PTA先物が上場(chǎng)15周年を迎え何が変わったのか

あなたが著ている防風(fēng)保溫の防寒服、あなたが手に持っている甘くて暖かいミルクティーカップ、あなたの足に履いている快適なベルト感のあるスニーカー???想像できないかもしれませんが、彼らは上流の原料を使う可能性があります。この原料はPTAです。

「上承」石油、「下啓」ポリエステルは、重要な大口紡績(jī)?cè)悉趣筏?、PTAは大衆(zhòng)の日常生活と密接に関係していると言える。

12月18日、PTA先物は上場(chǎng)15周年を迎えた。15年來(lái)、PTA先物はわが國(guó)のPTA産業(yè)の急速な発展に伴い、産業(yè)と融合共生している。

15年來(lái)、中國(guó)のPTAの自給率は50%未満から100%に向上し、ポリエステル産業(yè)は大発展を?qū)g現(xiàn)すると同時(shí)に、原料の対外依存度は徐々に低下し、ポリエステル産業(yè)チェーンの競(jìng)爭(zhēng)力は著しく強(qiáng)化され、「一體化」の発展程度は絶えず深まっている。

15年來(lái)、PTA先物もサービス産業(yè)の最適化とグレードアップ、企業(yè)の安定した経営の過(guò)程で安定した成熟に向かっている。

「PTA先物価格はわが國(guó)のPTA現(xiàn)物貿(mào)易の定価基準(zhǔn)であるだけでなく、上下流製品の國(guó)際貿(mào)易の重要な定価參考となっている」。浙江のある大手化學(xué)繊維企業(yè)の責(zé)任者は記者にこのように述べた。

