し、同75.46%の伸びを見せた。2016年、愛居兎の営収が同時期に増加したデータは67.17%である。海瀾之家の「男の簞笥」のイメージを一新しました。

2019年上半期に、愛居兎は明らかな転換があった。中信建投証券研究報によると、愛居ウサギシリーズ（愛居ウサギKIDSを含む）は消費(fèi)環(huán)境の悪化で大衆(zhòng)の女裝競爭が激化し、ブランドは引き続き調(diào)整に直面しており、上半期の純関40店は1241店に達(dá)し、収入は同9.79%から5.47億元に下がった。ウサギの小売店の割引の影響が大きいため、上半期の愛居率は同じ16.54%から12.5%に下がった。

実は、我が國の服裝業(yè)界の市場構(gòu)造は確かに分散していて、競爭が激しいです。今年5月、アメリカのファストファッションブランド「Forever 21」が運(yùn)行停止を発表しました。その後、貓の旗艦店と京東旗艦店が相次いで閉店しました。教科書とされていたZARAやH&Mの経営は、下り坂にある。

しかし、程偉雄氏は「海瀾の家の既存のモデル運(yùn)営と愛居うさぎの女裝の流行がよく一致しないことがポイント」と話しています。ご存知のように、海瀾の家は自主設(shè)計(jì)ではなく、ODMのサプライヤーから大口の設(shè)計(jì)コストを節(jié)約するための商品を選ぶのです。

　　1-2年在庫高企業(yè)

ウサギの剝離は在庫品と関係があるかもしれません。會社2018年年報によると、1-2年に返品できない在庫は合計(jì)8851.71萬元の値下がり準(zhǔn)備があり、主に愛居兎ブランドと他のチェーンブランドの値下がりの準(zhǔn)備ができている。

愛居兎ブランドはファッションカジュアルファッションとして、商品のファッション性は在庫価値に大きな影響を與えています。愛居兎の在庫の減損ももっと厳しいです。會社は倉庫年齢1-2年の愛居兎製品に対してコストの75%によって値下がりの準(zhǔn)備を行い、倉庫年齢2年以上の在庫を全部計(jì)算して、在庫の値下がりの準(zhǔn)備をしています。

メンズのブランドである海瀾の家は、倉庫年齢が2年以內(nèi)のもので、棚卸資産の値下がりの準(zhǔn)備を抜きにして、倉庫年齢が2～3年の価格の30%を正味価値の確定根拠として、倉庫年齢が3年以上のものは100%在庫の値下がり準(zhǔn)備をしています。

在庫の問題のために、海瀾の家の董事長周建平は以前は株主総會で気が狂っていました。小さい株主が海瀾の家の在庫規(guī)模と経営パターンを質(zhì)疑した後、周建平は即座に恨みを返しました。「宿題をしていないで質(zhì)問します」、この問題は「耳にたこができました」、「収入規(guī)模が海瀾の家を超えていないので、海瀾を疑うべきではない」などと述べました。

実際、2018年に海瀾の家は営業(yè)収入190.1億元を?qū)g現(xiàn)し、在庫は94.73億元に達(dá)し、前年度末の84.92億から11.55%上昇し、在庫回転日數(shù)は286日間である。財政紙によると、海瀾の家はすでに5年連続の在庫殘高が営業(yè)収入の半分近くを占めている。同じアパレル業(yè)界の小豆株式の在庫は営業(yè)収入比約39%で、七匹狼は16%ぐらいです。

程文雄によると、服裝企業(yè)はすべて在庫があり、たとえ國際ブランドでもそうだという。在庫は年限を區(qū)分して見ます。季節(jié)の在庫は普通です。やはり備品のために前もって仕入れて倉庫に入れるのも在庫です。しかし、もしその年に在庫があったら、毎年在庫が増えています。それは大きな問題です。管理の狀況を説明して、商品企畫、設(shè)計(jì)研究開発、生産サプライチェーン、店舗運(yùn)営などの狀況にあります。

海瀾の家の在庫は1年間の在庫比率をメインとしています。2018年會社の1年間の在庫比率は低下しましたが、70%以上を占めています。ただし、2018年に會社が1年を超える在庫が上昇し、かつ1-2年の在庫増加が大きいことに注目したい。

全體的な在庫量が大きすぎる問題について、海瀾の家の在庫計(jì)算方式は同業(yè)の他のアパレル企業(yè)と本質(zhì)的に違っています。同業(yè)他社のブランドの交換は全部自分で解決します。直営店だけはグループで解決します。海瀾の家はすべての加盟商がグループで返品?交換の在庫を負(fù)擔(dān)します。

確かに、海瀾の家の加盟店は類直営の管理方式を採用しています。加盟店は加盟費(fèi)を支払う必要がなく、在庫の滯貨リスクを負(fù)擔(dān)しないで、加盟店の経営費(fèi)用を負(fù)擔(dān)して、加盟店は海瀾の家がブランドの維持と加盟店の具體的な管理を擔(dān)當(dāng)しています。商品の最終販売が実現(xiàn)したら、加盟店と會社は契約に基づいて會社の営業(yè)収入を清算する。

しかし、會社が言っていないのは、在庫を同じように上流のサプライチェーンに圧力をかけています。海瀾之家の小売ブランドの製品は直接サプライヤーに購買する形式をとっています。購買協(xié)力モデルには返品不可モードと返品可能モードが含まれています。海瀾之家ブランドの購買モデルは「返品が主で、返品が補(bǔ)助できない」です。返品可能モードでは、會社の製品はシーズン終了後、まだ販売されていない商品は、標(biāo)的を切ってからサプライヤーに返卻して、販売停止のリスクを負(fù)擔(dān)します。

初期に、このモードは海瀾の家が急速に版図を拡大することを助けて、海瀾の家のアパレル業(yè)界での地位を打ち立てました。サプライヤーと延滯返品條約を締結(jié)しても、サプライヤーに製品の品質(zhì)を保障するように促すことができます。しかし今まで発展して、このモードはブランドの個性化がないことを招いて、だんだん多くなるブランドがこのようなモードを採用することを始める時、海瀾の家はもとの競爭力を失いました。

売上高の伸びの停滯はすでに一種の信號である。2018年、業(yè)務(wù)規(guī)模の増加に伴い、會社の営業(yè)利益、利益総額と純利益はそれぞれ45.55億元、45.78億元、34.56億元で、前年同期比4.47%増、4.15%増、3.80%増となりました。親會社の所有者に帰屬する純利益は34.55億元で、同3.78%増となりました。

成長の魅力を失った後、どのように加盟業(yè)者をロックし、どのようなバインディングをすれば、滯貨のリスクを負(fù)擔(dān)するサプライヤーが必要ですか？これは周建平と後継息子周立この問題です。