第一四半期のオフラインの業(yè)績(jī)が30%近く減少した李寧です。閉店224店はこの「三更」を使って成長(zhǎng)を維持しています。

李寧有限公司（以下、「李寧」と略稱(chēng)する）はこのほど、2020年第一四半期の業(yè)績(jī)速報(bào)を発表しました。報(bào)告期間中、李寧の販売店（李寧ヤングを除く）の小売額は10%から20%の下落を示しました。

チャネルの面では、オフライン（小売と卸売りを含む）は20%から30%の下落幅を獲得しています。その中で、小売チャネルは30%から40%の大幅な下落幅を示しています。卸売チャネルは10%～20%の下落を示しています。電子商取引の面では10%～20%の低速成長(zhǎng)を示しています。

3月末までに、中國(guó)の市場(chǎng)上で、李寧の販売拠點(diǎn)數(shù)（李寧ヤングを除く）は6225社に達(dá)し、年初より224個(gè)減少しました。減少したこの224軒の販売店の中で、小売業(yè)は26軒減少し、卸売業(yè)務(wù)は198個(gè)減少しました。

疫病の影響で、四半期の注文會(huì)（中國(guó)李寧及び李寧ヤングを除く）は4月中下旬に延期されます。

長(zhǎng)江証券研究員の于旭輝氏は、現(xiàn)在、本土の衣料品ブランドの販売の伸びが著しく鈍化し、さらには下降しており、主に疫病の発生期間中の物流の停止、外出活動(dòng)の減少の影響を受けていると指摘している。変化、高単価ブランドの売上高の比率向上駆動(dòng)。

國(guó)信証券アナリストの王學(xué)恒氏はこれまでも疫病の影響を受けて、第一四半期の李寧會(huì)社のオフライン売上高は20%から25%の間の下落幅を見(jiàn)込んでいると述べていましたが、その中で直営チャネルの流水の下落幅はこれに近いとして、卸売りルートは15%ぐらいの下落幅があると予想しています。第1四半期の中で、1月の會(huì)社の売上高は引き続き強(qiáng)い勢(shì)いを維持して、主に2月に大きな影響を受けて、現(xiàn)在3月の販売サイクルは明らかな改善があることを見(jiàn)て、3月の前半の流水は同40%ぐらい下落すると予想して、後半の半月は20%ぐらい下落します。

続いて疫病はコントロールされた良好な傾向が続いています。李寧會(huì)社は今後5月までの流水は9割回復(fù)する見(jiàn)込みです。6月と下半期は引き続き好転します。以上の判斷に基づいて、王學(xué)恒は、李寧會(huì)社は上半期に収入が前年同期と同じまたは低い単位數(shù)の減少を?qū)g現(xiàn)する見(jiàn)込みであり、會(huì)社の疫病前の成長(zhǎng)目標(biāo)は高二桁であるため、李寧會(huì)社の下半期は比較的速い成長(zhǎng)を回復(fù)する見(jiàn)込みで、會(huì)社の通期収入が前年同期に比べてもプラス成長(zhǎng)を?qū)g現(xiàn)できると予想しています。

第一紡績(jī)ネット記者の間によると、チャネルの収益力の改善、ブランドのアップグレード、製品の定価調(diào)整とグループの運(yùn)営効率の改善により、李寧會(huì)社は2018年から経営利益率が著しく改善され、2019年に李寧會(huì)社は利益率成長(zhǎng)の目標(biāo)を達(dá)成すると予想しています。現(xiàn)在の正味金利引き上げ目標(biāo)は10%-105%の正味金利を?qū)g現(xiàn)し、會(huì)社の収益回復(fù)の強(qiáng)い動(dòng)力が短期的な悪影響に対応できることを示しています。

王學(xué)恒は、李寧會(huì)社の収益力に対する自信はいくつかの方面から來(lái)ていると考えています。

1、より高い新商品の販売比率、より良い全価格の販売率、より少ない小売割引は、端末チャネルの収益力の回復(fù)をもたらし、直接會(huì)社の直営業(yè)務(wù)の利益率を向上させ、ディーラーが間接的に卸売業(yè)務(wù)の利益率に伝導(dǎo)する。