PTA期現(xiàn)相関係數(shù)は長(zhǎng)年0.99に達(dá)している

PTA先物は2006年12月18日に鄭州商品取引所(以下「鄭商所」と略稱(chēng)する)に上場(chǎng)し、中國(guó)先物市場(chǎng)初の化學(xué)工業(yè)品種であり、世界獨(dú)特の先物品種でもある。
15年の丹念な育成を経て、PTA先物市場(chǎng)の取引規(guī)模は著実に拡大し、価格は機(jī)能が良好であることを発見(jiàn)し、すでに中國(guó)のポリエステル産業(yè)の発展と深く融合している。中國(guó)証券監(jiān)督管理委員會(huì)が組織した先物品種機(jī)能評(píng)価では、PTA先物は長(zhǎng)年にわたって全國(guó)の化學(xué)工業(yè)品第一、工業(yè)品の前列に位置している。
期現(xiàn)相関係數(shù)は品種期の現(xiàn)物価格の動(dòng)きの一致性を判斷する指標(biāo)であり、數(shù)値が「1」に近づくほど価格の動(dòng)きが一致することを示す。
PTA期現(xiàn)の相関係數(shù)は長(zhǎng)年0.99を維持しており、PTA先物価格は業(yè)界の需給狀況と変化傾向を正確に、全面的に、真実に反映していると言える。
一方、PTA先物はポリエステル産業(yè)チェーン企業(yè)の生産経営活動(dòng)を指導(dǎo)することができる一方で、企業(yè)が先物市場(chǎng)を通じてセット保証などの操作を展開(kāi)するために有利な條件を提供する。
統(tǒng)計(jì)によると、中國(guó)には現(xiàn)在約20社のPTA生産企業(yè)があり、そのうち16社がPTA先物取引に參加しており、彼らの合計(jì)生産能力は全國(guó)のPTA総生産能力の約93.59%を占めている。生産能力上位20社のポリエステル企業(yè)のうち、PTA先物取引に參加したのは18社で、彼らの合計(jì)生産能力は全國(guó)のポリエステル総生産能力の約67.47%を占めている。
市場(chǎng)の実情から見(jiàn)ると、PTA先物の受け渡し配置は産業(yè)需給構(gòu)造と高度に協(xié)同して一致する顕著な特徴を示している。
上流供給側(cè)から見(jiàn)ると、ポリエステル生産能力が全國(guó)のポリエステル総生産能力の約40%を占める銭塘江口地區(qū)には、臨港物流など9つのPTA先物受け渡し倉(cāng)庫(kù)と寧波逸盛PTA先物受け渡し工場(chǎng)庫(kù)がある。
下流の需要から見(jiàn)ると、20軒のPTA倉(cāng)庫(kù)はすべて江蘇、福建、浙江の3省に定住し、この3省は全國(guó)の84%のポリエステル短繊維生産能力を集中している。
ある大手ポリエステル企業(yè)の責(zé)任者は、「PTA倉(cāng)単は汎用倉(cāng)単であり、倉(cāng)単を持っていればいずれかの倉(cāng)単のある受け渡し倉(cāng)庫(kù)で出荷することができる。伝統(tǒng)的な現(xiàn)物調(diào)達(dá)に比べて、倉(cāng)単モデルは物流コストを節(jié)約し、貿(mào)易半徑と市場(chǎng)流通圏を地域市場(chǎng)から全國(guó)に広げ、現(xiàn)物貿(mào)易と流通の効率を高めることができる」と紹介した。
恒力石化、恒逸石化、逸盛石化はいずれも迅速に強(qiáng)くなる大型化學(xué)繊維企業(yè)であり、すでに強(qiáng)大な國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)位性を確立している。數(shù)年來(lái)、彼らはPTA先物市場(chǎng)に積極的に參加し、スイートオプションなどの操作を展開(kāi)し、企業(yè)経営リスクを総合的に管理している。
恒逸石化によると、同社がスイートオプションを目的として展開(kāi)しているスイートオプション投資業(yè)務(wù)は、同社の日常経営需要と密接に関連しており、リスク管理とコントロールを強(qiáng)化し、市場(chǎng)リスクを防ぐ能力を高めるのに有利だという。
もう一つのポリエステル企業(yè)の責(zé)任者は記者に、ポリエステル産業(yè)チェーン先物品種の市場(chǎng)透明度が大きく、成約が活発で、成約価格と決済価格は派生品の公正価値を十分に反映できると述べた。會(huì)社はPTAなどの先物品種のセット保証業(yè)務(wù)を展開(kāi)することによって、先物市場(chǎng)のセット保証機(jī)能を十分に運(yùn)用することができ、原材料と製品価格の変動(dòng)によるリスクをよりよく回避し、會(huì)社の生産経営に対する影響を低減することができる。

「PTA期現(xiàn)価格が高度に関連しているのは、産業(yè)チェーン企業(yè)の深い參加のおかげだ」。鄭商所の関係者はこう述べた。

國(guó)內(nèi)外の産業(yè)チェーン貿(mào)易定価方式を変える
15年來(lái)、PTA先物は中國(guó)のポリエステル産業(yè)の伝統(tǒng)的な貿(mào)易形式を深く変え、産業(yè)チェーンの上下流の貿(mào)易定価方式を変え、定価効率とリスク管理レベルを効果的に向上させた。

PTA先物が上場(chǎng)する前に、PTAの定価は國(guó)內(nèi)のいくつかの大手PTA生産企業(yè)が主導(dǎo)し、企業(yè)は現(xiàn)物の成約狀況に基づいて月末に當(dāng)月の契約貨物の決算価格を発表し、その後、來(lái)月の契約貨物のブランド価格を発表した。現(xiàn)段階では、PTA現(xiàn)物市場(chǎng)の価格は主に2つの部分から構(gòu)成されている。
一部は現(xiàn)物市場(chǎng)の自由貿(mào)易価格です。関連機(jī)関の統(tǒng)計(jì)データによると、現(xiàn)在、PTA現(xiàn)物貿(mào)易の95%は、「PTA先物価格+リットルシール」の基差貿(mào)易方式で価格を設(shè)定している。

