融通基金總經理張帆： 打造投研核心能力 追求“慢牛式”發展

過去的三年，是融通基金進擊的三年。

這家在業內頗為低調的老牌公募基金公司，在投研體系的改革下，煥發出重新向上生長的活力。在過去的兩年，融通基金的股票投資主動管理能力均位居行業前列，較2016年底時的排名大幅躍升。

跨越式前進的密碼來自于融通基金最近三年在權益投資領域的深耕。

融通基金總經理張帆

“公募基金的核心競爭力還是在于權益投資”，在近日接受《21世紀經濟報道》專訪時，融通基金總經理張帆反復向記者提及上述觀點。

權益投資蛻變

《21世紀》：履職融通基金總經理以來，融通經歷了哪些變化？

張帆：融通基金是一家很有歷史的公司，我加入融通基金那一天剛好是公司16歲生日，今年已經滿18歲了。加入融通之后，我把精力重點放在了完善投資體系和市場營銷體系上。坦率來講，2016年融通的投資業績并不太理想，因此我面臨的首要問題是提升投研能力。

上任后，我重新梳理了融通的整個投資管理團隊，從內外部選拔人才到權益投資總監、研究總監等重要崗位，并組建了專戶投資部和組合投資部。

從實踐結果來看，這一系列調整效果非常不錯，融通的投資業績發生了很大的轉變。2018年，公司權益投資、固定收益投資均創公司成立以來最好水平。其中，權益投資能力在行業中排名位居前24%，固定收益投資能力在行業中排名位居前17%。

《21世紀》：融通主動管理水平提升迅速的原因是什么？

張帆：關鍵做好了基礎工作。投資來不得半點虛假，僅靠賭方向、賭個股，去謀取短期業績、沖排名，是沒有意義的，也不符合我們公司的投資理念，我們追求的是投資收益的可持續、可靠、可積累。

在權益投資上，我們著力打造投研一體化平臺，真正鏈接投資部和研究部。融通投研一體化平臺表面上看是一個信息、成果分享和交流的平臺，但卻是涵蓋了輸入控制、過程管理、結果導向、成果分享的一套完整的體系。

《21世紀》：近期公募產品審批政策出現變化，權益產品的審批流程顯著提速，這對融通今后的業務布局有何影響？

張帆：公募基金投資方面的核心能力主要在于權益投資和信用債研究投資。我們在戰略上十分重視權益產品的布局，我們計劃未來每年都有相當數量的權益產品發行，一方面符合行業發展導向，另一方面也能拓寬銷售渠道，同時增加渠道的互動和合作，加強基金經理對一線客戶的了解，打造更多持有人滿意的權益基金產品。

目前我們公司的權益類基金在總規模中占比30%，高于行業20%的平均水平，但我們覺得，未來權益基金還有很大的增長空間。

直面行業競爭

《21世紀》：銀行理財子公司正陸續開業，如何看待公募行業面臨的外部競爭？

張帆：壓力肯定是會有的。最近一年多，公募貨幣基金規模下降了1萬多億，這些規模大部分分流到了銀行理財產品，因為銀行理財子公司現在首推的就是貨幣基金替代型產品。以后貨幣基金規模還會逐漸降低，這是無法阻擋的趨勢。

但銀行理財子公司開業之后，銀行理財的幾十萬億規模也會進入到市場中來，從源頭講實際上提供了增量。只是在細分領域中，公募要用自己的優勢來獲取增量。

我認為公募的特長集中在兩方面，首先毋庸置疑是權益投資，其次在以信評為基礎的信用債投資上公募基金也具有特色。公募可以在這兩方面發揮自己的特長，這也是我們今后的業務重點。

《21世紀》：對于處于中后游的基金公司而言，在馬太效應之下是否難有突圍機會？

張帆：目前整體經濟增速換擋，進入了存量經濟時代，任何一個行業，如果想彎道超車追趕頭部，都要具備核心能力、有經營特色。事實上，這幾年行業前10名的公司，他們的規模集中度并沒有增加，前十大基金公司規模占比基本維持在50%左右。對于后來者，不要謀求和大公司一樣的“大而全”布局，在某個細分領域中做出特色，也一樣有機會。中國基金行業現在只有20多年時間，等50年的時候再回頭來看，行業格局肯定會發生很多變化。

擁抱金融開放

《21世紀》：中國金融市場對外開放程度的不斷擴大，這對中國市場會產生怎樣的影響？

張帆：公募基金行業應該是中國金融行業中相對開放的一個行業。現在126家公募基金公司里有44家是中外合資企業，國際上的資產管理巨頭大部分都已經在國內擁有了合資基金公司。

除了合資基金公司外，包括貝萊德、富達等眾多國際資產管理巨頭目前還在籌建獨資基金公司，謀求公募牌照。從這個趨勢來看，未來中國金融市場的開放度會更高。

據我個人觀察，中國市場對外資的吸引力會越來越大。此前我們外方股東日興資產發行的投資中國市場相關的產品，在日本非常暢銷，兩只產品合計規模超過10億美元。

國內的機構對于國際投資的一些理念模式未必能適應，從中國機構投資海外市場來看，鮮有很成功的案例，但是從海外機構投資中國來看，卻有很大的機會。有數據稱，自滬港通、深港通開通以后，北上資金所投資的重倉股中，前十大重倉股漲幅翻倍，這說明海外投資者對中國市場的價值發現能力遠比國內機構“出海”的投資能力強，國內機構國際化、全球化還有很長的路要走。

后期如果國內能夠把結算的便利性和交易的效率提高，對國際資本的吸引力會更高。雖然外資持有中國股票的規模已經和公募基金差距不大，但實際的體量還是偏小的，中國市場需要更多的機構來參與。

《21世紀》：融通的外方股東對公司這幾年發展有哪些積極影響？

張帆：我們的外資股東日興資產有60年的資產管理行業經驗，目前管理了2300多億美元的資產，是日本第二大資產管理公司，也是比較早的進入中國市場的境外資產管理機構。日興資產給我們帶來了全球領先的管理理念，同時提供了豐富的資產管理行業經驗，我們從2007年開始為日興資產的QFII產品——黃河基金做投資顧問，雙方從A股到海外研究投資領域有高頻的交流合作機制，外資的投資理念更為成熟，投資方法也更為長期、理性，我們更為熟悉中國市場，在工作中相互借鑒共同成長，也使我們的投研能力得到了迅速的提升。