原油価格が大幅に下落し、ポリエステル業界のPTA原料はどこに行くべきですか？

PTAとポリエステル工場は連続して生産しています。企業の生産停止は一回で何百萬元の損失を生みます。

一時期の低迷を経て、國際原油価格は大幅に反発しました。

今週の半週間の國際原油価格は引き続き下落しています。WTI原油は一度に20ドル/バレルを抜いたが、いいニュースに刺激されて、4月2日（木）のブレント原油ディスクは40%近く値上がりしました。米WTI原油先物は5月の契約は5.01ドルで24.67%上昇し、25.32ドル/バレルを報告した。ブレント原油先物6月の契約は5.20ドルで、21.2%上昇し、29.94ドル/バレルを報告した。

4月3日の記者発表時點で、ブレント原油先物は10%に拡大し、32.93ドル/バレルと報じた。WTI原油先物は5%近く上昇した。

現在石油市場は需給のアンバランス狀態にある。供給面では、石油在庫は依然として高位にあり、ロシアとサウジアラビアの価格競爭が続いています。需要面では、世界的な疫病の発生が原油需要に打撃を與えています。長期的に見ると原油価格は依然として低位で大きく揺れていると業界ではよく言われています。

原油の暴落は、ポリエステル業界の原料のコストをも左右する。

業界関係者は第一財経記者に対し、ポリエステル産業チェーンはここ數年で最も寒い「厳冬」を経験しています。復職難、物流不振、在庫滯積、資金繰りの不便などの困難を経験しています。最近PTA産業全體の在庫は一度に百萬トンまで滯積しています。多くの企業の生産経営は苦境に直面しています。

織造企業の「戻り血」が遅い

疫病の影響を受けて、各産業チェーンはそれぞれの程度の困難に直面しています。このうち、織造企業は2月中下旬に企業生産が転換點を迎えていますが、それでもポリエステル産業の稼働率は6割に満たないです。

海通先物報告では、現在のPTAの基本面を分析し、絶対価格から見て、上流の石油化學産業チェーンの原油価格は大幅に反落し続け、石脳油、PXは大幅な下落に続いています。加工価格の差から見て、石脳油の分解価差は反落して、PTAスポットの加工差は再度500元近くの低い位置まで圧縮します。

國內需要については、メルヤ先物報告によると、新型の冠狀ウイルス肺炎の流行はアパレル小売業に大きな衝撃を與えた。紡績服の消費は一定の季節性があり、補填されにくいです。流行の原因は、春節のシーズン、始業シーズンがなくなり、冬服と春物の衣料品の販売に影響を與え、アパレル企業の在庫が深刻に滯積し、衣料品の國內販売に大きな影響を與えました。稅関の統計データによると、2020年1～2月に紡績糸、織物及び製品の輸出は137.25億ドルで、同19.9%下落し、輸出服裝及び服裝の付屬品は160.623億ドルで、同20%下落した。

逸盛石化PTA販売センターの徐インターエン副総経理は第一財経記者に対し、伝統的な春節はポリエステル産業の消費閑散期に屬するため、生産企業は春節期間中に商品を準備し、節後に販売しますが、今年は疫病の影響で上流の生産企業の在庫がより高いです。特に2月です。下流端企業は春節後には復職できなくなり、産業チェーン全體で原材料が買えなくなり、下流の在庫がなくなりました。同時に、上流と下流の産業端の在庫矛盾によって、企業のキャッシュフローが不足し、資金問題も最終的には企業を悩ます大きな問題となっている。

逸盛石化は大規模な化學工業民営企業で、現在はPTA生産工場を3社持っています。年間生産能力の高い対安息香酸（PTA）は1285萬トンで、全國のPTA総生産能力の24.6%を占めています。

