A株は兆円を超えて成約しました。「牛市」を開きたいです。4年後に巻き返します。

2020年の春には、全國の人々が「家」で疫病緩和を待っています。ここ數(shù)週間A株、特に創(chuàng)業(yè)板の勢いは、投資家の外に出られないという負(fù)の感情をかなり解消しました。

21世紀(jì)の経済報道記者の統(tǒng)計によると、2月3日のA株が回復(fù)して以來（2月21日）、上証指數(shù)は2月3日の當(dāng)日に疫病によるマイナス感情が発酵して暴落した失地を回復(fù)しました。

一方、A株は全市の取引活発度も次第に向上し始めています。Wind統(tǒng)計のデータによると、2月3日の両市の出來高は5000億ぐらいで、その後の出來高は一気に上昇しています。

様々な兆しが、潛在的な牛相場やすでに始まっていることを暗示しているようです。

この相場に対して、融通創(chuàng)業(yè)板指數(shù)基金の蔡志偉経理はA株市場の第6回牛市または2019年にスタートしたと考えています。

彼の統(tǒng)計によると、國內(nèi)外の牛市場の定義では、一般的に30%以上の上昇率は牛市で、2019年には22%上昇したが、市場をカバーする主要投資株の中証800%の株式の平均上昇幅は35%に達(dá)し、同時に公募型ファンドの平均収益率も達(dá)成した。45%は歴史的に3番目に高いレベルで、2006-2007年の牛市と2009年の牛市に次いで、2015年の牛市の上昇幅に相當(dāng)します。

しかし、Windデータによると、過去1週間の業(yè)界の主力資金の流れから見ると、純流出は700億元余りに上る。このうち、材料、バイオ製薬の純流出はいずれも150億元を超えています。また、半導(dǎo)體、食品飲料などのプレートも大幅に流出しています。多元金融などのプレートだけが80億元以上に大幅に流入しています。全體的に見ると、市場は上昇していますが、純流出プレート數(shù)は明らかに純流入プレート數(shù)より多く、市場にも大きな差があることが分かります。

多種の積極的要素共鳴

新時代の証券首席エコノミスト、潘向東氏は、このA株が疫病の際に強(qiáng)気の相場を出るのは複數(shù)の要因が共鳴した結(jié)果だと考えている。

彼は記者に5つの方面の積極的な信號があります。1つは中央銀行から多くの流動性を投入し、資本市場の反発に有利です。2つは各地での再稼働が加速し、疫病の発生が上場會社の業(yè)績に対する衝撃は再稼働後に次第に減少します。3つは上場會社の成長株の業(yè)績がより良いです。特にTMT、電子、通信、半導(dǎo)體などの業(yè)界は業(yè)績の爆発期を迎えて、支えました。市場はさらに反発しています。四、政府は積極的に関連政策を打ち出しています。例えば、再融資の新規(guī)定が登場し、また新証券法が公布されたことで、上場會社の業(yè)績向上と再融資に有利です。五、疫病などのブラックスワン事件が発生したゴールドピットは投資家の參加を積極的に誘致し、市場が短期的に強(qiáng)い反発を脫出することを支えています。

中信建投首席戦略アナリストの張玉龍氏は、2月の相場は、流動性に余裕があることが必要條件だと述べた。彼は指摘しています。祝日後の中央銀行の公開市場操作は大幅に投入され、各段階の政策金利ツールは10 BPを下げ、OMOからMLFまでのLPRから実體ローン金利の引き下げ伝導(dǎo)を?qū)g現(xiàn)し、実體経済と中小企業(yè)を加護(hù)する。これと同時に、2月14日には証券監(jiān)督會が正式に再融資の新規(guī)規(guī)定を発表し、創(chuàng)業(yè)板、マザーボード、中小版上場會社の再融資條件を大幅に緩和し、流動性を補(bǔ)充する観點から上場會社の資金圧力を緩和した。流動性の豊かさと政策の加護(hù)の下、市場のリスク選好が高まり、A株市場は初日の大恐慌によって大幅に調(diào)整された後、急速に上昇し、上証総指は再度3000點を突破した。

最近の相場の表現(xiàn)について、蔡志偉氏は最近のマクロ環(huán)境、流動性、監(jiān)督管理政策、または創(chuàng)業(yè)板の収益水準(zhǔn)、評価水準(zhǔn)にかかわらず、大幅に改善されたと指摘した。

流動性の観點から、彼は2019年以來、世界的な政策はすでに緩和に転向していると考えています。國內(nèi)の金融政策も同様に緩和に転向しています。中央銀行は4回連続で基準(zhǔn)を下げています。社融は2019年末に底に向かって反発しています。現(xiàn)在10年債の満期利回りはすでに3%を超えています。

