10月のインフレ率データのコメント：CPIは予定通り非食品価格のインフレ率を上げ、全面的に下落した。

中金マクロ

10月のCPIは9月の3.0%から3.8%に上昇し、市場予想の3.4%を大幅に上回ったが、我々の期待に合致した[1]。CPIの正確な判斷は、高周波価格データに対する我々の密接な追跡に基づいている一方、CPI重みの変化とその影響に対する理解にも基づいている。現在の価格の動きから見ると、11月のCPIは4.2%から4.5%の區間に落ちるかもしれません。10月のコアCPIは前年同期比1.5%増と橫ばいだった。CPIの月環は9月の0.9%に伸びています。CPIの項目別データによると、食品価格よりも食品価格が引き続き上昇している。

食料品の値上がりが続いている。10月のCPI食品価格は前年同期比の伸び率が9月の11.2%からさらに15.5%に上昇し、月環は3.6%（9月は3.5%）上昇した。豚肉の価格は前月の69.3%から101.3%に上昇し、CPIの影響で約2.43ポイント上昇した。一方、果物の価格は前月の7.7%からマイナス0.3%に上昇し、野菜の価格は前年同期比の伸び率は-10.2%と低位を維持し、9月の-11.8%と比較した。

食品以外の価格はさらに下落した。10月の非食品価格は前年同月比の伸び率が9月の1.0%から0.9%に下がり、月循環は9月の0.2%に伸びた。分類によると、10月の消費品価格とサービス価格はそれぞれ1.4%と0%である。

10月のPPIは前年同月比の伸び率は9月の-1.2%から-1.6%に下がり、市場予想の-1.5%をわずかに下回った。10月のPPI月環は9月の0.1%に伸びています。原材料PPI月輪比は0.2%上昇し、9月の0.5%と比較した。採鉱業PPI月輪はフラットで、9月に比べてフラットである。同時に、加工工業PPI月輪比はフラットで、9月並みと比較した。業界別に見ると、石油と天然ガスの採掘業の価格は月に比べて0.8%上昇していますが、9月は2.4%下落しました。中下流の業界の価格は月に前月比の上昇と下落が交互に現れます。具體的には、農副食品の加工業価格は月環が1.8%大幅に上昇していますが、化學繊維の製造、紡績業の価格は月環がそれぞれ1.1%と0.4%下落しています。

成長と非食品インフレの動きは、通貨政策の逆サイクル調整の必要性を浮き彫りにしているが、現在の狀況では、CPIはさらに上昇する圧力があり、短期的には通貨予想に一定の亂れをもたらす可能性がある。10月にCPIは大幅に上昇したが、コアCPIとPPIなどのコアインフレ指標はフラットまたはさらに弱體化している。総需要がやや弱い環境下で、豚価格の上昇は他の消費品目への「オーバーフロー効果」が低く、他の消費品目の購買力を押し上げることもある。前を見ると、11月にCPIは「4」を破る可能性がありますが、PPIは低い基數効果で小幅な反発がありますが、大體の確率はまだマイナス區間にあります。當面の経済情勢の下で、経済の基本的な面の関連データは表示しますが、貨幣の政策は更にゆったりしている必要があって、しかし物価が予想を超えて上ります。一方、中盤的な視點から見ると、豚の養殖利益は空前の水準に達しており、理論的には豚の価格上昇とCPIの高騰時間はそんなに長くないはずです。CPIは來年下半期には早く反落すると予想しています。PPIと企業収益の下振れ圧力がまだ殘っている場合、貨幣政策の調整のリズムが遅れるかもしれませんが、通貨政策の大體率は経済の基本面を調整することを主要な目標とします。