もう一部はPTA生産企業(yè)の月額決算で、大手生産グループが下流と締結(jié)した年度契約品の月額決算に用いられる。月収価格は通常、PTA現(xiàn)物市場(chǎng)の平均価格を參考にしているため、主に先物価格の影響を受けているという。

15年間、わが國(guó)のPTA産業(yè)は大いに強(qiáng)くなる過(guò)程で、何度も周期的な相場(chǎng)を経験した。産業(yè)企業(yè)にとって、周期的な相場(chǎng)の試練と試練を経て、彼らはますます先物ツールを有効に運(yùn)用する甘さを味わって、PTA先物もますます離れられない。

特に指摘すべきは、2014年前後に業(yè)界が段階的、構(gòu)造的な生産能力過(guò)剰に直面しても、2020年以來(lái)、業(yè)界が新型コロナ肺炎の疫病の衝撃に直面し、極端な相場(chǎng)が現(xiàn)れても、PTA先物はポリエステル産業(yè)チェーン業(yè)の経営の「別の道」を切り開(kāi)き、差別化競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)位性を作ったことだ。

2014年、中國(guó)のPTA生産能力は段階的、構(gòu)造的に過(guò)剰になった。上記のポリエステル企業(yè)の責(zé)任者は、「その段階で、現(xiàn)物メーカーはより多くの市場(chǎng)シェアを獲得するために、価格を競(jìng)い合った。より良い利益ルートを探すために、先物オプション、基差貿(mào)易などの応用がPTA業(yè)界で流行してきた」と回想している。

これまでの「一口価格」取引に比べて、基差貿(mào)易はもともと対立していた売買(mǎi)雙方を協(xié)力?ウィンウィンの関係に変え、交渉コストを下げ、取引効率を高めたという。

2020年初め、新型コロナウイルス肺炎疫情の重點(diǎn)予防?コントロール時(shí)期に、他の業(yè)界と同様に、下流の著工率が低く、物流が滯っているなどの要因の影響を受け、PTAの社會(huì)在庫(kù)が高い企業(yè)である。この背景の下で、逸盛石化などの生産企業(yè)は基差貿(mào)易、先物引渡しなどの方式を運(yùn)用し、在庫(kù)商品を販売し、資金を回収し、在庫(kù)を合理的なレベルに維持している。2021年、鄭商所総合業(yè)務(wù)プラットフォームは基差貿(mào)易連動(dòng)點(diǎn)価機(jī)能を打ち出し、取引雙方の基差貿(mào)易効率の向上、取引プロセスの規(guī)範(fàn)化を助力した。
また、PTA先物はポリエステル産業(yè)チェーンの國(guó)際貿(mào)易と価格設(shè)定方式を徐々に変えていることも指摘されている。

2018年11月30日、PTA先物は正式に海外トレーダーに導(dǎo)入された。3年間の対外開(kāi)放を経て、ますます多くの海外産業(yè)企業(yè)がPTA先物に參加し、運(yùn)用している。例えば、英國(guó)石油、嘉能可、摩科瑞などである。
世界の範(fàn)囲から見(jiàn)ると、ここ數(shù)年、PTA先物価格はすでにPXアジア契約価格交渉の重要な參考要素となっており、中國(guó)企業(yè)は鄭商所の遠(yuǎn)い月のPTA先物価格から発売されたPX価格に基づいて、PX國(guó)際貿(mào)易の価格交渉の基礎(chǔ)としてますます多くなっている。
中國(guó)のポリエステル産業(yè)企業(yè)のPTA先物に対する熟知度がますます高くなるにつれて、彼らは國(guó)外の取引先と注文を締結(jié)すると同時(shí)に、PTA先物市場(chǎng)を運(yùn)用して一部の原料コストをロックすることに慣れて、それによって更に一部の加工利益をロックします。
さらに重要なのは、PTA先物価格も國(guó)內(nèi)外の企業(yè)がポリエステルボトルの年間注文契約を締結(jié)する重要な価格參考となっている。
イタリアのGSI社はヨーロッパ最大のボトルトレーダーで、中國(guó)の工場(chǎng)と長(zhǎng)期的な購(gòu)買(mǎi)契約を結(jié)んでいる。同社の中國(guó)區(qū)責(zé)任者によると、2018年下半期から海外の顧客が中國(guó)のボトル工場(chǎng)と購(gòu)買(mǎi)契約を協(xié)議する際、主にPTA先物価格を參考にしている。

