公募ファンドは、精選層の新三板市場「改革相場」に投じる。

今回の新しい3つのボードの全面的な改革を深め、証券監(jiān)督會(huì)と全國株式転換システムの面では30近くの政策が次々と発表されますが、その中で最も市場感情に影響を與えているのは、厳選層の関連制度の手配、投資家の適切性の改正、精選層の企業(yè)転換制度及び公募ファンドの參入です。

現(xiàn)在、精選層関連の制度配置と投資家の適切な修正が著地しました。2020年の初の記者會(huì)見で、証券監(jiān)督會(huì)は新たな3つの柱となる改革政策を決定し、公募基金を?qū)毪筏菩陇郡?つの市場投資家構(gòu)造を改善します。

証券監(jiān)督會(huì)の常徳鵬報(bào)道官は、「証券投資ファンドを公募して全國の中小企業(yè)の株式譲渡システムに上場する株式案內(nèi)（意見募集稿）」（以下「ガイドライン」という）を発表し、社會(huì)に公開して意見を求めた。

これは新たな三板市場の中長期資金導(dǎo)入の序幕を切ったので、より多くの中長期資金と形態(tài)の多様な金融機(jī)関の関心と新三板市場への進(jìn)出を心待ちにしています。

証券監(jiān)督會(huì)が下書きしたガイドの関係者は、公募ファンドが新たな三板上場株に投資することを許可し、新たな三板投資家の構(gòu)造を改善し、専門機(jī)関投資家のチームを強(qiáng)化し、市場取引の活性度を高め、中小企業(yè)の融資コストを低減することができると考えています。

公募ファンドの活水の將來

公募ファンドは新三板市場にとってなじみがないもので、2014年に、中鉄寶盈が新たな三板上の最初の公募ファンド子會(huì)社の新三板製品を発表しました。これによって、公募基金業(yè)界が新たな三板市場投資の幕に足を踏み入れました。しかし、これまでのところ、公募ファンドは新しい三板市場で全部専門家の製品です。投資家の敷居と運(yùn)営メカニズムから言えば、専門家の製品と市場上の他の私募商品はあまり違いません。

このような狀況では、新三板市場の各當(dāng)事者も本格的な資金調(diào)達(dá)を呼びかけているが、新三板市場の未成熟と持続的な下落のため、公募ファンド製品が新たな三板に入ってきた。今は全方位の改革によって、公募ファンドが新三板に入り、商品を公募して精選層會(huì)社に投資する機(jī)會(huì)が熟成している。

今回の「ガイダンス」の意見募集稿は全方位において、公募基金が新たな三板に參加する枠組みを定め、全部で15條ある。例えば、株式、混合、債券ファンドだけが精選層の株式を投資することを許可し、また公募ファンドに流動(dòng)性の良い精選層の株式を投資するよう要求し、慎重に投資比率を抑制する。

具體的には、証券監(jiān)督會(huì)は、上場會(huì)社が発行する流通可能株を基金が保有していると規(guī)定しており、同社の流通可能株の15%と全投資グループが上場會(huì)社が発行する流通可能株を保有しており、同社の流通可能株の30%を超えてはならない。

また、「ガイドライン」の意見募集稿では、公募ファンドは公正な方法で評(píng)価することが規(guī)定されています。株価に重大な不確定性と大口の償還申請がある場合、側(cè)袋制度を有効にすることができます。

「ガイド」の意見募集稿が発表された後、いくつかの市場人が疑問を提起しました。つまり、新しい三板の精選層に投資できる製品は全部新設(shè)されたものですか？それとも在庫のある商品ですか？精選層にも投じることができます。

21世紀(jì)の経済報(bào)道記者によると、監(jiān)督層は貯蓄量を考慮して公募ファンドによる精選株を投資し、リスク収益の特徴が明らかに変化する可能性があるという。保有者の合法的権益を保護(hù)するために、基金契約が明確に約定されていない場合、精選層の株式を投資することができるという法律法規(guī)と基金契約に基づいて適切な手順を履行した後、精選層の株式を投資することができる。

