小米生態(tài)チェーンはIPO悲喜録を突破しました。

米の生態(tài)系のチェーン企業(yè)の上場(chǎng)の道、何軒かの家庭の心配事を喜びます。

7月9日、上交所によると、スマートフォンのIPOが終了した。7月15日、二回にわたって審査を中止した趣睡科技創(chuàng)業(yè)板が初めて合格しました。一週間のうちに、同じアワエコチェーンの2社が上場(chǎng)するという企業(yè)の運(yùn)命は、雲(yún)泥の差です。

21世紀(jì)の経済報(bào)道記者は2社の小米概念會(huì)社の業(yè)績(jī)を比較して、報(bào)告期間に比べて業(yè)績(jī)が持続的に増加している易來(lái)智能は、家具類製品と家庭用紡績(jī)品の業(yè)務(wù)を主に扱っている趣睡科技は報(bào)告期間內(nèi)に、売上高と純利益はすでに大幅に下落しました。

投資家に分からないのは、同じく小米の生態(tài)チェーンに頼って生存している2つの會(huì)社が、なぜ業(yè)績(jī)が高く伸びやすいのか、インテリジェント上場(chǎng)のレギュレータがあります。業(yè)績(jī)のパフォーマンスがよくないのに、科學(xué)技術(shù)は順調(diào)に會(huì)議を過(guò)ごすことができます。

2013年から現(xiàn)在まで、生態(tài)系チェーンの配置は8年近くになりました。集団でけんかします」（投資＋孵化の方式で、兄弟會(huì)社をいっぱい作って、みんなで一緒に集団でけんかします）のモードの下で、アワさんは第二業(yè)績(jī)の成長(zhǎng)曲線を獲得しました。

しかし、すべての運(yùn)命の贈(zèng)り物は、すでに闇の中で価格が表示されています。小さい米の“あびる”の下で急速に成長(zhǎng)するアワの生態(tài)の鎖の企業(yè)について、抜け出すことができない1つの疑問(wèn)はアワに対する過(guò)度の依存で、企業(yè)が資本の市場(chǎng)の扉の前に歩いていく時(shí)に、引き続き“米食族をします”それとも“アワに行きます”ですか？これは小さな米の生態(tài)系チェーン會(huì)社ごとに答えなければならない問(wèn)題かもしれません。

経営はアワの生態(tài)に大きく依存している。

上記両社の株式募集書を比較すると、経営はいずれも米に依存しすぎており、保有比率はいずれも上位にある。

趣睡科技2018年から2020年までの報(bào)告期間は、ミニシリーズプラットフォームの売上高はそれぞれ3.83億元、4.17億元、3.26億元に達(dá)し、その當(dāng)期の売上高に占める割合はそれぞれ79.81%、75.56%、68.2%に達(dá)した。2017年から2020年の上半期にかけて、易來(lái)知能は小米からの関連販売の合計(jì)で、その全體の売上高に占める割合はそれぞれ58.54%、49.61%、51.62%と54.92%である。

小米の生態(tài)チェーン企業(yè)として、両社はいずれも軽資産を使って運(yùn)営しており、いずれも「委託委託生産＋インターネット販売」のモデルを採(cǎi)用しており、すべての製品はアウトソーシング生産方式を採(cǎi)用しており、自身は直接に生産段階に觸れていない。また、株式募集書の中では、小米傘下の投資プラットフォームはいずれも2社の大株主系列にある。

経営販売モデルは似ていますが、両社の上場(chǎng)運(yùn)命には雲(yún)泥の差があります。成功しても粟、失敗しても粟」と、市場(chǎng)の敗北を分析する易來(lái)智能は、小米の生態(tài)チェーン會(huì)社の生存の道を見ることができるかもしれない。

