虎証券CEOの巫天華氏をインタビュー:中國企業の米國への上場ブームは減らず、新経済投資銀行に増量価値を與える

今年に入ってから、新型肺炎の疫病、中米貿易摩擦など多くの要素が不確実性をもたらしたが、多くの中國企業は依然として米國に上場し、人気のある購入を迎えている。

例えば、金山雲、聲網、理想自動車などの會社はいずれも発行が熱く、上場初日の市場価格が急騰した。彼らは奇妙な市場環境の中で勇敢に難関を突破し、中國の新経済會社が世界の舞臺に向かうために生き生きと足を踏み入れた。

トラ証券はこのIPOの宴會の背後にある助成者と利益者だ。ブルームバーグのデータによると、今年上半期、累計16社の中國企業が米國に上場し、トラ証券が11社、6社を販売し、中國企業が米國に上場した証券會社が最も多い。

この新興インターネット証券會社は6年の発展を経て、その業務版図はすでに米香港株小売ブローカー業務から、機構ブローカー業務、投資銀行、ESOP(従業員オプション計畫)、富管理などの方向に延びている。2019年3月、トラ証券自身もアメリカのナスダックでの上場を実現した。

多くの不確実性を前に、今年もなぜ米國への上場ブームを巻き起こすことができるのか。同時に甲と乙の経験を持つトラ証券は、中國企業の米國上場の背後でどのような助成作用を果たしているのか。それは伝統的な歐米の大行に比べて、どのような優位性を示して、會社の未來はまたどのような発展の配置がありますか?このため、21世紀の経済報道は最近、トラ証券の創始者兼CEOの巫天華氏をインタビューした。

巫天華。資料図

中國企業の米國への上場:チャンスとリスクが共存する

ここ數年の雙創の波の中で、大量の新経済會社が誕生した。それらが一定の量に発展し、各業界のユニコーン會社になった後、1級市場で融資を続けるのに適していない。この時、2級市場が上場するのは水が流れることになった。世界の各取引所も政策の利益を解放し、その中の良質な新経済會社の資源を爭っている。

企業は具體的にどのように異なる取引所間で選択すればいいですか?巫天華氏は、各取引所には異なる程度の優遇政策があるが、多くの企業にとって、業界、標的會社、自身のアーキテクチャなどの要素を総合的に考慮し、企業の上場場所も基本的に最適な場所を限定していると考えている。

例えば、業界の観點から言えば、一部の企業は消費、AI、ビッグデータなどの業界にあり、A株、香港株の上場を考慮することが多い。一部の會社は國際化業務を発展させ、世界的な影響力を求め、米株に上場することを選んだ。

また、會社のアーキテクチャの観點から考えると、會社が上場段階に発展すると、體量が大きく、アーキテクチャの変更が容易ではありません。だから通常、人民元アーキテクチャの會社であれば、創業板、科創板の上場條件に合致した後、自然に國內で上場することを選択します。ドルを溶かして成長したVIEアーキテクチャ會社は、海外上場を選ぶのが一般的だ。

香港株、A株の上場に比べて、米株の上場の特徴と優位性は主に4つの面にある。まず、米株の上場発行時間が最も短い。上場過程が順風満帆であれば、企業は早ければ5ヶ月以上で米國への上場を完了することができ、香港株の上場が早ければ8ヶ月ほどかかる。

第二に、米株の上場の確定性はもっと強い?！腹蜷_くのに矢がない。會社がIPOを決めたが、最終的に発行に失敗した場合、早期投資家とチーム自身の自信を挫折させる可能性がある」。巫天華は言った。

だから確定性は非常に重要で、米株市場は非常に市場化している。企業が株募集書の中でリスクを十分に公開し、売買雙方が合意すれば、企業の上場の確定性は強い。

第三に、米株市場の融資効率が高い。企業が上場した後、増発したい場合は、相対的に周期が短く、柔軟になります。

第四に、企業が國際化業務の配置計畫があれば、米株の上場も會社のブランドイメージに裏書の役割を果たすだろう。

「しかし、米國株の上場は、企業自身に対してより高い內部統制コンプライアンスの要求を意味し、そうでなければ企業が直面するのは厳しい処罰であることに注意しなければならない」。巫天華は言った。例えば今年4月、米株市場で瑞幸コーヒー事件が発生した。他の市場では、これに対して一定の寛容度があるかもしれません。しかし、米株市場では、基本的に企業の一票を否決し、直接退市処理を與えている。

もう一つの面では、米國の集団訴訟制度は、會社が違反の前により多くの経済責任を負うことを意味している。そのため、米株に上場する會社は一般的に董監高責任保険を購入し、より多くのコンプライアンスコストと內部制御コストを負擔する。

新しい経済が臺頭し、中國は世界的な証券會社を誕生させる。

今年に入ってから、疫病、中米貿易摩擦などの多重要素の影響にもかかわらず、米國に上場した中國企業は依然として市場の熱烈な関心を受け、多くの企業が上場初日の市場価格が急騰した。

巫天華氏は、背後にある主な原因は、一方、FRBの放水が資本市場に十分な流動性をもたらし、會社の上場融資をより順調にしたことだと考えている。一方、疫病環境の下で、異なる業界の會社は氷と火の二重の境遇を迎えている。線の下の伝統的な會社の発展に依存するのはますます困難になると同時に、科學技術會社はかえってもっと強い抗疫病能力を持っていて、業績の動きは比較的に良いです。

