22ヶ月後に上場する夢はついにカーマン服のIPOをなくしました。なぜですか？

22ヶ月後、北京嘉曼服飾株式有限公司（以下、嘉曼服飾という）が上場する夢はついに失われました。最近、記者はカーマン服が2020年に最初のIPOが否定された企業になるということを知りました。

聞くところによると、2018年3月14日に、嘉マン服は証券監督會に第一公開発行株式投資説明書を報告し、その後2018年10月31日にアップデートした。2018年9月14日、嘉曼服は証券監督會からの最初のフィードバックを受けた。審査委員會の會議では、証券監督會がカーマン服に対して様々な質問をしました。聞くところによると、嘉曼服裝は中高級子供服業務を経営する企業で、子供服の研究開発設計、サプライチェーン管理、運営普及、直営及び販売などの核心業務に従事しています。

調査によると、嘉曼服飾の現在運営しているブランドは自社ブランド、授権経営ブランド、國際小売代理ブランドなどの3種類があり、合計24ブランドである。市場がすすり泣くのは、この24ブランドの中で、嘉曼服飾の傘下にある自社ブランドは「水ぼうず」だけです。中國商報の記者が嘉曼服の株式募集書を調べたら、「水ぼうず」ブランドの売上は停滯や下落のリスクに直面していることが分かりました。

データによると、嘉曼服飾報告期間（2015-2018年上半期）には、自社ブランドの売上高はそれぞれ1.95億元、1.55億元、1.59億元、8720.24萬元となり、當期の売上高に占める割合はそれぞれ50.55%、38.67%、28.99%、28.99%となり、次第に下降する傾向を示している。

授権経営ブランドの営業収入と粗利益の比率は大幅に上昇しています。上記報告期間中、両指標はそれぞれ3842.09萬元と9.97%で、9755.58萬元と24.31%で、2.33億元と42.41%で、1.58億元と48.06%です。國際小売代理ブランドの上記2つの指標はそれぞれ1.52億元と39.48%で、1.49億元と37.02%で、1.57億元と28.60%で、8394.60萬元と25.48%です。

これに対して、審査委員會は、その授権経営ブランドの営業収入が年々増加し、自社ブランドの収入が年々減少している原因を説明するように要求しています。カーマン服はその授権経営ブランドの目を覚まし、ハギス及び21の國際小売代理ブランドにますます依存していますが、ハギスブランドとの授権許可は2020年12月31日で期限が切れます。

名を具備したくないファンド投資者は、中國のビジネス紙の記者に対し、嘉マン服の売上高が過度に授権経営ブランドと代理ブランドに依存していると伝えました。また、カーマン服の自社ブランドの収益力は絶えず低下しており、國內市場での競爭力が強くなく、経営リスクが大きい。

中國商報の記者が気づきました。カーマン服は証監會から警告狀を受け取ったことがあります。2019年7月、証券監督會は同社が上場申請の過程で、決済と自己購入の行為があり、個人口座を使って代金や費用を支払うこと、內部取引の未実現利益を十分に相殺できなかったことなどを発見しました。今の結果から見て、カーマン服の回答は証券監督會に満足させていません。

同じ業界に比べて、カーマン服の在庫価値はどんどん増えています。投資説明書によると、2015-2018年上半期において、同社の在庫価値はそれぞれ1.91億元、2.16億元、2.47億元と2.16億元で、流動資産の比率を占める割合は55%前後で維持され、同業界の30%前後をはるかに上回っており、在庫リスクはより高い。同社は在庫リスクを減らす方法で利益を上げる疑いがある。

上記のファンド投資者は、カーマン服が上場審査に通らなかった主な原因は、経営リスクが大きいと同時に、違法操作の疑いがあると述べました。

中國の新聞記者は上場の可否について、引き続き上場計畫を推進するかどうかなどについて、カーマン服にインタビュー狀を送ったが、記者の発表に至っても、同社はまだ返事していない。

現在、子供服市場はアパレル業界の最後のブルーオーシャンと見なされています。子供服のブランド、スポーツブランド、カジュアルブランドなど様々な種類の人が腕を磨いています。コンサルティング會社の歐叡國際予測によると、2019-2023年、中國の子供服市場規模の複合年平均成長率は12.5%で、同期の男裝、婦人服、スポーツウェアの複合年平均成長率を上回っている。

海通証券のアナリスト、梁希氏は、子供服業界の規模は高成長を維持する見込みだという。梁希氏によると、將來子供服企業はブランドのアップグレードを拡張の重要な駆動力とし、優良品質の子供服企業は豊富なブランド運営経験、サプライチェーンとチャネルなどの優勢によって、子供服ブランドのアップグレード傾向を重ねてこそ、業績の著実な成長を維持できるという。