聚酯新裝置“靴子”落地 PTA大跌行情并未出現

上周，新鳳鳴獨山220萬噸PTA裝置正式投料生產，該裝置原定在今年第三季度就應投產，但因種種原因推遲，就像沒有落地的靴子一樣，引發了市場一陣波動。如今裝置投產，“靴子落地”，恒逸石化在文萊的煉化項目又試車成功，引發了市場怎樣的連鎖反應呢？

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大跌行情并未出現，PTA表現波瀾不驚

作為聚酯產業鏈中最重要的大宗商品之一，PTA的行情有很大程度上能夠代表紡織市場的行情，也受到了業界最多目光的關注。

在紡織行情整體不景氣的今年，PTA也“深受其害”，陷入了高庫存、低利潤的尷尬局面，在這樣的情況下，第四季度新裝置的投產被視為一個重大的利空。

市場曾經有過判斷，當新鳳鳴220萬噸新裝置投產以后，PTA價格會再次陷入下跌通道，但事實卻有些出人意料。

新鳳鳴的PTA裝置是在10月30日試車成功的，但之后幾天時間內，PTA期貨表現得卻較為平靜。

10月31日，PTA期貨主力2001合約較前一交易日上漲6點，漲幅為0.12%；

11月1日，PTA期貨主力2001合約較前一交易日下跌8點，跌幅為0.17%。

11月3日晚，恒逸石化在文萊的煉化項目，經過全面調試、聯運和平穩運行，實現工廠全流程打通和全面投產，順利產出汽油、柴油、航空煤油、PX、苯等產品。

11月4日，PTA期貨主力2001 合約收盤報價4832點，較前一交易日下跌2點，跌幅為0.04%。

可以看到，預料中的大跌并沒有到來，PTA期貨的走勢穩得過分，可這究竟是為什么呢？

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PTA已提前下跌，利空出盡

從10月中旬開始，PTA就已開始最新一輪的下跌通道，PTA期貨主力從10月10日開盤時的5192點下跌到10月21日收盤時的4852點，下跌了340點，整體跌幅達到了6.5%。

而當時PTA下跌最主要的原因，就是即將到來的PTA新裝置投產潮引起市場的恐慌情緒。因此，本次PTA期貨終于穩住了，在某種意義上來說存在利空出盡的原因。

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利潤已被大幅壓縮，缺乏向下空間

今年7月以后PTA價格大跌，造成了PTA利潤被大幅壓縮。10月31日，PTA利潤甚至只剩下了區區29元/噸，較7月初的1787元/噸的利潤可以說是一個天上，一個地下。

因此，現在的PTA已經可以說到了跌無可跌的地步，市場稍有風吹草動甚至會陷入虧損的困局。所以說這次的PTA不是不跌，而是在某種程度上缺乏下跌空間，跌不下去了。

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聚酯廠家出手，加大裝置檢修力度

而在PTA價格不斷下跌，利潤不斷被壓縮的情況下，聚酯龍頭企業們也采取了加大檢修力度的行動。

具體來看，近期華東一套60萬噸/年PTA裝置檢修，預計11月重啟；華東一套220萬噸/年PTA裝置于26日檢修，預計檢修12天；華東一套220萬噸/年PTA裝置降負5成，預計近日重啟；另外一套150萬噸裝置計劃于11月中旬檢修；西南一套100萬噸/年PTA裝置短停1-2天。

在如此大的檢修力度下，PTA庫存下降非常明顯，10月PTA社會庫存下降接近20萬噸。

從利空出盡到利好頻出，接下來PTA會漲嗎

新鳳鳴220萬噸PTA裝置的投產并沒有帶來意象中的大跌行情。相反，目前PTA存在不少利好因素，或許會影響到PTA未來的走勢。

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國際油價止跌反彈

原油作為聚酯產業鏈最上游的原料，國際油價在很大程度上能影響PTA的價格。

上周五，美國公布最新非農數據，意外好于預期，同時國際貿易關系再傳利好消息，多重因素疊加，這使得國際油價觸底反彈。截至周五收盤，油價創下六周來最大漲幅，美油一度大漲近4%，刷新近四日高點至56.33美元/桶。

國際油價的止跌反彈，或許會在一定程度上反饋到PTA方面。

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中美貿易談判好消息頻出

美國作為中國的第三大紡織品出口地，中美貿易關系對紡織產業的發展影響巨大。

11月1日晚，中共中央政治局委員、國務院副總理、中美全面經濟對話中方牽頭人劉鶴應約與美國貿易代表萊特希澤、財政部長姆努欽通話。雙方就妥善解決各自核心關切進行了認真、建設性的討論，并取得原則共識。雙方討論了下一步磋商安排。

近期中美貿易談判頻頻傳出利好消息，或許會在未來取得實質性的進展。

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在近期的走訪調研中，一部分布老板表示，受季節變化影響，市場對冬季面料需求增加，近期類似春亞紡、尼絲紡等常規產品的走貨較前期略有升高，部分企業甚至表示尼絲紡價格甚至較之前略有回調，拋貨現象較之前有所好轉。

此外，之前有消息傳出一些染廠放出了漲價通知單，而一部分染廠雖然染費價格沒有上漲，但是卻取消了之前的優惠活動，可以算作是一種變相漲價行為。

總體來看，到了年底，季節性的周期變化還是在某種程度上帶動了常規產品的走貨。

雖然有這么多的利好，但我們依然也不能忽視，如今穩定的PTA價格是建立在前期利空提前釋放與巨大的檢修力度的基礎上的，基本面的支撐依然不足，恒逸文萊裝置的投產也會一定程度上打壓PX價格，降低PTA的成本。而從走訪到的情況來看，哪怕近期行情稍有回暖，但大部分的紡織人對今年剩下兩個月的行情依然不太樂觀。

綜上所述，未來的PTA或許會在短時間內保持穩定甚至反彈，但從長遠來看，依舊是看空居多。