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業界分析:紡績業界のマクロ経済環境を3分間リードする

2022/2/23 17:54:00 0

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2021年、ワクチン接種や各國の金融緩和などの要因に支えられ、世界経済は底部回復を実現した。しかし、疫病の持続的な発展と市場の需給周期のずれなどの要素の影響を受けて、世界経済の回復は「第1四半期の開局が弱く、第2四半期の強い回復、第3四半期の上昇が下落し、第4四半期の小幅な回復」という変動の特徴を呈し、IMFの予想によると、年間の世界GDPは5.9%の成長を実現し、2年間の平均成長率は1.3%にすぎない。年末に近づくと、米國から始まったインフレ圧力が世界に広がり、需要が弱い態勢は疫病の繰り返しの衝撃の下で改善しにくく、2022年の発展予想を抑える効果を生んだ。2021年12月、J.P.Morganグローバル製造業購買マネージャー指數(PMI)は54.2で、8月に高位から下落して以來54前後のレベル調整を続けている。2022年1月、この指數は53.2に下がり、15カ月ぶりの低點となり、新注文指數の下落幅は産出指數を上回り、需要端の収縮態勢が生産端より明らかであることを示した。2021年12月、OECDのリード指數は100.5202年1月に維持されたが、消費者信頼感指數は99.5から99.1に下落し、8カ月連続で収縮區間にある。世界の商品貿易の回復リズムは疫病の反発、物流の不調、肝心な材料の不足などの供給側のリスク要素に引きずられ、2021年第4四半期の世界貨物貿易指數はトレンドレベルを下回る収縮態勢に入った。大口商品の価格は引き続き上昇區間にあり、2021年のIMF大口商品の価格指數は162.3に達し、2020年より53.3%上昇した。

図1：全世界の供給端と需要端の主要マクロ指標の変化傾向

データソース：IHS Markit、WTO、OECD

2021年、國內の疫病の散発と國際市場の需給情勢の複雑さなどの多重圧力に遭遇したが、中國のマクロ経済は依然として持続的な回復発展を実現し、経済成長率は世界の前列に位置している。統計データによると、2021年の中國の國內総生産(GDP)は114.4兆元に達し、前年同期比8.1%増加し、2019年をベースに計算すると(以下同)、2年平均5.1%増加した。全國の社會消費財小売総額、輸出総額(ドル値)、固定資産投資完了額(農家を除く)は前年同期比12.5%、29.9%、4.9%増加し、2年平均3.9%、16%、3.9%増加した。このうち、社會消費財小売総額の2年間の平均成長率はまだ疫病前の水準に回復していないが、最終消費支出のGDP成長への貢獻率は65.4%に達し、「三つの馬車」のトップを占め、國內の大循環の主體的な役割が徐々に強まっていることを示している。國際サプライチェーンの運営が滯っている狀況下で、中國の製造業の體系化の優位性は十分に現れ、貨物貿易の輸出総額は急速な成長を実現し、純輸出のGDP成長への貢獻率は20.9%に達し、疫病前のレベルを明らかに上回った。年間、規模以上の企業の工業増加値と利益総額は前年同期比9.6%と34.3%増加し、2年間平均5.8%と18.2%増加し、工業企業の生産経営狀況が安定した改善狀態にあることを示した。

図2：中國のGDPは前年同期比増加率

データソース:國家統計局

図3：我が國「三馬車」の指標は累計で前年同期比増加率

データソース：國家統計局、中國稅関

2022年を展望して、世界経済は引き続き回復の軌道の上で運行することが期待されて、我が國の“安定した字が先頭に立って、安定した中で前進を求めます”の7つの方面の政策の配置は國民経済の“安定した成長”の目標を実現するために保障を提供して、しかし紡績業界の発展が直面する外部の情勢は全體的に2021年より更に厳しいです。疫病の発展態勢は依然として業界の運行動向に影響を與える重要な要素であり、同時に、インフレはすでに世界の範囲內で挑戦を構成しており、対応措置として、各國の金融政策はいずれも引き締められ、世界経済の回復の見通しをさらに不透明にしている。この背景には、所得予想の不安定さ、物価の高騰による実際の購買力の弱體化、貯蓄動機の強化などが市場需要の回復をさらに弱めている。動力不足の市場回復情勢は、大口商品の価格の高位、國際サプライチェーンシステムの完全な回復が難しいなどの要素を重ね、2022年のマクロ経済情勢をさらに複雑にし、異なるタイプの経済主體、産業チェーンの異なる一環間の回復分化の特徴がさらに明らかになるだろう。

産業體系の優位性と需要情勢の全體的な好転のおかげで、2021年に中國の紡績業界は疫病の散発、原料価格の上昇、國際輸送力の不調などのリスク衝撃を克服するために努力し、経済運行は安定した回復態勢を呈し、主な運行指標はいずれも反発回復を実現し、疫病による生産販売と利益の不足を補うことができ、輸出規模は歴史的な高値を創造した。しかし、基數効果が弱まる要因の下で、年間運行は「前高後低」の動きを見せている。2022年に入って、紡績企業はすでに春節後に続々と正常に再稼働し、多くの春夏の注文がまだ下達されていないが、企業のフィードバック購入と販売狀況は節前の予想よりよく、同時に産業チェーンの中下流企業の著工積極度が上流企業より弱い狀況も現れ、ある程度市場需要が相対的に弱いことを反映している。疫病による低基數要因の解消に伴い、2022年の紡績業界の経済運営は2021年の回復性成長段階から常態化回復軌道に戻り、主要経済指標は中低速成長區間に入る見通しだ。