徳展健康（000813）：業績承圧忙しさ転換

11月27日、8つの取引日の連続的な調査を経て、徳展の健康株価は新たな低さに下落し、6.22元/株を受け取り、市場価値は140億元を割った。

今年の4月には、徳展の健康ディスクも15.5元/株の高値に觸れ、総市場価値は318億元を突破しました。

徳展の健康はどうですか？

半年余りの間に、この30億級のコレステロール降下剤の単品を持っているこの企業は一體何が起こったのですか？

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業績は「ワーテルロー」に遭った。

徳展健康の前身は天山紡織で、紡績業務を主に扱っています。2016年9月、天山紡織は重大な資産再編を通じて、北京嘉林薬業に進出しました。嘉林薬業は全額子會社として、その製品の阿楽（通用名「アト伐他テンカルシウム」）も徳展健康の核心品種です。

アト伐他テンカルシウムは現在の市場シェアの最大のコレステロール降下薬で、長い間、國內では立普妥と阿楽の二つの製品だけが市場を占有しています。2018年5月、徳展健康傘下の阿楽は國內初の一貫性評価を通じた製品となり、30億市場規模の大きな単品となりました。

阿楽は徳展の健康に著しい業績の影響を及ぼした2018年、徳展の健康は営業収入約32.91億元を実現し、阿楽比は95%を超えた。

しかし、「4+7」の量を仕入れて押しのけるにつれて、「阿楽」という拳骨製品だけで、風光明媚な生活が送れるようになりました。2018年12月に、最初の「4+7」のバンド量購入で83%値下げし、獨占落札した。パイロット都市では、音楽の販売量は大幅に増加したが、売上高と利益は両方とも大幅に下落した。

財務諸表のデータによると、2019年前の第3四半期に、徳展の健康は営業収入の14.04億元を実現し、同46.95%下落した。母方の純利益は3.38億元で、同53.67%減少した。

これはなぜですか？値段が安いだけですか？

ある大手流通企業市場部の擔當者は、「國際金融報」の記者の取材に対し、薬が安くなると利益が得られないというわけではないと述べました。薬事企業は最初に価格を設計する時、もともと薬物の生産コスト、大衆の支払いの願望、自身の利潤の需要などの要素を考慮します。現在の市場情勢の下で、薬品の利益は高いだけではなくて、全體の薬物の生態圏の協力の能力を必要とします。

さらに心配されているのは、今年9月25日に発表された新たなベルト量の購入結果において、阿楽は淘汰され、次のベルト量の購買入札結果にも大きな不確実性があるということです。

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マルチドメインオープン買収

阿楽単品が失敗した後、徳展の健康も新たな成長點を探しています。

この3ヶ月の間に、徳展の健康買い付けの動きが頻繁に行われています。投資の標的は醫薬技術、製薬と生物醫薬分野に及んでいます。

9月24日、徳展健康は北京長江脈醫薬科學技術有限責任公司と「投資意向書」を締結しました。9月25日、徳展健康は21億元から26億元の現金で金城醫薬25.05%の株式を買います。10月24日、徳展健康は3億元の現金で北京東方略生物醫薬科學技術株式有限公司に増資する予定です。

今年3月、徳展健康は漢衆企業管理集団、漢麻投資集団などと戦略的パートナー関係を達成しました。

現在、徳展健康はすでに合資して徳義製薬有限會社、美瑞ワ族那食品飲料有限公司、徳佳康（北京）生物科學技術有限公司などを設立して、工業大麻を展開して醫療用、食品飲料分野で研究と心臓血管の健康診斷業務を応用します。

しかし、株式市場だけを見ても、工業用大麻の配置を宣言した後、徳展の健康な株価はあまり改善されていません。

単品の阿楽の収益面の困難に直面して、徳展の健康はどのように戦略を調整し、転換を実現しますか？主要業務はどのように拡充していますか？これに対して、記者の発表前に、徳展の健康はまだ回復していません。

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この6つの企業も悲しいです。

醫薬業界を見渡しても、徳展の健康狀態と似たような薬事企業が少なくないです。舒泰神、中恒集団、貝達薬業、上海凱寶及び私の武生物など。業績が単一製品に依存している企業は、政策の影響を受けると、転換圧力が大きい。

8月20日、國家醫療保障局は「2019版國家醫療保険目録」を発表し、150品目を調達し、7月1日に発表された第20回國家重點監視合理的な薬品目録を含み、舒泰神の蘇ペプチド生がその中にいる。この影響を受けて、舒泰神の第3四半期の純利益は-724.1萬で、同133.83%下落し、第3四半期の非純利益は2830.1萬で、同75.09%減少した。

舒泰神は「國際金融新聞」の記者の取材に対し、企業は依然として生物薬研究開発會社であり、現在は革新薬の研究開発プロジェクトがあり、具體的な進展は年報で公表されていると述べました。

単一注射用の血栓通（凍結乾燥）を持つ中恒集団も、斷続的に転換している。2018年、中恒集団の総営業収入は32.99億元で、心脳血管分野の薬品使用による貢獻は30億元を超え、販売総量は1358.17萬箱であり、重要な製品の注射用血栓通（凍結乾燥）の販売量は1292.37萬箱に達した。

現在、中恒集団は産業基金の創力創新薬の研究開発に參加するだけでなく、11月23日と25日にそれぞれ景峰醫薬、レミー醫薬と協力して、前者との協力は主に原料薬、化學薬、まねる製薬分野をめぐっています。後者との協力は主にバイオ醫薬産業分野にあります。

企業の転換問題について、北京鼎臣管理コンサルティング有限責任公司の創始者である歴史立臣は、未來の醫薬業界の競爭は資源能力の競爭であると考えています。資源は資金、人材と研究開発だけでなく、生産資源、政府資源、製品資源、醫薬品電商プラットフォームの資源などがあるとは限りません。現在、グローバル醫薬業界は転換期にあり、革新がないと発展がない、革新も多種に分けられています。例えば、製品の研究開発革新、経営パターンの革新、內部管理革新、資源の整合革新、プラットフォームの建設革新、マーケティングモードの革新などです。これは、製薬企業が自身の條件に従って、明確な戦略的位置づけが必要です。企業の転換には時間がかかります。短期の業績に目を向けてはいけません。