公募ファンドは、精選層の新三板市場「改革相場」に投じる。

今回の新しい3つのボードの全面的な改革を深め、証券監督會と全國株式転換システムの面では30近くの政策が次々と発表されますが、その中で最も市場感情に影響を與えているのは、厳選層の関連制度の手配、投資家の適切性の改正、精選層の企業転換制度及び公募ファンドの參入です。

現在、精選層関連の制度配置と投資家の適切な修正が著地しました。2020年の初の記者會見で、証券監督會は新たな3つの柱となる改革政策を決定し、公募基金を導入して新たな3つの市場投資家構造を改善します。

証券監督會の常徳鵬報道官は、「証券投資ファンドを公募して全國の中小企業の株式譲渡システムに上場する株式案內（意見募集稿）」（以下「ガイドライン」という）を発表し、社會に公開して意見を求めた。

これは新たな三板市場の中長期資金導入の序幕を切ったので、より多くの中長期資金と形態の多様な金融機関の関心と新三板市場への進出を心待ちにしています。

証券監督會が下書きしたガイドの関係者は、公募ファンドが新たな三板上場株に投資することを許可し、新たな三板投資家の構造を改善し、専門機関投資家のチームを強化し、市場取引の活性度を高め、中小企業の融資コストを低減することができると考えています。

公募ファンドの活水の將來

公募ファンドは新三板市場にとってなじみがないもので、2014年に、中鉄寶盈が新たな三板上の最初の公募ファンド子會社の新三板製品を発表しました。これによって、公募基金業界が新たな三板市場投資の幕に足を踏み入れました。しかし、これまでのところ、公募ファンドは新しい三板市場で全部専門家の製品です。投資家の敷居と運営メカニズムから言えば、専門家の製品と市場上の他の私募商品はあまり違いません。

このような狀況では、新三板市場の各當事者も本格的な資金調達を呼びかけているが、新三板市場の未成熟と持続的な下落のため、公募ファンド製品が新たな三板に入ってきた。今は全方位の改革によって、公募ファンドが新三板に入り、商品を公募して精選層會社に投資する機會が熟成している。

今回の「ガイダンス」の意見募集稿は全方位において、公募基金が新たな三板に參加する枠組みを定め、全部で15條ある。例えば、株式、混合、債券ファンドだけが精選層の株式を投資することを許可し、また公募ファンドに流動性の良い精選層の株式を投資するよう要求し、慎重に投資比率を抑制する。

具體的には、証券監督會は、上場會社が発行する流通可能株を基金が保有していると規定しており、同社の流通可能株の15%と全投資グループが上場會社が発行する流通可能株を保有しており、同社の流通可能株の30%を超えてはならない。

また、「ガイドライン」の意見募集稿では、公募ファンドは公正な方法で評価することが規定されています。株価に重大な不確定性と大口の償還申請がある場合、側袋制度を有効にすることができます。

「ガイド」の意見募集稿が発表された後、いくつかの市場人が疑問を提起しました。つまり、新しい三板の精選層に投資できる製品は全部新設されたものですか？それとも在庫のある商品ですか？精選層にも投じることができます。

21世紀の経済報道記者によると、監督層は貯蓄量を考慮して公募ファンドによる精選株を投資し、リスク収益の特徴が明らかに変化する可能性があるという。保有者の合法的権益を保護するために、基金契約が明確に約定されていない場合、精選層の株式を投資することができるという法律法規と基金契約に基づいて適切な手順を履行した後、精選層の株式を投資することができる。

公募ファンドは將來、新しい三板精選層の會社に投資できます。新しい三板ベテラン研究者の彭海さんは「公募ファンドは新しい三板を投資できる。主に一つは會社の定価システムに大きな影響があります。もう一つは新しい三板に異なる種類の増分資金をもたらし、市場に長期安定資金源を増加させていることです?！?/p>

東北証券研究総監は立春に、21世紀の経済報道記者に対し、「將來の株式、債券公募基金は、新たな三板の精選株に直接投資することができる」と規定しています。これは、以前の公募基金などの新三板製品とは違って、公募ファンドが直接に新しい三板の精選層の投資に參加して、普通の投資家が新しい三板の公募基金を買うというハードルも大幅に下がるかもしれません。個人投資家は公募基金を通じて、新しい三板の精選層に參加する程度が大幅に向上し、新たな三板の精選層の個人投資家の敷居が100萬まで下がったことに加えて、新しい三板の精選層の投資流動性はかなりの予備的な保障を受けている。將來はQFIIなどの機関が投資して入ることが期待できます?！?/p>

牛相場の立て直しが始まる

厳選層の関連制度に従って、投資家の敷居が低くなるなどの重要政策が相次いで著地し、新三板の「改革?！工蜗鄨訾攻咯`トしました。公募ファンド投資の精選層の政策がさらに明確に著地するにつれ、新三板市場は2020年に非常に良いスタートを迎えました。

記者の統計データによると、新三板二級市場の相場は開業後の二日間は勢いが虹のようです。新三板市の指數はこの二日間の取引日で累計上げ幅は5%近くに達し、成約量は拡大し続けています。

南山投資創始者の周運南さんは記者に言いました?！感氯澶显─槎臻gの二級市場の態度は完全に市場予想外で、市場參加の情熱が明らかに上昇し、お金を儲ける効果が現れ始めました。新しい三板が全面的に改革細則を深化させるにつれて、市場の信頼が次第に向上し、取引の活発化が続き、新しい三板は改革牛を始めています?！?/p>

今回の新三板二級市場のスタートと新三板政策の著地継続には大きな関係があります。これまでの新三板市場の長期低迷の背景には、改革ボーナスが著地できないことがあります。今は政策が段階的に実行され、適時に実現され、市場參加者も積極的に応じています。

これに対して、申萬宏源新三板研究責任者の劉靖氏は、「最近の二級市場のパフォーマンスがいいのは、先週の金曜日に株が著地した初めての業務規則で、新しい三板の改革が始まるスピードが速いからです。もう一つはハードルを下げることで、より多くの資金がこの市場に関心を持ち始めて、しかも敷居を下げる口座開設は今週の月曜日から実行されました。今のところ上がったほうがいいです。精選層の予想通りの會社です。

新しい3つのボードのシニア研究者の彭海氏は、記者団に「2019年10月25日に証券監督會が新たな3つのボードの改革を全面的に深化させるというニュースを始めた後、市場の活性度が大幅に向上し、12月の月間取引金額は100億近くに達した。譲渡方式によると、2019年11月、12月に市を譲渡してからの平均32億/月の成約額（2月と10月を除く）はそれぞれ29%と47%伸びた。また、競売譲渡はそれぞれ-18%と39%伸びた。だから市企業の流動性プレミアムの上昇が目立っています?！?/p>

また、彭海氏は今回の改革相場の変化を段階的に読み解いて、記者に語った。今回の深改は市場が高く認められ、市場の活性度が向上し、市場の流動性レベルを改善し、投融資機能を向上させることに役立つと十分に説明しました。全體としては、改革の見通しが明確になり、著地に伴い、評価値の修正と市場リスク選好が高まり、現在の全體相場を駆動しており、將來の先導株、特に精選層の予想株は依然として市場の重點注目の対象となっている。