2021年、恒力石化はロシアのあるポリエステル顧客と2000トンのPTA基差貿(mào)易を展開(kāi)する過(guò)程で、PTA先物価格も直接契約に記入した。「輸出貿(mào)易において、同じ価格基準(zhǔn)に従うため、我が國(guó)の同業(yè)者企業(yè)間のいくつかの競(jìng)爭(zhēng)不利な局面を効果的に回避し、我が國(guó)のPTA下流ポリエステル企業(yè)の定価主導(dǎo)権を効果的に向上させた」。恒力石化の責(zé)任者によると。
鄭商によると、PTA先物は外國(guó)人トレーダーを誘致して以來(lái)、シンガポール、英國(guó)、ドイツ、イタリア、ニュージーランド、韓國(guó)、アラブ首長(zhǎng)國(guó)連邦など世界20カ國(guó)から428社の海外顧客が口座を開(kāi)設(shè)し、49の海外ブローカー機(jī)関が登録を完了した。

先物オプションは企業(yè)の品質(zhì)向上と効率化を支援する。

15年來(lái)、セット保証、基差貿(mào)易などのモデルはすでにポリエステル産業(yè)の上下流企業(yè)の日常生産経営に深く埋め込まれている。PTAオプションは2019年に上場(chǎng)した後、より柔軟な取引戦略と豊富な応用シーンに基づいて、産業(yè)內(nèi)で急速な普及と応用を?qū)g現(xiàn)した。
ポリエステル産業(yè)チェーンの上下流を総合的に見(jiàn)ると、長(zhǎng)年、PX調(diào)達(dá)からポリエステル販売までの全産業(yè)チェーン貿(mào)易は、PTA先物を用いてリスク管理を展開(kāi)してきた。

2016年、PTAメーカーの逸盛石化はPX購(gòu)入契約を締結(jié)した後、原料価格が下落するリスクを避けるため、PTAとPXの強(qiáng)い価格連動(dòng)性を考慮し、PTA先物市場(chǎng)で逆取引を行い、リスクを効果的にヘッジした。

