如意集団が買収の罠に落ちたのは夢が砕けたと言える。

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文章を書く/李瑟

10年に1度の“ファッション帝國”の夢、如意集団は目が覚めるべきですか?

如意グループの公式サイトを開くと、最新のニュースは2020年12月15日にとどまっている。この日、如意グループは「山東如意科學技術グループ有限會社の債券の満期両替狀況に関する説明」を発表した。如意グループは昨年(2019年)以來、自身の債務の集中両替と融資循環の制限の影響を受けていると指摘した。會社に流動性の圧力が現れた。これに加え、今年の新型コロナウイルスの流行で、會社の生産、販売などの経営活動が深刻な影響を受け、上半期の営業収入とキャッシュフローが明らかに減少し、流動性の緊張が高まり、2020年12月14日に満期になるはずの中票が期日通りに両替できなくなった。?

2022年になっても、如意グループの債務問題は依然として解決されず、如意グループの「人設崩壊」の重要な要素となっている。?

メディアによると、如意グループの債務は現在400億ドルを超えているが、2022年2月25日の終値現在、如意グループの時価総額は15億3600萬ドルにすぎない。「中國版LVMH」と稱賛されてから債務危機に陥り、如意グループは伝統的な製造企業の転換の変革と苦境を代表している。?

01、10年間のファッション帝國

2007年、山東如意は正式に上場し、3年後、舵取りの邱亜夫は「買い買い買い」の道を開き、買収を通じて如意グループを「中國版LVMH」に作り上げた。?

2010年、如意グループは買収の第一歩を踏み出した。第1回買収合併について、如意グループは日本の瑞納を選び、如意グループは瑞納傘下の23の有名なブランドを獲得し、41.53%の株式優勢で瑞納の第1大株主となった。?

その後、如意集団は「買い買い買い」の道を遠ければ遠いほど速くなった。?

2012年、韓國のアパレル企業Yeon Seung Apparelグループの70%の株式を買収合併

2014年、ドイツの男性服生産會社Peine Gruppeに入社

2016年、SMCPグループの53%の株式を取得

2017年、利邦ホールディングス、英國のコートブランドAquascutum、イスラエルの男性服グループBagirを買収合併した。

2018年、スイスのぜいたく品ブランドBallyを買収しようとした

2019年、3年間にわたるインビタ傘下3ブランドの買収を完了聯商網の不完全な統計によると、これらの買収費は合計350億元を超えた。ブルームバーグ社が引用したブルームバーグ端末の統計データによると、山東省が全體的に上場すれば、世界のファッションと贅沢品グループの上位20位に入り、16位(販売収入で計算)になる。?

如意グループ傘下の上場企業のデータを見ると、売上高も2010年の5.1億元から2018年の13.28億元に増加し、純利益も2010年の4500萬元から1億元近くに増加した。ブルームバーグ社は如意グループを「中國版LVMH」と呼び、「中國人は贅沢品だけでなく、贅沢品を生産する會社も買っている」と評価した。?

邱亜夫氏は「資本の力で國際ファッション資源を私のために使うのは、中國の服裝業界が國際レベルを追いかける最良の道だ。ファッションブランドをどのように作るかを知るには、ファッションの源を見つけなければならないので、フランス、イタリア、イギリス、日本で一連の買収合併をした」と説明した。

買収合併の背後には、如意グループの觸角が製造業からアパレルブランドにまで広がっている。?

山東如意は2019年10月に「如意」というハイエンドファッションブランドを発売し、パリ、ミラノ市場を専攻する計畫だった。?

邱亜夫はブランドの発言権を掌握してブランドの発展の核心の秘訣を掌握したと思っているようだが、ファッションの源、國際ファッション資源はそれに使うことができず、「ファッション帝國」はまだ工事中で、「帝國崩壊」と債務危機はすでに迫っている。?

02、夢が砕けると?

2019年、債務の黒い雲が如意グループを覆った。

ポルトガルのCalvEX最高経営責任者Cesar Araujoはメディアに対し、2019年3月、山東如意は請求書の支払いを停止し、約18.2萬ユーロを借りたと強調した。

2019年12月11日、世界信用格付け會社ムーディーズは山東如意の企業家族格付けをB 3からCaa 1に引き下げ、將來展望をマイナスに変えた。期限切れになる巨額の債務を考慮し、再融資リスクの増加を懸念したためだ。

次に、サプライヤーの債務追跡は如意グループのここ2年間の発展に伴っている。?