資料によると、趣味と違って、寢る科學(xué)技術(shù)は獨(dú)自のブランドで家と家の製品を経営しています。

株式募集書によると、易來(lái)インテリジェントホーム照明及び制御システム業(yè)務(wù)は2012年の創(chuàng)立以來(lái)、易來(lái)知能は快速に小米會(huì)社と深く縛られています。特に2014年に小米生態(tài)チェーンに加入した後、小米オーダー知能照明製品のサプライヤーとなり、米家ブランドと自社ブランドYeelightの二大ブランド製品を経営しています。

2017年から2019年にかけて、易來(lái)のインテリジェント営業(yè)収入はそれぞれ3.07億元、5.53億元、8.86億元に達(dá)し、同期比80.2020年に疫病の影響で企業(yè)の成長(zhǎng)速度が鈍化し、通年の売上高は8.88億元で、前年同期比0.16%増加した。注目すべきは、その半分以上の売上高は米関連の販売に由來(lái)する。

それだけでなく、知能の半分以上の収入は小米會(huì)社の米家ブランドの製品の販売によるもので、報(bào)告期間內(nèi)の売上高の占める割合は持続的に上昇し、2017年の46.62%から2020年上半期の54.17%に上昇し、自社ブランドのYeelightの製品販売比率は引き続き低下しています。

易來(lái)知能によると、會(huì)社の自社ブランドと小米「米家」ブランドの製品はある程度の競(jìng)爭(zhēng)関係があります。將來(lái)的に自社ブランドの製品が市場(chǎng)の認(rèn)可を持続的に得られないなら、米ブランドの製品の衝撃を受けて、大きな競(jìng)爭(zhēng)圧力に直面するかもしれません。

會(huì)議の趣は科學(xué)技術(shù)を?qū)嫟谱苑证违芝楗螗嗓藢潳工脒\(yùn)営を強(qiáng)化しました。株式募集書によると、2020年の米小売店の売上高は前年より4504萬(wàn)元減少した。趣睡科技によると、関連取引を減らす考えに基づいて、8 H自主ブランドを重點(diǎn)的に経営し続けており、対米の系列製品の開発と経営力は小さい。

一方、易來(lái)知能は2019年前の研究開発はまだ獨(dú)立しておらず、會(huì)社は小米と共同で特許を持つ狀況があり、報(bào)告期末までに、會(huì)社と小米は56件の特許を共有しています。

同時(shí)に、小米會(huì)社は來(lái)やすい知能の重要なサプライヤーであり、主にチップなどの材料を提供しています。報(bào)告期間內(nèi)に、関連購(gòu)入額はそれぞれ3607.63萬(wàn)元、6875.55萬(wàn)元、9664.53萬(wàn)元と3716.99萬(wàn)元に達(dá)し、易來(lái)知能各期の営業(yè)コストの15.20%、16.40%、14.09%と13.92%を占めている。

注意すべきなのは、現(xiàn)在のアワも來(lái)やすいスマートな大株主で、天津金星と香港順はそれぞれ第二と第三の株主で、アワ系の持ち株比率は24.7%に達(dá)しています。

小米會(huì)社との関係が解けないため、監(jiān)督層と投資家は自由な獨(dú)立性を疑いません。21世紀(jì)の経済報(bào)道記者は、上交所の二回の質(zhì)問(wèn)の中でずっと消えない核心の問(wèn)題は會(huì)社の獨(dú)立性、関連取引、同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)などです。

科をつくって色をなして質(zhì)疑を受ける

ある業(yè)界関係者は記者団に対し、易來(lái)スマートレシデントIPOは、営収と持分構(gòu)造が小米高度と関連している以外に、実際のコーエーカラーと特許訴訟の問(wèn)題も監(jiān)督管理されて注目されていると述べました。

上交所の二回公開質(zhì)問(wèn)では、來(lái)やすい知能の創(chuàng)造性も注目されています。北京のある頭の証券會(huì)社のアナリストは21世紀(jì)の経済報(bào)道記者に対し、易來(lái)知能の特許屬性から見ると、設(shè)計(jì)案の提供者のようで、核心の技術(shù)的特許はなく、會(huì)社の上場(chǎng)の障害はやはり科學(xué)技術(shù)の屬性が足りないことにあると述べました。

