天虹紡績(jī)（02678）：増収増益せず、依然として18億元の資金を買いだめし、生産能力を保証する。

「商売は利潤(rùn)を上げるのが好きで、商売はシェアを拡大するのが難しい」という紡績(jī)業(yè)界のトップ企業(yè)として、天虹紡績(jī)はこの道に詳しいようです。

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売上高は更に革新的で、収益力は明らかに下がりました。

天虹紡績(jī)（02678）は3月16日、2019年12月31日までの年間業(yè)績(jī)報(bào)告を発表した。財(cái)務(wù)報(bào)告によると、會(huì)社の期間內(nèi)の売上高は前年同期比14.9%増の220億元（単位以下同）となり、過(guò)去最高を更新した。

しかし、売上原価は18.74%増の190.1億元に達(dá)し、販売及び販売支出は23.66%増の8.47億元に及び一般及び行政支出は40.14%増の10.1億元に達(dá)したため、會(huì)社の粗利益は4.84%減の29.93億元になり、粗利率は2.8%減の13.6%になり、純利益は21.0%減の9.23億元になり、株主は8.84億元に達(dá)するべきである。

業(yè)務(wù)のプレートから見ると、天虹紡織の2019年の収入は大幅に伸びており、主に紡績(jī)糸と染色生地の販売増加によって牽引されている。會(huì)社の販売収入は全産業(yè)チェーンに紡績(jī)糸、白地布、染色生地及び服裝の販売が含まれています。紡糸の売上高は前年比7.5%から167億元と過(guò)去最高を更新し、昨年より7.5%増加した。中下流業(yè)務(wù)は53億元の売上高を?qū)g現(xiàn)し、同50%近く伸びた。

販売市場(chǎng)の區(qū)分によって、2019年に天虹は中國(guó)內(nèi)陸及び香港市場(chǎng)で紡績(jī)糸、布地及び服裝、白地布業(yè)務(wù)の収入（外部からの取引先）は180.56億元に達(dá)し、前年同期比14.78%伸びた。その他上述の市場(chǎng)売上高（外部からの顧客）は39.44億元で、同15.12%増加しており、このうちベトナムでの収入（外部からの顧客）は約7.1億元で、同52.6%増加している。

中國(guó)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局のデータによると、2019年、紡績(jī)業(yè)の規(guī)模企業(yè)は累計(jì)で営業(yè)収入2.4兆元を?qū)g現(xiàn)し、同1.8%減少した。紡織服裝、アパレル業(yè)の規(guī)模企業(yè)は1.6兆元の販売を?qū)g現(xiàn)し、同3.4%減少した。生産量は2019年、紡績(jī)糸の生産量は2892萬(wàn)トン、布地の生産量は457億メートル、化學(xué)繊維の生産量は5953萬(wàn)トンである。中國(guó)稅関総署の発表によると、2019年、中國(guó)の織物輸出総額は1202億ドルで、前年同期比0.9%増加した。服裝輸出は1514億ドルで、同4.0%減少した。

ベトナム稅関のデータによると、2019年にベトナムで生産された紡績(jī)糸と短繊維の輸出量は16.0%から171.5萬(wàn)トンに増加し、収入は2018年より3.8%から41.77億ドルに上昇した。服の輸出額は7.8%増の328.50億ドルです。

対照的に、天虹紡織の2019年の売上高は中國(guó)とベトナムの業(yè)界平均水準(zhǔn)に勝っています。會(huì)社の市場(chǎng)シェアは相応の市場(chǎng)にありますか？

殘念なことに、収入の高成長(zhǎng)は収益の水準(zhǔn)を換えられませんでした。天虹紡織の財(cái)政報(bào)告によると、2019年の市場(chǎng)狀況は明らかではないが、會(huì)社はまだ生産能力の利用率を優(yōu)先しており、2019年の紡績(jī)の対外販売総量は75萬(wàn)トン近くにまで増加し、本來(lái)の目標(biāo)の72萬(wàn)トンを超えている。これは紡糸毛利率が2018年の17.9%から13.5%に低下し、全體の粗利率水準(zhǔn)の低下をもたらした。

