四次元棚卸年金目標日FOFトレンド：中國、送金、銀行渡しの記録業績「三甲」は優勢を続けられますか？

21世紀資本研究院研究員の孫yu北京は報道します。

2018年下半期に最初の製品の発行が成立してから、目標日のFOFは基金市場で継続運行してから3年近く経ちました。

2021年8月25日までに、市場は全部で67の目標期日のFOFが成立しています。ファンドの発行規模は110億部を超えています。保有者の口座數はすでに百萬元を超えています。

何百億円規模の爆発資金と比べて、現在の目標期日のFOFの全體的な規模はまだ小さいですが、公的支援年金の第三柱建設において、目標期日のFOFは不可欠な品目です。

早ければ1月28日、中國証券監督會はシステムワーク會議で、個人年金投資の公募基金政策が速やかに著地し、中長期資金の市場進出環境を最適化するよう提案した。

21世紀の経済報道記者の獲得したニュースによって、養老の第3支柱の関連政策も正式に著地します。

これはあるいはFOFの発展に大きな推進作用があります。

一體どれらの製品が金融養老の発展需要を載せることができますか？

21世紀資本研究院は特別に養老公募基金の研究シリーズを発表し、重點製品を評価し、市場の大勢を分析した。

21世紀の資本研究院のデータによると、これまで基金収益を年間化処理した後、ランキングの上位3位は中國基金、資金を増やし、銀のシュレーダー傘下の製品を渡した。

今期はシリーズ第1期の報道で、目標期日のFOFをフォーカスして、次號は目標リスクFOFをめぐって報告します。

一、発行動向：目標日FOFは速度を上げていません。

中國の目標日付FOFの発行は2018年から開始されます。

中國証券監督會は2月、「養老目的証券投資ファンドガイドライン（試行）」の文書を発表した。3月、中國基金業協會は「養老目的証券投資ファンドのファンドマネジャー登録に関する事項に関する通知」を発表した。

その後、4月には、年金目標基金の申告が始まり、複數のファンド會社が製品を報告しました。

8月6日、最初の14羽の年金目標基金が承認され、同年9月から相次いで発行されました。

データによると、2018年に全市場で目標日のFOFが10個発行され、合計発行規模は20.8436億部である。

2019年、目標日のFOFは発売ピークに入り、當時全市場で36個の製品が発行され、合計発行規模は30.8496億部に達した。

2020年、目標日のFOF発行はある程度冷え込みました。當時の全市場では13個の製品が発行されました。合計発行規模は25.558億部です。

FOF商品を公募して2021年に車道に進出しましたが、上半期のデータから見ると、今年の目標期日のFOFの発行は速くなりませんでした。

Windデータによると、6月30日現在、全市場には7つのファンド會社の8つのターゲット日付FOFが発行され、発行規模は合計5.089億部である。また、7-8月の博時基金と民生加銀基金はそれぞれ4つと1つの目標期日のFOF製品が発行されています。

対照的に、2019年同期（同年6月30日現在）において、全市場で25の目標期日のFOF製品が成立し、合計発行規模は25.7499億部となっている。2020年同期に、全市場は6つの目標期日のFOFが成立し、合計発行規模は17.7741億元である。

今年上半期に発行された8つの目標期日のFOFは、建設信普澤の養老目標日2040年の保有シェアが1億部を超え、2.446億部に達しただけです。

殘りの7つの製品の発行規模はいずれも1億部に満たない。平安養老2045年と嘉実養老の目標日2045年に保有する発行シェアはそれぞれ0.291億部と0.10.12億部であり、「成立ライン」を超えることになる。

これに対して、今年は2つの目標日を擔當しています。FOFの新製品基金マネジャーを務める中信保誠基金の李爭爭は21世紀の資本研究院に対し、目標日のFOFの発行リズムは、各公募基金會社の配置と関係があると述べました。

今の時點では、ターゲットの日付FOFはすでに2、3年の発展を経ています。市場上の在庫商品は大體ターゲットの日付FOFの各期間をカバーしています。一部のファンド會社も基本的に自分の製品レイアウトを完成しました。李爭稱

また、レギュレータは年金基金製品の発行を承認する上で非常に慎重です。特にファンド會社の最初の年金目標基金製品に対しては、監督層は材料と問い合わせを細かく審査します。そのため、一部の養老基金の製品の発行周期は比較的に長いです。」李爭は補足した。

送金によると、2040年の基金マネジャーの李彪さんは、養老製品の熱を見て目標の期日基金だけを見てはいけないと言いました。一部のファンド會社は目標リスク基金を発行する傾向があるかもしれません。

二、投資ベースのスタイル：増配株式ベースの権益向上

FOF（Fund of Funds、すなわちファンド中のファンド）として、ファンド資産は、ターゲット日付FOFの主要な配置品目である。

6月30日までに、今年以前に設立された59の目標期日のFOFは、ファンドの時価総額の70%以上を占めています。

目標退職年は目標日FOFの資産配置のアンカーです。目標日が近づくにつれて、基金管理者は徐々に持分類資産（株式、株式型ファンド、混合型ファンド）の配置比率を下げ、非持分類資産の配置比率を増加させ、主に資本増値を追求し、當期収益を主に追求するようになる。

