米株が暴落した中國資本の衆(zhòng)生相：私募ファンドが変動性の高い純益の出資者を募集し、早期の償還を希望している。

「米株が政策市になるとは思わなかった」米株の投資に足を踏み入れた國內の私募ファンドの王強（仮名）は記者に感嘆した。

米セント?ルイス連邦準備銀行総裁のジェームズ?ブラッドは、FRBに過度な注ぎ込みをしないように注意している。加えて、新型肺炎の流行が世界的に広がり続け、3月5日には米國の3大株価指數が下落し、いずれも3%を超えた。

私たちは底を寫すつもりでしたが、まだタイミングが足りないようです。王強は記者に語った。

記者はいろいろと知りましたが、アメリカ株の過去數日間で11%以上下落した後、美株を寫し取るべきかどうかは、中國資本の悩みの種となりました。

米國株の投資に足を踏み入れた國內の大手資本管理機構の責任者は記者に対して、今彼らの內部に明らかな相違が存在しています。一方はFRBが2週間後に引き続き金利を下げて米株を引き上げようとしています。加えて空権から利益を得て場を離れ始めました。米株は引き続き値下がりしている。

幸いにも、私たちの米株の頭寸は60%から35%に減少しました。そして、ほとんどの持ち倉は標準株の5000株価指數先物を通じてリスクヘッジをしました。そのため、米株の將來の動揺は私たちの業(yè)績に大きなストレスを與えませんでした。彼は指摘した。

上記の大手資本管理機構の責任者は、最近の米株の変動性が著しく高くなるにつれて、國內の民間投資ファンドが変動性のヘッジ取引をしようとしている一方、プログラム化取引モデルを通じて、市場の変動傾向が高くなるにつれて、株を買いやすくなり、一方でVIX恐慌指數と米國株価指數の負の相関を利用して、VIXを買いながら、株価指數の下落期を買うことになったということを発見しました。さや取り。

「國內量子化投資型プライベートエクイティファンドはこの方式により、過去7日間で4倍の資金レバレッジで15%以上の収益を得ている」この國內の大規(guī)模な資本管理機関の責任者は指摘しています。

複數の量子化投資型プライベートエクイティファンドはこれに対して記者団に対して、変動的なヘッジ戦略があまり収益を上げないにもかかわらず、米株の下落は他の投資ポートフォリオの損失を招き、大部分の変動的なヘッジ戦略の収益を飲み込んだと告白しました。

「高く売って低く買う」から「変動的な利潤」まで

ブラッドは、FRBは2週間後には金利を下げ続けないようにと警告したが、ウォールストリートの多くの金融機関はそれを無視した。

現在、ウォールストリート全體の投資機関は2つの陣営に分かれています。一方はFRBは2週間後には必ず金利が下がります。一方はFRBは次の利下げ時間を5月に延ばすかもしれないと考えています。ヘッジファンドPGI量子化投資戦略主管IvanPetejは記者に対し、このような相違は米株の変動幅をさらに拡大させ、ヘッジファンドにトレンド操作＋量子化投資を組み合わせた投資戦略をますます多くさせている一方、市場の変動傾向によって低い株を買い、利益を得ている一方で、新冠肺炎の悪疫の影響が低い公共事業(yè)、醫(yī)療用醫(yī)薬品プレート株の「危険回避」を買います。

記者によると、このような取引戦略は國內の複數の米株投資に參入する私募ファンドにも真似されている。

プライベートエクイティファンドの米株トレーダーは、記者団に対し、現在彼らは毎日シカゴの商業(yè)取引所（CME）のFedWatchツールのデータの変化を注視しており、FRBの2週間後に市場が金利を下げるかどうかの最新の判斷を把握し、さらに市場の動向に従って、高い販売と低い買い操作を続けるかどうかを決定している。

現在、シカゴ商業(yè)取引所（CME）のFedWatchツールによると、金融機関の外國為替トレーダーはFRBが3月の會議で25ベーシスポイントの利下げを続けている可能性が100%に達し、金利先物トレーダーは50ベーシスポイント低下の可能性が67%に達すると考えている。また、今年12月のFRBは0-0.25%に金利を下げる可能性も31%に引き上げた。

