ビッケ電池「連結債」衝撃波

年末だから、帳消しにしなければならない。

深セン市比克電池有限公司は、新エネルギー動力電池生産企業であり、世界の高ニッケル電池のリーダーと呼ばれている。起點研究院（SPIR）の最近のデータによると、今年10月には6.5 MWhの裝填量で國內動力電池業界のトップ10にもランクインした。

しかし、このような規模の企業も債務超過の苦しみを逃れられず、上場企業の多くに波及し、ここ數年A株は珍しい。確定できるのは新宙邦（300037.SZ）などリチウムイオン材料上場企業4社、上場企業の株主2社、下流の衆泰自動車（000980.SZ）と華泰自動車だ。

「一部のサプライヤーはグラムの売掛金を比較することを公告し、メディアに広く注目されている」と述べ、比克動力は11月12日夜、聲明を発表して謝罪した。同時に、約束通りにサプライヤーの代金を支払うことができなかったのは、主に會社が現在一定のキャッシュフロー圧力に直面しているためであり、主に衆泰自動車と華泰自動車の未払い代金の影響を受けていると述べた。

このうち、衆泰自動車の売掛金は約6億元、華泰自動車の売掛金は約3億元で、現在、比克動力はそれぞれ関連訴訟を提起している。

新エネルギー車の販売臺數の下落に悩まされ、衆泰自動車のキャッシュフローは逼迫しているが、9月末までに會社の帳簿には9億1500萬元の現金と現金等価物が殘っているのに、なぜ支払いを遅らせているのか。

これに対し、衆泰自動車は13日、記者団に対し、「會社の資金支払いは経営狀況に応じて統一的に考慮されており、どちらか一方の狀況だけを考慮することはできない」と回答した。

完成車企業が源流

比克動力の未収金が最も多い衆泰自動車は、第3四半期の自動車販売臺數が13.5萬臺で、前年同期より32.4%大幅に減少し、純利益は2018年同期の4.15億元から-7.6億元に転じた。

特に今年第3四半期の會社経営はさらに悪化し、単四半期の収入は3億6100萬元に激減し、第1四半期の39億6900萬元と10億7100萬元をはるかに下回った。

外部収入の減少は、上場企業の資金を逼迫させた。年初には、衆泰自動車の帳簿上の現金と現金等価物の殘高はまだ25億2000萬元あり、9月末にはすでに9億1500萬元に下がった。

今年10月末、衆泰自動車は再び傘下ブランドの君馬自動車が生産停止になり、ディーラーが借金を取りに來たというニュースが伝えられた。當時、同社の関係者はメディアに対し、政府の協調の下で、8月に銀行が會社に提供した30億元の資金がすでに到著し、生産、経営などの関連手配に使用されることを明らかにした。會社も積極的に他のルートの融資を調整している。

上記の最新の対応を見ると、衆泰自動車自身の債務圧力は明らかに軽くない。さらに、衆泰自動車、華泰自動車など4つの自動車企業が年內に破産手続きに入るという噂も出ており、同社はわざわざ公告を発表して明らかにした。

しかし、上記の噂も空っぽではない。

11月5日、萬安科技（002590.SZ）は、完全子會社の浙江諸及び萬寶機械有限公司が2019年10月18日に浙江省諸及び市人民法院に民事起訴狀を提出したと発表した。

被告の天津華泰車體は諸兼萬寶に多種の自動車部品を購入し続け、諸兼萬寶は注文に基づいて時間通りに出荷し、契約義務を適時に履行したが、天津華泰車體は代金を滯納する行為があり、契約に約束された支払期限に従って代金を適時に支払わなかった。

この借金は元利合わせて1317萬元にすぎず、華泰自動車の資金圧力が見られる。曙光株式（600303.SH）は、同社の大株主である華泰汽車が保有する同社の全株式1億3400萬株の無制限販売流通株（同社総株式の19.77%を占める）が司法の順番待ちで凍結されたと発表した。

同時に、同社はまた、華泰自動車の直接負債の期限超過額の合計は約28億9200萬元で、そのうち訴訟金額は28億9200萬元で、華泰自動車は関係者と積極的に紛爭事項の解決について協議しており、「華泰自動車は全力を挙げて戦爭投資の導入、資産処理を通じて會社の流動性を解決している」とフィードバックした。

債務チェーンの逐次伝導

ビッカー動力は債務危機に陥っている2つの完成車企業に追いついた。その結果、下流の比克動力の未収金を滯納すると、會社は上流材料企業の代金を滯納し続けた。

しかし、上流材料企業には多くの上場企業があり、もうすぐ年末になるが、これらの供給業者は減損テストを行う必要があり、問題はそれに伴い公開される。

まず科創板企業の容百科技が座れなくなり、11月5日夜に比克電池の受取手形が期限切れになっても両替できなかったことを真っ先に明らかにした。當日までに、會社はグラム動力の売掛金と受取手形の合計2億8000萬元を比較し、その中に期限切れの勘定金と期限切れの未払為替手形の合計2億6000萬元があった。

この受取手形には全額返済できないリスクがあるため、容百科技はそれを売掛金に振り替え、10%の割合で貸倒引當金を計上するしかない。

逆に容百科技は、今年第3四半期の純利益はまだ1億5900萬元にすぎない。全額計上を選択すると、容百科技は上場初年度に利益が大幅に下落したり、赤字になったりする。

その後、杭可科技（688006.SH）、當昇科技（300073.SZ）、新宙邦も「借金取り」チームに加わった。これで、比克動力と子會社は合わせて上記4社の上場企業の債務を7億3100萬元滯納した。

指摘しなければならないのは、今回の比克動力債務危機の暴露は、衆泰、華泰の未収金滯納の影響を受けるほか、業界需要の下落によるマイナス影響も無視できないということだ。

「直接衝撃を受けたのは完成車企業で、次は動力電池企業で、上流のリチウム価格は引き下げられたが、端末の需要が振るわず、産業チェーン全體に衝撃を與え、動力電池企業の価格交渉能力はそれに応じて弱い」とリチウムイオン上場企業の中間層は13日、紹介した。

業界全體の下落を背景に、規模、市場優位性を備えたヘッド企業だけが一定の抵抗力を備えており、他の動力電池企業は市場シェアが低いため、シャッフルを再開するリスクに直面していると指摘した。

それでも、絶対的な指導的地位にある寧徳時代（300750.SZ）の上半期の動力電池の粗金利は28.88%に低下し、2017年と2018年の同期はそれぞれ37.05%と32.67%だった。

「完成車メーカーの返金を積極的に協調して推進するほか、株主、関係政府側、債務者とも積極的な意思疎通を維持し、支払ソリューションと経営的資金補充案を共同で制定した」とピケ動力氏は12日の聲明で述べた。

現在までに、上記の一部の會社はすでにビッカー電池と債務返済計畫を達成している。

今月第3週と第4週のように、深セン比克、鄭州比克は當昇科技に3000萬元を返済し、その後11期に分けて殘りの金を返済し、2020年第4四半期まで返済する。

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