道を探る人の時(shí)価は水を減らして家を売って利益を守って、今年また損をしますかます市場(chǎng)を退きます。

10月8日、「アウトドア用品」最初株「かぶ」道案內(nèi)人（30005.SZ）再度リスク提示公告を発表し、もし會(huì)社が2019年度に引き続き損失を出したら、會(huì)社の株は上場(chǎng)停止のリスクに直面すると発表しました。2017年、2018年、道を探している人は2年連続で赤字に陥りました。損失金額はそれぞれ0.85億元、1.82億元です。記者の知るところによると、9月3日から、これはすでに探求者が連続して5回目のリスク提示公告を発表したのです。

公開(kāi)資料によると、訪問(wèn)者は1999年に設(shè)立され、現(xiàn)在の會(huì)長(zhǎng)の王靜和氏が共同で創(chuàng)立し、2009年に創(chuàng)業(yè)板に上場(chǎng)し、「アウトドア用品第一株」と呼ばれています。発売後、道を探る人の売上増は何年連続で30%以上になりました。2015年は129.9%に達(dá)しました。同時(shí)に38.08億元の売上記録も作りました。

しかし、2015年には道を探る人の純利益の伸びには転機(jī)が現(xiàn)れた。2016年、同社の売上高は前年同期比24.4%下落し、帰母純利益は同37.13%下落した。その後、道を探る人は2017年に上場(chǎng)以來(lái)初めての損失に陥った。2018年、損失はさらに拡大した。ある証券會(huì)社のアナリスト、劉賓は記者団に対し、3年前に定増から12億元の資金を受け取ってお金を焼く布石を作りましたが、旅行やスポーツへの転換がほとんどなくなった後、経営狀況が悪化しつつある道を探している人は、もう一度十字路に行きました。

道を探る人は部屋を売って利益を守りますか？

今年に入って以來(lái)、不動(dòng)産融資が制限されて、不動(dòng)産會(huì)社を悩ませている主要業(yè)務(wù)は、意外にも探求者の救命藁となっています。2019年に業(yè)務(wù)の多元化の転換を経験して、また會(huì)社の高管が「まともな仕事に就いていない」と疑われる多くの不順の中で、道を探る人は2019年上半期の決算を発表しました。半年報(bào)によると、2019年上半期のアウトドア用品の主要企業(yè)の収入は5.37億元で、前年同期比8.02%伸びた。上場(chǎng)會(huì)社の株主に帰屬する純利益は8185.59萬(wàn)元で、前年同期比239.36%伸びた。

劉賓は記者に対して、もし道を探る者の大幅な増加の純利益の構(gòu)成構(gòu)造に対して詳しい分析をすれば、それは主業(yè)から來(lái)るのではなくて、不動(dòng)産の所得を売るのです。2019年6月5日に道を探る人はかつて公告を発表しました。本社の人員集中事務(wù)の計(jì)畫と有効的な在庫(kù)資産を生かして、もっと多くの資金を獲得して経営業(yè)務(wù)の発展をサポートします。會(huì)社は北京市海淀區(qū)知春路6號(hào)錦秋國(guó)際ビルA座21階の自主不動(dòng)産を販売したいです。

公告によると、道を探る人は2008年11月に21階建ての錦秋不動(dòng)産を購(gòu)入してからずっと事務(wù)用に使っています。この不動(dòng)産の帳簿価額は3281.82萬(wàn)元で、2018年12月の帳簿純価値は2532.14萬(wàn)元です。

今回の販売価格から見(jiàn)ると、最終的に上記の家屋の成約価格は人民の7884.955萬(wàn)元で、道を探る人は利益がかなり多いです。

訪問(wèn)者が自分の不動(dòng)産を売っていることについて、記者は取材狀を送りました。訪問(wèn)者関係者は記者団に対し、會(huì)社の精密化管理の推進(jìn)、運(yùn)営サプライチェーンの反応速度の向上に伴い、本社の関係部門の人員の分離事務(wù)は一定の程度で社員間のコミュニケーション協(xié)力効率に影響を與えたと述べました。これを受けて、會(huì)社はすでに宏福園區(qū)に集中して野外體験と近代化した事務(wù)環(huán)境を作りました。主要従業(yè)員は徐々にこの地に引っ越して集中的に事務(wù)します。その後、錦秋國(guó)際ビルA座の事務(wù)面積は大部分が休眠すると予想されます。

