18億円の巨額の損失を計上したが、株価は上昇停止経営、財務の「転換點」で、天斉のリチウム業の財務費用が同7億円の減少を漸次検証した。

江西銅業、天斉リチウム業の2つの會社の市場価値の規模は違いがなくて、前者の第1四半期の利益は436%伸びて、後者は引き続き損失の狀態があります。

しかし、4月28日、江西銅業は一時5%を超えましたが、日斉のリチウム業は値上がり停止に觸れました。なぜこの「離反」の動きが現れますか？

キーは市場予想から來ています。過去の経営実績は事実となり、資本市場は上場企業の將來の業績の伸びの弾力性と確実性に関心を持たなければなりません。依然として損失狀態にある日斉のリチウム業、低利益基數の特徴は、間違いなく第二級市場の「審美」に合致します。

27日夜に発表された定期報告については、天斉のリチウム産業を悩ます二つの主要な問題が好転の兆しを見せている。

まず、ここ2年は會社の利益を丸飲みしている財務費は、2020年に2019年12月に株式を募集した資金を使って銀団の借金元金の一部を返済し、Libor金利の引き下げによる利息費用の下落などの要因で、同7億元から13.3億元まで減少した。

第二に、2020年下半期には炭酸リチウムなどの製品の価格が反発し始めたが、その影響で多くの時間が低位となり、日斉のリチウム業の當期の製品の平均価格と販売量は2019年より減少した。2020年下半期の製品の値上がりは、會社の収益力の牽引役として、今年の第1四半期からのリリースなどが必要です。同時に、2020年の純利益は18億元の低基數を継続して損失することを考慮して、會社は2021年と今後の業績弾力性がより強くなります。

前の會社の株価が70元から33元まで下落した十分な調整などを重ねて、年報、第1四半期の経営データが確定した後に、日斉のリチウム業はやっと値上がり停止が現れました。

4月29日、前日の急騰に続き、日斉のリチウム業の株価は上昇し続け、記者発表の時點で、株価は1.61%上昇し、44.30元を報告した。

主要業務の「曲がったところ」を固めます。

2019年、2020年にはリチウム業界の景気が急速に低下したが、天斉リチウム業は自身のコスト優勢によって主要業務に大きな問題はなかった。

比較的に明らかな影響は、製品価格の下落によって、會社の収入規模、利潤率が一定の衝撃を受けましたが、主要業務は依然として収益狀態にあります。

年報のデータによると、2020年のリチウム事業の売上高は32.4億元で、同33.08%減少した。

これに対して同社は「新型肺炎の流行拡大が輸出シェアの低下を招いた。リチウム化工製品の市場は2020年第4四半期に反発しましたが、総合通年では、當社の今年度の製品の平均販売価格と販売量は2019年より減少しました。

主な製品については、リチウム精鉱を代表する「リチウム鉱採掘製錬業」が35.3萬トン、前年同期は34.6萬トン、炭酸リチウムなどを代表する「化學原料及び化學製品製造業」が3.5萬トン、前年同期は4.08萬トンだった。

全體の製品の販売量はやや下がり、製品の価格の下落を重ねて、上記の會社の二大主要業務の売上高規模はいずれも減少しました。

製品価格の下落によるもう一つの影響は、會社の利潤率が下がっていることです。製品別では、同社のリチウム化合物および派生品の2020年の粗利益率は23.71%で、同24.83%ポイント下落した。リチウム鉱山の粗利益率は同時期に下落したが、62.53%に達した。

その原因を追求して、この會社の業界內の順位の前列のコストの優位にあります。

Roskylの統計によると、天斉のリチウム業の炭酸リチウムの引上げコストは米國の雅寶、チリのSQM會社だけを上回っており、中國のハロゲン水のリチウム提げ企業、雅寶の中國會社とほぼ同じで、贛鋒のリチウム業と國內の他の業界會社より明らかに低い。

低コストのメリットは、製品の価格が下落した時、企業の価格の耐える能力がより強く、コストの「安全パッド」がより厚く、製品の価格が上昇した時、その利潤空間も同業者より高く、業績の弾力性がより強いことです。

このため、今年の第一四半期における炭酸リチウムなどの製品の価格が大幅に上昇した時に、前述のように、天斉のリチウム業の収入、利潤率の低下の問題が解決されました。

第一四半期のデータによると、天斉のリチウム業の當期の損失金額は2.5億元に減少し、前年同期は5億元だった。

今年の第1四半期の中天斉のリチウム業はまた4億元の財務の費用を計上しました。この部分の支出を除いたら、會社は今年の第一四半期にすでに「フラット」に入り、黒字のわずかな狀態です。

指摘したいのは、炭酸リチウムの上昇は主に第一四半期から開始され、その間に販売価格の平均が高くなるにつれて、天斉リチウム業を含む同業者の成長ロジックがすぐに確認されたことです。

國內のもう一つのリチウム業大手の贛鋒リチウム業は4.5億元から5.1億元の純利益を実現する見込みで、2020年同期のこの數字は774.61萬元である。

第二四半期に入ってから、炭酸リチウムなどの商品の価格は上昇の勢いが鈍りますが、依然として第一四半期のリバウンド以來の高水準にあります。これはさらに「リチウム業雙雄」の製品の販売価格を引き上げます。