2017年、ポリエステルメーカーは新繊維短繊維製品の販売超過(guò)を経て、PTA価格の上昇による販売超過(guò)製品の利益縮小を防ぐため、企業(yè)はPTA先物の購(gòu)入を通じて、原料の値上げリスクを最小限に抑えた。
2020年上半期、恒力石化を代表とするPTA生産企業(yè)は、基差貿(mào)易などの方式を通じて、先物市場(chǎng)を用いてPTA商品を多ルートで販売し、ピークをずらして価格の低迷を避け、生産と販売のバランスを管理し、良好な効果を得て、現(xiàn)物取引が発生する可能性のある価格戦を避けた。
2021年の春節(jié)前後、一部のポリエステル貿(mào)易商は自身の購(gòu)買(mǎi)計(jì)畫(huà)、および期現(xiàn)物価格の上昇予想に基づき、購(gòu)入上昇オプションのヘッジPTA現(xiàn)物価格の上昇リスクを総合的に考慮し、コストを総合的に考慮し、下落オプションを売って権利金を獲得し、現(xiàn)物端購(gòu)買(mǎi)の損失を効果的に補(bǔ)った。
アモイの國(guó)貿(mào)はずっとPTA先物の引き渡しに積極的に參加して、そして多くの契約の上ですべて引き渡しの主力です。引き渡しを通じて、アモイの國(guó)貿(mào)はPTA現(xiàn)物區(qū)位の違いを効果的に調(diào)節(jié)し、輸送費(fèi)用を節(jié)約し、月度の購(gòu)買(mǎi)量を固定する場(chǎng)合、盤(pán)面引き渡しはポリエステルの季節(jié)的な需要と供給の間の矛盾を調(diào)節(jié)することができる。
同時(shí)に、PTA先物倉(cāng)庫(kù)証券は現(xiàn)物市場(chǎng)の「貯水池」として有効に機(jī)能し、倉(cāng)庫(kù)証券融資機(jī)能に加え、企業(yè)の在庫(kù)管理の最適化を効果的に支援し、経営コストを下げ、経営意思決定の効果を向上させることができる。
PTA先物が上場(chǎng)する前に、企業(yè)が在庫(kù)を管理するのは購(gòu)入量を増やしたり減らしたりすることしかできず、在庫(kù)數(shù)の調(diào)整が相対的に遅れており、PTA価格が下落したときに受動(dòng)的に在庫(kù)の下落損失を受け入れる。PTA先物が上場(chǎng)した後、企業(yè)は新しい購(gòu)入販売ルートを追加し、先物価格が上昇したときに在庫(kù)を売って収益を得ることができ、先物価格が水を貼ったときに仮想在庫(kù)を設(shè)立し、在庫(kù)コストを下げることができる。
安定した基差に基づいて、産業(yè)チェーンの上下流企業(yè)は社會(huì)在庫(kù)を先物在庫(kù)に転換する傾向があり、PTA先物倉(cāng)庫(kù)の形式で存在し、これにより以前下流工場(chǎng)や埠頭倉(cāng)庫(kù)に散在していたステルス在庫(kù)が徐々に顕性化している。また、産業(yè)チェーン企業(yè)は鄭商所が毎日発表している倉(cāng)単日?qǐng)?bào)に基づき、PTAの在庫(kù)狀況をタイムリーに正確に把握し、市場(chǎng)を正確に検討することができる。
2020年12月から2021年2月までの間、逸盛石化傘下のPTA生産企業(yè)逸盛大化はPTA臨時(shí)在庫(kù)ポイントに6247枚の先物倉(cāng)庫(kù)証券を登録し、現(xiàn)物3.12萬(wàn)トンに換算した。逸盛石化と提攜した貿(mào)易商も臨時(shí)在庫(kù)店に3萬(wàn)トン余りのPTA現(xiàn)物を登録した。
同企業(yè)の責(zé)任者は「先物標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)庫(kù)証券の優(yōu)位性を運(yùn)用し、譲渡、融資を容易に行うことができ、企業(yè)の連続生産を保障し、産業(yè)需給関係を効果的に調(diào)整し、産業(yè)チェーンの循環(huán)を促進(jìn)した」と話した。
全體的に見(jiàn)ると、在庫(kù)の顕性化は、業(yè)界の在庫(kù)コストを低下させた。PTA先物が発売される前に、ポリエステル企業(yè)のPTA在庫(kù)は一般的に15日~20日だったが、現(xiàn)在は7日~9日に下がり、ポリエステル企業(yè)の在庫(kù)コストを大幅に削減していることが分かった。
また、鄭商所総合業(yè)務(wù)プラットフォームの倉(cāng)庫(kù)証券取引業(yè)務(wù)に基づき、PTA上下流企業(yè)はPTA貨物を鄭商所に標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)庫(kù)証券に登録することができ、倉(cāng)庫(kù)証券は先物取引保証金に相殺することができ、質(zhì)押品として銀行に融資を申請(qǐng)することができ、企業(yè)の資金緊張問(wèn)題の緩和を助けることができる。
鄭商所のデータによると、2020年、PTAは累計(jì)60.45萬(wàn)枚の倉(cāng)庫(kù)証券を登録し、そのうち、倉(cāng)庫(kù)証券取引に使われる數(shù)は13.5萬(wàn)枚、融資額は24.76億元に達(dá)した。これは融資難融資貴問(wèn)題の緩和を模索し、さらに成果を収め、企業(yè)の安定した経営と産業(yè)チェーンの良性循環(huán)を促進(jìn)した。
鄭商所の持続的なサービス実體産業(yè)の発展