2018年に最初に承認された南方養老2035年を例にして、この基金は2024年前に、持分類資産の比率は35%から60%で、この割合は2024-2027年に25%から50%に減少した。2028-2031年は15%-40%に減少した。2032-2035年に5%-30%まで下がる。2036年から0-30%に調整します。

今年の目標期日を統計したFOFの前十大重倉基金は、21世紀資本研究院が、第一四半期に最も多く配分されたタイプは柔軟配置型ファンド（144回が前十大重倉に入り、後同）、偏向型混合型ファンド（106回）、普通株式型ファンド（74回）、混合債券型二級ファンド（58回）、中長期純債型ファンド（45回）であることを発見した。

第二四半期に入ると、QDIIフレキシブル配置型ファンド（第一四半期6回）は、ターゲット期日のFOF前の十大重倉リストから消え、中長期純債型ファンドの出現回數も38回まで減少した。

一方、受動態指數型ファンドと普通株式型ファンドは、トップ10の重箱に登場する回數はそれぞれ11回と17回増加した。

これに対して、李彪氏は、短期的にトレンドの相場が現れて、業界のベータが比較的に大きい時、受動指數型ファンドの収益はよく比較的に良いです。

したがって、FOFは受動指數型ファンドを構成することにより、短期（2～3ヶ月）の段階的、取引的な機會をつかむことができる。李彪は量っています。

今年の第二四半期末までに、工銀の瑞信文體産業Aは目標期日のFOFの一番好きな基金で、その12回はFOFの前の十大重倉庫の中に現れて、FOFは3匹が第一重倉庫に買います。

工銀瑞信文體産業Aは総合株価成長スタイルの株式型ファンドで、現ファンドマネージャーは袁芳です。今年の第1四半期には、ファンドはすでにターゲットの日付のFOFを獲得しています。四半期には10個のFOFが最初の10個の重箱を購入します。

もう一つの総合株価の成長スタイルの易方達安盈はリターンして、第二四半期にFOFの前の十大重倉に現れる回數もある程度上げて、四半期の7回から10回まで上げます。この基金の現在の基金マネージャーは張清華です。

また、易方達は安心して返ってきます。（9回前の十大重量倉庫に入り、後と同じ）、十年國債ETF（8回）、信達澳銀新エネルギー産業（8回）、國債ETF（7回）、証券ETF（7回）、富國価値優勢（6回）工銀瑞信雙利A（6回）と工銀瑞信新金融A（6回）は同様に第二四半期の目標期日にFOFを獲得します。

上記の多くの重倉ファンドはいずれも今年の成績優秀基金です。

上半期の同種ファンド（Wind投資タイプ2級分類）の業績ランキングを見ると、工銀瑞信文體産業Aは上半期上位34.38%で、易方達安盈は上位0.32%で、易方達は安心してフィードバックランキングの22.89%で、信達オーストラリア銀の新エネルギー産業ランキングの上位12.13%で、富國価値優位順位の上位8.33%で、工銀瑞信新金融Aは13.05%である。

三、株式の持ち場：FOFトレンド性は銀行株を捨てる

基金類の資産を配置する以外に、第二四半期末までに、全市場にも33匹、55.93%の目標期日FOFが直接株式資産を配置しました。

そのうち、銀銀の養老2035、銀華の養老2035年、銀華の養老2040年の株価は基金の資産総額に占める比率がいずれも20%を超えている。

農業銀の匯理の基金、南方の基金、工銀の瑞信の基金、浦銀の安盛の基金、鵬華の基金と中國の基金の傘下のその他の12匹の目標の期日のFOF株券の持ち場も10%を上回ります。

李彪さんは21世紀の資本研究院に対して、養老目標のFOF配置の株資産には二つの考えがあると言いました。

「1つは、新資格を取得するために、底倉は一定の株が必要であり、大部分の養老FOF配置株はこのような目的である。第二に、個別のFOFファンドマネジャーは、株式を配置することによって、短期取引または増収をよりよく行うことができるかもしれない。李彪は量っています。

この問題に対して、李爭も同様の見方を持っています。

「公募FOFは適度な規模で、新たにリスクのある収益を計上する。したがって、FOFが新たにサブ/強化策として採用されると、普通株式を配置します。ファンドの規模が小さすぎると、その戦略は選択されないかもしれません。また、一部のFOFファンドマネージャーは株式投資出身で、このような人たちも株式を配置します。李爭稱

FOFの株式保有を分析し、今年第1四半期の目標期日FOFが最も銀行株に愛顧されている。

上位10位の在庫は40%が銀行株で、寧波銀行（002142.SZ、8回ランクイン）、招商銀行（60036.SH、8回）、興業銀行（60166.SH、6回）、平安銀行（000011.SZ、5回）である。

