鄭綿の「疫病の底」はもう遠くないです。

新型肺炎の流行は世界的に広がり、紡績品服裝業界を重傷しました。消費崩壊の予想は直接鄭綿の価格が萬元を突破し、歴史的な低さに觸れました。現在の綿花の価格はすでに消費の空の影響を反映していますか？歴史的に低い位置にある綿花の価格は裏打ち価値がありますか？

消費の萎縮が極まる

現在、新冠の疫病は內外の違いがあります。中國はすでに疫病をコントロールしています。疫病に対応するため、各國は相次いで隔離狀態に入りました。綿紡の消費は再び見積もられます。國內市場から見ると、1～2月にかけて、我が國の紡績服の輸出は298.4億ドルで、同19.96%減少しました。服裝の小売額は1103億元で、同33.20%減少しました。今後內需は徐々に回復しますが、輸出は引き続き下振れします。以上のデータをもとに、2019/2020年度の國內綿消費を110萬トンから710萬トンに引き下げます。2019年12月2日から2020年3月27日まで、國庫綿の累計船は35.7萬トンに入り、一部の消費減少の影響を受けた。綿の売れ行きが最悪の時期は過ぎたようで、売れ行きは緩やかに上昇し始めました。國家綿花市場監視システムのデータによると、3月27日現在、全國の綿花販売の進捗度は57.7%で、同0.5ポイントアップした。

下流の紡績工場の完成品在庫は上向きになり、一覧払紡糸の利益はより高く、依然として原料の在庫を刺激していますが、外需が崩壊して衝撃を受けた場合、高紡糸の利益は必ず持続できなくなります。下流の紡績工場の完成品在庫は上に曲がって、原料の在庫は非常に慎重で、対外貿易の注文が縮小されるというニュースが伝わってきました。

では、世界市場の消費はどのように調整されますか？最悪の狀況でストレステストができます。すべての國に疫病が発生したと仮定して、中國綿紡市場の疫病発生期の発展規則に基づいて、2019/2020年の世界綿消費は351萬トンから2266萬トンまで減少する見込みで、世界綿期末在庫は381萬トンから2127萬トンまで増加します。この在庫のレベルは2015/2016年度よりやや高いが、2014/2015年度より低い。この間の米綿指數の最低価格は54.44米セント/ポンドで、現在の米綿指數の最低価格は51.15米セント/ポンドです。類比研究を通じて、今の綿花価格は消費崩壊の予想を完全に反映しています。言うことができて、中米の貿易摩擦と新冠の肺炎の疫病の二重の打撃を経て、綿の消費の萎縮するロジックはすでに極致まで演繹して、未來は更に悪い情況の発生がありにくいです。綿の絶対価格はすでに上場以來の最低水準に下がり、大口商品の見積もりも上場以來の最低水準にあり、資産配置にとって安全の限界は高いです。

リバウンドの三大動力に注目します。

後の市を展望して、逆サイクルコントロール、中米貿易摩擦緩和及び新年度の減産は綿の価格を駆動して底の反発の三つの動力を築くのです。発生に対する影響については、世界的に反周期的なコントロールを強化するため、G 20は共同で5兆ドルの刺激計畫を発表しました。FRBは例として、発生後の累計利下げは150ベーシスポイントから0～0.25%で、無限量のQEをスタートさせ、共同財政部は2兆ドルの刺激計畫を打ち出した。商品は貨幣で価格を計算しています。世界の天量の通貨の供給は必然的に資産価格を押し上げます。現在、中米貿易は第一段階の協議執行期間にあり、大きな趨勢は段階的緩和である。3月8日、米國は中國の100種類以上の醫療器械類の製品に対して免稅します。疫病は全人類の敵であり、米中貿易摩擦緩和のプロセスを加速させ、綿の消費を回復させるかもしれない。現在、米綿の輸出はここ5年の同期で最もよく、3月17日までに、2019/2020年の米綿の累計純契約販売は356萬トンで、US DAの予想を達成したのは99.1%です。米綿の平均現金栽培コストは約54セント/ポンドで、完全栽培コストは約69セント/ポンドで、現在綿花の栽培コストはすでに下落しています。また、代替トウモロコシと綿花の価格はここ4年間で最高で、來年度の綿花栽培面積は必ず減少します。これに先立ち、2月のUSDAフォーラムでは、來年の米綿の栽培面積は9%減少すると予想されています。これまで砂漠バッタはパキスタンの80%の綿區とインドの5%の綿區を襲っていました。パキスタン地區の綿の生産量は世界の30%を占めています。栽培面積の低下を背景に、単獨生産はまたバッタの脅威に見舞われ、來年度は全世界の綿花の減産予想が強まり、後市の価格上昇を刺激する可能性がある。

以上のように、疫病の世界的な広がりは消費の予想を崩壊させ、中國の綿花消費は110萬トンに引き下げられ、世界で351萬トンに引き下げられましたが、現在の綿花価格はすでに完全に利空の影響を反映しています。予想偏差は主に疫病、中米貿易摩擦、新年度の減産、渉綿政策と化繊代替の面であり、密接な注意が必要である。以上の結論に基づいて、三つのリスク管理戦略に注目してもいいです。一つは空を利することであり、將來において、月間の反套を支持します。二つは紡績工場が遠い月の虛値を少し買って、期待力を高めて、低価格の仮想原料在庫を作って、疫病が発生した後の消費回復を配置します。