身につけている中國：産業転換に対する考え

伝統的なイメージの中で最も一般的で、最も労働集約的な紡績服裝産業は、すでに大きな構造分化を始めています。業界のリーダーになり、業界の発展の方向をリードすることができますか？

服裝業界は中國経済が貯蓄時代に入ったトップ代表と言えます。業界全體の生産量、売上高、収益水準から見ても、比較的大きな経済的特徴が現れている。しかし、構造的な視點から見ると、アパレル業界の分化が急速に進んでいる。プライベートオーダーなどの新興分野の成長は明らかに加速している。一部の企業は価値連鎖のハイエンドへのシフトをより重視している。

この文章を書くのは主に二つのデータに觸発され、一つは第三四半期の國內総生産（GDP）データです。特に第3四半期のGDP累計は前年同期比6.2%増で、四半期別に見ると、第1四半期は6.4%伸び、第2四半期は6.2%伸びた。第3四半期は6.0%伸び、今後4四半期は6%を割り込むかどうかが市場の関心の焦點となっている。

一つは15日に発表された9月の物価データです。10月15日、國家統計局は9月の物価データを発表しました。CPIは前年同期比の伸び率をさらに3%に引き上げました。PPIは前年同期比の伸び率をさらに-1.2%に下げました。意外ではなく、豚肉の価格は依然として物価の上昇に影響する構造的要因で、肉類の価格は前月比15.0%上昇しています。その中で豚肉の価格は同69.3%上昇し、前月比19.7%上昇し、加速の兆しは依然として明らかで、CPIの上昇に影響しています。

逆に注意を喚起したのは服裝の価格で、同1.6%上昇して、前月比は0.8%上昇しました。その中の服裝は同1.8%上昇して、前月比は0.9%上昇しました。これも不思議ではありません。これも著替えの法則に合っています。一年のうちに、服の値段が環をして上がると、二つの高潮があります。一つは4月前後で、夏の衣替えで、一つは10月前後で、秋の衣替えです。

CPIは同期データやループデータから、服の購入の短期的な季節性の特徴を反映しています。もし時間を長くすると、服裝の変化という微妙な點から、中國経済の変化の脈絡、服裝の変化が観察できます。

簡単類比では、服裝業界は中國経済が貯蓄時代に入ったトップ代表と言えます。公開資料によると、アパレル業界の規模以上の企業は累計で服裝生産高を完成したが、2016年の段階的高値後、3年連続で反落した。販売側のパフォーマンスも比較的にはっきりしています。工場出荷時の全業界平均の販売利益率は3.5%ぐらいで、流通部門では、重點流通企業の服裝の売上高の年度同期比の伸び率も1.6%だけで、いずれも比較的大きな貯蓄経済の特徴として現れています。

住民の端でも、今年の3四半期以來、服裝支出が全國の住民一人當たりの消費支出に占める比重は低下し続けています。「その他」の大類別を除いて、服裝はすでに住民の消費支出の最少の品類です。

上記のデータはすべて十分に表しています。服裝業界はすでに経済の典型的な代表です。しかし、貯蓄経済に入ってから、業界は「板金」になったのですか？チャンスはないですか？この問題は同じように中國経済に聞いてもいいです。貯蓄経済時代に入ると、中國経済は「板金」になりますか？もちろんそうではないです。

構造的な視點を使えば、貯蓄経済時代に分化が急速に進んでいることが分かります。服裝業界でも同じです。大衆ブランドはアパレル業界で最大のシェアを持つプレートとして、その業界の需要変動と服裝業界全體の需要変化は相関が高く、経済下達期において、住民の収入増加速度の下落によって牽引され、大衆品類の収入の増加速度の減速幅は往々にしてより大きい。

対照的に、いくつかの新興分野では、例えば、以前から流行していた衣料品のカスタマイズが急速に増加しています。公開データによると、2014年から2010年までに、中國の衣料品オーダー市場の年平均複合成長率は22.9%に達しています。これはアパレル業界の平均水準をはるかに超えています。未來の複合成長率は依然として2桁以上を維持しています。2020年までに、市場規模は2000億元を突破する見込みです。

さらに視點を緩め、長くして、隣の日本を観察すれば、似たような現象が見られます。

前世紀の50年代、日本は世界の紡織工業の第1回の移転を受けて“製造大國”になり、紡績服裝の全世界の産業チェーンと価値チェーンに入り、ステッカー生産（OEM）を通じて、歐米などの國紡織服裝工業の海外生産基地になりました。

60年代後半になって、世界紡織工業は第二次移転を始めました。日本紡織服裝企業はだんだんOEM環節を東南アジア、韓國及び中國香港などに移して、國內外の競爭圧力を弱めます。OEMの転出に伴い、日本本土はハイテク開発に専念し、価値チェーンのハイエンドへ移動し始めた。

1985年に「プラザ合意」が調印された後、日本円は大幅に値上がりしました。総量の角度だけを見てみると、日本の紡織服裝業界は衰退期に入ったと考えられます。紡織服裝業界の増加値は製造業における比重が1950年の24.6%から1998年の3%にまで下がりました。

しかし、実際には、日本紡織服裝業はすでに「変形」を開始しており、2000年から日本の紡織服裝産業は、単一産業から製造業、流通業、広告業、化粧品服裝及びスポーツ、レジャーなどの関連産業の生態システムに転換し、世界的なデザイナーが出現し、OEMからODM（自主設計と加工）へとOBM（自主ブランド生産）へと進化し、「日本ブランド、本土設計、海外生産モデル」を形成しました。

総量指標を簡単に見れば、現段階では、日本の衣料品販売の伸びは中國よりはるかに低く、長期的にはゼロ成長率付近でうろうろしていますが、服裝業界では、依然としてユニクロが臺頭しています。近年のユニクロ公報のデータを見ると、2019年の粗利益はすでに1兆円を超え、2013年に比べて倍増している。粗利率は長期的に50%前後の水準を保っています。これも貯蓄経済時代には、業界差はすべての企業が悪いとは限らないということです。

日本経済は「失われた20年」という見方があるが、全體の指標、経済成長率の視點から見た観察であり、構造的視點から見ると、失われた20年は産業の大転換の20年であり、経済構造の大分化の20年である。中國の第3四半期のGDPは前年同期比6.0%増となり、1990年代以來の低水準となった。このような狀況で、悲観的な視點で中國経済を見るのは、実は好ましくないです。日本の當時と類似して、中國経済もすでに産業構造の大分化の過程を始めました。あなたは幻の総量の増加率が下がることに関心を持っていますか？それとも構造の中から投資の機會をとらえていますか？真剣に考えなければなりません。