募集書の中で、易來(lái)インテリジェントによると、會(huì)社の報(bào)告期間內(nèi)の研究開発費(fèi)用はそれぞれ159.03萬(wàn)元、3499.63萬(wàn)元、6006.95萬(wàn)元と2094.55萬(wàn)元で、會(huì)社の売上高の比重を占めるのはそれぞれ5.15%、6.33%、6.78%と6.16%で、科學(xué)技術(shù)の上場(chǎng)要求を満たす。しかし、報(bào)告期間內(nèi)に、會(huì)社の売上高を形成する15項(xiàng)の発明特許のうち、10項(xiàng)は小米科學(xué)技術(shù)及び小米移動(dòng)と共有する。

易來(lái)スマートは、會(huì)社は「次世代情報(bào)技術(shù)分野」の「モノネットワーク」と「スマートハードウェア」に屬していると考えています。會(huì)社は自社でモノのインターネット技術(shù)に対して持続的な研究開発投入を行い、2020年末までに、會(huì)社はモノのインターネット技術(shù)分野で発明特許16件、実用新案特許14件を取得し、実質(zhì)審査中の特許出願(yuàn)40件を申請(qǐng)した。

弊社はスマート?ハードウェア関連技術(shù)について毎年特許出願(yuàn)とレイアウトを有しており、2020年末までに関連特許100件余りを累計(jì)申請(qǐng)し、特許発明21件、実用新案登録43件を取得し、実質(zhì)審査中の特許出願(yuàn)68件を取得しています。

しかし、21世紀(jì)の経済報(bào)道記者は、會(huì)社がすでに営業(yè)収入を?qū)g現(xiàn)しているモノのインターネット技術(shù)の発明特許の大部分は既存のブルートゥース技術(shù)に基づく情報(bào)配置であり、スマートハードウェアも照明設(shè)備の制御方法と裝置の研究開発に多く対応していることに気づきました。

このような技術(shù)はオープ照明、雷士國(guó)際、太陽(yáng)光照明、フィリップス照明などの上場(chǎng)會(huì)社で広く開発されました。不完全な統(tǒng)計(jì)によると、現(xiàn)在中國(guó)の照明関連企業(yè)の數(shù)は2萬(wàn)社を突破しています。その中の多くの企業(yè)はスマートコントロールシステムを開発しています。

現(xiàn)在、インテリジェントな製品は全部委外加工モードを採(cǎi)用しています。生産工場(chǎng)はまだ建設(shè)されていません。主な原材料チップ、ビーズ、電子部品、構(gòu)造器具及び包材の五つの種類はほとんど全部外部から仕入れています。これは、會(huì)社が考えている核心研究開発は基本的に設(shè)計(jì)研究開発であり、技術(shù)的な競(jìng)爭(zhēng)力はあまりないということです。

會(huì)社によると、現(xiàn)在まで何回もドイツiFデザイン賞、ドイツ赤點(diǎn)賞、日本グッドデザイン賞、米國(guó)IDEAデザイン賞を受賞しており、世界最高の金量を含む4大設(shè)計(jì)賞を達(dá)成しました。市場(chǎng)のアナリストは、上述の四つの賞はデザイン界でトップクラスの賞で、もっと重視しているのは外観デザインで、核心競(jìng)爭(zhēng)力のある科學(xué)技術(shù)賞ではないと思っています。

これに対して、上交所は會(huì)社に「次世代情報(bào)技術(shù)分野」の「モノネットワーク」と「スマートハードウェア」が客観的に正確かどうかを説明してもらいました。関連技術(shù)は會(huì)社の製品の具體的な応用と「スマート」がどのように具體的に體現(xiàn)されていますか？

