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流行後の市場：國産服ブランドの高い景気回復を促しました。

2021/9/16 14:00:00 32

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今年はアパレル業界の銘記すべき年で、二つの要素の共鳴は、國産服ブランドの高い景気回復を促しました。

一方、今年上半期の國內消費は全面的に回復し、去年の低基數の下で、服裝業界は勢いに乗じて內功修練を行い、業績の伸びに基礎を定めました。一方、各大手アパレルブランドの品質向上を背景に、中國人の國産品への消費熱は高まっています。鴻星爾克は7月鄭州の洪水災害の中の“気前よく寄付します”、更に國人の國産品に対する“野性の消費”を奮い立たせました。

上半期の経営データから見ると、我が國の服裝業界は去年の同じ時期に「虐待泣き」されたスモッグを出てきました。統計局のデータによると、今年上半期において、衣料靴帽子、針織物類の小売販売額は6738億元で、前年同期の社會消費財小売総額の23%を大きく上回った。

業績株は豊作で、正味金利が上昇した。

現在まで、香港株とA株のアパレル上場會社の半年報はすでに続々と披露されました。ほとんどの企業の成績表はとてもきれいです。

Windデータによると、現在香港株は60社以上のアパレル企業があり、A株は約40社のアパレル企業があります。

今年上半期、香港株とA株のアパレルプレートは業績と株価がダブル豊作を迎えました。その中の香港株の服裝プレートの年初現在の累計利益は26.43%で、業界の売上高と純利益はそれぞれ29.5%と212.8%伸びています。A株の服裝プレートの年初現在の累計利益は30.2%で、業界の売上高と純利益はそれぞれ18.05%と52%伸びています。

プレートの株価が大幅に上昇したことに伴い、香港株とA株のアパレルプレートの合計市場価値も1.2兆元を突破した。

昨年多くの企業の純利益が腰を抜かされ、大量の店が閉店を余儀なくされたことや、腕を切斷して生計を求めるという悲慘な狀況とは違って、今年上半期には多くのアパレルブランドの業績が爆発を迎え、純利益の伸びは売上高の伸びをはるかに上回っています。香港株のプレートは李寧（02331.HK）、安踏（02020.HK）と都市麗人（02298.HK）など21社の企業報告期間內の純利益の増加率が1倍を超えた；A株のプレートの報告期間內の純利益の増加率が倍増した數量も15件に達し、その中で子供服のリーダー森馬服（00253.SZ）の上半期の純利益は30倍近く上昇しました。

今年の上半期、香港株の服裝プレートの純利率は13%で、前年同期より6.6%伸びた。A株の服裝プレートの純利率は9.16%で、同2.5ポイント上昇した。

本報告期のアパレル業界の正味金利が大幅に上昇し、消費回復のほかに、各大手企業とブランドのアップグレード、ルート構造の最適化及びデジタル化の転換などの面で全體の運営効率を絶えず向上させることに大きな関係があります。七、八年前の在庫危機を経験した後、「運営効率王」は各大手アパレルブランド企業が次々と追求する成功の道となりました。

オンラインラインの下のルートとサプライチェーンを通じて、企業の知能化とデジタル化の転換を強化し、多くのアパレル企業のオンライン収入比率が上昇し、各費用の比重が低下し、割引端末も持続的に改善したので、正味金利が上昇した。カジュアル衣料分野の太平鳥（603877.SH）を例にとると、近年の太平鳥の改革効果が顕著であり、収入放量、費用が大幅に最適化された場合、今年上半期の純金利は8.19%に大幅に上昇し、前年同期比4.55ポイント増の2019年同期比4.09ポイント増となった。

スポーツ服が大爆発して、男裝、女裝が強いです。

消費性質によって、服裝業界は四つの主要なサブ業界に分けられます。それぞれ男裝、婦人服、大衆レジャー及びスポーツの四つの種類に分けられます。

この四つの分野のアパレル業界はそれぞれ違った発展段階にあり、消費構造、消費方式と消費心理の変化には一定の差異があり、各分野の競爭パターンと成長狀況は同じではない。

スポーツ市場は今年以來、國內で最もホットな服裝の細分化の分野となりました。“新疆綿事件”の推進を受けて、また中國の商品の臺頭の中でスポーツブランドは先頭の兵の助勢として働き、安踏、李寧をはじめとするスポーツブランドが強く臺頭し、市場の集中度が最も速く向上しました。

報告期間內に、安踏、李寧、特歩（01368.HK）及び361度（00616.HK）の「四大金剛」の営収と純利益はいずれも高二桁或いは三桁の増幅を得て、株価は香港株の服裝プレートの最も明るい細分領域になります。9月13日の終値までに、安踏市の価値は4500億香港元を超えます。

