公募ファンドのスタイルドリフト嵌合規羅生門：三つの種類の「名実相伴わず」は4割のファンド會社を巻き込んでいます。

「芳姉さん、中國聯合通信さん、売ってください。新しいエネルギーやチップに換えると、損が少なくなります。」

ある投資家の話の焦點はフォーラムで勧められ、多くの基民の相槌を迎えました。

「芳姐」と呼ばれるのは工銀瑞信基金の袁芳経理で、ファンドマネジャーを務めてから6年近く経って、管理期間が一番長いファンドは6年未満で310%のリターンを獲得しました。現在は5つのファンドのマネジャーを務めています。管理規模は482億元で、業績表現は「消費女王」と呼ばれています。

経験豊富なトップストリームファンドマネジャーに対して、投資家は発言に何の問題があるとは思わなかった。

上半期のA株の動きはすでに見られました。市場スタイルの極致分化の下で、半導體、光伏、新エネルギー自動車などのホット産業と産業チェーンの表現が強く、関連株の表現も絶塵です。

同時に、ファンドは「正確」かつ最も効率的なことをしており、新たなエネルギー、光伏、半導體を購入する。

第二四半期末までに、國內のリチウム電池大手の寧徳時代には1362個のファンドの重倉が保有していました。一躍、株式偏向ファンドの第二重倉の株になりました。貴州茅臺に次いで、光伏の先導隆基の株式も933個のファンドの重倉が保有しています。

これらの重倉寧徳時代の基金の中には、多くの新エネルギーと無関連のテーマファンドが出てきました。寶盈人工知能基金、博時インターネットテーマ基金、嘉実文體娯楽基金、中國國有企業改革、中郵健康娯楽、華寶萬物連攜、銀華インターネットテーマ、前海開源の一帯の1路線の基金と工銀の瑞信の美しい都市のテーマの基金などの40軒の基金會社の118只の基金（A/Cは分けて統計します）。

実際には、第二四半期末には全部新能源の「混合基金」、一つの重倉株と文體関連の「文體基金」と重倉「新エネルギー＋チップ」がない娯楽基金は市場上では珍しくない。

21世紀の資本研究院の統計によると、市場上風ドリフトの基金はまとめて三つの種類があり、それぞれ中小皿基金が大口の株式を買い、量子化基金の「偽」量子化、テーマファンドの名前が一致しないという三つの種類があり、4割近くのファンドが関連しています。

多くのファンドはファンド契約のテキストゲームを通じて、「対抗」の監督管理と內部のコンプライアンス要求をしています。しかし、公募基金業界の投資者の認識が混亂し、國內資本市場の秩序と発展に深刻な影響を及ぼしている。

このファンド會社、販売ルート、ファンドマネジャー、基民が勝ちたい市場では、ファンド製品の名前が似ていないという「不正」がますます激しくなっています。

新エネルギーの「マジすか」

インターネットの概念は一時的に人気がありました。

2015年、話題の「インターネット＋」概念は「インターネット＋各伝統業界」であり、情報通信技術及びインターネットプラットフォームを利用して、インターネットと伝統業界を深く融合させ、新たな発展生態を創造する。

そして、第二級の市場上では、モバイル端末やインターネットページゲームの開発、発行、運営を主とするインターネットコンテンツの配信と加速、クラウドコンピューティング、クラウドセキュリティなどのサービスを提供するネット宿泊技術や、現在はすでに市場から撤退している音楽テレビネットワークなどのインターネット概念が出現しました。

ファンド會社も勢いに乗って大量のインターネット＋テーマファンド製品を発表しました。

2015年6月、華寶基金が新発した基金華寶萬物連系はインターネットのテーマファンドです。

ファンドの募集説明書によると、ファンドの投資目標はリスクを厳しくコントロールすることを前提として、インターネット業界を捉えることと、インターネットの思考関連業界の投資機會を體現することによって、基金資産の長期的かつ著実な増値を実現することを目指している。

投資比率では、萬物の相互接続テーマに投資する証券は非現金資産の80%を下回らない。

2015年3月期報によると、華寶萬物連系十大重倉は中科金財、上海鋼鉄連、迪安診斷などのインターネット概念株を含む。

しかし、インターネットの概念熱が次第に冷めていくにつれて、最新の持ち場から見れば、萬物連攜テーマ基金は設定された投資方向から逸脫している。

2021年第二四半期の末までに、華寶の萬物の相互接続は寧徳時代、億緯のリチウムエネルギー、隆基の株式と贛鋒のリチウム業などの新エネルギーの株を倉庫に入れました。

21世紀の経済報道記者の統計によると、重倉新エネルギーのインターネットテーマ基金はまた、寶盈インターネットの上海港の深さ、信用ネットの建設＋産業の進級、國泰インターネットの＋、博時インターネットのテーマ、中銀インターネット＋、工銀瑞信インターネット＋などを含む。