上記のブローカーの分析者は21世紀(jì)の経済報(bào)道記者に対し、現(xiàn)在の科學(xué)技術(shù)は上場(chǎng)會(huì)社の科學(xué)技術(shù)の屬性を厳格に要求しており、関連會(huì)社の概念を厳しく審査し、上場(chǎng)概念を炒め、人工知能、知能家庭などの分野は現(xiàn)在審査された重點(diǎn)分野であり、関連の概念が上場(chǎng)會(huì)社に大量に資料を撤去する現(xiàn)象が現(xiàn)れていると分析しています。

易來(lái)知能は、科學(xué)的な不足から上場(chǎng)廃止を選択した場(chǎng)合に該當(dāng)するかどうかは、公開資料からはまだ明らかではない。ただし、上交所の二回の質(zhì)問(wèn)では、「科創(chuàng)性」「メディア質(zhì)問(wèn)」が連続して質(zhì)問(wèn)されています。

特許訴訟に敗れる？

21世紀(jì)の経済報(bào)道記者が気づいたのは、上交所の二回の質(zhì)問(wèn)の中で、易來(lái)スマートフォンはメディアの質(zhì)疑応答を求められ続けています。第一回の質(zhì)問(wèn)では、7つのメディア、メディアの報(bào)道だけに言及しています。

報(bào)告期間中、易來(lái)スマートフォンの特許技術(shù)は相次いで何度も訴訟に陥りました。

2019年10月に、易來(lái)スマートフォンの発売時(shí)期を予定しています。Signifyは米國(guó)で、易來(lái)スマートフォンに対して特許侵害訴訟を起こしました。5件の特許侵害を告発しました。関連製品はインターネットと色調(diào)整のできるスマートLED電球になりやすいかもしれません。

2020年7月までに、両社は特許の許諾事項(xiàng)について知的財(cái)産権の許諾契約を締結(jié)し、Signifyは免訴し、公式サイトで簡(jiǎn)易知能のSignify加入許可計(jì)畫を発行した。この時(shí)、発売までの間に1ヶ月足らずで、Signifyとの利益交換協(xié)定が成立したかどうかがマスコミに問(wèn)われています。

2020年末には、知能申請(qǐng)の科學(xué)技術(shù)版の上場(chǎng)が受理されましたが、2021年1月に、易來(lái)知能はまた央企杭州鴻雁電気に特許侵害を訴えられました。IPOの重要な時(shí)點(diǎn)で、會(huì)社は再度知的財(cái)産権紛爭(zhēng)に巻き込まれました。鴻雁電気によると、雙方の特許権紛爭(zhēng)は主にLEDトップランプの製品に関連しており、係爭(zhēng)中の特許は実用新案2つを含み、現(xiàn)在裁判所は受理中である。

易來(lái)知能は、その製品技術(shù)案は鴻雁電気関連特許の出願(yuàn)日より早いので、権利侵害を構(gòu)成しないと主張し、管轄権異議と特許無(wú)効宣告請(qǐng)求を提出した。

ある分析によると、二回の重要期間の特許侵害紛爭(zhēng)はいずれも易來(lái)知能の現(xiàn)在の主力製品に関連しており、會(huì)社が上場(chǎng)申請(qǐng)を終了すると特許紛爭(zhēng)の関係が抜けにくいかもしれない。

小米の生態(tài)チェーンに生まれて、生態(tài)チェーンの発展に長(zhǎng)じて、獨(dú)立して発展するかそれとも引き続き小米の生態(tài)チェーンの優(yōu)位な発展に依存するか、ずっと小米の生態(tài)チェーン會(huì)社の首要な解決の問(wèn)題です。しかし、小米を抱擁するかそれとも獨(dú)立するかに関わらず、核心競(jìng)爭(zhēng)力を持つのは依然として企業(yè)の発展の最も穏健な圧室石です。

?