また、基本面から見ても、A株は全面的に回復(fù)しています。蔡志偉氏は「A株の創(chuàng)業(yè)板は暴風(fēng)集団のほか、794社が年報の予告をすべて公開した。発表したデータによると、創(chuàng)業(yè)板年報の予告純利益は合計で659.90億元で、同期比68.37%増となり、増加速度が正転するだけでなく、前四半期に比べて大幅に改善された。

科學(xué)技術(shù)の成長株を引き続きしっかり見ます。

記者は多くの市場関係者と交流している時に、市場では構(gòu)造的な上向きの相場がすでに始まったと広く認(rèn)識されていますが、疫病の影響で業(yè)種によっては相場の表現(xiàn)も分化されています。全體的に多くの市場観は未來のA株の動きに楽観的で、特に科學(xué)技術(shù)の成長株の後の表現(xiàn)をよく見ています。

潘向東氏は、「未來A株市場は、中長線資金の流入を背景に、一波構(gòu)造の牛市を出ていくだろう。特に登録制は創(chuàng)業(yè)板で実施され、創(chuàng)業(yè)板と深証指數(shù)の持続的なイノベーションが高くなり、その後も引き続き疫病が経済の基本的な影響に注目し、影響が大きい業(yè)種は避けられ、市場の反発に伴って、黒字となるだろう」と述べた。利益能力が高く、配當(dāng)率が高い成長プレートは長期資金の愛顧を受けることになります。

蔡志偉も疫病の影響は業(yè)界に分化したものと認(rèn)めており、「住民の移動が減少したため、飲食、旅行、院線、航空、高速鉄道、白酒などの消費(fèi)業(yè)界は基本的に停止または大幅に下落した。一方、疫病は醫(yī)薬品の需要を増加させます。また、住民が家から出られなくなり、家で娯楽する時間が増えたため、ゲーム、オンライン動畫、遠(yuǎn)隔教育及びクラウド計算の需要が増えました。全體的に見ると、科學(xué)技術(shù)の成長は年間を通じての主要な線であり、同時に短期的には疫病の影響が小さく、さらに疫病の狀況から利益を得ています。伝統(tǒng)的な消費(fèi)プレートが著しく損なわれていますので、科學(xué)技術(shù)の発展には構(gòu)造的な機(jī)會があります。

このような判斷に基づいて、蔡志偉はさらに大膽に現(xiàn)在の創(chuàng)業(yè)板第2ラウンドの牛市あるいはすでに出発すると予想して、彼は記者に言います。本船の創(chuàng)業(yè)板の牛市はすでに開いていて、市場は創(chuàng)業(yè)板の指導(dǎo)のもとで大體の確率が強(qiáng)いことを維持すると予想します。また、後市の段階的な調(diào)整があっても、予想の幅は大きくなく、牛市がスタートしてから簡単には中止できない。政策面や基本面の大きな転換がない限り。」

実際、この相場を振り返ってみると、成長株の狂喜に違いない。いくつかの科學(xué)技術(shù)の成長プレートの株価はさらに新高を更新した。

海富通の公募権益投資部副総監(jiān)督の呂越超氏は記者団に対し、「最近の成長スタイルは強(qiáng)いが、中長期的には科學(xué)技術(shù)の成長株相場はまだ初期段階にあり、歴史を遡るか、それとも今の時代背景を分析するかに関わらず、科學(xué)技術(shù)の成長プレートはきっと多くの機(jī)會を迎えるだろう。この大きなロジックの下では、短期的な波動はあまり気にしません。重大な戦略的機(jī)會の前では、短期的なゲームを気にする必要はあまりありません。産業(yè)発展の歴史的なチャンスを逃してしまいます。

呂越超氏はさらに「歴史的に見て、前の成長スタイルの牛市は2012年から2015年まで、その背後にはモバイルインターネットのイノベーションブームの配當(dāng)金があり、4年間続いた。2019年は5 G元年と見られ、「管端雲(yún)」の産業(yè)ロジックから見れば、現(xiàn)在は「管」から「端、雲(yún)」の段階に発展しており、未來の投資機(jī)會は絶えない。一方、科學(xué)技術(shù)の成長のプレートの魅力は変化にあって、産業(yè)の発展に従って、更に多くの新しい技術(shù)、新しい応用を持ってきて、甚だしきに至っては転覆性のビジネスモデルです。これらは資本市場上にマッピングされています。現(xiàn)在の高評価値は將來の高速成長によって消化されるかもしれません。一方で、より多くの優(yōu)良品質(zhì)の標(biāo)的が現(xiàn)れて、全體のプレートが持続的に向上するように動かします。これはコア資産の「強(qiáng)者恒強(qiáng)」というロジックとは違っています。

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