例えば、國泰インターネット＋テーマファンドはすでにインターネットとは何の関係もありません。十大重倉株は主に新エネルギー、白酒、醫薬品です。建信ネット+産業進級前の三重倉庫も五穀液、貴州茅臺、寧徳時代です。

こうしたファンドの規模は絶えず縮小されている。

國泰インターネット＋基金の2017年の規模は45億元に達し、最新の規模は13.29億元にすぎない。華寶の萬物の連系の第2四半期末の基金の規模の1.47億元、その創立の初期に、総括的なシェアは12億組です。

これに対して、私募ファンド関係者は「こうしたファンドは時代と共に進み、契約の投資範囲や投資目標を適時に見直し、非難されるのを避けることができる」と提案しています。

文化娯楽?文化娯楽の風格が大きな被災地をドリフトする。

文蕓娯楽、文體などのテーマファンドもファンドスタイルのドリフトの大きな被災地である。

中生時代のトップストリームファンドマネージャー、袁芳が管理する工銀瑞信文體産業基金の最新重倉株は文體産業とは関係がない。

第二四半期末までに、工銀瑞信文體産業基金の十大重倉株は寧徳時代、海康威視、青島ビール、福耀ガラス、薬明康徳、鋭利科レーザー、古井貢酒、伊利株式、中國聯合通信と五穀液です。

全體の倉位の中で、製造業は66.88%を占め、情報伝達、ソフトウェアと情報技術サービス業は12.68%を占め、科學技術研究と技術サービス業は5.06を占め、文化、スポーツと娯楽業は2.75%を占めています。

工銀瑞信文體産業基金の募集説明書を見ると、工銀瑞信文體産業基金の投資目標は、文體産業における長期安定成長性を持つ上場會社に投資することである。

投資ポートフォリオの割合は主に、株式資産がファンド資産に占める比率は80%-95%であり、その中で本ファンドが規定する文體産業範囲內の株式は非現金資産の80%を下回らない。

また、同基金は文化産業の定義において明確な範囲を示している。

本文化産業は伝統文化産業、新興文化産業及び文化関連産業の三つのレベルを含む。

スポーツ産業はスポーツ用品及び施設、スポーツサービス、スポーツメディア、新興體育業態及びスポーツ関連産業などの5つのレベルを含んでいます。

「第二四半期末には、基金文化、スポーツ、娯楽業が基金資産の正味価値に占める割合はわずか2.65%で、製造業及び情報伝達、ソフトウェア及び情報技術サービス業の比率をはるかに下回っている。」華南のあるファンド會社の関係者は21世紀の経済報道記者に対し、「契約の中で本ファンドに投資する文體産業の範囲內の株式は現金以外の資産の80%の約束を下回らず、基金契約の約定に違反している」と述べました。

実際には、市場上スタイルのドリフトの文體、娯楽テーマ基金は、嘉実文體娯楽、モルガン文體レジャー、平安英明な娯楽とスポーツ文化レジャーなどがあります。

2016年に成立した嘉実文體娯楽の最新の持ち倉中製造業は56.29%を占め、次に情報伝達、ソフトウェアと情報技術サービス業の29.02%を占め、文化、スポーツと娯楽業の4.93%を占めた。

その最新の十大重倉は寧徳時代、晶豊明源、海康威視などの新エネルギー或いは半導體業界のリーダーでもあります。

北京のあるファンド會社の関係者は、この二年間のコア資産は高い評価を有しており、市場の傾向が顕著であり、業界のマタイ効果が顕著であり、多くのテーマファンドの投資スタイルがドリフトしていると考えています。

「一帯一路」、美しい中國、工業4.0のテーマファンドがあいまいなところにあります。

當初の設定方向から逸脫したのは、一帯一路、美しい中國と工業4.0といったテーマの広い基金製品です。

2015年に設立された前海開源一帯の基金は、投資目標に基づき、一帯の戦略による投資機會を把握し、テーマの精選と株式の精選を通じて、シルクロード経済帯と海上シルクロード建設による長期投資価格を共有する。