アパレルグループのレノンは、山東省に53億円の未返済債務を満たせないため、レノンが年間赤字を続けていることを明らかにした。2020年のレイナの債務額は1億3000萬ドル(約8億7000萬元)に達し、2020年5月に民事再生法の適用を申請したが、會社全體を引き継ぐスポンサー企業が見つからず、破産手続きを開始するしかなかったという。8月、リナはすでに男性服ブランド「D'URBAN」や英國発祥のハイエンドブランド「Aquascutum」などの主要ブランドを同業者の他の企業に売卻することを決定した。「arnold palmer timeless」などの販売対象が見つからないブランドの売り場は、10月末までにすべて閉鎖された。?

同様に2020年に破産したのは、如意グループが2017年に購入したBagirで、Bagirは2020年2月に山東如意の違約行為に対応するための法律行動を取ると発表したという。2017年11月、山東如意はBagirグループの株式の多數を買収すると発表したが、取引全體は2018年に完了する予定だった。しかし、山東如意はBagirに殘りの1000萬ドルの買収金を支払わなかったため、この取引は今まで完成していない。?

Ballyの買収を発表してから2年余り後、如意グループが約束した6億ドルの融資はまだ帳消しになっていない。?

倒産、売卻は如意グループの「キーワード」になった。?

利邦グループが所有する英國の男性服ブランドGieves&Hawkesは破産清算に直面している。リボングループも1億5000萬ドルの借金を時間通りに返済できなかったため、スラムバンクから裁判所に清算を申請された。?

最も儲かるSMCPグループについては、如意グループもルクセンブルクにある間接持株會社European Topsoho Sàrlが期限切れになってSMCPグループ株に転換できる2億5000萬ユーロの債券を買い戻すことができなかったため、邱亜夫ら5人が取締役會から追い出された。?

最新の報道も、違約による悪果から離れられない。?

山東如意科學技術グループの債権者は、如意グループが2019年以前にライカを買収するために使用した4億ドルの融資が同年5月に違約し、この弾性織物メーカーの制御権を得ることを求めていると明らかにした。

如意グループの公式サイトでは、そのファッションページは現在SMCPグループと英國Aquascutumだけで、他の買収ブランドは消えている。

ページには依然として目立つ「ファッションレイアウトの再構築」があるが、如意グループの「ファッション帝國」はすでに揺れている。?

03、消化不良

大量の「買い買い買い」は如意グループの「家の底」を空っぽにし、後の「暴雷」のために一連の隠れた憂いを埋めたが、これは唯一の原因ではなく、買収後どのように運営するかも如意グループを悩ませてきた。?

瑞納グループを例にとると、2011年、山東如意と瑞納は中國で合弁會社を設立し、10年間に中國に1000店を開設することを望んでいる。しかし、2014年に合弁會社が停止された。この時、実際に運営されている店の數は100店未満だった。2016年、Renownは「D'URBAN」スーツのカスタマイズサービスを開始し、業績が芳しくないため、2019年にサービスを停止した。

聯商高級顧問團成員の王國平氏は、「工場はB端で、大量の商売をしている。贅沢品はC端で、限定的な商売をしている。工場のロジックは生產能力を最大にし、効率は最高に達している。C端の取引先は私があなたがいないことを望んでいる。カスタマイズに近いほうがいい。?

如意グループはブランド運営の秘訣を完全に把握していないようだ。?

あるメディアは、リボングループ傘下のGieves&Hawkesを例に、英國皇室の特許男裝ブランドとしてハイエンド路線を歩んできたが、買収された後、ブランドのシーズンオーバー、フレームダウン、コードダウン商品を販売する割引ショッピングセンターに置かれたと指摘している。?

聯商網顧問の勵玲氏は、「買うのは簡単だが、経営は難しい。ブランドを知るのは簡単だが、ブランドを知るのは難しい。買収したブランド自體の経営に問題が発生し、発展にボトルネックが発生した。バカに買って、これらのブランドを破壊した結果は當然だ」と指摘した。

このような判斷には根拠がある。瑞納は山東如意に買収された時、すでに4つの財季連続で損失した。利邦が買収される前年、財務狀況は4億4100萬香港ドルの赤字だった。

これらのブランドを救うには、少なくとも大量の資金を注入する必要があり、一方では「資金を注入して火を救う」一方で、一方では「買って買う」ということで、如意グループが「消化不良」になったのも無理はない。?

まして贅沢品ブランドの成功はルートの配置に限らず、特にZ世代を獲得するために、影響力のあるマーケティング事件がブランドの「アウトサークル」の鍵となっているが、如意グループの前回のアウトサークルのマーケティングが最も記憶に殘っているのは2000年の「萬里の長城ショー」だ。?

買収したブランドについては、如意グループが天貓、京東、オフライン店舗の開設を支援することに限られ、中國市場に深く根付くことを支援していない。

さらに、新冠「黒白鳥」の衝撃で、資金チェーンが斷裂した如意グループはすでにブランドを「起死回生」させることができず、破産清算もおかしくない。