本社の人員が集中して執(zhí)務(wù)する上記の計(jì)畫に基づいて、及び會(huì)社の貯蓄資産を有効に確保するために、より多くの資金を獲得して、経営業(yè)務(wù)の発展をサポートします。會(huì)社は北京市海淀區(qū)知春路6號(hào)錦秋國(guó)際A座21階の自主不動(dòng)産を販売したいです。雙方の協(xié)議で一致した結(jié)果、住宅の成約価格は人民元7884.955萬(wàn)元で、稅引き後の純利益は約3,625.26萬(wàn)元である。

また、會(huì)社がアウトドア用品の主な事業(yè)に焦點(diǎn)を合わせて著地し、製品競(jìng)爭(zhēng)力が持続的に向上し、ブランド文化とブランド精神がユーザーに対する伝播影響がさらに強(qiáng)化され、更に體験感のあるライン下の店舗のアップグレードと改造が秩序よく進(jìn)められ、販売端末の精密化管理とルート構(gòu)造は引き続き改善されている。これは上半期の戸外主業(yè)の収入、會(huì)社の純利益などの経営結(jié)果にも現(xiàn)れています。

訪問(wèn)者によると、2019年上半期會(huì)社は上場(chǎng)會(huì)社の株主に帰屬する純利益8,185.59萬(wàn)元を?qū)g現(xiàn)した。會(huì)社の処分部分は不動(dòng)産によって実現(xiàn)される稅引き純利益3,625.26萬(wàn)元を含む。同時(shí)に不動(dòng)産の売卻などの非経常損益項(xiàng)目を差し引いた後、同じ口徑で見(jiàn)ると、2019年上半期に上場(chǎng)會(huì)社の株主に帰屬する非経常損益を差し引いた純利益も前年同期より386.43%増加した。

Windデータによると、2018年に33社の上場(chǎng)會(huì)社が不動(dòng)産を販売した。目的から見(jiàn)ると、上場(chǎng)會(huì)社は不動(dòng)産を売る目的で、幾つかは見(jiàn)苦しい財(cái)務(wù)諸表を粉飾するためで、他のいくつかは甚だしきに至っては殻を守るためである。しかし、劉賓は不動(dòng)産を売って企業(yè)に一時(shí)的に難関を乗り越えるように助けますが、これらの企業(yè)のその後の業(yè)績(jī)の表現(xiàn)は、ほとんど目立った改善が現(xiàn)れていません。不動(dòng)産の販売など経常的でない損益を頻繁に通って奮い立つ業(yè)績(jī)は信頼できない。

4年の時(shí)価は9割近く縮小しています。

公開(kāi)資料によると、探訪者ホールディングスグループ株式會(huì)社は1999年に設(shè)立され、2009年に深セン創(chuàng)業(yè)板に上場(chǎng)し、総額は35億元である。記者がWindデータを整理すると、2009年から2013年にかけて、探訪者は毎年30%以上の増収率を記録しています。2015年は121.99%に達(dá)しています。

劉賓によると、道を探る人は2015年の純利益の伸びに曲がったところがあるという。探訪者の財(cái)務(wù)報(bào)告によると、2015年度に、道探訪者會(huì)社の年間営業(yè)収入は38.08億元を?qū)g現(xiàn)し、前年同期比129.9%増、純利益は2.63億元で、同10.5%減少した。

その財(cái)政報(bào)告を比較すると、探訪者が2009年に創(chuàng)業(yè)板に上場(chǎng)して以來(lái)、初めて純利益のマイナス成長(zhǎng)が見(jiàn)られます。その後、探査者は2016年、2017年、2018年にこのような衰退狀況を継続し、2018年の損失は1.82億元に拡大した。

深セン証券取引所は株式上場(chǎng)規(guī)則に基づき、會(huì)社の2019年度監(jiān)査報(bào)告書が最終的に赤字に確定した場(chǎng)合、會(huì)社の株は2019年の年次報(bào)告の日から休場(chǎng)することになります。

ちなみに、業(yè)績(jī)の下落、赤字を経験した後、探求者の株価は前に及ばないほどになりました。2015年6月8日、探求者の株価は過(guò)去最高となり、中報(bào)は28.86元（前復(fù)権）、総時(shí)価は257.18億元で、260億元に近い。これは探求者のハイライトタイムです。10月9日の終値までに、道を探る人は3.82元/株を報(bào)告して、市価は34億元だけ殘します。四年間で、道を探る人の市価は86%縮小します。

