科創(chuàng)板開市百日：平均上昇幅100.06%高プレミアム「陣痛」緩和

科學(xué)創(chuàng)板開市百日考

10月29日、科創(chuàng)板が正式に開市した100日目です。この百年來、科學(xué)創(chuàng)板は登録製改革の地として、多くの実踐一環(huán)は登録製の実験普及がすでに予想を超えた成菓を得たことを証明し、引き合いの一環(huán)は市場(chǎng)の自己調(diào)整を経てからも理性的になった。さらに重要なのは、研究開発の優(yōu)位性と科學(xué)技術(shù)革新の優(yōu)位性を持つ多くの企業(yè)が上場(chǎng)を通じて資本支持を得ていることです。証券會(huì)社は資本市場(chǎng)の核心參加者としても科創(chuàng)板と激戦しているが、現(xiàn)在、各証券會(huì)社の差は徐々に開き、頭部証券會(huì)社の業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)はさらに明らかになっている。科學(xué)イノベーションボードの実踐における様々な成菓は、科學(xué)イノベーションボードが中國(guó)資本市場(chǎng)の長(zhǎng)期的かつ健全な発展に対する意義を體現(xiàn)しているだけでなく、中國(guó)経済の転換と質(zhì)の高い発展のために基礎(chǔ)を築いた。

10月29日、科學(xué)創(chuàng)板の最初の企業(yè)が百日以上上場(chǎng)し、この登録製改革の地の試みに対して、市場(chǎng)はより多くの関心と期待を與えている。

21世紀(jì)の経済報(bào)道記者がWindデータを統(tǒng)計(jì)したところ、科學(xué)創(chuàng)板の開市以來100日間で53社の科學(xué)創(chuàng)板會(huì)社が発行を完了し、うち36社が上場(chǎng)した。

これは、開市初日に取引された25社を除いて、その間に新規(guī)上場(chǎng)した會(huì)社の數(shù)は11社にすぎないことを意味しています。それと同時(shí)に、もう一つの科學(xué)革新ボードの誕生から離れない問題も解消されていない--それは発行と成約の高プレミアム問題であり、データによると、科學(xué)革新ボード會(huì)社の発行価格は一般的に業(yè)界の平均市場(chǎng)収益率より數(shù)倍高く、最高者の差は14倍に達(dá)している。

しかし、最近の科學(xué)基板IPOのリズムから見ると、科學(xué)基板の新株審査速度はさらに加速する見込みであるが、業(yè)界関係者から見ると、現(xiàn)在の科學(xué)基板の高評(píng)価、高プレミアム現(xiàn)象は登録製試行改革初期の「陣痛」にすぎず、市場(chǎng)化の方向が変わらない限り、新株供給の増加、市場(chǎng)予想の十分なゲームに伴い、科學(xué)革新板の価格も徐々に理性に戻るだろう。

新しい速度

科創(chuàng)板が開市した後、新株上場(chǎng)の數(shù)は市場(chǎng)が期待していたほどではないようだ。

Windデータの統(tǒng)計(jì)によると、最初の25社の上場(chǎng)から10月25日までに、11社だけが上場(chǎng)を?qū)g現(xiàn)した。

これに対して、監(jiān)督管理層に近い証券會(huì)社関係者によると、前期の科學(xué)創(chuàng)板開市會(huì)社の數(shù)は多く、監(jiān)督管理層とIPO企業(yè)と推薦機(jī)関との事前コミュニケーションと準(zhǔn)備と関係があるが、その後の科學(xué)創(chuàng)板審査は常態(tài)化段階に入ったという。

「科學(xué)創(chuàng)始板の開板を迎えるために、いくつかの企業(yè)が集中的に上場(chǎng)した。これは後続の審査速度が遅くなったという意味ではない」。取引所に近い証券會(huì)社関係者は、「全體的な狀況は、行列企業(yè)の質(zhì)問フィードバック、事前開示などの具體的な進(jìn)度とリズムと関係があり、人為的な主観的な調(diào)整要素は存在しない」と明らかにした。

しかし、21世紀(jì)の経済報(bào)道記者の観察から見ると、最近の科學(xué)創(chuàng)板會(huì)社の発行、上場(chǎng)速度は加速しているようだ。

発行部數(shù)を見ると、科創(chuàng)板は8、9両月にそれぞれ1社と5社だけが発行を?qū)g現(xiàn)した。10月に入ってから、その月に発行を手配した科創(chuàng)板會(huì)社の數(shù)は17社に達(dá)した。その中で10月25日を例にとると、わずか1日で7社の科學(xué)創(chuàng)板會(huì)社が発行を完了し、科學(xué)創(chuàng)板の開市以來、発行社數(shù)が最も多い日となった。

また、2社は11月に発行時(shí)期を確定している。業(yè)界関係者によると、10月以降の科創(chuàng)板會(huì)社の発行家數(shù)の増加傾向は、第4四半期に続きます。

「11連休後の発行ペースは明らかに加速し、科創(chuàng)板會(huì)社の數(shù)量供給も徐々に段階を上げていく」。華東のある証券會(huì)社の保代氏は、「前期の監(jiān)督管理層は主に科創(chuàng)板の発行と取引製度を磨いていたが、運(yùn)行時(shí)間が長(zhǎng)くなるにつれて、科創(chuàng)板は徐々に安定した運(yùn)行段階に入っており、その時(shí)、會(huì)社の數(shù)はさらに向上する見込みだ」と述べた。