天虹紡織の販売コスト明細(xì)

また、販売の増加によって、會(huì)社の販売コストは2018年より18.7%から190億元増加し、また運(yùn)送コスト及び販売人員の賃金上昇、研究開発費(fèi)の増加及び新規(guī)買収業(yè)務(wù)の費(fèi)用の増加により、販売及び販売費(fèi)、一般及び行政支出が大幅に上昇した。

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「買いだめ」の現(xiàn)金は、2020年に大きな動(dòng)きがありますか？

意外なことに、天虹紡織は2019年に「増収増益なし」の狀況があったにもかかわらず、會(huì)社の現(xiàn)金狀況は明らかに改善されました。

決算報(bào)告によると、2019年末までに、天虹紡織の現(xiàn)金及び現(xiàn)金等価物は18.31億元に達(dá)し、同73.72%伸びた。

會(huì)社の現(xiàn)金増加の主な原因は二つあります。一つは會(huì)社の経営活動(dòng)によって得られた現(xiàn)金純額が215.25%伸びたことです。財(cái)務(wù)報(bào)告によると、経営活動(dòng)の現(xiàn)金流入が増加したのは主に2018年に生産能力の新たな増加のための原料調(diào)達(dá)の現(xiàn)金流出が多いためである。

第二に、會(huì)社は2019年に銀行の借り入れを大幅に増加しました。財(cái)務(wù)諸表によると、2019年末までに、會(huì)社の未返済流動(dòng)銀行の貸出は33.6億元で、2018年の22.52億元から49.2%伸びた。財(cái)務(wù)報(bào)告によると、流動(dòng)銀行の貸付けが増加したのは主にグループの新規(guī)生産能力のために運(yùn)営資金を提供している。

天虹紡織は財(cái)政紙の中で、2019年以來(lái)、多重不確定要素は世界経済及び消費(fèi)市場(chǎng)に衝撃を與え、経営環(huán)境は依然として厳しいと述べました。外部環(huán)境の変化に対応するために、會(huì)社は國(guó)際化と産業(yè)チェーンの垂直一體化の発展方向を堅(jiān)持し、中國(guó)以外の地區(qū)に紡糸生産基地を建設(shè)して直接に海外市場(chǎng)に直面します。また、ベトナムとニカラグアに引き続き紡績(jī)?nèi)旧弦护紊厣b基地を建設(shè)します。體化された生地は衣服の生産に至っても、全體の利益率の上昇と利益の安定性を促進(jìn)し、原材料の価格変動(dòng)の影響を軽減する。

また、會(huì)社はもう2019年にニット生地の管理チームを再構(gòu)築しました。そしてもうベトナムに規(guī)模のあるニット染色生地の生産拠點(diǎn)を申請(qǐng)する準(zhǔn)備を始めました。デニムの服裝業(yè)務(wù)は2019年に関連業(yè)務(wù)の再編成を完成しました。特にベトナムで収益力を持つ生産拠點(diǎn)を発展させ、デニムの服裝業(yè)務(wù)の収益水準(zhǔn)を向上させます。

會(huì)社によると、2018年と2019年の急速な拡大を経て、會(huì)社の生産能力はすでに別の段階に達(dá)しており、2020年には會(huì)社の資本支出は大幅に減少する見込みで、既存の生産能力を発揮して収益力を高める。

しかし、短期借入が大幅に伸びたため、2019年末までに、天虹紡績(jī)の資産負(fù)債比率は61.75%となり、流動(dòng)比率は2018年の1.39倍から1.29倍に減少した。

天虹紡績(jī)財(cái)務(wù)レバレッジの弦はすでに締められています。公共衛(wèi)生事件が世界的な事件に発展した今、會(huì)社が順調(diào)に2020年の収益力向上の目標(biāo)を?qū)g現(xiàn)できるかどうかは分かりません。もしかしたら、天虹紡織は過(guò)去二年間で急速に成長(zhǎng)した生産能力を蓄積して、もう一回の「賭け」に発展しました。