15年來(lái)、よろよろから先物市場(chǎng)のスター品種に成長(zhǎng)するまで、PTA先物は発展と成熟の背後にあり、鄭商所の持続的な支払いも欠かせない。
PTA先物の15年の発展過(guò)程を振り返ると、鄭商所の責(zé)任者は、品種育成の仕事の中で、鄭商所は一貫して以下のいくつかの方面の仕事をしっかりと行うことを堅(jiān)持していると述べた。
一つは深耕産業(yè)の取引先であり、企業(yè)サービス業(yè)界に近い。PTA先物が上場(chǎng)した後、鄭商所は産業(yè)企業(yè)にどのようによりよくサービスするかをめぐって精進(jìn)した。鄭商所は定時(shí)調(diào)査、訪問(wèn)、業(yè)界會(huì)議への參加、特別座談會(huì)の開(kāi)催などの形式を通じて、重點(diǎn)企業(yè)の全カバーを?qū)g現(xiàn)した。現(xiàn)物市場(chǎng)を密接に追跡することによって、産業(yè)顧客の需要をタイムリーに十分に理解し、適時(shí)に規(guī)則制度を改正し、受け渡しブランドと地域を拡大し、「企業(yè)が考え、企業(yè)が急いで、企業(yè)が困っていることを理解し、企業(yè)が困っていることを理解する」ことを?qū)g現(xiàn)する。
第二に、引き渡しの一環(huán)の障害を貫通し、引き渡しがスムーズであることを確保する。PTA先物引渡し規(guī)則の設(shè)計(jì)は現(xiàn)物市場(chǎng)に緊密に適合し、現(xiàn)物市場(chǎng)の物流、倉(cāng)庫(kù)保管、取引習(xí)慣に完全に合致し、規(guī)則障害を設(shè)けず、産業(yè)企業(yè)が引渡しに參加するのに最大限便利である。特に新冠肺炎の疫病などの特殊な時(shí)期に、現(xiàn)物貿(mào)易が阻害され、PTA先物は上下流企業(yè)に貨物売買(mǎi)の新しいルートを提供し、産業(yè)企業(yè)の連続的な安定生産と経営を効果的に保証した。
三つ目は産業(yè)チェーンの品種を絶えず豊富にすることである。紡績(jī)産業(yè)チェーンでは、鄭商所は現(xiàn)在、PTA、綿花先物とオプション、短繊維、綿糸先物品種を上場(chǎng)し、綿花-綿糸、PTA-短繊維の品種間配當(dāng)指令を発表し、ポリエステルと紡績(jī)産業(yè)チェーンの上下流企業(yè)に多様なリスク管理ツールの組み合わせを提供し、同時(shí)に、倉(cāng)庫(kù)証券融資など多くの関連サービスを提供している。

　　「次のステップでは、鄭商所はPTA上下流PX、瓶片、長(zhǎng)糸などの先物品種の研究開(kāi)発に力を入れ、産業(yè)チェーン企業(yè)の金融リスク回避ツールを豊富にし、國(guó)內(nèi)の大循環(huán)の円滑化を支援する。リスク管理の需要がある企業(yè)が直接または間接的に先物ツールを運(yùn)用して生産経営を安定させ、安定した価格を保証することを支援する」と述べた。鄭商所の上述の責(zé)任者は言った。