マクロ市場の雰囲気好転內外の綿入れ価格差縮小の見込み

先週，ICE米綿は米農務省の月間需給報告の好発進と中米貿易の好見通しを受け、先物価格の重心上昇が顕著で、その中で米綿主力契約決算の平均価格は66.23セント/ポンドで、前周より1.42セント/ポンド上昇し、上昇幅は2.19%で、國際市場の綿花現物価格指數（コトルクA指數）の平均価格は75.46セント/ポンドで、前周より1.41セント/ポンド上昇した。上昇幅は1.90%、人民元換算の輸入コストは12842元/トンで、前の週より240元/トン上昇し、上昇幅は1.90%だった。

先週、國內市場の綿花現物価格指數の平均価格は13162元/トン（中國綿花価格指數（3128 B品種）と國家綿花価格指數（3128 B）の算術平均値）で、前周より107元/トン上昇し、上昇幅は0.82%だった。

國內外の綿花価格を比較すると、先週の國際綿花価格の上昇幅が國內より高く、中央備蓄綿花ラウンド入規定の計算式によると、先週の國內外の綿花価格差の平均値は320元/トンで、ラウンド比は133元/トン縮小した。

12月13日夜、中國は記者會見を開き、「中米第1段階経済貿易協議に関する中國側の聲明」を発表し、米國側は中國製品への関稅追加徴収を段階的に撤廃するという約束を履行し、追加徴収関稅の上昇から下落への転換を実現することで合意した。米USTR聲明では、米國は約2500億ドル相當の中國からの輸入品に対して25%の関稅を維持するが、1200億ドル相當の他の中國からの輸入品に対する関稅を約7.5%に引き下げたと発表した。雙方は12月15日に予定されていた追加関稅計畫を延期した。

筆者は、市場の緊張が緩和され、國內市場が中米の良いニュースに與える影響は依然として様子見気分が強いと考えている。今日の鄭綿の動きを見ると、國內の綿価格はそれほど上昇しておらず、下流の需要が回復して好転するかどうかは市場では疑問視されている。國內下流の低迷が続いているのに対し、米國の綿花の年間輸出は昨年より好調だった。また、関連メディアによると、中國は2020年に米國産農産物400億ドルを購入し、2年以內に米國産商品2000億ドルを追加購入することを約束している。情報が事実であれば、後期の米國産農産物はさらに振興するかもしれない。これにより、最近の外綿の上昇は國內より強いか、強いと予想されている。

中米の第1段階協議の実施に伴い、國內外の綿入れ価格は一定の引き上げを受けるだろうが、國內ファンダメンタルズの需給構造が好転するかどうかは、綿花市の最終的な行方を牽制するだろう。外綿市場の動きは國內より強く、內外の価格差はさらに縮小する見込みで、これは下流用綿の選択が國內に傾くのに役立つかもしれない。後市綿の価格は緩やかに上昇し、上昇幅については市場の各段階の心理狀態と綿花の実際の消化狀況を観察する必要がある。