したがって、私たちは10%の資金を取り出して米株を書き寫すことにしました。FRBは利下げが続くと、米株を短期的に回復させます。このプライベートエクイティファンドの米株トレーダーは明らかにした。一方、彼らはまた、標準的な普500種指數先物のポジションを購入し、その中の40%の持ち場リスクをヘッジします。理由を追求すると、彼らは最近のウォール街の金融市場集団がFRBの2週間後の利下げを注ぎ込むと同時に、利下げ効果に対して新たな分岐が生じていることを発見したからです。ますます多くのヘッジファンドはFRBが引き続き利下げを続けていると考えています。リスクがより高いので、これらのヘッジファンドは元の傾向操作戦略を変えて、変動的なヘッジを展開します。

「以前の米株の日平均の変動性は1%に満たなかったが、今は毎日の変動幅が3%を超えており、多くのヘッジファンドにとっては、まさに変動的な利潤を展開する絶好の機會である」Ivan Petejは表します。

記者が注目しているのは、現在多くの國內の「海帰派」の私募ファンドが米國のヘッジファンドに従って、変動的なヘッジ操作戦略を展開しています。

個別の「海帰派」私募ファンドはこの一つのリターンしかないです。過去一週間は資金レバレッジを通じて13.5%以上の投資リターンを獲得しました。

これは彼らの全體の正味価値が強いという意味ではないです。60/40の債務投資戦略を取っている帰國者のプライベートエクイティファンドの責任者が明らかにしました。米株の下落により、他の投資ポートフォリオの純価値が下落し、現在彼らは変動的なヘッジ戦略によって得られた利益のほとんどを「補填」している。

今彼が一番心配しているのは、いったん米國株が下落し続けたら、ポートフォリオの正味価値が下がり続け、変動的なヘッジ戦略の収益が赤字の穴を埋めることができなくなるということです。

高純値LPは前もって「難しい操作」を請け戻します。

米株は激しい揺れで下落し、QDLPなどを通じて海外ヘッジファンドに投資する國內の高正味価値層も「針のように動く」ようになった。

QDLP製品代理販売機構の責任者は記者に対し、最近彼らは毎日多くの國內の高正味価値出資者から電話を受けて、QDLP製品の毎日の正味価値変動狀況を尋ねていることを明らかにしました。一部の出資者は、もし疫病が世界的に広がったら、米株は牛から熊に変わると言っています。早めに買い戻すように手配してください。

実際には、LPはQDLP製品のシェアを前倒ししても安くないです。彼は指摘した。QDLP製品の條項によって、QDLP基金の開放日の総括的な償還割合は5%を超えないなら、償還料を徴収しません。そうでないと、ファンド管理者は4%から7%の償還費用を受け取って、QDLP製品の正味価値から差し引きます。これは國內の出資者の早期償還措置と同じで、4%から7%の操作費用を別途負擔しなければなりません。

記者によると、他のQDLP製品は資金回収に対しても特殊な條項があります。例えば、QDLP製品管理者は製品存続期間中に4回のシェアの償還時間を定めています。國內投資者は毎回最大で投資額の25%を償還するしかないです。これは、國內の出資者が請け戻しの日が來るのを忍耐強く待っていなければ、請け戻し操作ができないということです。

上記QDLP製品代理販売機構の責任者は、現在彼らができるのは主に投資家の情緒を和らげることであり、QDLP製品投資管理チームは2008年のサブプライムローン危機を経験しており、米國株が暴落した時にどのように操作して製品の正味下落率を最小化し、変動性を最小化するかを知っています。

記者は多くのQDLP製品投資管理チームが疫病の拡散による世界的な経済衝撃に対して、一部の資金を米株から撤退し、関連性の低い金、循環(huán)ベースの債券、高信用格付け地方債、パフォーマンスの優(yōu)れた製造業(yè)株などの資産に配置したことを知っています。

私たちも同じようにして、できるだけ資産の分散配置を通じて、米株の不安定な下落による連鎖効果の衝撃を緩和します。王強が明らかにした。QDLP製品管理チームと違って、彼らはオフショア人民元債券、一部過小評価された香港株に資金を分散させることや、米國のハイ信用格付け企業(yè)債などに重點を置いています。

彼は直言して、現在彼らは毎日高正味値の人達LPに正味値の変動狀況を発表しています。最近の正味価値の一日の波幅は1.2%未満なので、大多數のLPはかなり「平靜」に見えます。

「彼らはA株の暴落相場を経験したかもしれません。今の米株の激しい変動は彼らにとって、大きな驚きを必要としないかもしれません。」王強はそう思います。

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