武漢「現(xiàn)代系」傘下の私募プラットフォームは危険調(diào)査を?qū)g行します。投資千萬の純価値はゼロになります。

21世紀(jì)経済報(bào)道記者によると、2015年12月に購入した武漢叡通致と投資管理有限公司（以下、「叡通和」という）の叡金1號(hào)の私募商品は2020年12月に期限が切れましたが、3月に開催された臨時(shí)投資家會(huì)議では、天風(fēng)証券関係者からのフィードバックがありません。

公開資料によると、叡通致は2015年3月に設(shè)立され、登録資本金は1000萬元、法定代表者は馮暁明である。

叡通と前身は天風(fēng)叡通（武漢）投資管理有限公司（以下、「天風(fēng)英明通」という）で、設(shè)立時(shí)の持分構(gòu)造は、天風(fēng)証券が投資ファンド子會(huì)社の天風(fēng)天叡投資有限公司に対して65%の持株を持っており、馮暁明が35%の持株を持っています。

2018年2月、天風(fēng)天叡は退出し、現(xiàn)代系「家元」の艾路明が実際に支配している武漢現(xiàn)代グループに株式を譲渡し、武漢現(xiàn)代瑞通投資管理會(huì)社を傘下に置き、天風(fēng)英明通も同時(shí)に叡通と改名しました。

契約書には、武漢天風(fēng)智信投資センター（有限パートナー）のシェア（以下「天風(fēng)智信」といいます。投資家の王さんは記者に言いました?！傅驻钨Y産は二つのプロジェクトで、すべて鉄牛集団の傘下の資産です。その中の9.85億元は卓越した企業(yè)プロジェクトで、10億元は永康衆(zhòng)泰プロジェクトに投資します。」

計(jì)畫によると、卓誠兆業(yè)プロジェクトは鉄牛傘下の上場(chǎng)會(huì)社銅峰電子、永康衆(zhòng)泰プロジェクトも鉄牛傘下の上場(chǎng)會(huì)社金馬股份に組み入れる。

資本市場(chǎng)は風(fēng)雲(yún)変化している。

2020年12月、永康裁判所が発行した「民事裁定書」は、鉄牛集団の破産を宣告しました。鉄牛集団はすでに深刻な資金で債務(wù)超過に陥り、しかも経営を継続する能力がなく、救済の可能性が欠けています。傘下の卓誠兆業(yè)と永康衆(zhòng)泰も苦境に陥っています。

投資にはリスクがあり、プライベートエクイティ投資家のリスク選好が高いことはよく知られていますが、不思議なことに、なぜ5年の投資期間が満了した後、純価値がゼロになるのですか？

投資の経緯

2015年の友人食堂で、二級(jí)市場(chǎng)を転々として長(zhǎng)年に渡り、いい収益を得た王さんは初めてこの製品の関連情報(bào)を聞きました。その後、鉄牛集団の友達(dá)の紹介で、叡通和という民間募金ファンドを買いました。

基金契約によると、叡金1號(hào)ファンドの管理者は天風(fēng)英明通（2018年以降は叡通和と改名）で、ファンドの委託管理者は招商銀行の武漢支店であり、基金の存続期間は基金成立日から5年（3年の投資期間と2年の管理終了期間を含む）であり、投資マネージャーは馮暁明と陳磊である。

中基協(xié)の公開情報(bào)によると、馮暁明は卒業(yè)後に金融業(yè)界に入り、新時(shí)代の証券、國都証券、國開証券など多くの証券會(huì)社に就職し、2011年8月から2013年3月まで天風(fēng)証券に就職し、合併融資部の副総経理を務(wù)め、2013年4月から2017年12月まで天風(fēng)天叡投資有限公司に就任し、投資監(jiān)督を務(wù)めています。2015年3月から2018年11月まで叡通致と総経理を務(wù)め、現(xiàn)在は叡通致と法定代表者、総経理と執(zhí)行役員である。

現(xiàn)在、叡通致は8つの製品を管理しています。管理規(guī)模は20億から50億元の間にあります。會(huì)社の実際支配者は現(xiàn)代集団の創(chuàng)始者、會(huì)長(zhǎng)の艾路明です。

叡金1號(hào)の私募基金は2015年12月24日に設(shè)立され、2016年1月6日に登録され、現(xiàn)在運(yùn)営されていることを示しています。

4億9千萬円を集めることに成功した叡金1號(hào)は、私募資金を天風(fēng)智信に投入しました。啓信寶情報(bào)によると、天風(fēng)智信は2015年12月に設(shè)立された。

2016年3月、天風(fēng)智信は登録資本金を20億元に変更しました。その中の基金管理者叡金衆(zhòng)合（武漢）株式投資センターは1000萬元を出資しています。出資比率の0.5%を占めています。天風(fēng)叡通は4.9億元を出資しています。出資比率は24.5%で、湖北中経中小企業(yè)投資有限公司は15億元を出資して、出資比率の75%を占めています。

2018年11月、湖北中は中小企業(yè)投資有限公司を経て天風(fēng)智信を脫退し、久泰藍(lán)山（蘇州）投資管理有限公司（以下、「久泰藍(lán)山」と略稱する）は15億元で天風(fēng)智信の75%の株式を取得した。