「通常、PTAとポリエステル工場は連続して生産され、企業が一度生産停止すると數百萬円の損失が発生するので、通常は負荷生産を維持します。」徐インターエン氏によると、疫病の影響でPTA企業の販売は一部の影響を受けましたが、國內の大手PTAメーカー數社が製油からポリエステル生産までの一體化の優位性を頼りにしているため、2月のPTA産業の稼働率の変化は大きくなく、このため、高在庫の蓄積狀況は春節後に明らかになったということです。

彼は2月の點検?修理のマイナス狀況から、當月のポリエステル産業全體の生産量は360萬トン前後であることから、PTAの需給?累庫圧力が急増し、単月累倉庫は100萬トン近くまで拡大し、単月累倉庫の歴史は新たに高いと言いました。

また、徐インターエン氏は、下流側も非常に楽観的ではない狀況を示しており、具體的には次のように表現しています。一つは織造企業の稼働率が氷點まで低いこと、もう一つは織造企業の購買意欲が低いこと、三つはポリエステル製品の在庫が數年ぶりに高いこと、四つはポリエステル負荷が過去最高を更新したことです。また、PTA社會在庫も同時に過去最高を更新し、PTA負荷が加工費に従って変動が大きく、最終的にPTA完成品価格が大幅に下落しました。

発生期間に先物を利用してヘッジを行う企業は、基本的に販売端の難題を解決しました。また、高在庫のリスクを効果的に解消しました。「會社は派生品を使ってリスク管理を行い、ヘッジ、加工費セットの保険とヘッジなどを売ることによって、在庫の累積、コストの上昇、ベースの変動などのリスクを効果的に解決しました。」

誘導體工具の助力

物流が滯り、在庫が滯り、資金が回らないなどの要因が、疫病の間にポリエステル産業が避けられない難題となっています。これらの問題について記者は先日、湖北省を除いて、2月中下旬に企業の生産が松葉點を迎えたということをいろいろと知りました。それでも、ポリエステル産業の稼働率は6割にも満たないです。

派生品を利用した管理リスクについては、「ポリエステル産業チェーン企業は、政策、生産量の調整、在庫の最適化、運行コストの低減、資金の回転などの面でリスクをコントロールするほか、先物市場にも目を向け、多様な解決策を探している」と述べました。PTA企業、ポリエステル工場、関連貿易商などは先物ヘッジを利用して、加工費の価値保証、リスクのないヘッジなどの先物誘導體ツールを採用して、販売の値下がり、高在庫などの問題を解決しました。

逸盛石化においても、複數のヘッジプランを制定することにより、消化在庫、コストダウン、ロック収益などの面で、より良い効果を得た。

「疫病と原油の暴落の影響について、會社は前もってPTA先物でヘッジして頭寸を作ります。」徐さんは、まず商品の価格に対するヘッジとして、會社の選択機が先物上に相応の空注文を立てて、PTAをロックして価格を売ります。今後はポイント取引で商品を売る時に、市場の合理的な値上げの狀況によって、取引を完成します。絶対価格の変動リスクを基差のリスクに変えて、価格変動による在庫価値の下落リスクを大幅に低減しました。。

また、在庫についてはリスク管理も行っています。會社の生産販売計畫に基づき、余った在庫を売り渡し、資金を回収し、在庫を合理的な水準に維持させる。発生期間中、原油価格が大幅に下落し、一部の取引先が需要量を減らしたことにより、PTA 2003年契約の引渡しに力を入れざるを得なくなりました。當月の受け渡しは約5萬トンで、在庫の累積問題を解決しました。

徐國際恩氏によると、現段階では、ポリエステル業界はPTA先物に対する熟知度と利用率が高く、すでに発売されたPTAオプションもポリエステル産業チェーン企業により多くの探索空間をもたらした。同時に、企業は派生品の道具を使う時に、ヘッジは企業の生産経営狀況によってリアルタイムに変動しなければならないので、ヘッジの考え方が不変であることを堅持して、ヘッジ取引を単獨の投機取引にしてはいけないことを覚えておいて、風のコントロールに注意してください。