理論的には、両社の第二四半期の売上高の収益力は、さらに向上します。

財務費用が純利益に転化し、IGO融資が著地するまで待つ。

贛鋒のリチウム業と違って、天斉のリチウム業の収益動向を検討する時、また重點的に同社の債務問題に関心を持たなければならない。

2018年、同社はSQM會社を買収したため、23.7%の株価が巨額の債務を背負っていたため、2019年の日斉のリチウム業の財務費用は20.28億元に急増し、2017年までの財務費用は一貫して1億元を下回りました。

この財務費用の支出は、會社の主要業務によって生じた経営的利益を大幅に丸飲みし、2019年のSQM株の減損に影響を及ぼし、最終的にはその年の會社の損失をもたらしました。

2020年には、日斉のリチウム業財務端から積極的な信號が出始めた。

データによると、當期會社の財務費用の合計は13.3億元で、2019年同期比34.45%減少した。主に2020年度の為替変動による為替損益の増加、および2019年12月の株式割當返済の一部の銀団借入元金、Libor利率の引き下げによる利息費用の下落などの理由によるものです。天斉リチウム業年報は指摘する。

借金の返済後、會社全體の負債規模、財務費用の支出圧力が減少した。ただし、年報のデータを見る限りでは、現段階でも天斉のリチウム業の「勘定」における財務の転換點のみが確立されている。

もっと重要なのは、會社の現段階の融資狀況を見てから決められます。昨年12月、天斉Li業は、全資子會社のTLEAが増資で増資する方式で、戦略投資家のオーストラリア上場會社IGOを導入すると発表しました。

具體的には、IGOの全額子會社IGO Lithium Holdings Pty Ltdが14億ドルを出資し、TLEAの新規登録資本金3.04億ドルを納付すると認められています。

上記の資金は主に銀行グループの買収ローンの元金12億ドルと利息を返済するために使用され、殘りの部分の資金はTLEAに殘して、その子會社のTLKに屬する奎納水酸化リチウム工場として運営し、調整して補充資金を補充します。

天斉Li業年報によると、FIRB（オーストラリア外商投資審査委員會）とイギリス、オーストラリア両地稅務機関は今回の取引の內部再構築に関する審査を行うほか、その他の受け渡し條件は全部完了した。関連する外部審査業務は正常に推進されており、これまで否決や禁止などの実質的な障害はない。

また、投資者IGOの関連公告情報によると、持分融資と売卻部分の非中核資産から調達された資金は今回の取引の対価をカバーすることができる。その中で、持分融資はすでに完了しており、資産売卻契約はすでに締結されている。

將來、仮にこの融資が順調に著地すれば、日斉リチウム業の巨額の債務圧力はきっと軽くなり、財務費用も減るだろう。

その時、上場會社は毎年10億元以上の財務費用支出を上場會社の利益に転化します。もちろん、IGOからの融資には一定の不確実性が殘っています。

53%の「スーパーリトレース」の背後には、プレイヤーが交代しました。

同じ業界大手の贛鋒リチウム業と比べて、現在のところ、日斉リチウム業の売り手の注目度は明らかに低く、これは発行された研報の數量からわかる。

しかし、靜かそうに見える水面の下には別の光景がある。2020年12月、IGO融資メッセージの出火と新エネルギープレート全體の系統的な上昇の段階で、日斉のリチウム業は28元未満の最高値から70.13元まで上昇した。その後、53%近くのスーパー撤退を始め、株価は33元近くまで落ち込んだ。

年報、第1四半期の持ち株機構の狀況を比較すると、機関投資家はすでに「交代」を完了していることが分かります。

まず全體の狀況を言いますと、2020年3四半期の末までに、基金機構の天斉リチウム業の持ち株數は4552.41萬株で、四半期の急騰期間は13533萬株まで大幅に増加して、今年の四半期末までに、再度6058萬株まで減倉します。

十大流通株のリストを見ると、ファンド機構の持ち株の変化も著しい。

株式の安定した証拠金、送金會社を除いて、2020年4月期に、HSBC晉信の低炭素パイオニア、智造のパイオニアの2つの基金、および投資産業の精選株式基金、安ナイドパートナーズ有限會社の顧客資金が新たに10大流通株リストに入った。

2021年第1四半期には、HSBC晉信の低炭素パイオニアの減倉、その他の十大流通株の株主は東方新エネルギー自動車テーマ基金、工信瑞銀新エネルギー自動車テーマ基金と易方達創新の未來18ヶ月の閉鎖運営混合型ファンドに取って代わられます。

それ以外に、両大自然人の投資家は一斉に立って、王と鐘は新たに10大流通株の株主名簿の中に入ります。

IPO融資や今後のさらなる融資の見通しがあるが、融資事項が一日も著地しない限り、天斉リチウム業は一定の不確実性リスクに直面していると指摘したい。

反體制面では、內部投資の意思決定などにより、天斉リチウム業などの「問題會社」に參入する際にも多くの制限がある可能性がある。

また、上記第1四半期末のファンド保有數を総合すると、まだ機関投資家の広範囲な參入段階には至っていないことが明らかになった。

天斉のリチウム業は世界のリチウム業の巨人の1つとして、業界の地位、資源の素質なのに関わらず、それともコストの優位、業績の弾力性、すべて機関を含む投資家が無視しにくい標的です。

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