底の資産は雷を踏みます

「天風(fēng)智信プロジェクト投資狀況の説明」によると、天風(fēng)智信の募集金額は20億元で、合計(jì)の対外投資額は19.85億元である。

資金は二つのプロジェクトに投資しました。一つは不動(dòng)産プロジェクトで、ひとつめは9.85億元で、その二は自動(dòng)車プロジェクトで、永康衆(zhòng)泰プロジェクトは10億元で、合計(jì)の対外投資金額は19.85億元です。

卓誠兆業(yè)プロジェクトは浙江卓誠兆業(yè)投資開発有限公司であり、2016年1月に、天風(fēng)智信は9.85億元で価格に対して譲受された鉄牛集団に対して卓越した誠兆業(yè)21.74%の株式を持っている。

2016年1月13日、鉄牛集団傘下の上場(chǎng)會(huì)社銅峰電子は、銅峰電子が鉄牛集団、杭州金鋒、杭州金葵、杭州紅旭泰、天風(fēng)智信と嘉興熙峰に株式を購入し、その合計(jì)保有している卓誠兆業(yè)の100%の株式を購入し、そしてセット資金を募集すると発表した。

一方、銅峰電子は西南証券を今回の重要な資産再編のための獨(dú)立した財(cái)務(wù)顧問として雇った。

公告によると、上場(chǎng)會(huì)社は今回取引先に株券を発行する価格は5.20元/株で、取引が完了したら、卓越した信用業(yè)は借殻上場(chǎng)を?qū)g現(xiàn)し、天風(fēng)智信も2億株近くの上場(chǎng)會(huì)社の株を保有し、期限が満了すれば二級(jí)市場(chǎng)を通じて退出できる。

しかし、西南証券は2016年6月23日に中國証券監(jiān)督會(huì)立案調(diào)査の通知を受けたため、立案調(diào)査期間中、中國証券監(jiān)督會(huì)は西南証券を獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問として提出した書類をしばらく受理しませんでした。

このため、各當(dāng)事者は今回の取引を終了することで合意した。

2016年7月5日、銅峰電子は「重大資産再編中止公告」を発表した。

その後、証券監(jiān)督會(huì)は「上場(chǎng)會(huì)社の重大な資産再編管理弁法」を発表しました。新しい政策案は上場(chǎng)會(huì)社が健康的な形で合併?再編して資産の質(zhì)を向上させることを支持しています。

現(xiàn)在まで、天風(fēng)智信は依然として卓越した信用業(yè)21.74%の株式を持っている。

しかし、卓誠兆業(yè)は債務(wù)の弁済ができなくなり、債務(wù)再編が必要になるという狀況が現(xiàn)れました。2020年7月20日、永康市人民裁判所は卓誠兆業(yè)に対する司法前再構(gòu)築手続きを開始しました。

もう一つのプロジェクトは永康衆(zhòng)泰で、天風(fēng)智信も10億元で衆(zhòng)泰自動(dòng)車に増資し、増資完了後に衆(zhòng)泰自動(dòng)車の9.09%の持分を持つ。

2016年10月、鉄牛集団傘下のもう一つの上場(chǎng)會(huì)社の金馬株式は、株式を発行する方式で、鉄牛グループ、萬里の長(zhǎng)城長(zhǎng)富、天風(fēng)智信など22人の取引先が合計(jì)して保有する泰自動(dòng)車の100%の株式を購入すると発表しました。

上場(chǎng)會(huì)社は株式を発行する方式で全部の取引の対価を支払います。この発行価格は8.91元です。取引が完了したら、天風(fēng)智信は1億株以上の上場(chǎng)會(huì)社の株を保有し、期限が満了した後、二級(jí)市場(chǎng)を通じて退出を?qū)g現(xiàn)する。

2017年3月に、金馬株式は株式を発行して資産を購入し、付帯資金及び関連取引事項(xiàng)を募集して、証券監(jiān)督會(huì)を獲得して條件があります。その後、金馬株式は衆(zhòng)泰自動(dòng)車と改名された。

2020年9月30日時(shí)點(diǎn)で、天風(fēng)智信は*ST衆(zhòng)泰1.18億株を保有し、総株価の5.84%を占めている。

2020年6月、衆(zhòng)泰自動(dòng)車は前の年に百億の損失を計(jì)上したため、會(huì)社の株は市外退去リスク警告処理を?qū)g行され、株式略稱は衆(zhòng)泰自動(dòng)車から*ST衆(zhòng)泰に変更されました。

途中で殺した久泰の青い山

実際、金馬株式は衆(zhòng)泰自動(dòng)車に改名された後、株価は一時(shí)的に高くなりましたが、期間満了後、天風(fēng)智信は撤退しませんでした。

王さんによると、天風(fēng)智信のような操作は久泰藍(lán)山と関係があります。

2016年3月、久泰藍(lán)山と湖北中は中小企業(yè)投資有限公司を通じて契約を締結(jié)しました。2018年11月、天風(fēng)智信は株式変更を完了し、久泰ブルーマウンテンは75%の株式を迎えて天風(fēng)智信の大株主となる。

