中國企業が米國に上場して転換局を迎えます。今年は6割を超えて新株が破発しました。

2021年3月、ナスダックが発売されてから21年近く経った後、新浪は民営化されて市場から撤退することを決めました。「VIEモード」の創始者として、新浪の市場引退も時代の終わりを告げた。

風は青萍の末から始まり、3ヶ月後、さらに大きな変化が突然訪れます。

7月以來、「滴出」、「貨車幫」、「BOSS直招」など、米株に登録したばかりのネット関連企業が相次いでネットセキュリティ審査を受けている。

7月6日、中國共産黨中央弁公庁、國務院弁公庁は「法により証券の違法行為を厳しく取り締まることに関する意見」を印刷しました。最も権威のある「二弁」の発聲は、監督部門が短期的に正式に中國企業の米國上場を厳しく監督することを意味する。記者の発稿時までに、米國IPOに行く予定の中國企業が、上場停止や米國への上場廃止を伝えてきた。

政策、市場不確実性のダブル増加

一連の政策と態度を表明した下で、インターネット企業の國外上場に対する監督？

7月10日、ネット信用弁公室は「サイバーセキュリティ審査弁法（改訂案意見募集稿）」（以下「意見募集稿」という）の規定を発表し、100萬人以上のユーザーの個人情報を把握した運営者が國外に上場し、サイバーセキュリティ審査事務室にサイバーセキュリティ審査を申告しなければならない。注目すべきは、インターネットセキュリティチェックが先日実施された4つの企業のアクティブユーザー數はいずれも100萬人を超えています。

また、「意見募集稿」の內容は「データの國外安全」の場面をめぐって、サイバーセキュリティ審査の機能機関を拡大し、証券監會もその中に組み入れ、運営者がサイバーセキュリティ審査を申請する時に「提出したいIPO資料」を提出することを規定しています。

業界関係者によると、「意見募集稿」は以前のネットセキュリティ審査において、肝心な情報インフラの購入審査のショートボードのみを補完し、審査範囲は肝心な情報インフラ運営者からデータ処理者全體に拡大し、データ運営者の重視に値する。これは海外上場企業に大きな影響を與えます。

「一般的に米國株のIPOに行くのは、一定の規模のインターネット企業であり、このような企業は100萬人のユーザーの敷居がほぼ達成されており、インターネット企業のタイプの企業が米國に行くと安全審査が行われることを意味しており、中國のインターネット企業が米國に上場することには一定の影響がある」中南財経政法大學デジタル経済研究院のディスク和林執行院長は21世紀の経済報道記者に対して指摘した。

レギュレータのカナダを除いて、今年米國に上場した中略株市場のパフォーマンスから見ると、米國に上場する際の予想値の面での優勢は明らかではなく、すでに前の株主の期限が切れる前に退出するルートになりました。Windデータによると、今年は7月19日までに38社の中國企業が米株で上場しており、そのうち20社が預託証書を発行し、18社が普通株を発行している。

前述の38株のうち、7月19日までに24株が発破し、発破率は63%に達した。破発幅が最も大きかったのは、スマートフォンサービスの容聯易通で、2月9日の日米株が発売され、発行価格は16ドル/株でしたが、現在の會社の株価は5ドル/株のみで、発行価格より64.75%下落しました。

また、発行価格より5割以上下落したのはクロスボーダーのタマネギと衆チッププラットフォームの水滴會社で、両者は現在の最新価格でそれぞれ3.07ドル/株、5.86ドル/株で、発行価格はそれぞれ7.25ドル/株と12ドル/株です。

事実、今年に入ってから、中國企業の米國に上場する融資の數量と融資の金額はいずれも去年の同じ時期と比べて倍になりましたが、中國株の相場は曇りがちです。まず、年初の中概株災害はIPOの情熱に大きく打撃を與えました。その後、2ヶ月余りの強い上昇を迎えましたが、7月に入ってからは中流株はまた崩落しました。

複數の中國企業が米國への上場を中斷した。

21世紀の経済報道記者は、市場と監督管理環境の不確定性が増加している背景に、最近、複數の中國企業が米國IPOに行くプロセスを終了したことに気づきました。科學技術企業のKeep、ヒマラヤ、醫療科學技術會社のクリプトン科學技術は相次いで米國への上場を中止しました。

早ければ今年4月に米株IPOのスポーツ社交プラットフォームKeepを開始し、その創始者兼CEOの王寧などの管理層は以前にもメディアに対し、Keepが2021年に発売されることを期待しています。しかし、この計畫は橫ばいされています。Keep公式サイトのデータによると、2019年には、會社の購読會員數は100萬人に達しました。

準中の株式は次々と米國での上場を一時停止または中止すると発表しました。會社株の東方の「脫退」のプロセスもさらに延期されます。

啓信寶のデータによると、Keepは2015年2月に正式にオープンし、6年間でKeepはすでに8回の融資を行い、累計で6億ドル以上の資金を獲得しました。その中で2016年8月16日に、KeepはテンセントからC＋ラウンド戦略投資を獲得しました。先日、ソフトバンク?ビジョンファンドが手掛ける最新の融資で、Keepはソフトバンクグループ、高下を見下ろす資本、騰訊投資、Coate、ベルテルスマンアジア投資ファンド、時代資本、紀元資本、五源資本の合計3.6億ドルの融資金額を獲得しました。

