2019年P(guān)X相場「飛び込み」2020年P(guān)X利益損失または常態(tài)化

一、価格の動き

2019年に國內(nèi)のジメチルベンゼン市場の価格動向は大幅に下落し、年初の平均価格は8500元/トンで、年末の平均価格は6700元/トンで、通年の減少率は21.18%で、価格動向図から見られます。2019年のエチレングリコールの生産能力は予想に及ばなかったが、國內(nèi)のエチレングリコールの過剰供給圧力は徐々に顕著になり、エチレングリコールの現(xiàn)物価格は低位に推移した。2019年以來、エチレングリコール內(nèi)皿の現(xiàn)物価格は4215～420元/トンの間で変動しています。外付け価格は512-660元/トンの間で変動しています。全體の価格の重心は去年より明らかに下がりました。

その中で、2019年上半期のエチレングリコール価格の重心が下がり続けたのは、エチレングリコール華東主港の在庫が78.5～43.6萬トンの間で高止まりし、現(xiàn)物の流動性が緩慢であったためである。下半期のエチレングリコール価格の重心は回復(fù)したが、幅が限られている。これは主に下半期の國內(nèi)のエチレングリコール裝置の負(fù)荷低下が顕著で、港の出荷速度が速くなり、倉庫の下でエチレングリコールが安定したが、エチレングリコールの下で止まった。

二、市場分析

上流の原材料は利潤を譲って、下流の需要は萎縮して、ポリエステル価格の重心は持続的に下振れします。2019年11月16日現(xiàn)在、ポリエステルカットとポリエステルボトルの価格は5900元/トンと6375元/トンまでである。ポリエステルの長繊維POY/DTY/FDYの価格はそれぞれ6850元/トン、8550元/トンと6925元/トンまでである。ポリエステルの短繊維の価格は6733元/トンまでである。2019年以來、ポリエステル製品の価格下落が目立ったのは、上流のPTA価格の重心がずっと下がっているためで、中米貿(mào)易摩擦と國內(nèi)の消費(fèi)増速の減速の影響を受けて、端末織造業(yè)界の景気は明らかに下がりました。

國內(nèi)の新裝置の生産開始によって國內(nèi)のPX自給率は大幅に上昇し、2018年の自給率の40%から52%に上昇したが、PX外注価格は國內(nèi)のキシレン市場価格に対する最も重要な影響要因である。

年間の國內(nèi)市場の価格動向図とPX外付けの価格動向図を組み合わせて見ると、PX市場の価格動向は二つの段階に分けられます。第一段階は年初から3月末まで、PX市場の価格動向は上昇段階にあります。第二段階は4月初年末で、PX市場の価格は徐々に低い段階に進(jìn)みます。

第一段階は年初～3月末で、國內(nèi)のPX市場の価格動向は徐々に上昇し、國內(nèi)価格は8500元/トンから3月の9000元/トンに上昇した。

製品の供給の方面から見て、國內(nèi)PXの稼働率は8割以上で、國內(nèi)の裝置は正常に操業(yè)して、國內(nèi)の対キシレン市場の価格の動きは5.3%上昇します。PXの外付け価格は1000ドル/トンのCFR臺灣から100ドル/トン上昇し、1100ドル/トンのCFR臺灣まで上昇しました。外付け価格の上昇は國內(nèi)のジメチルベンゼン市場を支え、國內(nèi)のジメチルベンゼン市場の価格が上昇しました。

産業(yè)チェーンから見ると、第一段階の原油市場の価格が大幅に上昇し、年初の45ドル/バレルから60ドル/バレルに大幅に上昇し、原油価格の大幅上昇は國內(nèi)のキシレン市場に有利なコストサポートをもたらし、國內(nèi)のキシレン市場の価格動向が上昇した。下流PTA市場の価格動向はやや上昇し、PTA市場の価格上昇幅は8%で、第1四半期は紡績業(yè)界の備品段階であり、下流紡織業(yè)界の備品は積極的で、上流需要に対してはある程度上昇している。

第二段階は4月の初めから年末にかけて、PX市場の価格が徐々に下落している段階で、國內(nèi)市場の価格は9000元/トンから6700元/トンまで大幅に下落し、25.5%となりました。國內(nèi)のキシレン市場の価格は大幅に下落しました。第二段階の國內(nèi)PXの稼働率は7割弱で、騰龍芳香族炭化水素裝置は80萬トンの生産ラインを開始しました。國內(nèi)の弘潤化學(xué)工業(yè)の生産能力は60萬トン増加しました。海南精製二期の生産能力は100萬トンで、恒力石化の増産能力は450萬トンで、225萬トンを著工しました。