注目に値するのは、9月13日の終値で、香港株とA株のアパレル企業の総時価ランキングの中で、上位4名はスポーツブランドで、資本市場がスポーツ分野に対する愛顧を十分に見抜きます。

男裝の方面、男裝の市場は我が國の発展の比較的に熟している領域で、生産、管理、マーケティング、ブランドなどの各一環の上ですべて日に日に合理的で完璧になるので、業界の競爭の構造の上で現在のスポーツの市場に向かって接近します。

我が國の男裝市場の規模は5000億を超えています。この比較的成熟した巨大な市場の中で、強者の恒強な構造が上演されています。中小企業にとって、包囲を突破するのは困難と言えます。

上半期の男裝上場會社の業績から見ると、男のお金も同じように稼ぎます。上半期には、ほとんどのメンズ服企業の売上高と純利益は、同じ程度の増加があります。しかし、強者の恒強傾向は加速しており、海瀾之家、吉報鳥（0021545.SZ）、ビクター?レフィン（002832.SZ）、七匹狼（0020202029.SZ）のこれらのトップ企業は急速に成長しています。

男裝の1人の兄の海瀾の家は絶えず製品のマトリックスを拡充して、“男の人の洋服だんす”のブランドの位置付けを“家族全員の洋服だんす”に延長して、営収と純利益は高二桁の増幅を実現して、各サブブランドも上半期に良好な成績を収めて、OVV、英氏などのその他のブランドの合算は収入の8.61億元を実現して、同期比35.92%増大します。製品の組み合わせの最適化は、報告期間の內海瀾之家粗利率と純利率を引き上げた。

メンズ業界の利益が増加しています。ヘッド企業の市場集中度は今後さらに上昇し、業界の分化もさらに顕著になると予想されます。

しかし、同時に、いくつかの古いメンズはまだ泥の中から出てきていません。例えば、ヒヌール（現在は「雪松発展」と改名）は市場の衝撃を防ぐために、観光業務の開拓を始め、服裝業務を一歩ずつ剝離していきます。今年上半期、ヒヌールは353萬元の損失を出しましたが、まだ黒字を実現していません。

婦人服の市場規模は更に巨大で、同時に最も競爭の激しい領域でもあります。殘酷な競爭の重圧の下で、頭の企業は消費のアップグレードの傾向に従って、続々と中高級婦人服あるいは軽奢な婦人服市場に進出して、內外ブランドの「亂闘」の中で収益力と市場シェアを確保します。Euromonitorのデータによると、2020年の中國の婦人服市場における高級婦人服小売額は22.9%を占め、4年間で0.5ポイント上昇した。

勝者のファッション（03709.HK）、朗姿株式（002612.5 SZ）、地素ファッション（603587.SH）などの婦人服企業はここ數年來ハイエンドの婦人服業務の販売が目立っています。その中で朗姿株式のファッション服ビジネスの上半期の収入は60.55%まで伸びて、売上高の45.6%を牽引します。

一方、ラシャベル（0626 HK）は3つの會計年度連続（2018年～2020年）で非経常損益を差し引いた純利益はマイナスとなっています。データによると、2021年上半期に會社の営業収入は2.78億元で、同8割近く減少した。上半期の純損失は約2.4億元で、まだ黒字に転換できませんでした。

大衆レジャー服裝上場會社は太平鳥（603877.SH）、森馬服飾（00253.SZ）と米邦服飾（002269.SZ）を中心に、太平鳥と森馬服飾の2つの頭部企業の上半期の業績が大幅に回復し、収益力が急速に向上した。ファッション服に焦點を合わせて、コードオンライン小売を通じて、このいくつかの企業のブランド力と製品力は明らかに向上しています。

中國の衣料品市場の各サブ業界はそれぞれの発展段階にありますが、消費のアップグレードの流れの下で、高品質は各ブランドが次々とモデルチェンジする方向になります。「新疆綿事件」及び國産品の臺頭の背景は、我が國の服裝市場の活力が衰えないことを示しています。対陣國際ブランドの中で、製品力とブランド力が著しく向上し、消費者はますます品質とブランドの製品にプレミアムを支払うことを願っています。

上半期のアパレル業界の業績と経営データから見ると、各サブ業界のトップ企業の競爭力は絶えず強化され、規模型ブランドはすでにハイエンドから大衆までカバーされた完全な製品マトリックスを形成し、次第に國民の同意を得ました。これも國産品と國際ブランドが同じ舞臺に立って國內の大市場を競う兆しであり、この弱肉強食の時代において、優良なサブ業界企業は引き続き注目されるべきである。