実際、科創(chuàng)板の予備大軍は珍しくない。Windデータの統(tǒng)計(jì)によると、10月25日現(xiàn)在、指導(dǎo)期間を含む科學(xué)創(chuàng)板會(huì)社は157社に達(dá)し、その中で申告が提出され、発行が完了していない科學(xué)創(chuàng)板會(huì)社は99社に達(dá)した。

「第4四半期の放量に伴い、今年の內(nèi)科創(chuàng)板會(huì)社の発行數(shù)は70~80社の規(guī)模に達(dá)する見込みだ」。前述の取引所に近い投資家は指摘した。

高プレミアム「陣痛」

もう一つの科創(chuàng)板を悩ます?fàn)廃c(diǎn)は、新株と次新株の過大評(píng)価現(xiàn)象にある。

21世紀(jì)経済報(bào)道記者の統(tǒng)計(jì)によると、21世紀(jì)経済報(bào)道記者の統(tǒng)計(jì)によると、10月25日までに上場(chǎng)した36社の科學(xué)創(chuàng)板會(huì)社のうち、14社の発行価格の上昇幅は100%を超え、その中で安集科學(xué)技術(shù)、心脈醫(yī)療、南微醫(yī)學(xué)の3社の上昇幅は200%近く、36社の発行価格の平均上昇幅は100.06%だった。

それでも、科創(chuàng)板會(huì)社の株価は上場(chǎng)初日の終値よりも、広い範(fàn)囲で下落した。

Windの統(tǒng)計(jì)によりますと、10月25日までに上場(chǎng)した36社の科學(xué)創(chuàng)板會(huì)社のうち、28社の株価は上場(chǎng)初日の終値より下落し、下落幅が10%を超えたのは26社で、うち5社の株価の下落幅は40%を超えたが、晶晨株の撤退幅は57.66%に迫ったということです。

対照的に、南微醫(yī)學(xué)、ウォルドなど6社だけが上場(chǎng)初日より価格が上昇している。

業(yè)界関係者によりますと、上場(chǎng)初日より広い範(fàn)囲で撤退したのは、科學(xué)創(chuàng)板が実施した上場(chǎng)初5日に上昇幅の製限を設(shè)けなかったことが主な原因だということです。

「上場(chǎng)初日に下落幅の製限を設(shè)けないため、新株売買効菓は科創(chuàng)板會(huì)社の上場(chǎng)初日の終値が高い現(xiàn)象を招いた」。為替?zhèn)Sの証券會(huì)社営業(yè)部の責(zé)任者は、「しかし、次の新しい段階では、このような高すぎる株価は市場(chǎng)の冷靜さに伴って徐々に回復(fù)することが多い」と話した。

それでも、科學(xué)創(chuàng)板の全體的な高評(píng)価現(xiàn)象は依然として存在するようだ。

同じく香港株式市場(chǎng)に上場(chǎng)している科創(chuàng)板會(huì)社の中國(guó)通號(hào)を例に、10月25日までの終値は、中國(guó)通號(hào)が8元/株でH株株株の株価プレミアムより91.40%高い。

このプレミアムの程度は多くのA+H株をはるかに超えており、記者の統(tǒng)計(jì)によると、A+H 114株が同時(shí)に上場(chǎng)しているA株會(huì)社のうち、中央値のプレミアム率は65.72%で、中國(guó)通號(hào)の同期プレミアム率は39位にランクインすることができる。

実際、これはすでに中國(guó)の通號(hào)が高位に下落した後の結(jié)菓である。終値が上場(chǎng)以來最高値に達(dá)した8月5日、A株の割増率は一時(shí)186.89%に達(dá)し、すべてのA+H株の16位だった。

「肝心な問題は、23倍の市場(chǎng)収益率製限を破った後、一部の科學(xué)創(chuàng)板會(huì)社の発行価格自體が低くないことだ」。上海のある投資家は言った。

注目に値するのは、監(jiān)督管理層も関連手段を取って、科學(xué)創(chuàng)板會(huì)社の高値発行の背後に存在する可能性のある亂象を抑製しようとしていることだ。例えば、中國(guó)証券業(yè)協(xié)會(huì)は9月末、一部の証券會(huì)社が科創(chuàng)板會(huì)社のために投資価値報(bào)告書の品質(zhì)を発行し、新株の合理的な定価を促進(jìn)するように通知した。

ある分析者は、高い発行価格は科學(xué)創(chuàng)板の試行初期に必ず経験する「陣痛」であり、監(jiān)督管理は一定の試行錯(cuò)誤の許容度を維持しなければならないが、一定の時(shí)間を安定して運(yùn)行した後、発行価格と上場(chǎng)初日の終値もさらに理性的に回帰すると考えている。

「投資家の數(shù)から見ると、科創(chuàng)板の資金規(guī)模はマザーボードよりも小さいはずだが、プレートの設(shè)立が新しく、同じ題材の株は初期に市場(chǎng)で供給が限られているため、プレミアムの程度も多くの會(huì)社よりずっと高い」。北京のあるヘッド証券會(huì)社戦略アナリストは、「しかし、最終的に市場(chǎng)化の方向改革を堅(jiān)持するなら、監(jiān)督管理は高プレミアムの現(xiàn)象に対して父性愛主義的な措置を取りすぎてはならない。また、増量科創(chuàng)板會(huì)社の持続的な輸出の下で、監(jiān)督管理、運(yùn)行の常態(tài)化に伴い、後続の科創(chuàng)板會(huì)社の推定値はある程度合理的な修正を得ることができると予想される」と述べた。

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