第二四半期に入って、銀行株の目標期日のFOF前の十大重倉庫でのシェアは明らかに減少しました。

平安銀行と寧波銀行だけがFOF重倉株に入って上位10位にランクインしました。

オリエンタルフォーチュン（300599 SZ）は、第2四半期の目標日としてFOFが最も好きな標的となっています。

33株の資産を直接配置したFOFのうち、13社が東方財産（300599 SZ）を第一位の重箱に買っています。ベテニー（300957.SZ、5回）と寧徳時代（300750.SZ、5回）は新しくFOF重倉株に入り、上位10位にランクインしました。

四、ランキング：平安製品トップ、興業銀下地

今年の2月から3月にかけて、A株は1ラウンドの幅の10%近くの下落を経験しました。

株価が反発を始めた後、高い成長性の長いコースと景気の高い特徴を備えた「寧組合せ」が、「茅指數」に取って代わり、市場で最も人気のあるコア資産になります。

一部の第二四半期に新エネルギー自動車、醫薬サービス、科學技術などの新興産業資産の増配の目標期日FOFを増配し、その四半期に良い収益を上げました。

データによると、8月25日現在、今年以前に成立し、規模は1億元以上の32個の目標日FOFで、年初現在の加重平均リターンは4.9267%で、ここ1年の加重平均は12.5785%で、創立以來の加重年化は18.6919%で、創立以來の加重年化は最大でマイナス11.5157%に後退した。

平安養老2035（2つの階層基金を含む）、中歐予見養老2035年（2つの階層基金を含む）と嘉実養老2040年以來の見返り（すなわち復権単位の正味成長率）は32基金の上位5位となった。

鵬華養老2035年（年初現在の収益率は0.0856%で、後同）、華安養老2030年（0.4343%）、農業銀養老2035（0.635%）、興業養老2035 A（0.9238%）と労銀養老2050年（1.6944%）は今年に入ってから5名を返した。

今年の収益率チャンピオンの平安養老2035 Aは2019年6月20日に設立されました。現在のファンドマネジャーは張文君と高鶯です。

張文君と高鶯は第二四半期の報告で、ファンドの核心部分は依然として均衡品種を中心としており、評価と成長の整合性を兼ね備えていると述べた。

第二四半期において、平安養老2035 Aの持倉集中度は56.64%から53.90%に減少した。

平安養老2035四半期の倉庫整理は、普通株式型と株式偏向型の混合型ファンドの多くの業績が高いことがわかった。

例えば、その重倉の信達澳銀新エネルギー産業（第十大重倉）、嘉実智能自動車（第五大重倉）及び第二四半期に大幅に増加した工銀瑞信の美しい都市テーマA（第三大重倉）は、第二四半期の復権単位の純価値成長率はそれぞれ32.2647%、31.1924%、15.6163%に達し、同時に、區間最大の後退率は32.2647%に達した。

-4.8109%、-6.0220%、-4.838%です。

第二四半期には「寧組」相場から利益を得たのは、創立以來の年化リターンの上位2名（8月25日まで）である。中國の養老2045年Aと送金による2045年である。

中國の養老2045年Aの年化は26.7296%に達した。

この基金は2019年4月9日に設立されました。現在の規模は12.41億元で、基金マネジャーを務めています。

両ファンドマネジャーは公告の中で、第二四半期の初期に、前四半期に大幅に調整された消費者部門のプレートが急速に反発し、四半期の後半には、成長クラスのプレートと新エネルギー車関連のプレートがより強いと指摘しました。

したがって、中國の養老2045年Aは第二四半期の前期に在庫を持つ傾向がある。一方、一部の過小評価の周期的なプレートを持っている。四半期の後半に、ファンドは一部の周期的なプレートの収益を現金化し、成長株と新エネルギー車の方向に比重を増やしました。

持ち場の面では、第二四半期の中國の養老2045年Aの倉庫調整の幅が大きく、前十大倉庫の中に6つの「新しい顔」があります。

重倉の中國革新最前線（総合株価成長株型）、前海開源クリーンエネルギーA（総合株価バランス柔軟配置型）と加倉29.72%の匯添富安鑫智選（総合株価成長柔軟配置型）は、四半期ごとの収益率はそれぞれ27.76%、17.77%、21.88%で、最大撤退はそれぞれマイナス5.04%、

-3.39%、-5.32%と業績への貢獻度が高い。

富を増やして2040年の年利率も26.2388%に達します。

第二四半期に、富を増やして2040年に倉庫に入れた國泰スマート自動車A（15.43%増）、醫薬品の豊富な保健A（26.09%増）、また新たに購入した恒越核心精選Aと易方達創新駆動は高い順方向業績貢獻を提供しました。

上記の4つのファンドの第2四半期の収益率はそれぞれ37.56%、22.15%、32.62%と30.004%で、最大撤退はそれぞれ-7.39%、-7.03%、

-4.20%と-6.50%です。

李彪は21世紀の資本研究院に更に調倉の構想を説明しました。

「今年3月から、市場の既存のコア資産の評価価格性能比が低下し、新エネルギー、科學技術、醫療などのコースの景気向上が予想される。また、上記のコースの株利益は、最近の財務諸表にも十分反映されます。これらの原因に基づいて、FOFは過去の市場で支持されているコア資産を減少させ、適切にハイエンドの製造、新興産業類の資産を倉庫に入れることを選択しています。このような調整は當然のことです。」李彪は量っています。

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