2020年アクリル半年報：需要の萎縮から供給過剰アクリル価格が過去最低を更新しました。

2020年はアクリル業界にとって厳しい年で、上半期の世界的な突発的な疫病による需要の大幅な縮小により、アクリル供給の過剰局面が前倒ししました。年初以來、アクリルの価格が大幅に高騰し、企業の損失が続いて大幅に減産され、供給者主導の話力が弱まりました。下半期は浙江石化の新生産能力の投入に従って、需給の矛盾はさらにエスカレートします。

一、疫病による需要の萎縮アクリロニトリル価格は過去最低を更新しました。

2020年のアクリロニトリル供給過剰の予想は長い間続いていますが、世界的な疫病の影響で需要が縮小し、供給過剰が深刻化しています。上半期のアクリルの國內市場の平均価格は8445元/トンで、同36.23%下落しました。その中の最低値は4月に6300元/トンで、最高値は年初の11000元/トンです。1-4月は國內外の疫病の影響で下流需要が大幅に減少し、ABS、アクリル及びアクリルアミドの三大下流業界の起工が明らかに下落したため、アクリルの価格が片側で引き続き下落し、企業の収益も大きく落ち込んでいます。5月からアクリロニトリルの各企業は生産制限措置を取って、業界の起動率は60%以下になります。同時に國內需要が回復し、供給面が改善されました。アクリロニトリルの価格も底に觸れて反発しました。6月末までに8500元/トンに値上がりしました。

図1中國アクリル市場価格動向図

二、供給過剰アクリル企業の在庫革新が高い

2020年上半期の國內アクリルの有効生産量は224.9萬トン/年で、2019年同期より26萬トン増加し、13.07%増加した。上半期の総生産量は99.98萬トンに達し、2019年同期より2.23萬トン増加し、増幅は2.29%だった。生産量の増加が明らかに低いのは主に需要が萎縮して供給過剰になったためで、2四半期のアクリルメーカーは生産赤字で集中的に生産制限をしています。

図2 2019-2020年アクリル生産量及び著工変化の比較

2020年上半期の國內アクリル業界の平均稼働率は73.73%で、2019年同期より6.68ポイント低下した。このうち5月の稼働率は最低で55%程度で、2019年5月の稼働率より36ポイント低下しました。

図3 2019-2020年アクリル在庫データの比較

供給過剰を背景に、アクリル企業の在庫も急速に上昇し、3月には企業の社會的在庫量を加えて7萬トンを突破しました。

三、需要が同時期に減少したニトリル起動率が大幅に減少した。

1月下旬から國內で疫病が蔓延し、端末業界のほとんどが終業に近づいています。アクリロニトリルの主力下流のアクリルやABSなども著工し、2月の全體的な負荷は50%前後となりました。その後、國內需要は徐々に回復しましたが、海外での疫病が発生し、外國貿易の注文が大幅に縮小されました。特に、ニトリル繊維の需要が低迷しているため、ニトリル繊維業界の操業は3月に一時的に向上しました。一方、ポリアクリルアミド製品は海外の油田分野の需要が縮小し、輸出注文が減少し、業界の稼働率も60%以下になった。しかし、ABSの業界は著工して1歩1歩反発して、5-6月に95%以上の高い確率で維持して、當期のアクリルの価格の底に觸れる反発の主要な動力を支えます。上半期のアセトニトリル領域のアクリルの下流消費割合は21%程度で、前年同期より4ポイント低下し、ABS業界の消費比は40%臺にとどまっており、アクリルアミド業界の消費比は20%臺に偏っている。

図4アクリロニトリルの三大下流産業の起工変化

四、アクリロニトリルの輸入は同時期に輸出量を減らして増加しました。

2020年上半期のアクリル輸入総量は12.7萬トンと予想され、2019年同期より27.59%減少した。輸出量は3.44萬トンに達し、2019年同期より310%増加した。國內需要の萎縮は輸入量が大幅に減少する主な原因であると同時に、価格が暴落して國內外の各企業の生産利益が深刻に圧縮されているため、輸入品の価格もヘッジの余地がない。輸出量の上昇は國內供給過剰の直接刺激を受け、特に1～4月の輸出量が集中し、製品は主に韓國とインドに出荷される。

表1 2020年上半期の中國アクリル輸出入量統計表

五、下半期の新生産能力はアクリロニトリル難局に投入されます。

2020年下半期の最大の利空は浙江石化の新生産能力の投入から來て、アクリル業界が徹底的に過剰な局面に陥ることになります。下流需要が明らかに増加する余地がないため、大部分の時間価格は依然としてコストラインの近くでうろうろしています。主流価格は7000-9000元/トンの間にあります。

1、浙江石化新生産能力のアクリル供給過剰継続

浙江省石化26萬トンのアクリル新製品は6月23日に正式に投入され、7月に正式に販売されました。これで國內のアクリロニトリルの有効生産量は25.9萬トン/年に達しましたが、2019年の國內のアクリルニトリル製品の総需要量は220萬トンぐらいにすぎません。そして2020年の疫病の影響で需要の増加が抑制され、萎縮する可能性もあります。このように、2020年下半期には國內のアクリル供給過剰が深刻化します。また、外郭情勢が複雑で、アクリル製品の輸出にも抵抗がありますが、中國は世界最大の消費市場として輸入品からの衝撃が予想されています。

図5アクリル業界需給データ統計

供給過剰を背景に、國內のアクリル生産企業は2020年下半期にも減産の動きが続く見通しです。特に原料の外注を必要とする一部の生産者にとっては、コスト圧力も著工負荷を低減させ、駐車させることになります。下半期のアクリル業界の起動率は80%近くまで下がる見込みです。

2、下流業界の規模が安定している需要の増加空間は限られている。

下半期はアクリロニトリルの三大下流業界はいずれも新たな生産能力の投入計畫がなく、全體の業界規模は安定する見込みです。また、起動率から実際の需要を見ると、ABS業界は90%以上の高い負荷を維持することができると予想され、アクリルアミド企業は7-8月の生産と消費閑散期を経て、業界の起動率も徐々に60%以上に引き上げられます。ニトリル繊維の業界は依然として変數が存在しています。外郭の疫病が繰り返されているため、外國貿易の注文がなかなか回復できず、下流の紡績などの業界は効果的に好転しにくいです。ニトリル繊維の需要もよくないと予想しています。しかし、コスト面では、アクリルは生産能力が過剰で、今年は価格が長い間低位になるため、アセトニトリル製品の価格と代替品の競爭力も強化され、下半期には、アセトニトリル業界の全體的な起動率は去年の同じ時期よりやや高いと予想されていますが、全體の成長空間は古いものによって限られています。

3、コスト圧力は依然としてアクリロニトリル製品の収益狀況にあります。

下半期は原料のアクリル価格が高止まりする見通しで、第3四半期は需要のピーク時に引き続き上昇のリズムが続いています。しかし、下流のコスト圧力が大きいことに加え、新生産能力の投入計畫があることを考慮して、四半期のアクリル価格は反落する見通しです。下半期はアクリル価格の上昇が続く見込みですが、下落のリスクもなく、市場全體が揺れを維持します。アクリロニトリルにとって、アクリル600-7000元/トンの価格はアクリロニトリルの価格が少なくとも8000-9000元/トンを維持してこそ、損益のバランスが取れます。このため、供給過剰によるアクリル価格の下落が続いていますが、コスト圧力による深さの低下はありません。