これに対して、面會(huì)者は「華華華華華時(shí)報(bào)」の記者に対し、2017年度、2018年度は2年連続の損失を計(jì)上したが、上記2年間のアウトドア用品の主要営業(yè)業(yè)務(wù)はいずれも著実に発展し、連続利益を?qū)g現(xiàn)した。會(huì)社の損失の主な原因は前期の予想に達(dá)していなかった投資項(xiàng)目に対して大きな金額のれん、投資と資産減損を計(jì)上したことである（同時(shí)に會(huì)社の関連會(huì)計(jì)政策によると、この減額は毎年年末に統(tǒng)一して計(jì)算して計(jì)算して計(jì)上しており、この減額は2010-2015-2015-2015-2015-2015年第4四半期から2010-2015-2015年の前期の損失と2018年の前期のマイナス額は2010-2015-2015年の前期の前期のマイナス額と2018年のマイナス額は2010-2015年の小さいです。

また、同社は2019年半の年次報(bào)告で、2019年1～9月の経営実績(jī)を予測(cè)しており、「2019年初頭から3四半期末までの累計(jì)純利益の予想數(shù)は9,686萬(wàn)-10,186萬(wàn)元で、成長(zhǎng)変動(dòng)は約282.82%-302.58%である」としている。また、「深セン証券取引所創(chuàng)業(yè)板株式上場(chǎng)規(guī)則」の13.1.1條によると、「上場(chǎng)會(huì)社は最近の3年間連続損失（最近の3年間の年度財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告で開(kāi)示された當(dāng)時(shí)の監(jiān)査純利益を根拠とする）が発生しており、非経常損益を差し引いた純利益ではない」という。

調(diào)査によると、8月26日、道を探る人は2019年上半期の財(cái)政報(bào)告を発表しました。今年1-6月に、同社は8186萬(wàn)元の純利益を?qū)g現(xiàn)し、同239.4%増となりました。しかし、売上高は6.91億元で、同21.2%下落しました。市場(chǎng)投資家の梁さんによると、表面的に見(jiàn)れば、前の二年間と似たような大きな金額のれん/資産減損事件が発生しない限り、道を探った人は本年度に黒字を?qū)g現(xiàn)することは大きくないという。

継続的な欠損は市場(chǎng)を退くリスクが急増しています。

9月3日から、道を探る人はすでに5回連続でリスク提示公告を発表しました。実際には、多くの投資家と訪問(wèn)者のブランドに関心を持っている友人を除いて、訪問(wèn)者とかつての「アウトドア用品第一株」を結(jié)びつけることができる人は少ないです。ピークから谷底に落ちて、道を探る人はわずか四年間しかいません。

また、インターネットの研究に長(zhǎng)く攜わってきたアナリストの呉さんによると、訪問(wèn)者は2014年からインターネット業(yè)務(wù)への転換を始めたが、その転換のためのアウトドアサイト、旅行、スポーツ業(yè)務(wù)は他の會(huì)社の優(yōu)位業(yè)務(wù)や戦略的困難點(diǎn)であり、これも本當(dāng)の問(wèn)題であるかもしれない。

道を探る人が一番大切なのは天下を旅行しやすいことです。この業(yè)界は過(guò)去3年間で、騰邦國(guó)際（5.370、-0.09、-1.65%）が大きな優(yōu)勢(shì)を持っています。天下を旅行しやすいビジネスモデルは騰邦國(guó)際コントロールの欣欣観光、八爪魚、騰邦旅行と比較的大きい程度の重なり合いがあります。これは激しい競(jìng)爭(zhēng)の下で、潤(rùn)いのある會(huì)社はありません。騰邦國(guó)際も資金問(wèn)題で経営が悪化しています。

天下を旅行しやすい投資の損失に対して、道を探る関係者は《華夏時(shí)報(bào)》の記者に対して、會(huì)社は天下の累計(jì)の初期投資の金額（譲り受けて古い株と増資を含みます）に対して約2.4億元を表して、現(xiàn)在會(huì)社はすでに易遊の天下の投資に対して十分な商譽(yù)の減損などを行って、未來(lái)更に大口の減損の空間とリスクを計(jì)算してすでに非常に小さいです。