公募ファンドは將來、新しい三板精選層の會(huì)社に投資できます。新しい三板ベテラン研究者の彭海さんは「公募ファンドは新しい三板を投資できる。主に一つは會(huì)社の定価システムに大きな影響があります。もう一つは新しい三板に異なる種類の増分資金をもたらし、市場に長期安定資金源を増加させていることです?！?/p>

東北証券研究総監(jiān)は立春に、21世紀(jì)の経済報(bào)道記者に対し、「將來の株式、債券公募基金は、新たな三板の精選株に直接投資することができる」と規(guī)定しています。これは、以前の公募基金などの新三板製品とは違って、公募ファンドが直接に新しい三板の精選層の投資に參加して、普通の投資家が新しい三板の公募基金を買うというハードルも大幅に下がるかもしれません。個(gè)人投資家は公募基金を通じて、新しい三板の精選層に參加する程度が大幅に向上し、新たな三板の精選層の個(gè)人投資家の敷居が100萬まで下がったことに加えて、新しい三板の精選層の投資流動(dòng)性はかなりの予備的な保障を受けている。將來はQFIIなどの機(jī)関が投資して入ることが期待できます?！?/p>

牛相場の立て直しが始まる

厳選層の関連制度に従って、投資家の敷居が低くなるなどの重要政策が相次いで著地し、新三板の「改革?！工蜗鄨訾攻咯`トしました。公募ファンド投資の精選層の政策がさらに明確に著地するにつれ、新三板市場は2020年に非常に良いスタートを迎えました。

記者の統(tǒng)計(jì)データによると、新三板二級(jí)市場の相場は開業(yè)後の二日間は勢いが虹のようです。新三板市の指數(shù)はこの二日間の取引日で累計(jì)上げ幅は5%近くに達(dá)し、成約量は拡大し続けています。

南山投資創(chuàng)始者の周運(yùn)南さんは記者に言いました。「新三板は元旦から二日間の二級(jí)市場の態(tài)度は完全に市場予想外で、市場參加の情熱が明らかに上昇し、お金を儲(chǔ)ける効果が現(xiàn)れ始めました。新しい三板が全面的に改革細(xì)則を深化させるにつれて、市場の信頼が次第に向上し、取引の活発化が続き、新しい三板は改革牛を始めています。」

今回の新三板二級(jí)市場のスタートと新三板政策の著地継続には大きな関係があります。これまでの新三板市場の長期低迷の背景には、改革ボーナスが著地できないことがあります。今は政策が段階的に実行され、適時(shí)に実現(xiàn)され、市場參加者も積極的に応じています。

これに対して、申萬宏源新三板研究責(zé)任者の劉靖氏は、「最近の二級(jí)市場のパフォーマンスがいいのは、先週の金曜日に株が著地した初めての業(yè)務(wù)規(guī)則で、新しい三板の改革が始まるスピードが速いからです。もう一つはハードルを下げることで、より多くの資金がこの市場に関心を持ち始めて、しかも敷居を下げる口座開設(shè)は今週の月曜日から実行されました。今のところ上がったほうがいいです。精選層の予想通りの會(huì)社です。

新しい3つのボードのシニア研究者の彭海氏は、記者団に「2019年10月25日に証券監(jiān)督會(huì)が新たな3つのボードの改革を全面的に深化させるというニュースを始めた後、市場の活性度が大幅に向上し、12月の月間取引金額は100億近くに達(dá)した。譲渡方式によると、2019年11月、12月に市を譲渡してからの平均32億/月の成約額（2月と10月を除く）はそれぞれ29%と47%伸びた。また、競売譲渡はそれぞれ-18%と39%伸びた。だから市企業(yè)の流動(dòng)性プレミアムの上昇が目立っています?！?/p>

また、彭海氏は今回の改革相場の変化を段階的に読み解いて、記者に語った。今回の深改は市場が高く認(rèn)められ、市場の活性度が向上し、市場の流動(dòng)性レベルを改善し、投融資機(jī)能を向上させることに役立つと十分に説明しました。全體としては、改革の見通しが明確になり、著地に伴い、評(píng)価値の修正と市場リスク選好が高まり、現(xiàn)在の全體相場を駆動(dòng)しており、將來の先導(dǎo)株、特に精選層の予想株は依然として市場の重點(diǎn)注目の対象となっている。