2、快速な経営資金の回転、健康な在庫(kù)と売掛金は減損引當(dāng)金の圧力を減少させ、現(xiàn)在、李寧の在庫(kù)と會(huì)社の売掛金は6ヶ月以下の構(gòu)造は全部70%以上の水準(zhǔn)に達(dá)して、歴史の最高水準(zhǔn)にあります。

3、ブランドのアップグレード、より高いブランド価格と値上げ倍率で、収益空間を向上させる。2019年に會(huì)社のライン下で流れる水の26%の成長(zhǎng)の中に低二桁の価格の成長(zhǎng)駆動(dòng)と15%ぐらいの量の駆動(dòng)があると予想しています。その中で価格の増加の中で高い一桁の桁は下げ価格の上昇から來(lái)ています。

4、強(qiáng)い規(guī)模の成長(zhǎng)の勢(shì)いの下で、李寧會(huì)社は更にコスト構(gòu)造を最適化し、固定支出の比率を分擔(dān)し、経営レバレッジ効果を発揮する能力がある。

このように見(jiàn)て、疫病が発生した後、経営業(yè)務(wù)が軌道に乗り、更に最適化された下で、李寧會(huì)社はまだ大きな収益向上の潛在力を持っています。

財(cái)報(bào)によると、製品の持続的な革新、チャネルの動(dòng)的最適化に伴い、ブランドDNAが徐々に強(qiáng)化され、2019年の李寧會(huì)社の全體業(yè)績(jī)が明らかになり、報(bào)告期間內(nèi)に、會(huì)社の営業(yè)収入は138.7億元で、同32%増の68.1億元で、同34.7%伸びた。営業(yè)利益は15.4億元で、同98.6%伸び、純利益は14.99億元で、同109.6%伸びた。

前出の長(zhǎng)江証券研究員の于旭輝氏によると、1月末以來(lái)、新冠疫病の影響による実體閉店、人の流れの低下、物流の停止などの服裝消費(fèi)に対する衝撃は明らかであり、ブランド服裝企業(yè)は次々とオンラインルートの開(kāi)拓と新たな小売配置を拡大し、ライン下の小売業(yè)の滑りを補(bǔ)っている。しかし、販売データを見(jiàn)ると、服裝の種類(lèi)やブランドによって明らかに分かれています。淘データによると、第一四半期のアリ総合株価（寶と貓を含む）の十大衣料品のバッグ類(lèi)の中で、運(yùn)動(dòng)服類(lèi)の売上高だけがプラスの伸びを維持し、殘りの種類(lèi)はすべて下落した。天貓の総合株価から見(jiàn)れば、運(yùn)動(dòng)服と運(yùn)動(dòng)靴のプレートがそれぞれ41%と19%増加した以外に、その余品類(lèi)も同時(shí)期に下落しましたが、下落幅はアリより広範(fàn)に縮小されています。さらに運(yùn)動(dòng)靴のサイズを検証します。

旭輝から見(jiàn)ると、オンラインでも、ラインの下でも、運(yùn)動(dòng)靴の服は現(xiàn)在の靴と服の分野で最も景気が高い微細(xì)分子板であり、他の種類(lèi)より優(yōu)れています。産業(yè)チェーンと物流の再生産などに伴って、成長(zhǎng)率が著しく回復(fù)しています。流行期に、オンライン運(yùn)動(dòng)靴服業(yè)界が示す高単価ブランドの市場(chǎng)シェアが上昇し、ライン下の競(jìng)爭(zhēng)パターンと高い一致性、および國(guó)際ブランドの成長(zhǎng)率がより優(yōu)れているなどの現(xiàn)象は、スポーツシューズの競(jìng)爭(zhēng)パターンが安定しており、引き続き最適化されていることを示しています。競(jìng)爭(zhēng)力を強(qiáng)化し、國(guó)際ブランドとの差を縮小することは長(zhǎng)期的な思考の問(wèn)題となり、在庫(kù)の減少と割引率の回復(fù)に伴って、本土ブランドの販売の伸びが著しく回復(fù)する見(jiàn)込みです。