アジア全體の生産能力を総合してみると、PXの生産能力は需要以上の段階にあり、PX市場の価格は絶えず低下しています。PXの外付け価格は原油の影響で下がり続け、PXの外付け価格は1100ドル/トンから800ドル/トンのCFR臺灣に下がり、PXの外付け価格は300ドル/トンを大幅に下げました。外付け価格は國內(nèi)のキシレン市場に一定の指導(dǎo)作用があります。

これに加えて、下流のPTA市場価格は大幅に下落し、國內(nèi)のPTA市場価格は6600元/トンから5000元/トンまで下落し、下落幅は26%に達(dá)しました。稼働率についても、ある程度の上昇があります。PTAの稼働率は90%ぐらいで、ポリエステル稼働率は90%ぐらい維持されています。浙江紡織の稼働率は75%ぐらいを維持しています。

まとめ:

エチレングリコールのコスト端：2020年の原油価格に「頂」があり、全體が揺れ動く動きがあるという判斷に基づいて、コスト面でエチレングリコールの価格を引き上げるのは難しいと思います。エチレングリコールにとって、市場の関心はキャッシュフローのコストであり、2020年に生産能力が分散して投入される見込みで、市場は絶えずオイル製エチレングリコールのキャッシュフローのコスト400-4100元/トンの近くを探る予定である。

エチレングリコール供給端：2019年のエチレングリコールの生産能力の投入は予想を大きく下回り、生産開始は四半期に集中する予定です。2020年には、エチレングリコールの生産能力は比較的分散しており、ほぼ四半期ごとに新しい生産能力が加圧されており、生産能力が予定通りに投入されれば、エチレングリコールの供給圧力が急増する見込みです。供給側(cè)は、生産能力の投入が予想以上に悪化したことによる修正相場に注目するよう提案しています。

エチレングリコールの需要端：2019年、上流価格の上昇で端末の需要が萎縮し、ポリエステルの生産能力の投入が遅れています。2020年、PTA価格の下落の影響を受けて、ポリエステルのキャッシュフローは小幅に改善されますが、端末の紡織業(yè)は依然として怒りを抑えないで、ポリエステルの需要に対して限りがあるようになります。現(xiàn)在の生産能力投入計畫によると、ポリエステルの生産能力の投入速度は前の2年間より遅くなり、生産能力の増加速度は供給増速に及ばない。

エチレングリコール在庫端：エチレングリコール全體の供給過剰であり、海外の価格競爭力のある供給源の衝撃を受け続けているという仮定のもと、2020年にはエチレングリコール全體が累倉庫狀態(tài)になり、累庫のリズムはより大きな程度でエチレングリコール価格の動きを決定すると考えています。

以上のように、2020年にはエチレングリコールは供給側(cè)で巨大な生産能力の供給圧力に直面し、需要のフォローアップが不足しています。しかも、中國のオイル製造エチレングリコールの競爭力は中東などのエチレングリコールに遠(yuǎn)く及ばないです。

2020年P(guān)X予測：

巨大な生産能力の供給圧力によって製造され、エチレングリコールは長期供給過剰の予想があり、長い線で見ても、あるいはエチレングリコールのキャッシュフローコストを継続的に探ってみます。2020年のエチレングリコールの価格変動範(fàn)囲は400-5000元/トンと予備的に予測します。

國內(nèi)の新生産能力の解放に伴って、供給量は引き続き増加しています。來年國內(nèi)のPTA企業(yè)には新裝置の生産がありますが、需要はある程度向上しました。しかし、PXの生産能力はもっと大きくなっています。その中に浙江石化400萬トン/年P(guān)X裝置の生産が含まれています。國內(nèi)第二のPXリーダー企業(yè)になります。PX自給率は次第に上がります。國內(nèi)輸入量は大幅に減少します。國內(nèi)の供給量は改善しますが、アジアPXチェーン全體の供給量はすでに過剰になりました。日本と韓國の輸出量はすでに超過しました。PXの生産損失は依然として高稼働を維持するため、2020年にはPXはやや弱い狀態(tài)を維持し、PXの低利益は赤字さえ常態(tài)化する。（出所：取引社、方正中期先物）