中米貿易緩和の利好は絶えずなぜ鄭綿先物の動きが弱いのか。

20日夜、中米元首は互いに電話をかけ、両國の経済貿易協力について互いの見方と関心を示した。しかし、今日の鄭綿の表現は少し弱く、動きはニュースに比例していないようだ。

國家綿花市場モニタリングシステムの調査によると、2020年の中國綿花の意向栽培面積は4587.5萬ムーで、前年同期比206.8萬ムー減少し、4.3%減少した。このうち長江中流綿區の意向植綿面積は394.7萬ムーで、前年同期比19.5%減少し、黃河流域の意向植綿面積は634.8萬ムーで、前年同期比8.2%減少し、新疆の意向植綿面積は3492.7萬ムーで、前年同期比1.1%減少した。

交渉がうまくいって、植綿面積が減少しても鄭綿を1本の陽線から出すことができなかったのは意外だった。もちろん市場の下流は閑散期で、紡績企業の在庫補充のリズムが減速しているのは一部の原因だが、筆者は主な原因は資金の主力が長い糸を放して大きな魚を釣っている可能性があると考えている。

今年は市場相場の原因で、開秤初期の圧延工場は低価格で保証されていたが、一部の加工コストの高い企業はカバーできず、特に南疆企業が主だった。この場合、資金が転々として勢いをつけて皿を洗うだけで、盤面が揺れ続け、保証盤の介入を引きつけることができる。その時、相場が動き出すと、大量の倉庫がロックされ、共振上昇の局面をもたらすに違いない。

もちろん、綿花のオプションを操作することでヘッジを行った企業もあるかもしれませんが、多くの企業にとって大きなリスクに直面しています。倉単量は市場の灰サイで、誰もがその存在を知っているが、いつ爆発したり問題が発生したりするかは分からない。

筆者は、鄭綿が短期的に高すぎるのも現実的ではないと考えている。結局、中米雙方の経済貿易交渉はまだ続いており、両國の相互徴収関稅はまだ完全に取り消されていない。関稅を課す前の価格水準に回復するには、確かに難しい。未來の市場にも他の多くの不確実性が殘っており、動きがどのように変化するかは市場を基準にしなければならない。