中基協(xié)の公開情報(bào)によると、久泰藍(lán)山は2015年6月に設(shè)立され、登録資本金は1000萬元で、會(huì)社の法定代表者は薛わさびで、現(xiàn)在6つの製品を管理しています。管理規(guī)模は20億から50億元の間です。

ワサビ薛さんは中國石油、北京萬達(dá)文化産業(yè)グループ有限公司、広州富力不動(dòng)産など多くの會(huì)社に就職しました。2018年6月から2018年12月まで久泰藍(lán)山財(cái)務(wù)総監(jiān)を務(wù)めています?，F(xiàn)在は久泰藍(lán)山法定代表人、執(zhí)行役員、総経理を擔(dān)當(dāng)しています。

同時(shí)に、薛ワサビは天風(fēng)智信基金の管理者である?yún)苯鹦\(zhòng)合の株主であり、20%の株式を持っています。馮暁明は叡金衆(zhòng)合60%の株式を持っています。

2017年7月19日、衆(zhòng)泰自動(dòng)車は天風(fēng)智信が衆(zhòng)泰自動(dòng)車の106152萬株の株式（同社の総株価の5.82%を占める）を持つことを中誠信託有限責(zé)任公司が久泰藍(lán)山に3.89億元の信託貸付を発行することに質(zhì)権?fù)?dān)保を提供すると公告しました。

株価の擔(dān)保が株の流動(dòng)性に影響して、株価がとてもいい時(shí)には販売できないので、王さんは「コストは8.91元/株で、期限切れになります。株価は10元/株ですが、投資はまだ終了していません。今まで*ST衆(zhòng)泰株は3.63元/株しかなく、會(huì)社はまだ市場(chǎng)を退くリスクに直面しています。」

また、天風(fēng)智信共同協(xié)議において、対外的擔(dān)保をしてはいけないと明確に約束されています。

失効する基金契約

もっと大きなリスクはまだ先です。

何度も英知と疎通した後、王さんは自分が投資したファンドが劣等級(jí)だったことを知りました。

これはつまり、大きな損失の前に、彼らが投資したファンドの純価値はゼロになったということです。

優(yōu)先順位と劣等級(jí)は金融構(gòu)造の製品で、具體的には優(yōu)先的に保障を受けています。損をすると後段の損失が先に出ます。リスクも劣後より低いので、優(yōu)先順位の収益は劣後級(jí)より低いです。

競(jìng)遠(yuǎn)弁護(hù)士事務(wù)所の龔芳弁護(hù)士は、一般的に、私募基金管理者が構(gòu)造化製品を発行するのは二つの狀況があり、第一はファンド管理者の資金力と知名度が小さいので、募金能力も弱いと考えています。この場(chǎng)合、最初の私募商品を発行する時(shí)、構(gòu)造化された製品を選ぶことが多いです。このようにファンド管理者は製品全體の資金を集める必要がなく、製品規(guī)模の一部を占める資金を後進(jìn)として投入するだけで、銀行や信託資金プールから優(yōu)先資金を受け取ることができます。

第二に、成熟したファンドマネジャーはより高い収益を追求するために、構(gòu)造化製品の発行を主導(dǎo)的に選択し、構(gòu)造化製品をてこに入れることで、高収益を追求するとともに、より高いリスクを負(fù)擔(dān)する。

深センの私募業(yè)界関係者によると、天風(fēng)証券の直投プラットフォームとしての天風(fēng)天の英知な投資は、第二種類に該當(dāng)し、構(gòu)造化製品を通じてレバレッジを利用して高い収益を追求するべきだという。

しかし、投資家は、商品を買う時(shí)、優(yōu)先的、劣悪な資金屬性を通すいかなる人もいません。また、ファンドを買ってから5年間、叡通はまだ基金契約の要求に従って、定期的に投資者にファンドの純価値を提供していません。

基金契約にも明確に提出されており、本ファンドは等級(jí)別に配置せず、各ファンドは同等の収益権を有し、プロジェクト投資から撤退して回収した元金及び投資収益は基金持分所有者が保有する基金持分の割合によって各ファンド保有者に分配される。

ある弁護(hù)士は、投資者が叡通について、ファンド契約に違反した行為を法律に訴える権利があると述べました。

投資家と叡智通との交流はまだ続いているということです。

叡通致和の大株主は武漢現(xiàn)代瑞通投資管理有限公司であり、各層が持分関係を貫いた後、実際の支配者は艾路明であり、その支配者を務(wù)めている武漢現(xiàn)代科學(xué)技術(shù)産業(yè)集団株式有限公司は大規(guī)模な民営産業(yè)グループであり、1988年7月に設(shè)立されました。登録資本金は55億元で、主に醫(yī)薬、消費(fèi)、文化と四つの産業(yè)集を配置しています。群、參控股人福薬業(yè)、三特索道、現(xiàn)代文體と天風(fēng)証券など多くの上場(chǎng)會(huì)社があります。2020年9月30日現(xiàn)在のグループの資産総額は1000億元を超えている。

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