愛回収の米國IPOの背後にある「キーマン」京東資本と業務の雙方向拡張

北京時間5月29日、愛回収國際有限公司は米國証券取引委員會（SEC）にIPO募集書を提出しました。株式コードは「RERE」です。

愛回収グループは昨年、ブランド名を「ATRenew」に格上げした。當時、愛回収グループの創始者でCEOの陳雪峰氏は、グループの業務が継続的に伸びるにつれて、「愛回収」ブランドは完全に會社の業務と精神カーネルを代表することができなくなったと述べた。

実際にも、2011年の設立以來、愛回収はここ10年の発展を経て、単一の製品の創始會社から端のプラットフォーム會社に発展しました。傘下の業務は愛回収、撮影堂、撮影及びAHS Deviceなどを含み、それぞれC 2 B、B 2 B、B 2 C及び海外業務を代表しています。

業務境界は絶えず開拓されていますが、アップグレードされた萬物新生集団は依然として中古3 C取引業務に焦點を當てています。ただ、そのサービスはすでに回収、検査、評価、定価から再販売までの流れをカバーしています。

市場研究會社のCIC（灼識コンサルティング）の報告によると、萬物新生集団は2020年に中古3 C取引とサービス分野での市場シェアは約8.7%で、中國の次の5社の合計で保有する市場シェアの約4.4%を上回っている。

IPOの株式募集書の発表に従って、この中國最大の中古消費電子取引プラットフォームも神秘的なベールをはがして、外部に中古3 C取引をはっきり見られます。一體どんな商売ですか？

「中古取引」の埋蔵商機

株式募集書によると、萬物新生集団の全業務システムにおいて、「愛回収」プラットフォームは中古設備を取得する核心ルートであり、回収した設備は運営センターで処理した後、主にカメラ堂と撮影などのルートで転売している。

2021年3月31日まで、萬物新生集団は全國で755のラインショップを経営しています。そのうち、753軒の店舗を回収し、2軒の店舗を撮影しています。

また、萬物新生グループは上海、深セン、常州、武漢、成都、天津と香港に7つの集中運営センターがあり、総建築面積は約39967平方メートルで、その中の常州運営センターはすでに全自動化を実現しており、2021年3月の正確率は99%を超えています。また、萬物新生グループは23の都市級運営ステーションを運営し、集中運営センターの補充としています。

回収した中古設備について、萬物新生集団は38項目の検査基準を制定しました。具體的には三つの重要なステップにまとめられます。まず外観検査、例えばキズ検査です。次に、Bluetooth検出、タッチスクリーン検出などのハードウェア検査です。第三は內部検査で、例えば水損検査です。

検査や認証が完了すると、プラットフォームのシステムは自動的に全面的で標準化された報告書を作成します。各報告書には、設備の外観、ハードウェア、內部に関する大量の情報が含まれています。

2020年および2021年第1四半期において、萬物新生集団は約2360萬件と640萬件の消費財を取引し、同48.4%増の68.4%を記録した。同時期に、萬物新生集団が実現したGMVはそれぞれ196億元、62億元で、同60.7%増の106.7%である。

回収、処理、転売の過程において、萬物新生集団の商業化モデルも非常にはっきりしています。一つは回収と転売の差額を稼ぎ、またプラットフォーム上の業者に対してコミッションを取ります。

2019年、2020年および2021年第1四半期における萬物新生集団の売上高はそれぞれ39.31億元、48.58億元、15.14億元である。このうち、製品からの収入は萬物新生集団の最も核心的な収入であるが、2018年の99.6%から2020年の87.4%にまで減少した。

収益面では、萬物新生は依然として赤字狀態にある。2019年、2020年及び2021年第一四半期における萬物新生集団の調整後の純損失はそれぞれ5.38億元、2.02億元、3640萬元である。

今年の第一四半期に、萬物新生集団が取引したすべての消費品の中で、攜帯電話の製品は69.7%に達しています。他の電子製品はノートパソコン、タブレットコンピュータ、デジタルカメラ、贅沢品、家庭用品などです。

CICの報告によると、過去5年間の統計だけで、國內累計で高い価値を持つ中古電子製品の數は26億臺に達した。2025年までに、中國の中古電子製品（攜帯電話、タブレット、ノートなどを含む）の取引數量は5.46億臺に達する見込みで、GMVはさらに9673億元に達する見込みです。

あるアナリストは記者に対して、中古の消費電子製品は非常に非標準的な特性のため、業界全體の規模化と標準化が難しくなり、市場もずっと極度に分散している狀態が現れていると述べました。萬物新生集団が模索してきたこの相対的な標準化されたビジネスモデルは、市場全體の発展の需要を満たすことができます。しかし、その未來は市場の増分を引き続きつかむことができますか？

京東さんは「キーマン」です。

株式募集書を通じて、萬物新生集団のここ數年の急速な発展の陰で、京東集団は重要な役割を果たしていることが分かります。

萬物新生集団と京東の協力は早くて2015年までさかのぼります。當時、萬物新生集団は京東をユーザーのために回収と新しいサービスを提供してくれました。2017年、雙方はさらに3年間の獨占業務提攜契約を締結しました。

2019年6月、萬物新生集団は京東から撮影を買収し、自身のB 2 Cの能力を補充しました。撮影した有形無形資産のほか、萬物新生集団は京東から2100萬ドルの純現金を受け取りました。対価として、萬物新生集団は京東に約2750萬株のEシリーズの優先株を発行しました。

また、買収の際には、萬物新生グループも京東と5年間の業務提攜契約を締結しました。提攜內容はユーザーの流量、マーケティング、研究開発、口銭の配分、サプライチェーンと物流、カスタマーサービスとアフターサービスなどの方面をカバーしています。

業務の方面から、最も直接的な體現は京東プラットフォームの上の古いのが新しいサービスを交換しますで、すべて萬物の新生グループからサービスを提供しにきます。2019年8月、京東集団はさらに許可して店舗を回収して京東攜帯ブランドを使うことができます。2020年、東京はまた萬物新生集団にいくつかのブランド名を譲渡しました。その中には現在使用されている「萬物新生」ブランドが含まれています。

2020年と2021年の第1四半期に、萬物新生集団が京東集団と協力して実現したGMVは、総GMVに占める比率はそれぞれ10%と9.2%である。これと同時に、萬物新生集団が京東に支払う流量取得及び在庫購入に関するサービスの費用はそれぞれ1.66億元と5540萬元である。

株式に関しては、京東は萬物新生集団の34.7%の株式を保有し、會社の最大株主である。また、會社の創始者陳雪峰は10.9%、朝興資本は14%、天図資本は8.5%を保有しています。

募集書によると、京東はCシリーズから、萬物新生集団に対して、それぞれC-2、C-3、D-1、E、Fシリーズの融資に參加しています。

萬物新生集団の理事會では、京東にまつわる多くの姿が見られます。例えば、會社の取締役社長である王永良は、2008年7月から京東撮影業務の高級監督を務めており、2019年6月まで萬物新生グループに加入しています。

また、萬物新生グループ取締役會のほかの2人の取締役である徐雷と唐偉は、現在は京東小売最高経営責任者と京東物流顧客サービスセンターの責任者です。

萬物新生集団は業務から資本面まで京東集団と緊密に縛られているが、中にはリスクが潛んでいるとみられる。

萬物新生集団は株式募集書においても、京東が有利ないくつかの約束をしたが、これらの承諾は一定の條件を満たし続けるかどうかによって決まる。これらの條件を満たせないと、雙方の協力範囲は著しく縮小し、その業務、経営業績に重大なマイナス影響を及ぼす可能性があると明らかにした。

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