同様に最近、米國IPO計畫のキャンセルが伝えられたのはヒマラヤであり、同社は2012年8月に設立された。設立以來、ヒマラヤは6回の融資を獲得した。主な投資先は米科學技術、普華資本、ガンダム投資、華山資本、ブロードバンド資本CBC、漢心景紅、創世パートナー、好未來などである。

2021年第1四半期までに、ヒマラヤのフル稼働ユーザーは2.50億人で、ヒマラヤのモバイル端末の月間利用者は1.04億人、IoT及びその他の第三者のオープンプラットフォームの月間利用者は1.46億人である。

同じ時間にIPO計畫を爆破してキャンセルされたクリプトン科學技術は2014年に創立され、データ駆動の醫療科學技術會社であり、腫瘍、希少病などの重大な疾病分野でビッグデータと人工知能全體解決方案を提供しています。7月9日にナスダックに上場する予定だったが、株式コード「LDOC」は1080萬株のADSを発行する予定で、ADSは4株の普通株に相當し、発行価格の區間は17.5ドルから19.5ドルに設定されている。

公開資料によると、2015年現在、クリプトン科學技術傘下のLinkCareは累計で350萬人以上の患者を看護しており、協力病院は330社を超え、191社の三甲病院を含む。2021年3月31日までに、クリプトン科學技術は全國28省に34人の患者看護センターを設置し、同期のLinkSolutionsは310人を超える主要研究者に支持を提供し、2017年から2021年3月31日までの間に中國で臨床試験を申請した新しい腫瘍適応癥の総數の57%をカバーしている。

香港株かB計畫に行きます。

UBSデータによると、2021年第2四半期までに、中國企業の海外IPOの金額は146億ドルから400億ドルを超え、米國の上場部分は122億ドルに達し、香港に上場する金額は284億ドルに達した。

現在の環境下で、香港に上場するのはこれらの企業のB計畫かもしれません。

「最近は香港に上場する企業が多すぎます。いくつかは香港IPOに相談する企業があります。米國で上場されている中國株企業から香港に行って二回上場することについて問い合わせがあります。」主に中國企業のIPO業務に従事している弁護士は記者に語った。

現在までに、今年はもう5羽の中卸株が香港株に戻りました。

國泰君安證券によると、情報の安全管理が厳しくなるにつれて、「小紅策」の企業は海に出るのが難しくなり、現在の海外で上場する政策の変化を背景に、香港株は上場の條件としてより柔軟で、運営効率の高い市場に中概株集中的に回帰する可能性があるという。

しかし、米國での上場と比べて、香港に上場するにはまだ高いハードルがあります。香港株は市場の流動性、株主の撤退の難易度などの面では依然として米國株に及ばないです。このため、市場関係者によっては、最近の政策の変化は主にインターネット企業に対してであり、他の企業の米國への上場に影響はあまりないという見方もあります。

「意見募集稿」によると、今回の審査の重點評価対象者の新規データ処理活動、及び海外上場による國家安全リスク、例えばコアデータ、重要データまたは大量の個人情報が盜まれ、漏洩、毀損され、不法利用または出國のリスク。海外上場後のキー情報インフラ、コアデータ、重要データ、または多くの個人情報が海外政府に影響され、コントロールされ、悪用されるリスク。

「インターネット企業の影響が大きいので、審査が終わるまで待つ必要があります。普通の新しい小売や消費類の會社は大丈夫です。インターネット以外の科學技術會社もあまり影響を受けません。もちろん特定の企業は米國にも上場できません。有名な投資家の王駿躍さんは21世紀の経済報道記者に対して指摘しました。

記者の統計によると、2019年以來、米株式市場に上場した中國企業のうち、サービス部門に従事するインターネット企業は約25社で、約23.8%を占めている。

「科學技術企業は硬い科學技術と柔らかい科學技術に分けられています。硬い科學技術は影響がないので、製造業の関連革新は正常に発展します。醫薬、自動車製造業と電子製造業を含むのは我が國の強い産業です。しかし、ソフトテクノロジーは、主にインターネット企業の発展に影響を與え、ネットワークの安全、情報の安全、データの安全、國家の安全などの業務に関わる企業を含む。インターネット企業が外部環境に適応したら、ユーザーからの需要は引き続き企業の発展を推進します。皿と林は言った。

しかし、ディスクや林は、さらに影響を與えるか、または一時的に。

「現段階では、データセキュリティ審査は完全に必要であり、國家の安全角度からユーザーのプライバシーレベルまで、フォローアップして監督管理する必要があるが、ここで強調したいのは、インターネット企業のデータ安全性に関する體制問題の審査だけであり、これらの企業を米國に上場させないということではなく、データの次元においてより慎重であることである。したがって、國內の科學技術企業は最近、米國株のIPOはいくつかキャンセルされましたが、実際には審査を通過した後も、將來的には正常に米國に上場します。科學技術企業の資本運用のプロセスは短期的な遅れで、長期的な影響はありません。皿と林は言った。

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