最新の二季報によると、基金の十大重倉は寧徳時代、五穀液、華熙生物、邁瑞醫療などの核心資産である。

ファンドマネジャーの呉國清は製品の第4位のファンドマネジャーで、最新のファンド規模は1.47億元だけで、ファンド設立時の9.5億元に比べて、規模は大幅に縮小しました。

同様に、美しい中國、工業の4.0テーマの基金の定義も非常に広いです。

工銀瑞信傘下の美しい都市テーマ基金は、投資目標を全面的に推進している新型都市化の発展を背景に、積極的に深さの恩恵を受けている株式を選んで投資する。

この基金に定められた美しい都市テーマは、都市化の基礎建設、都市化生態文明、都市化スマート管理、都市化消費のアップグレードの4つの分野を含む。

最新の十大重倉寧徳時代、寧波銀行と五糧液などの株から見て、美しい都市のテーマです。

同じようにはっきりしないのは東海の美しい中國であり、その投資目標は美しい中國を建設する主旋律の下で、経済構造の転換と経済品質の改善に重點を置いている株と定義されています。

現在、この基金の規模は0.06億元だけです。第二四半期報によると、東海美しい中國基金は、この基金資産の純価値が2021年4月1日に5000萬元以下となり、報告期末までに60営業日が続いており、同時に基金管理者が中國証券監會に解決案を報告したと発表した。

これらのファンド契約に明確に規定されている場合、ファンドマネジャーが契約の約束通りにしていない場合、基民のためにお金をもうけたかどうかに関わらず、実際には業界の信義義務に反する行為です。是正しなければなりません。華南のある頭部ファンド會社の人は、これらのファンド契約には制品の投資范囲が明確に決まっていないと思います。ファンドマネジャーは自分の判斷に基づいて、ある業界の制品を再配備し、さらにリスクを十分に掲示し、投資者に制品のリスク収益特徴、重倉板板板の基礎を理解させ、自分の投資行為に責任を負います。言い換えれば、法律の規定と関連する制度の要求に符合すれば、ファンドマネジャーは個人の主観的能動性を十分に発揮させ、「最も鋭い」「その矛」をしっかりと行うことができる。

難解な三つのスタイルがドリフトする。

実際には、テーマファンドの名前以外にも、3つのタイプのファンドがスタイルドリフトの疑いがあります。

中小皿というファンドがありますが、超過収益を追求するため、配置はほとんどブルーチップで、中小皿株を選択していません。

例えば重倉寧徳時代、隆基株式、マリ醫療の光大中盤。

第二に、いくつかの擬似量子化基金は、量子化戦略を使用することを宣伝するだけで、しかし、十大重倉株の比率は低くない。ファンドマネジャーの主観的な意思決定はもっと重要かもしれない。

ある量子化基金のトップ10の重倉株はファンドの総規模の60%を超えており、積極的権益基金のトップ10の持ち場規模を大幅に上回っている。

上海証券基金評価センターの高級ファンドアナリスト、趙威氏の研究によると、スタイルドリフトは株式を偏らせた総合株価ファンドに一定の収益を上げるだけの役割を持っている。

21世紀の資本研究院の研究によると、ファンド會社にとって製品が成立した後、一般的な風控部門は契約の約束に基づいて株券プールを設置し、ファンドマネジャーの投資行為を制限する。したがって、多くのファンドスタイルのドリフトは、システムの実行レベルであるべきです。

短期的には、このドリフト式の投資スタイルは一定の業績収益をもたらしますが、長期的には、このファンドは投資家を混亂させることになります。特に市場が下落した時、投資家は名ばかりのファンドに対して不満の聲をあげています。これらのファンドは巨額の償還を迎えています。

投資家がファンドを買ったら、実際に持ち場の株は名前が違っています。契約違反の疑いがあります。國浩弁護士事務所のベテラン顧問の黃江東さんは、このような誤解は原則的な誤りとは言えないが、適切に処理する必要があると考えています。

そのため、複數の業界関係者は、一方で、ファンドの方向やスタイルの大幅なオフセットが発生した場合、どのように適時かつ正確にファンド投資者にこのニュースを伝えるかは、法律法規、規則制度の上で明確にする必要があると提案しています。

一方、業績支持がないという概念テーマや派生的なコンセプト?テーマ?ファンドについては、新製品の発行を少し減らすべきであり、契約の約定に従ってこれらのテーマ?ファンドの投資範囲を変更し、新たな議決案に基づき、保有者が通過した後に変更することに力を入れなければならない。

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