「米株市場では、科學技術大手の上昇が好調で、新しく上場した科學技術會社も良い評価を得ることができる。だから、総括的に言えば、今年は中國企業が米國に上場する完璧な窓口期だ」。彼は言った。

多くの創始者にとって、上場の鐘を鳴らすのは初めてだ。この過程で、弁護士、監査、投資などの仲介機関は重要な役割を果たしている。トラ証券の今年のIPOの販売業務も非常に目立っており、會社は前後して金山雲、聲網、理想自動車、小鵬自動車などの會社の上場を実現した。

巫天華氏は、伝統的な歐米の大行に比べて、トラ証券の優位性はより多くの増量価値をもたらすことにあると述べた。まず、マネージャー業務がもたらした小売と機関ユーザー群の基礎のため、トラ証券は販売時に企業にもっと多くの注文をもたらすことが多く、これは永遠に企業が最も気にしている。

2019年の企業上場発行が困難な狀況下で、トラ証券は多くの企業の上場貢獻注文量が最も多い上位2大投資銀行である。今年、中國企業の米國IPO発行が盛んな狀況下で、トラ証券は小鵬自動車に24億ドルの注文をもたらし、理想の自動車に18.86億ドルの注文をもたらした。また、多くの注文は価格に敏感ではないため、企業の発行価格にも役立ちます。

「私たちが持ってきた注文は、資金だけでなく、會社にパートナーや産業基金をもたらすことが多い」。巫天華は言った。例えば、モバイルデータトラフィック共有プラットフォームuCloudlink優克が米國に上場したとき、トラ証券は小米を重要なIPO購入者として導入するのを助けた。

「中國の新経済の臺頭の過程で、私たちは中國に自分の世界的な証券會社、投資銀行が現れると信じています。トラ証券は新経済會社と一緒に成長し、會社の価値をよりよく伝え、會社の価値に対する認可度が高い、獨特な産業基金會や機関投資者を見つけることを期待しています。社會のお客様だけではありません?！贡摔涎预盲?。

第二に、タイガー証券も會社の業界の特徴、業務の需要を結びつけて、會社にIR、PRの方面の助力をもたらします。巫天華氏によると、企業はIPOの時に世界からの目を引くことが多く、企業が製品を展示し、より多くのユーザーの認知を得るのに役立つ良いタイミングでもあるという。だから理想の自動車、小鵬自動車が上場する時、トラ証券はいくつかの試運転活動を助けて、自分のプラットフォーム資源を借りて會社にIR、PRの方面の増量価値をもたらします。

第三に、トラ証券自身が2019年3月に米株に上場した経験は、トラにこの時のCEOの心理狀態をもっと理解させ、CEOの痛みを解決するために身を置くことができる。

「企業が上場する數日前、CEOから電話を受けて、難しい問題を解決してもらうことがよくありました。この時、私たちのこれまでの上場経験、チームのサービス速度と実行能力は、本當に會社に助けをもたらすことができます。」彼は言った。

また、一部の歐米の投資銀行は、プロジェクトを引き継いだ後、評価値がまとまらず、性価比が高くないなどの問題で途中で退場し、販売を放棄する可能性がある。トラ証券は前期に慎重にプロジェクトを選んだ後、會社のIPOがいくつかの困難にぶつかっても、會社と一緒に歩いていくことを堅持します。

米株の高変動はより多くの取引機會を提供する。

投資業務の成長傾向が続いているほか、トラ証券の仲介業務も今年急速に発展している。同社の第2四半期の財務報告によると、トラ証券は第2四半期に3萬人以上の入金顧客を追加し、前年同期の新たな増加量の5倍近くになった。今年1年間の新規ユーザー資産規模は、過去5年間の和を上回る見通しだ。

巫天華氏は、ブローカー業務の成長には內外の多方面の要素があると分析した。外部環境から見ると、今年の米株市場は比較的変動し、より多くの観點の衝突が発生し、多空の分岐はより多くの取引機會をもたらすだろう。同時に、理想自動車、小鵬自動車などの話題會社の上場発行は、市場のより多くの注目度と新しい取引の活発さを引き起こした。

トラ自身の観點から言えば、會社の製品も絶えず反復し、より多くのユーザーの信頼を勝ち取っている。會社は元の単一マネージャー業務から、現在までマネージャー、投行、ESOPなどの業務が協同して発展している。「私たちの今の業務はもっと重くなり、堀も広くなりました。」巫天華は言った。異なる業務間の相互連動は、トラ証券のCエンドとBエンドのユーザーに対するサービス能力を強化し、より多くの増量価値を創造した。

同時に、トラ証券もグローバル化の模索を続けており、同社は現在、米國、オーストラリア、シンガポールで業務配置を行っている。巫天華氏によると、トラ証券はより多くの國と地域に介入し続けるという。

2019年12月、トラ証券は21世紀の経済報道と手を攜えて「21トラ証券-中國50指數」を共同で発表した。この指數は中國の大企業の米國、香港株市場の発展狀況と成長動向を全面的に追跡する初めての権威指數である。

巫天華氏によると、この年のIPO市場の爆発のおかげで、「21トラ証券-中國50指數」にはより多くの良質な會社が加入することができ、中國の新しい経済力の代表でもあるという。今後、トラ証券は指數の影響力をさらに拡大し、より多くのユーザーの投資意思決定に役立つことを望んでいる。

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