中金IPOの定価が「天井」を破いたことについて、議論があります。

10月19日未明、中金はA株IPO発行公告を発表しました。今回の発行価格は28.78元/株に決定しました。募集資金総額は131.98億元と予想されます。

市場の注目を集めているのは、今回の発行の株式益率は33.89倍に達し、また業界の中で新株の発行価格は23倍のPEの潛在的な「天井」を打ち破りました。

北京?上海の高速鉄道に続いて、年內で2例目の定価天井を破った上場會社です。業界関係者によると、今回またはメインボード関連の発行制度の登録制度への統合傾向がより鮮明になっている。

今回の中金はA株の定価に戻り、「天井」を突破する形で市場予想を上回ったが、一體いくらの価値があるかについては、依然として多くの論爭がある。

中金會社が同日発表した定価公開情報によると、投資家だけでなく58.67元/株――最終定価の2倍以上の余剰オファーを與えたほか、機関投資家が最低0.1元/株のオファーを出した。

北京上海高速鉄道に続き、中金は年內で2例目となる定価天井を破った上場會社です。視覚中國

最低オファーは一毛です。

今回の中金IPOの引き合いは10月14日から始まります。引合情報データによると、同日午後3時までに、中金公司と共同席引受人は上交所のネット下で申請購入プラットフォームを通じて2357個のネット下で投資家が管理する6901個の販売対象の予備引合見積情報を受け取りましたが、今回の中金の初歩引合の価格範囲の大きさには唖然として、0.1元/株から58.67元/株まで、最高と最低価格の差があります。百倍です。

58.67元/株の価格を提示したオファー者は劉暁燕という自然人から來ました。250萬株の購入を計畫していますが、最低価格の1毛/株を報告した投資家は常州交通建設投資開発有限公司（以下、「交建投資」といいます。）で、申請購入予定の數量も250萬株です。

工商資料によると、建設投資は1993年4月15日に設立されました。常州市交通産業集団有限公司の全額投資企業です。常州市人民政府は常州市交通産業グループの管理者です。

明らかに、今のオファー制度の下で、0.1元/株の価格を提供してと買い付けを放棄しますと同じです。

「機関が自分のくじの可能性が極めて低いことに対する発散なのか、それとも中金會社に対して好ましくないという極端な表現なのかは分かりません。もちろん城投企業としての可能性もあります。中金會社の分野には興味がありません。」同じく中金會社のIPOのオファーに參加した関係者は、建設投資のオファーを出す心理狀態を理解するのが難しいと言いました。0.1元は株の額面価値をはるかに下回るだけでなく、最終的には必ず無効なオファーとして取り除かれます。

建設投資は非常に低い価格で中金のIPOにおける態度を表していますが、中金の今回のIPOはまた第二級市場投資家として盛大な宴會をすることになるという事実を妨げてはいません。

中金の発行公告によると、今回のIPOネット上での申請件數の上限は9.6萬株に達し、データに基づいて計算すると、ネット上での投資のくじ率は0.1%以上に達する見込みです。

金をAに返して禁固を破る。

過去數年の中で、承認して新株IPOを制定して定価の株式益率を発行して23倍以下に決めて、すでに1本の“黙守”の規則になりました。

「しかし、2014年以前にはこの隠れた天井がなく、新株の発行部數はかなり高くなりましたが、市場上でも散発的な狀況がありました」申萬宏源新株戦略首席アナリストの林瑾氏は言う。

2014年以前は、株式の発行率が23倍を超える新株が揃いました。2014年以降、2020年までの6年間で、単獨でマザーボードを計算し、新株の発行株式數が23倍を超える株式は11株しかない。數百本の株の発行の株式益率は22.99倍になりました。

無形の定価天井が上に橫たわっている。

これは2014年の初めにIPOが回復した後、新株の発行定価の過程で発生したいくつかの亂形と関連しています。その後、1月下旬に証券監督會はIPOの返答を停止し、6月に回復しました。IPOの統計データから見ると、2014年1月に発行された多くの新株の発行部數は30倍を超えています。6月に回復した後、少數の會社だけが発行する株式の利益率は23倍を超えています。殘りの會社の発行する株式益率は全部23倍を超えていません。林瑾は言った。

2014年1月12日、証券監督會は『新株発行の規制強化に関する措置』を緊急に発表しました。発行者は『上場會社の業界分類ガイド』に基づいて所屬業界を確定し、中証指數有限公司が発表した最近の月靜的平均株式益率を參考にしてください。新株発行の株式益率が業界平均より高い場合、発行者は募集説明書と発行公告の中でそのリスクを補充して説明しなければならない。

「また、高企業の新株の発行価格がもたらした上場破発、狂亂的な現金化によって、資本市場は無秩序な価格設定を開始した。多くの要因が重なって、証券監督會は1月に新株の発行を停止することを決定しました。上記の投資者によると。

半年後、監督は新株発行を再開した。再起動とセットになっているのは、一連の新株発行制度の改革があります。

これは定価に関する規定を含みます。つまり、新株発行の株式益率が規定の中証指數業界の一ヶ月近くの靜的平均値より高い場合、三週連続で関連のリスク公告を発表しなければなりません。つまり、三週間の発行を延期する必要があります。林瑾さんによると、「23倍PE」という隠れた赤い糸もその時期に出現しました。

その時、市場は十分にゲームをして定価を決めていません。定価の評価を制限しています。

「この隠れ縁の赤い糸は“一刀切”です。當時の背景においては、市場を安定させたが、多くの企業の評価値は一級市場において完全に現れておらず、二級市場と一級発行市場の差が大きくなり、巨大な裁定スペースが生まれ、後に「安定して儲かるなら損はない」という新しいファンドが生まれるようになった。上記の投資者は述べた。

この隠れ縁の赤い糸は6年間引かれました。

2019年にコロッケ板の成功が発表されるまで、コロッケ上場企業の定価は23倍の発行株式益率を超えないという「暗黙のルール」が明確に破られました。

登録を進めてきた創業板は、同じように赤い糸を割り始めました。

マザーボード上では、まだ日程を提示していませんが、京滬高速鉄道、中金社を代表とする2つの大手會社が、定価の赤い線を割った上で、すでに「小荷はすでに尖っています。」

2015年から2020年までに、マザーボードのすべての上場會社の中で、新株の発行株式數が23倍を超える會社は11社だけです。北京上海高速鉄道と中金會社を除いて、他の會社は株式益率の高い企業を発行しますが、主にIPOのもう一つの規則によって引き起こされます。

2020年になると、資本市場の改革が絶えず進められ、北京上海高速鉄道、中金公司の2つのIPOプロジェクトは明らかに発行株式市場の天井を破った。

2020年1月、北京と上海の高速鉄道は23.39倍の株式市場を発行しています。

10月には、中金は33.89倍の発行株式益率を決定し、明らかな市場化の意味を持つ。

現在、マザーボードの審査制を背景に、北京上海高速鉄道と中金會社の2つの募金額が100億円を超えた超大手株が市場化して発行されるのは異例ですが、多くの資本市場參加者は、將來のマザーボード発行の市場化が可能になると考えています。

上記の投資家によると、登録制は來年に全面的に開放され、全體の経路は「コーチングボード-中小板-マザーボード」かもしれない。今年の創業ボードは貯蓄登録制の改革を行い、來年は中小版とマザーボードが一緒に推進されることを排除しない。

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