同時(shí)に、易遊天下は2019年度に引き続きその業(yè)務(wù)構(gòu)造を最適化し、成熟と安定、競(jìng)爭(zhēng)力の比較的強(qiáng)い旅行業(yè)務(wù)の発展を保障すると同時(shí)に、積極的に利潤(rùn)率の低い旅行サービス業(yè)務(wù)規(guī)模を調(diào)整し、その収益力を向上させ、段階的な効果を得ました。2019年上半期の易游天下は純利益-46.88萬(wàn)元を?qū)g現(xiàn)し、前年同期と大幅に減損した。今後は天下管理層と協(xié)力して業(yè)務(wù)運(yùn)営を強(qiáng)化するとともに、より多くの資源を統(tǒng)合し、戦略投資家を?qū)毪工毪胜伞?lái)の発展を支援する計(jì)畫です。

しかし、呉さんは、実際には、道を探ろうとする者が赤字を黒字にするのは容易ではないと言いました。將來(lái)は本業(yè)に復(fù)帰する戦略目標(biāo)を?qū)g現(xiàn)するほか、同業(yè)他社との競(jìng)爭(zhēng)にも直面するかもしれません。現(xiàn)在、各スポーツブランドは全部プラスサイズのアウトドア用品の細(xì)分市場(chǎng)にいます。その中で、李寧が関連業(yè)界に配置されているだけでなく、アン踏も今年3月に多くの國(guó)際的に有名なスポーツアウトドアブランドを持つアマブンスポーツを買収しました。

董事長(zhǎng)の4回のエベレスト登頂の給料は350%激増しました。

5月24日、道を探る人の公式のWeChatは文章を発表します。この中で、道を探る人グループの理事長(zhǎng)兼総裁の王靜さんは5月23日にエベレストに登頂し、24日に無(wú)事にエベレスト大本営に撤退しました。これは彼女の第4回エベレスト登攀です。

外用品メーカーの家元として、王靜さんが積極的にアウトドアに參加していること自體は間違いないと思います。彼女についての紹介の中で、90%以上の內(nèi)容は彼女の限界活動(dòng)に関する羅列です。アウトドアは彼女の主な仕事になりました。

それと同時(shí)に、王靜の案內(nèi)の下で、道を探る人の軌跡は會(huì)長(zhǎng)と高く登れば登るほど、鮮明な対照をなしています。ここ數(shù)年來(lái)谷底に落ちて、もう市の瀬戸際に瀕しています。道を探る人がここ數(shù)年來(lái)経営狀況が楽観的ではなく、赤字が続いていますので、會(huì)社の株価も下がっています。株を持つ人もいるでしょう。

この異議に対し、王靜氏は「登山は中國(guó)登山隊(duì)（チベット）との戦略提攜を著実に行うもので、今後1年間は登山計(jì)畫がない」と答えました。王靜さんによると、私は十?dāng)?shù)年の登山者で、専門の登山経験があります。私は體力も技術(shù)もメンタルも良く、気力も旺盛で、登山以外に會(huì)社の管理に落ちていません。

また、探検者の役員報(bào)酬も目障りだ。彼は2019年4月に披露しました。高管は2018年の年俸総額は1136.93萬(wàn)元に達(dá)しています。その中、王靜は430.45萬(wàn)元を獨(dú)占しています。投資家からの質(zhì)問(wèn)がありますが、幹部の給與はコンプライアンスされていますか？道を探っている人の業(yè)績(jī)は連年よくなく、王靜さんの給料は大幅に上昇しています。2018年に1.82億元の純損失が発生したとしても、この社長(zhǎng)の報(bào)酬は353%激増し、95萬(wàn)元から430.46萬(wàn)元に跳ね上がっています。

これに対して、訪問(wèn)者の関係者は「華夏時(shí)報(bào)」の記者に対し、王靜さんは會(huì)社の會(huì)長(zhǎng)兼総裁を務(wù)めています。一方で、會(huì)社の社長(zhǎng)手當(dāng)を受け取ります。會(huì)社の役員報(bào)酬はすべて「役員年俸給與案」の中の関連原則に基づいて確定し、すでに取締役會(huì)の指名と報(bào)酬審査委員會(huì)の検定を行い、そして取締役會(huì)の審議によって可決される。高管給與は主に會(huì)社の経営現(xiàn)狀、管理複雑度などの実際狀況に合わせて、業(yè)界の給與水準(zhǔn)を參照し、高管所の職位、勤務(wù)年限、業(yè)績(jī)審査結(jié)果などに基づき総合的に確定します。