再融資の新しい規定はエピタキシャル合併想像空間機構を開いて局を集めて確定的に「利潤空間」を増加することを探します。

機関を興奮させたのは、今回の新規定の「ヘッジ性」だ。合併や再融資の緩やかなサイクルにおいて、中小皿株、特に創業ボード會社のエピタキシャル買収が再び言及され始めた。

疫病の影響はまだ完全には解除されていませんが、資本市場の全面的な改革深化に支障はないということです。先週の金曜日（つまり2月14日）に向市場でバレンタインデー政策のパッケージを配布しました。2019年11月に改訂意見募集稿を発表した再融資の新規規定がついに著地しました。

今週はまた融資して新規が著地する第一週で、市場の各隅は明らかにすでに暴れ出しました。証券會社の研究員、私募機関及び投資業者を問わず、みんなは週末から名簿を作って、標識を探しています。群と集局を建てて、以前の數年間の資本市場の厳しい管理周期に比べて、政策の春風が資本市場の「春」を吹いてきたと思います。

同時に、最近の起業家の板指數が高い位置に立つにつれて、中小皿株は久しぶりに市場の注目を集めました。合併や再融資の緩和期において、中小皿株、特に創業ボード會社のエピタキシャル型合併が再び言及され始め、2020年初頭には新たな1級半市場サイクルが開かれる。

金融局の熱意が再起する。

「LPのいくつかのグループがあります。普段は日常メンテナンス以外は靜かですが、融資の新規が発表された夜から、群れはにぎやかになりました。多くの投資家は私たちの資金は増額のヘッジをするかどうかと聞いています。いい基準があればLPのほうが紹介できます。」北京地區の中型プライベートエクイティの投資監督は記者に対して、すでに久しぶりに固定増の商品を見たことがあります。

記者も新しい規則が到著した後に直接市場の情熱に火をつけて、疫病のため各種の業務はまだ次第に線の下で交流を回復していますが、しかしオンラインはすでに非常に熱いです。

また融資の新規ルールができたら、今年は何をしなければならないのかを確認します。週末はすでに部門の同僚に詳細なデータを提供してもらいました。もし連絡がある企業があれば、月曜日に出勤したら連絡して連絡します。北京地區の大手証券會社のベテランの保代さんは記者に言いました。同関係者によると、新規規制が発効した後、融資できる會社の數が大幅に増加し、潛在的な業務の數が大幅に向上した。

これほど機関を興奮させたのは、やはり今回の新規の「利食い」だった。機構の試算によると、定価が増加した定価基準日は発行日の初日から取締役會決議日、株主総會決議日または発行日の初日に変更される。これは、定価の増価は前倒しでロックできるという意味であり、定価基準の20日間前の取引日の株式の平均価格の9%から8%に変更されたため、定価の増価に対しては、割引率（一般的には定価）の貢獻を考慮した収益だけで、年化収益は16.7%に達し、高い投資価値が強調されている。

オープンソース証券総裁補佐兼研究所所長の孫金巨は、入札価格の改定は依然として発行初日の定価ですが、定価の割引は10%から8%に変更され、ロック期間は12ヶ月から6ヶ月に変更されました。新規后の入札価格の増加の吸引力も大幅に向上しますが、資金が入るには時間がかかります。今のところ、固定増市場は相変わらず需要より多く供給されています。

記者はいくつかの機関が標的を選ぶ方向を決めたことを知っています。この新規は創業板にとって限界が大きく変化しています。これまでの新規再編では創業板の再編を放棄していました。これらの會社の固定増産要求は高いと予想されます。この中では2017年の損失を見込んでいますが、2018年の利益または2017年の利益、2018年の損失を見込んでいますが、2019年の利益を見込んでいる科學技術會社は、その年の損失の原因をさらに分析して、今後は基本的に向上する優良企業を見込んでいます。新規が著地した今、その中には將來の増資計畫を発表する會社があります。時価は200億元以下、50億元以上の會社を選別します。

これと同時に、市場を興奮させたのは、今回の新規定は敷居を百萬級に下げたことであり、つまりこれまでの一定の増加に比べて、お金を儲ける敷居が大幅に下がったということである。

オープンソース証券の統計によると、2019年に発行された112例の入札価格が増加した例では、平均の実際の募金規模は8.54億元で、35人の発行対象によって均等に分けられ、1部の金額は2440萬元だけである。まだ2億円未満の小型融資項目があることを考慮して、増資の參加敷居は百萬級まで下がることになります。

敷居の大幅な下落は、これまで市場を拡大するための「綴り」（1部の金額が大きすぎて、複數の投資家が一つになる必要がある）の需要が大幅に下落したことを意味するだけでなく、さらに多くの投資家が市場投資の増加に參加できることを意味します。私たちは未來の個人投資家、私的投資家、公募投資家、保険機構、企業年金、社會保障などの各方面が參加すると予想しています。參加する資金と主體はもっと多様化して、増資は権益投資の重要な投資手段になります。孫金巨は言った。

エピタキシャル買収はまた言及された。

再融資の緩和が影響するのは増配の収益率だけではなく、従來の再融資は合併と同じ監視サイクルにある。2018年10月に買収再評価が緩やかになり始めたが、今では再融資が正式に完了し、大きなサイクルが到來することを意味し、新規參入に伴い、市場はまた中小盤のエピタキシャル買収の言い方を叫んでいる。

安信証券のチーフストラテジストである陳果氏は、「小而美」から「大強」へと成長する企業の強力な武器であるとして、融資を増やして企業の內生拡大を促進し、合併を増資することも企業成長の重要な道であると指摘しています。縦方向のM&Aを通じて、上場會社は大量のキー原材料と販売ルートをコントロールし、競爭相手の活動を力強くコントロールし、企業の所在領域の參入障壁と企業の差異化優勢を高める。橫方向のM&Aによって、上場會社は市場占有率を高めて、規模の経済を形成して、市場のリーダーになります。

國信証券アナリストの曽光氏も、「今回の再融資の新規定は主に上場會社のレベルで資金によって支えられ、よりよく統合して発展するため、主に良いプレートはエピタキシャル買収拡張統合ロジックを持つ中小企業の先導者である。具體的には、業界の集中度が比較的低いため、より良い合併合併合併合併やエピタキシャル空間があり、また、リーダーシップ自體の経営能力がより目立つ株が注目されている。

しかし、再融資の新規參入は確実に有利だという証券業者もいます。合理的な合併によって株を大きくするのは確かですが、市場は2014年から2015年に買収された後、持続的な商譽減損の痛みに見舞われたため、市場は容易に「ゴミ株」に戻りません。

しかし、再融資の新規參入は中小皿株の二級市場への影響が明らかになった。

前述の北京地區の私募者は、「再融資と合併?再編の緩和は、成長スタイルの中核的な駆動力の一つだ」と指摘しています。具體的には、2014年から2015年までのM&Aのリラックス期において、成長スタイルが大幅にブルーチップのスタイルに勝った。2016年から2018年までのM&Aの緊縮期において、ブルーチップのスタイルは著しく成長スタイルをリードしている。科學技術革新に代表される成長株は合併再編の緩和により利益が得られ、株価の表現において超過収益が著しいからです。

（編集者：巫燕玲）

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